18 مارچ کو، ایس این پی ڈاؤ جونز انڈیسز نے اعلان کیا کہ وہ ٹریڈ.ایکسایز کو ہائیپرلکوئڈ بلاکچین پر مسلسل معاہدے جاری کرنے کے لیے ایس این پی 500 انڈیکس کی لائسنس دے رہے ہیں۔ یہ ایس این پی کی تاریخ میں پہلی بار ہے کہ اس کا سب سے اہم انڈیکس کسی بلاکچین پر پروٹوکول کو لائسنس دیا جا رہا ہے۔
فرق یہ ہے کہ اس بار ایس اینڈ پی خود آ گیا اور اپنا برانڈ لائسنس ایک ڈی سینٹرلائزڈ پروٹوکول کو دے دیا۔ یہ معاہدہ USDC کو ضمانت کے طور پر استعمال کرتا ہے، غیر امریکی سرمایہ کاروں کے لیے، 7 دن 24 گھنٹے ٹریڈنگ، کوئی منقضی ہونے کی تاریخ نہیں۔ ایس اینڈ پی جلوبل کے مطابق، روزانہ ٹریڈیشنل مارکیٹس کے ذریعے 1 ٹریلین امریکی ڈالر سے زائد ایس اینڈ پی 500 سے متعلق ایکسپوچر ٹریڈ ہوتا ہے۔ اب، اس میں سے ایک چھوٹا سا حصہ بلاکچین پر منتقل ہو گیا ہے۔
لیکن اس بات کا مرکزی نقطہ انطباق نہیں ہے۔ روایتی مالیات شروع ہو چکی ہے کہ وہ زنجیر پر بنیادی ڈھانچے کی تلاش کر رہی ہیں تاکہ اپنے دائرہ کار سے باہر کے صارفین اور اوقات تک پہنچ سکیں۔ اسپی اینڈ پی کا ہائیپرلکوئڈ کا انتخاب پچھلے چھ ماہ کے ڈیٹا میں چھپا ہوا ہے۔
HIP-3 2025 میں Hyperliquid کی طرف سے جاری کیا گیا ایک اجازت کے بغیر مستقل معاہدے ڈپلویمنٹ پروٹوکول ہے، جس پر کوئی بھی نئے ٹریڈنگ مارکیٹس بناسکتا ہے۔ Trade.xyz Hyperliquid کے HIP-3 پروٹوکول پر چل رہا ہے اور HIP-3 کا سب سے بڑا مارکیٹ کریٹر ہے، جس کے مطابق The Block کی رپورٹ کے مطابق، یہ HIP-3 کے کل پوزیشن کا 90% تشکیل دیتا ہے۔
13 اکتوبر 2025 کو HIP-3 کے مین نیٹ ورک لانچ کے وقت، ہولڈنگز تقریباً صفر تھیں۔ دو ہفتے بعد یہ 70 ملین امریکی ڈالر ہو گئی۔ 27 جنوری 2026 تک، یہ رقم 793 ملین امریکی ڈالر ہو گئی، جو ماہانہ ریٹ میں 200 فیصد سے زیادہ کا اضافہ تھا۔ The Block کی 15 مارچ کی رپورٹ کے مطابق، HIP-3 کی ہولڈنگز 1.43 ارب امریکی ڈالر کے تاریخی سطح تک پہنچ گئی۔ مین نیٹ ورک لانچ کے بعد سے، 6 ماہ میں 100 گنا سے زیادہ کا اضافہ ہوا۔
د цurve کو چلانے والے روایتی اثاثوں کے ٹریڈرز ہیں۔
HIP-3 کے پہلے 30 بڑے مارکیٹس میں صرف 7 کریپٹو ٹریڈنگ جوڑے ہیں۔ باقی 23 مارکیٹس مکمل طور پر روایتی اثاثے ہیں۔ پہلے نمبر پر XYZ100 ہے، جو ناسداک 100 کا پیروی کرتا ہے اور اس کا پوزیشن 213 ملین امریکی ڈالر ہے۔ دوسرے نمبر پر CL ہے، جو WTI تیل کا پیروی کرتا ہے اور اس کا پوزیشن 170 ملین امریکی ڈالر ہے۔ اس کے بعد برینٹ تیل، سپی 500، سونا، اور چاندی آتی ہیں۔ BTC اور ETH کرمانے میں ساتویں اور آٹھویں نمبر پر ہیں۔
