روب ارنوٹ کا کوئی بھی جو سوچتا ہے کہ آنے والی ٹیک میگا-آئی پی او کی لہر مارکیٹس کے لیے بے شک بہترین خبر ہے، اس کے لیے پیغام ہے: دوبارہ سوچیں۔
ریسرچ ایفیلیٹس کے بانی اور چیئرمین نے 5 جون کو جاری کیے جانے والے SpaceX، Anthropic اور OpenAI کے لسٹنگز کے بارے میں انتباہ دیا کہ یہ کئی سالوں تک مجموعی ایکویٹی مارکیٹ پر طویل دباؤ ڈال سکتے ہیں اور اس سے اربوں دولارات کو موجودہ اسٹاکس سے الگ کر دیا جائے گا۔
سرمایہ کی خالی جگہ کا مسئلہ
اسپیس ایکس کا آئی پی او تقریباً 75 ارب ڈالر جمع کرنے کی توقع کی جا رہی ہے، جس سے یہ تاریخ کا سب سے بڑا عوامی فہرست بن جائے گا۔ اس کا اندازہ لگانے کے لیے، سعودی عرب ارامکو کا 2019 کا آئی پی او تقریباً 25.6 ارب ڈالر جمع کر سکا۔ اینتھروپک نے ایک فنڈنگ راؤنڈ کے بعد جس نے اے آئی کمپنی کی قیمت تقریباً 1 ٹریلین ڈالر رکھی، اپنا پوشیدہ آئی پی او دستاویزات جمع کر دیے ہیں۔ اوپن اے آئی بھی عوامی فہرست کی طرف بڑھنے کی توقع کی جا رہی ہے۔
ارنٹ کی فکر کسی ایک ایل پی کے بارے میں نہیں ہے۔ یہ جمعی اثر ہے۔ جب اتنی زیادہ نئی ایکوٹی مختصر وقت میں مارکیٹ میں آ جائے، تو قدیم کمپنیوں کے موجودہ شیئر ہولڈرز دبے ہوئے ہو جاتے ہیں۔ ارنٹ نے اس ڈائنانمک کو "قطرہ، قطرہ دباؤ" کہا، جس میں دہرائے جانے والے شیئر فلوٹس اور ہر بڑی لسٹنگ کے بعد ہونے والے مکینیکل انڈیکس ریبالنسنگ کے مستقل اثر کو شامل کیا گیا ہے۔
انڈیکس کی دوبارہ توازن کی لہر
28 مئی کو، ارنٹ نے نوٹ کیا کہ اسپیس ایکس صرف 15 دن کے ٹریڈنگ کے بعد ناسداک 100 میں شamil ہونے کے قابل ہو جائے گی، اور تقریباً چھ ماہ میں ایس اینڈ پی 500 میں۔ وہ اسپیس ایکس پر خود بہت مثبت تھا، جس میں کمپنی کے محدود ابتدائی فلوٹ اور تیزی سے انڈیکس میں شamil ہونے کی تقریباً یقینی صورتحال کو اس کے اسٹاک قیمت کو مزید بلند کرنے والے عوامل کے طور پر پیش کیا۔
نیسڈاک 100 یا ایس این پی 500 کا پیروی کرنے والے انڈیکس فنڈز کو مخصوص وزن دینا ضروری ہوتا ہے، اس لیے سو سے زیادہ ارب ڈالر کی قیمت والی کمپنی شامل کرنا مکینیکلی طور پر موجودہ ارکان کے لیے ایکسپوشر کم کرنے کا باعث بنتا ہے۔ ہر سیکنڈری آفرنگ، ہر لاک اپ کا ختم ہونا جو اندر شیئرز جاری کرتا ہے، ہر بعد کی انڈیکس دوبارہ تشکیل، یہ سائکل دہراتی ہے۔ یہی وہ "قطرہ، قطرہ" ہے جس کے بارے میں ارنٹ نے انتباہ کیا ہے۔
کرپٹو اور جوکھم والے اثاثوں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے
ارنٹ کا تجزیہ روایتی ایکویٹی مارکیٹ کے ڈائنانامکس پر مرکوز ہے، کرپٹو یا ڈیجیٹل اثاثوں کا ذکر نہیں کرتا۔
اگر صرف SpaceX مارکیٹ سے 75 ارب ڈالر کھینچ لے اور Anthropic اپنی تقریباً ٹریلین ڈالر کی قیمت کے قریب فہرست کرے، تو کل سرمایہ کی منتقلی پورے اثاثہ کلاسز کے سائز کے برابر ہو سکتی ہے۔