ایس اینڈ پی 500 لو وولیٹیلیٹی انڈیکس غیر معمولی تقسیم دکھا رہا ہے

لکھنے والے: جم پولسن

DeepChain TechFlow

شین چاؤ کا خلاصہ: اسپی 500 لو وولیٹلیٹی انڈیکس میں تاریخ کا پہلا غیر معمولی پیٹرن نظر آیا ہے: جب بڑے اسٹاک میں گرنے کا رجحان ہوتا ہے تو یہ بڑھتا ہے، اور جب بڑے اسٹاک میں اضافہ ہوتا ہے تو یہ گرتا ہے۔ اس بے مثال قیمتی رویے سے موجودہ مارکیٹ کی دو ذہنی حالت کا پتہ چلتا ہے — سرمایہ کار ای آئی کے جشن میں شرکت نہ کرنے کے خوف (FOMO) اور اونچائی پر پھنس جانے کے خوف (NBO) کے درمیان الجھے ہوئے ہیں۔ تاریخی ڈیٹا کے مطابق، اس سگنل کا اکثر اسٹاک اور ٹیکنالوجی شیئرز کے اگلے پرفارمنس کے لیے منفی اشارہ ہوتا ہے۔

سپی 500 لو وولیٹلیٹی انڈیکس کی حالیہ منفرد قیمت کی حرکت یہ ظاہر کرتی ہے کہ سرمایہ کار ایک ساتھ دو قسم کی پریشانی میں ہیں: ایک تو موقع کو چھوٹنے کا خوف (FOMO)، اور دوسرے وقت رہ جانے کا خوف (NBO)۔

حالیہ وقت میں، ایس اینڈ پی 500 لو وولیٹلیٹی اسٹاک انڈیکس نے بے مثال کارکردگی دکھائی۔ عام طور پر، کم اتار چڑھاؤ والے اسٹاکس ایس اینڈ پی 500 کے اضافے کے دوران کم فائدہ اور ایس اینڈ پی 500 کے کم ہونے کے دوران کم نقصان کا شکار ہوتے ہیں۔ تاہم، گزشتہ چھ ماہ میں، کم اتار چڑھاؤ کے سرمایہ کاروں نے ایس اینڈ پی 500 کے گرنے والے دنوں میں اوسطاً اضافہ کیا، جبکہ ایس اینڈ پی 500 کے بڑھنے والے دنوں میں ان میں کمی آئی۔ یعنی، ایس اینڈ پی 500 کے روزانہ کم ہونے سے صرف یہ نہیں ہوا کہ دفاعی، کم اتار چڑھاؤ والے اسٹاکس "کم گرنے" کے ذریعے بہتر کارکردگی دکھائی، بلکہ ان کی قیمتوں میں براہ راست اضافہ بھی ہوا؛ اس کے برعکس، ایس اینڈ پی 500 کے بڑھنے والے دنوں میں، کم اتار چڑھاؤ والے اسٹاکس صرف کمزور کارکردگی نہیں دکھا رہے تھے، بلکہ ان کی قیمتیں حقیقت میں گر رہی تھیں۔

میرے خیال میں، سپی 500 لو وولیٹلٹی انڈیکس کی حالیہ بے مثال انتہائی قیمتی حرکت یہ ظاہر کرتی ہے کہ سرمایہ کار ایک ساتھ فومنو (FOMO) اور نوبو (NBO) کے خوف میں پھنس گئے ہیں۔ تاریخی طور پر، اس قسم کے کم لہجے والے اسٹاکس کا قیمتی رویہ عام طور پر بارش اور ٹیکنالوجی اسٹاکس کے لیے انتباہ کا سگنل ہوتا ہے۔

سٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 لو وولیٹلٹی انڈیکس، سٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 انڈیکس میں سے 100 سب سے کم اتار چڑھاؤ والے اسٹاکس کی کارکردگی کو پیمانے کے طور پر پیش کرتا ہے۔ یہ انڈیکس مختلف دفاعی سکیورٹیز سے مرکب ہے، جن میں اعلی معیار، مستقل منافع، محفوظ تقسیمی منافع، اور کم قیمت بیٹا والے اسٹاکس شamil ہیں۔ یہ خوفزدہ سرمایہ کاروں کے لیے مثالی خریداری کا مقام ہے اور مثبت مارکیٹ میں جلدی فروخت کا نشانہ بنتا ہے۔ اس انڈیکس کو خاص طور پر ڈیزائن کیا گیا ہے تاکہ بکر مارکیٹ میں اس کا اضافہ کم ہو اور بیئر مارکیٹ میں اس کا نقصان کم ہو، جس سے وہ سرمایہ کار جو مارکیٹ میں شرکت کرنا چاہتے ہیں لیکن وقت رہتے باہر نکلنے کے خوف میں ہوتے ہیں، ان کی ضروریات پوری ہوتی ہیں۔

لیکن جب کم اتھر والی سرمایہ کاری مارکیٹ کے گرنے پر بڑھتی ہے اور مارکیٹ کے بڑھنے پر گرتی ہے، تو اس کا کیا مطلب ہے؟ میرے خیال میں، یہ ایک� مارکیٹ کی تصویر پیش کرتا ہے جو زیادہ امیدوار یا زیادہ مایوس کرداروں سے نہیں چل رہی، بلکہ FOMO اور NBO دونوں کے خوف سے متاثر سرمایہ کاروں سے چل رہی ہے۔ زیادہ امیدوار ہونا کم اتھر والے اسٹاکس کو کمزور بناتا ہے، جبکہ زیادہ مایوس ہونا کم اتھر والے اسٹاکس کو فاتح بناتا ہے۔ لیکن جب FOMO اور NBO دونوں کے خوف ایک ساتھ واضح ہوں، تو کم اتھر والے اسٹاکس نامناسب طور پر گرنے والے دنوں میں "بڑھتے" ہیں اور بڑھنے والے دنوں میں "گرتے" ہیں۔ FOMO اور NBO کے ساتھ موجودگی میں، مارکیٹ کے بڑھنے والے دنوں میں نہ صرف اعلیٰ خطرہ والے اسٹاکس کی خریداری ہوتی ہے، بلکہ کم اتھر والے اسٹاکس کی فروخت بھی ہوتی ہے؛ جبکہ مارکیٹ کے گرنے والے دنوں میں نہ صرف اعلیٰ خطرہ والے اسٹاکس کی فروخت ہوتی ہے، بلکہ کم اتھر والے اسٹاکس کی خریداری بھی ہوتی ہے۔

گراف 1 ظاہر کرتا ہے کہ 1990 سے لے کر، سپی 500 کے تمام اُچھالنے والے دنوں (نیلی لکیر) اور گرنے والے دنوں (سرخ لکیر) کے دوران، سپی 500 لو وولیٹلٹی انڈیکس کا رولنگ 6 ماہہ اوسط روزانہ فیصد قیمت میں اضافہ۔ جیسا کہ نمایاں ہے، تقریباً تمام رولنگ 6 ماہہ ادوار میں، جب سپی 500 انڈیکس بڑھتا ہے، تو سپی 500 لو وولیٹلٹی انڈیکس کا اوسط فیصد تبدیلی مثبت ہوتا ہے؛ جبکہ جب سپی 500 انڈیکس گرتا ہے تو منفی ہوتا ہے۔