ایک آن چین ایکسچینج کے six بڑے مارکیٹس میں سے کوئی بھی کریپٹو نہیں ہے۔
اس ساخت کے قائم ہونے کا ایک خاص محرک تھا۔ 9 مارچ کو ایران کی صورتحال میں تشدید کے ساتھ، روایتی فیوچرز مارکیٹس ویک اینڈ پر بند رہیں۔ AMBCrypto کے مطابق، تیل کے فیوچرز کنٹریکٹ CL-USDC کی روزانہ کی تجارتی مقدار پہلے کے تقریباً 21 ملین امریکی ڈالر سے بڑھ کر 12 ارب امریکی ڈالر سے زائد ہو گئی۔ DL News کے مطابق، ہائیپرلکوئڈ کے تیل کے کنٹریکٹس کی تجارت اس دن BTC سے بھی زیادہ ہو گئی اور مستقل BTC کے بعد دوسرے سب سے بڑے مارکیٹ بن گئے۔ CoinDesk کی اسی رپورٹ میں بتایا گیا کہ HIP-3 مارکیٹ نے اس دن ہائیپرلکوئڈ کے پلیٹ فارم کی کل تجارتی مقدار کا تقریباً 80 فیصد حصہ لیا۔
یہاں منطق بہت سیدھا ہے: جغرافیائی سیاسی واقعات پیر کے اوپن ہونے کا انتظار نہیں کرتے۔ جب روایتی فیوچرز ایکسچینج بند ہو جاتے ہیں، تو ہائیپرلکوئڈ ہی ایک منفرد جگہ ہے جہاں تیل اور اسٹاک انڈیکس کا ٹریڈ کیا جا سکتا ہے۔ ٹریڈرز اپنے پاؤں سے ووٹ دے رہے ہیں، اور رقم 24 گھنٹے کھلے رہنے والے پلیٹ فارم کی طرف بہ رہی ہے۔
2025ء کے اکتوبر میں لانچ ہونے کے بعد، Trade.xyz کا کل تجارتی حجم 100 ارب ڈالر سے زائد ہو چکا ہے، اور موجودہ سالانہ رن ریٹ 600 ارب ڈالر سے زائد ہے۔ 2026ء کے جنوری کے آخر تک، Trade.xyz نے ایک دن میں 2.05 ارب ڈالر کا ریکارڈ پیدا کیا۔ Live Bitcoin News کے مطابق، 8 مارچ کے ویک اینڈ پر تجارتی حجم 720 ملین ڈالر تک پہنچ گیا، جو HIP-3 کے دوران تک کا سب سے بڑا ویک اینڈ ریکارڈ ہے۔ صرف پانچ ماہ میں، صفر سے لے کر اکھڑوں ارب ڈالر تک کا تجارتی حجم۔
اس نمو کے منحنی کا اختتام ایس اینڈ پی کے باقاعدہ اجازت نامے سے جُڑ گیا۔ ایس اینڈ پی ڈی جے آئی کے سربراہ مصنوعات اور آپریشنز کیمرن ڈرینکواٹر نے جاری کردہ خبر کے متن میں جو الفاظ استعمال کیے ہیں، وہ دھیان سے پڑھے جانے چاہئیں۔ انہوں نے "ہم بلاکچین کا جائزہ لے رہے ہیں" جیسے ابتدائی بیانات کو چھوڑ دیا اور براہ راست کہا کہ "ڈیجیٹل نیٹو انvestors کو روایتی انvestors کے برابر ادارتی معیارات حاصل ہونے چاہئیں۔" اس کا مطلب یہ ہے کہ ایس اینڈ پی کے لحاظ سے بلاکچین پر ٹریڈ کرنے والے اب ایک بالغ انvestor گروپ ہیں۔
