برکن کے ٹوکنائزیشن پلیٹ فارم سے جاری کی گئی نئی 2025 کے چوتھے تिमाहی کی سروے کے مطابق، زیادہ تر حقیقی دنیا کے اثاثے (RWA) جاری کنندگان ٹوکنائزیشن کا استعمال دوسرے بازار کی مایوسی کو ختم کرنے کے بجائے پूंجی جمع کرنے کے لیے کر رہے ہیں، جیسا کہ کوائنڈیسک کے ساتھ شیئر کیا گیا رپورٹ میں بتایا گیا۔
جواب دہندگان میں سے 53.8% نے کہا کہ پٹی کا اصل وجہ سرمایہ کی تشکیل اور فنڈنگ کی کارکردگی ہے، جبکہ 15.4% نے کہا کہ مایوسی کی ضرورت ان کا اصل انگیزہ تھا۔ دوسرے 38.4% نے کہا کہ مایوسی کی ضرورت نہیں تھی، جبکہ 46.2% نے کہا کہ وہ دوسرے بازار کی مایوسی کی توقع چھ ماہ سے لے کر 12 ماہ تک کرتے ہیں۔
"ہم جو دیکھ رہے ہیں وہ ٹوکنائزیشن کو ایک بزز ورڈ کے طور پر نہیں، بلکہ ایک مالی انفراسٹرکچر لیئر کے طور پر دیکھنا ہے،" برکن کے سی ایم او جورڈی ایسٹوری نے کوائنڈیسک کو بتایا۔ "جاری کنندگان اسے حقیقی مسائل — پولی کا رسائی، سرمایہ کاروں تک رسائی، اور آپریشنل پیچیدگی — کو حل کرنے کے لیے استعمال کر رہے ہیں۔"
برکن کی رپورٹ اس وقت آ رہی ہے جب امریکہ کے بڑے اسٹاک ایکسچینجز ٹوکنائزڈ ایسٹس کے لیے ٹریڈنگ ماڈلز کو وسعت دینے کے منصوبوں کا اعلان کر رہے ہیں، جن میں 24/7 مارکیٹس بھی شامل ہیں۔ سی ایم ای گروپ نے کہا کہ وہ اپنے کرپٹو ڈیریویٹیوز کے لیے 24/7 ٹریڈنگ فراہم کریں گے، جبکہ نیو یارک اسٹاک ایکسچینج (NYSE) اور ناسداک نے 24/7 ٹوکنائزڈ اسٹاک ٹریڈنگ فراہم کرنے کے اپنے منصوبوں کا اعلان کیا ہے۔
ایسٹوری نے کہا کہ ایکسچینجز کی منصوبہ بندیاں ایک اسٹریٹر کی مانگ میں عدم تطابق سے زیادہ تجارتی ماڈل کے ترقی سے متعلق ہیں۔ "یہ مانگ سے آگے نکلنے کے بجائے ایکسچینجز کے اپنے تجارتی ماڈل کو ترقی دینے کے بارے میں زیادہ ہے،" اس نے کہا۔ "ایکسچینجز ٹریڈنگ والیوم بڑھا کر آمدنی بڑھاتے ہیں، اور ٹریڈنگ کے گھنٹے بڑھانا ایک قدرتی ٹول ہے۔"
اسی دوران، بہت سے جاری کنندگان اب بھی اس مرحلے میں ہیں جسے اس نے تصدیق کا مرحلہ کہا، جس میں وہ تنظیمی ڈھانچے ثابت کرتے ہیں، سرمایہ کاروں کی خواہش کا ٹیسٹ کرتے ہیں اور جاری کرنے کے عمل کو ڈیجیٹل بناتے ہیں۔ “ان کا اب تک بنیادی توجہ کا مرکز ترading نہیں ہے کیونکہ وہ بنیادیں بنارہے ہیں،” اس نے زور دے کر کہا، اور اضافہ کیا کہ وہ ٹوکنائزیشن کو “ٹریڈنگ وینوز کو فیڈ کرنے والی اپسٹریم انجن” سمجھتے ہیں۔
برکن کے سی ایم او نے یہ بھی کہا کہ اگر مطابقت پذیر، منظم اور اعلیٰ معیار کے اثاثے مارکیٹ میں داخل نہ ہوئے، تو ثانوی ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کے پاس کچھ بھی معنی خیز نہیں ہوگا جس پر ٹریڈ کیا جا سکے۔ "حقیقی قیمت کا اضافہ جاری کرنے والی لیئر پر ہوتا ہے،" اسٹوری نے نوٹ کیا۔