موجودہ صورتحال کے علاوہ، صرف 2000 میں ایک مختصر دور میں ہی سپی 500 کے دنیا کے اضافے کے دوران چھ ماہ کے کم انتظام والے اندیکس کی قیمت کے فیصد تبدیلی "مثبت" ہوئی، جبکہ سپی 500 کے دنیا کے کم ہونے کے دوران کبھی بھی "منفی" نہیں ہوئی۔ اگر尽管 کم انتظام والے اندیکس عام طور پر سپی 500 کے اضافے کے دوران کمزور اور کم ہونے کے دوران مضبوط پرفارم کرتا ہے، لیکن موجودہ دور کے علاوہ، پچھلے چھ ماہ میں اس نے کبھی بھی سپی 500 کے تمام کم ہونے والے دنوں میں اضافہ نہیں کیا اور تمام اضافے والے دنوں میں کمی نہیں دکھائی۔ یعنی، پچھلے چھ ماہ میں، سپی 500 کم انتظام والے اندیکس کا پرفارمنس 1990 کے بعد کسی بھی دوسرے دور کے مقابلے میں "منفرد" تھا — پچھلے 6 ماہ میں، اس نے سپی 500 کے تمام کم ہونے والے دنوں میں اوسطاً اضافہ کیا (سرخ لکیر)، جبکہ پچھلے 6 ماہ میں سپی 500 کے تمام اضافے والے دنوں میں اوسطاً کمی دکھائی (نیلی لکیر)! یہ شاید بورس کو چلانے والے ایک عظیم یا کم از کم بہت نایاب انvestor mindset یا جذبات کو ظاہر کرتا ہے — میرا تخمنہ FOMO/NBO کا مجموعہ ہے۔

چارٹ 2 سپی 500 لو وولیٹلیٹی انڈیکس کی کارکردگی کے اس منفرد تبدیلی کو تھوڑا مختلف نقطہ نظر سے ظاہر کرتا ہے۔ یہ پچھلے 26 ہفتوں میں تمام سپی 500 اُچھالنے والے ہفتے اور تمام سپی 500 گرنے والے ہفتے کے مقابلے میں لو وولیٹلیٹی انڈیکس کی اوسط کارکردگی کا فرق دکھاتا ہے۔ یعنی چارٹ 1 میں لال اور نیلی لائن کے درمیان فرق۔ جیسا کہ ظاہر ہے، جدید دور میں، یہ فرق "منفرد طور پر" منفی ہے (یعنی سپی 500 کے مجموعی طور پر اُچھالنے کے دوران لو وولیٹلیٹی انڈیکس کا اضافہ سپی 500 کے گرنے کے دوران اس کے اضافے سے کم ہے)۔

ہاں کہ یہ پرفارمنس ڈیفیشل کبھی بھی اتنی منفی نہیں ہوا، لیکن کئی اہم اسٹاک مارکیٹ کے اعلیٰ نقاط کے قریب، یہ تاریخی کم سے کم چوتھائی (یعنی ہری نقطہ دار لائن کے نیچے) میں گر جاتا تھا — جیسے 2000 کے وسط، 2007، 2018، 2020 کے شروع میں اور 2021 کے آخر میں۔ اس کے علاوہ، یہ کئی اہم اسٹاک مارکیٹ کے کم سے کم نقاط کے قریب تاریخی اعلیٰ چوتھائی (سرخ نقطہ دار لائن کے اوپر) تک پہنچ جاتا تھا — جیسے 1991 کے شروع میں، 2002 کے آخر میں، 2009 کے مارچ میں، 2020 کے وسط میں اور 2022 کے آخر میں۔

اسپی 500 کے اضافی دنوں اور کمی والے دنوں کے درمیان اسپی لو وولیٹلٹی انڈیکس کے فرق سے اسپی 500 کے مستقبل کے کل پرفارمنس کا کیا مطلب ہے؟ چارٹ 3 ظاہر کرتا ہے کہ 1990 کے بعد سے، اسپی 500 کے مستقبل کے 1 ہفتے کے اوسط سالانہ قیمتی اضافہ لو وولیٹلٹی اسپریڈ فرق کے کوارٹائلز کے لحاظ سے بہت حساس ہے۔ جب لو وولیٹلٹی اسپریڈ اعلیٰ کوارٹائل (یعنی چارٹ 2 میں سرخ نقطہ دار لائن سے اوپر) پر ہوتا ہے، تو اسپی 500 کا اوسط سالانہ مستقبلی قیمتی اضافہ مضبوط 17.26% تک پہنچ جاتا ہے۔ جب لو وولیٹلٹی اسپریڈ درمیانی دو کوارٹائلز پر ہوتا ہے، تو اس کا اوسط سالانہ مستقبلی 1 ہفتے کا اضافہ 10.12% تک کم ہو جاتا ہے، اور آخر میں، جب لو وولیٹلٹی اسپریڈ نچلے کوارٹائل پر ہوتا ہے، تو اسپی 500 کا اوسط سالانہ مستقبلی 1 ہفتے کا قیمتی اضافہ ناامید کن 3.92% تک گر جاتا ہے۔