ہائپرلکوئڈ کی خود کی ساخت بھی اس کہانی کا ایک اہم حصہ ہے۔ سبسٹیک بلاگر لیکس نے اشارہ کیا کہ ہائپرلکوئڈ کی سالانہ آمدنی تقریباً 5.5 ارب ڈالر ہے، جبکہ مکمل ڈائلوشن والی قیمت تقریباً 400 ارب ڈالر ہے اور یہ ڈی سینٹرلائزڈ ڈیریویٹو مارکیٹ میں تقریباً 60 فیصد حصہ رکھتا ہے۔ زیادہ تر کرپٹو منصوبوں کے برعکس، ہائپرلکوئڈ کے پاس کوئی ویچر گراف فنڈنگ نہیں ہے۔
کوئی ادارہ جاتی سرمایہ کار، کوئی پرائیویٹ راؤنڈ نہیں۔ نومبر 2024 میں لانچ ہونے والے HYPE ٹوکن کا 31% تقریباً 94,000 ابتدائی صارفین کو ایئرڈراپ کیا گیا، جس کی قیمت وقتی طور پر تقریباً 1.2 ارب ڈالر تھی۔ Tokenomics.com کے مطابق، HYPE کے مالکان ماہانہ تقریباً 65 ملین ڈالر کمانے کا حق رکھتے ہیں، جو ٹریڈنگ فیس اور HLP مارکیٹ میکنگ پول سے ہونے والے منافع کے تقسیم سے حاصل ہوتا ہے۔ تمام نمو صرف مصنوعات اور کمیونٹی کے مالکان کے مفاد کے ساتھ جڑی ہوئی ہے۔
CME اور Trade.xyz کو ایک ساتھ دیکھنے سے فرق واضح ہو جاتا ہے۔ CME کا S&P 500 E-mini فیوچرز، ابتدائی ضمانت کے طور پر تقریباً 5060 ڈالر کی ضرورت ہوتی ہے، جس کے لیے فیوچرز برُوکر اکاؤنٹ اور مکمل KYC پروسیجر درکار ہوتا ہے، اور یہ سپتा�ہ کے روز 23 گھنٹے ٹریڈ ہوتا ہے۔ Trade.xyz کا S&P پریمیئر کنٹریکٹ، USDC کو ضمانت کے طور پر استعمال کرتا ہے، جس میں آپ براہ راست بلاکچین والٹ سے جڑ سکتے ہیں، اور یہ پورے سال 24/7 دستیاب ہے۔ دونوں مصنوعات ایک ہی انڈیکس کا تعاقب کرتی ہیں اور S&P کے اصل لائسنس شدہ ڈیٹا کا استعمال کرتی ہیں۔ لیکن CME کا انٹری نیویارک میں ہے، جبکہ Trade.xyz کا انٹری کسی بھی اُس جگہ پر ہے جہاں انٹرنیٹ کنکشن موجود ہو۔
کوائن جیکو کے ڈیٹا کے مطابق، ایس اینڈ پی 500 پریمیم کنٹریکٹس کے لانچ کے دن، HYPE ٹوکن کی قیمت 14.7% بڑھ گئی، جس کا مارکیٹ کیپ تقریباً 100 ارب ڈالر تھا اور کرپٹو مارکیٹ میں 14ویں نمبر پر تھا۔ ایک ایسا آن لائن ایکسچینج جس نے کبھی ویچیورل انویسٹمنٹ کا ایک ڈالر بھی نہیں لیا، اس نے دنیا کے سب سے زیادہ ٹریک کیے جانے والے اندیکس کا افسرانہ اجازت نامہ حاصل کر لیا۔ ٹریڈ.ایکس آئی کے COO اور سرکاری قانونی مشیر کولنز بیلٹن نے پریس رلیز میں کہا کہ ایس اینڈ پی 500 "فطرتی شروعات" ہے۔ انہوں نے اختتام کہاں ہے، اس کا ذکر نہیں کیا۔