جبکہ surveyed issuers کے 38.4% نے کہا کہ لیکویڈیٹی کی ضرورت نہیں تھی، ایسٹوری نے “اختیاری لیکویڈیٹی اور لازمی لیکویڈیٹی” کے درمیان فرق پر زور دیا، اور نوٹ کیا کہ بہت سے پرائیویٹ مارکیٹ issuers لمبے مدتی افق پر کام کرتے ہیں۔ “لیکویڈیٹی ناگزیر ہے، لیکن اسے جاری کرنے کے حجم اور ادارتی قبولیت کے ساتھ متوازی طور پر بڑھانا چاہئے، نہ کہ اس سے آگے۔”
اوںڈو، جس نے ٹوکنائزڈ امریکی خزانہ کے ساتھ شروع کیا اور اب $2 بلین سے زیادہ کے اثاثوں کے ساتھ کام کر رہا ہے، اس کا توجہ خاص طور پر اسٹاکس اور ETFs پر ہے کیونکہ ان کی “مضبوط قیمت کا تعین، گہرا مائعات اور واضح تقویم” ہے، جیسا کہ چیف سٹریٹجی آفیسر ایان دے بود نے کوائنڈیسک کے ہالیہ انٹرویو میں کہا۔
"آپ کچھ بھی ٹوکنائز کرتے ہیں یا تو اسے زیادہ آسان بنانے کے لیے یا اسے ضمانت کے طور پر استعمال کرنے کے لیے،" دے بودے نے کہا۔ "اسٹاکس دونوں کے لیے موزوں ہیں، اور وہ ایسے اثاثوں کی طرح قیمتیں رکھتے ہیں جنہیں لوگ واقعی سمجھتے ہیں، مینہٹن میں ایک عمارت کے برعکس۔ اگر ٹریڈفائی 24/7 ہو جائے، تو یہ اللہ کا عطا کردہ تحفہ ہے،" دے بودے نے اضافہ کیا۔ "یہ ہمارا سب سے بڑا رکاوٹ ہے۔"
سروے سے پتہ چلتا ہے کہ ٹوکنائزیشن کئی شرکاء کے لیے پہلے ہی عملی ہو چکی ہے: جواب دینے والوں میں سے 69.2% نے ٹوکنائزیشن کے عمل کو مکمل کر لیا ہے اور لائیو ہو چکے ہیں، 23.1% فی الحال جاری ہیں، اور 7.7% ابھی منصوبہ بندی کے مراحل میں ہیں۔
ریگولیشن ان مسح کیے گئے افراد کے لیے ایک بڑا خدشہ ہے: 53.8% نے کہا کہ ریگولیشن نے ان کے آپریشنز کو سست کر دیا، جبکہ 30.8% نے جزئی یا سیاق و سباق کے مطابق ریگولیٹری تنازعات کا ذکر کیا۔ مجموعی طور پر، 84.6% نے کسی نہ کسی سطح پر ریگولیٹری تاخیر کا تجربہ کیا۔ مقابلے میں، صرف 13% نے ٹوکنائزیشن کا سب سے مشکل پہلو ٹیکنالوجی یا ترقی کے چیلنجز کے طور پر بیان کیا۔
"انفارمیٹس کے لیے کمپلائنس کوئی ایسا چیز نہیں ہے جسے وہ لانچ کے بعد سنبھال رہے ہوں؛ یہ ایک ایسی چیز ہے جسے وہ پہلے دن سے ہی مدنظر رکھتے ہوئے کنفیگر کر رہے ہوں،" لیگل نوڈ کے بنیادی شریک الوارو گیریدو نے کہا۔ "ہم قانونی ڈھانچوں کی بڑھتی ہوئی مانگ دیکھ رہے ہیں جو منصوبے کی خاص ضروریات اور بنیادی ٹیکنالوجی کے مطابق ہوں۔"
رپورٹ میں یہ بھی سفارش کی گئی ہے کہ ٹوکنائزیشن مکانات کے علاوہ بھی وسعت حاصل کر رہی ہے۔ مکانات کا تناسب ٹوکنائزڈ یا ٹوکنائز کرنے کے منصوبے والے اثاثوں میں 10.7% تھا، جبکہ ایکوٹی/شیئرز کا تناسب 28.6% اور IP اور تفریحی اثاثوں کا 17.9% تھا۔ جواب دینے والوں میں ٹیکنالوجی پلیٹ فارمز (31.6%)، تفریح (15.8%)، نجی قرض (15.8%)، تجدیدی توانائی (5.3%)، بینکنگ (5.3%)، کاربن اثاثے (5.2%)، ایروسپیس (5.3%) اور ہسپتالٹی (5.2%) سمیت مختلف شعبوں کے لوگ شامل تھے۔
"ٹریڈفی اور ڈیفی کے درمیان اصل پل تصوراتی نہیں ہے،" ڈیزی پرائیوٹ بینک کے ڈیجیٹل ایسٹ سروسنگ کے سربراہ پیٹرک ہینس نے کہا۔ "یہ ایسی جاری کرنے کی بنیاد ہے جو تنظیمی ضروریات، سرمایہ کار کے تحفظ اور اثاثہ سروسنگ معیارات کو پروگرام کے قابل نظاموں میں تبدیل کرتی ہے۔"