واضح طور پر، کم ارتعاش اندیکس کا اسٹاک مارکیٹ کے مجموعی اُچھال اور گِراؤٹ کے دوران کارکردگی کا فرق، اسپی 500 اندیکس کے مستقبل کی کارکردگی کے لیے روایتی طور پر اہم رہا ہے۔ بنیادی طور پر، جب تک کم ارتعاش سرمایہ کاری اُچھالنے والے مارکیٹ میں گِرنے والے مارکیٹ کے مقابلے میں بہت بہتر کارکردگی دکھاتی ہے، اسپی 500 عام طور پر مضبوط نتائج دیتا ہے۔ تاہم، جب کم ارتعاش سرمایہ کاری گِرنے والے دنوں میں اُچھالنے والے دنوں کے مقابلے میں بہتر کارکردگی دکھاتی ہے، تو اسپی 500 کی مستقبل کی کارکردگی عام طور پر مشکل ہوتی ہے۔

عام طور پر، میں سمجھتا ہوں کہ یہ اشارہ سرمایہ کاروں کے رجحان کا ایک پیمانہ ہے۔ کم اڑان والے سرمایہ کاروں کی کارکردگی سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کار کتنے زیادہ خطرے سے بچنے پر توجہ دیتے ہیں۔ جب کم اڑان والے سرمایہ کاروں کی کارکردگی گرنے والے مارکیٹ میں اُچھلے مارکیٹ کے مقابلے میں بہت بہتر ہو جاتی ہے، تو یہ ظاہر کرتا ہے کہ سرمایہ کار اپنی پُونجی کو محفوظ رکھنے پر زیادہ توجہ دے رہے ہیں—یعنی ان کا سب سے بڑا خوف یہ ہے کہ وہ وقت رہتے باہر نہ نکل پائیں۔ اور جب ہم آج جس منفرد نقطے پر ہیں—اُچھلے دن کم اڑان والی قیمت منفی ہوتی ہے کیونکہ FOMO کی وجہ سے سرمایہ کار کم اڑان والے شیئرز کو فروخت کرکے زیادہ جرات والا متبادل منتخب کرتے ہیں، جبکہ گرنے والے دن کم اڑان والی قیمت مثبت ہوتی ہے کیونکہ گرنے والے مارکیٹ نے سرمایہ کاروں کو NBO کے بارے میں واقعی خوفزدہ کر دیا ہے—اس کا مطلب یہ ہے کہ اسٹاک مارکیٹ کو ایک تقریباً شِزوفرینک اضطراب کا جذبہ چلا رہا ہے۔

آخر میں، چارٹ 4 دکھاتا ہے کہ 1990 کے بعد (جہاں ریل اسٹیٹ سیکٹر کو تاریخی طور پر مختصر ہونے کی وجہ سے نظر انداز کیا گیا ہے)، جب کم اسپریڈ وولیٹلیٹی پرفارمنس نیچے کے چوتھائی حصے (نیلے بار) میں ہوتی ہے، تو اسپی 500 کے دس بڑے سیکٹرز کا پرفارمنس کیسا ہوتا ہے، جبکہ زیادہ تر تین چوتھائی حصوں (سرخ بار) میں۔ صرف یوٹلیٹیز سیکٹر کے علاوہ، نیچے کے چوتھائی حصے کے نتائج اسپی 500 کے پرانے اقتصادی سیکٹرز کے لیے خاص طور پر فائدہ مند نکلتے ہیں، جبکہ نئے اقتصادی سیکٹرز (یعنی ٹیکنالوجی اور کمیونیکیشن سروسز) عام طور پر کم اسپریڈ وولیٹلیٹی پرفارمنس کے اوپر تین چوتھائی حصوں میں بہت بہتر پرفارم کرتے ہیں۔ اس لیے، اگر کم اسپریڈ وولیٹلیٹی نیچے کے چوتھائی حصے پر قائم رہے، تو تاریخی تجربات کے مطابق، سرمایہ کاروں کو اسپی 500 کے ضعیف پرفارمنس کی توقع کرنی چاہئے اور پرانے اقتصادی سیکٹرز میں اپنے اثرات بڑھانے پر غور کرنا چاہئے، جبکہ ٹیکنالوجی اور کمیونیکیشن سروسز میں زائد سرمایہ کاری پر زیادہ احتاط سے عمل کرنا چاہئے۔

یہ اس بُل شہر کے دوران نئی معیشت کے ٹریڈنگ میں پہلی بار خرابی ہے۔ حالانکہ ٹیکنالوجی/مواصلات کے شعبے اب بھی اسٹاک مارکیٹ کی قیادت کر رہے ہیں اور حالیہ AI کے کہانیوں سے بڑا تحفظ حاصل کیا ہے، لیکن اسٹاک مارکیٹ کی عدم استحکام میں اضافہ ہوا ہے — جس کا ثبوت 2025 کی بہار میں سپی 500 انڈیکس میں تقریباً 20 فیصد کی کمی اور 2026 کے پہلے تिमاسٹر میں تقریباً 10 فیصد کی کمی ہے۔ اگرچہ منافع کے نتائج — خاص طور پر نئی معیشت کی کمپنیوں کے — اب بھی عالی شان ہیں، لیکن سپی 500 ٹیکنالوجی اسٹاکس اور Mag 7 انڈیکس کا پرفارمنس 2024 کے وسط سے اب تک صرف تھوڑا بہتر ہے۔ علاوہ ازیں، اس بُل شہر میں پہلی بار، گزشتہ سال، مائکرو کپ، ویلیو اسٹاکس اور بین الاقوامی اسٹاکس جیسے "مزید وسیع مارکیٹ اسٹاکس" نے نئی معیشت کے اسٹاکس کے ساتھ قریب قریب اسی طرح پرفارم کیا ہے۔

سرمایہ کار کے جذبات کے اشاریے سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کار نہ تو زیادہ خوشی سے بھرے ہیں اور نہ ہی بہت افسردہ۔ CNN خوف اور لالچ کا اشاریہ عام سطح سے تھوڑا کم ہے، جبکہ AAII جذبات کا اشاریہ عام سطح سے تھوڑا زیادہ ہے۔

کوئی بھی AI کے دنیا پر قبضے کے موقع کو ضائع نہیں کرنا چاhta (FOMO؟)، لیکن بہت سے لوگ اعلیٰ قیمتیں، مرکزی ملکیت اور منافع کے لیے پاگل پن بھرے مستقبل کے تصورات کے بارے میں بھی متاثر ہو رہے ہیں (NBO؟)۔ نتیجہ کیا ہے؟ کم اتار چڑھاؤ والے اندیکس نے تاریخ میں پہلی بار اپنے اُچھالنے اور گرنے والے دنوں کے درمیان فرق منفی کر دیا ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ شیئر بازار لگتا ہے کہ FOMO اور NBO دونوں کے ساتھ ایک ساتھ، اور شاید مرضی کے ساتھ، متاثر ہو رہا ہے! یہ ظاہر کرتا ہے کہ مستقبل کے کچھ ماہوں میں سرمایہ کاروں کو احتیاط سے کام لینا چاہیے۔