تیل کی قیمتوں کے 150 فی بیرل تک پہنچنے کے ساتھ نظامی مارکیٹ کے اثرات کے خطرات

لکھنے والی: بو شو چینگ

ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن

جب مشرق وسطی کے علاقائی تنازعات کی تشدید جاری ہے، تو بین الاقوامی تیل کی قیمتوں کا ہر اضافہ عالمی مارکیٹس کی برداشت کی حد کو ٹیسٹ کر رہا ہے۔ یو ایس بی نے اپنی تازہ ترین رپورٹ میں واضح سرخ خطہ دیا ہے: 150 ڈالر فی بریل۔

فیس بک ٹریڈنگ پلیٹ فارم کے مطابق، یونیکس کے تجزیہ کاروں نے حال ہی میں جاری عالمی کلیدی رپورٹ میں اشارہ کیا ہے کہ اگر بین الاقوامی تیل کی قیمت 150 ڈالر فی بریل سے آگے بڑھ جائے اور وہیں مستقل رہے، تو امریکہ اور عالمی مارکیٹس کو نمایاں نظاماتی خطرات کا سامنا ہوگا، جس سے ریسیشن اور مارکیٹ میں شدید ترتیب کے امکانات میں اضافہ ہو جائے گا۔

یہ سطر زور دیتی ہے کہ اس انتہائی نقطے کا خطرہ یہ ہے کہ یہ "اونچی تیل کی قیمت → مہنگائی میں واپسی → مالیاتی پالیسی سختی → مالی شرائط کا بگڑنا → تقاضے کا زوال → بازار میں خوف" کا مکمل منفی دائرہ جنم دے گا۔

نشر کے وقت تک، بین الاقوامی معیاری برینٹ تیل کی قیمت تقریباً 8 فیصد بڑھ گئی اور 110 امریکی ڈالر کے مستحکم نقطے کو دوبارہ چھوتی ہے۔ یو ایس بی نے انتباہ دیا ہے کہ موجودہ بازار میں تیل کی قیمت کے خطرات کا اندازہ لگانے کا طریقہ اب بھی لینئر باہر نکالنے پر مبنی ہے، جس سے 150 امریکی ڈالر فی بریل کے قریب تیزی سے گرنے کا خطرہ بہت زیادہ کم اندازہ لگایا جا رہا ہے۔ اعلیٰ تیل کی قیمت کے سایے میں، بازار میں اب بہت کم سلامتی کا حاشیہ باقی ہے، اور منافع حاصل کرنے کے بجائے خطرات کی حد کو برقرار رکھنا اور حساس اثاثوں سے بچنا زیادہ اہم ہے۔

UBS کی رپورٹ نے مارکیٹ کی طویل عرصے سے چل رہی اس لائنر سمجھ کو توڑ دیا کہ تیل کی قیمت میں 10 امریکی ڈالر کی اضافہ معیشت پر مسلسل اثر ڈالتا ہے، اور اس نے واضح کیا کہ توانائی کے صدمے کی تباہ کن طاقت ابتدائی معیشتی حالت پر منحصر ہے۔

موجودہ عالمی معاشی ماحول میں بلند سود کی شرح، کمزور بحالی، اور سخت اعتماد کی شرائط ہیں، جس کی وجہ سے ابتدائی ریسیشن کا احتمال پہلے ہی زیادہ تھا، جس سے تیل کی قیمت کے صدمے کا اثر واضح طور پر بڑھ گیا ہے۔

یونیکریڈ نے امریکہ کی مجموعی ریسیشن کی احتمال، تیل کی قیمت میں اضافہ اور معاشی چکر کے نیچے جانے کے پیمانے کو تین ابعاد کے طور پر استعمال کرتے ہوئے تین ابعادی تجزیاتی فریم ورک تعمیر کیا ہے، جس کے نتائج نے خطرے کی غیر خطی خصوصیات کو واضح طور پر ظاہر کیا ہے:

• جب معاشی مہنگائی کا احتمال 20% ہو اور تیل کی قیمت 100 امریکی ڈالر فی بریل ہو، تو معاشی دورانیے کا گرنا صرف 0.28 معیاری انحراف ہے، جو متاثرہ اثر ہلکا ہے؛
• اگر ریسیشن کی احتمال 40% تک بڑھ جائے اور تیل کی قیمت 100 ڈالر فی بریل پر قائم رہے، تو نیچے کی طرف کا انحراف 0.81 معیاری انحراف تک بڑھ جاتا ہے، جو بنیادی سطح کا تین گناہ قریب ہے؛
• jab معاشی ریسیشن کا احتمال 40% ہو اور تیل کی قیمت 150 امریکی ڈالر فی بریل سے آگے نکل جائے، تو نیچے کی طرف کی گرنے کی شدت 1.4 معیاری انحراف تک پہنچ جاتی ہے، جس کا حملہ کی شدت بنیادی سطح کے تقریباً 5 گنا ہوتی ہے۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ جتنا معیشت زیادہ کمزور ہوگی، اتنی ہی زیادہ تیل کی قیمتوں کا نقصان مہلک ہوگا۔ موجودہ صورتحال میں، تیل کی قیمت 100 امریکی ڈالر سے بڑھ کر 150 امریکی ڈالر ہونے سے صرف 50 فیصد دباؤ نہیں بڑھتا، بلکہ کئی گنا خطرہ جمع ہوتا ہے۔

یونیکرڈ نے مشرق وسطیٰ کے تنازعے سے پہلے امریکہ کی 30 فیصد ریسیشن کی احتمالی صورتحال کے مطابق دو اہم سناریوز کے لیے اہم حدود تعین کی ہیں، جن کے درمیان فرق مالیاتی بازاروں کے ردِ عمل کے مرکزی کردار کو ظاہر کرتا ہے۔

ایک مثالی اسٹیڈی سٹیٹ سیناریو میں، اگر مالیاتی بازار پائیدار رہے اور کوئی اضافی خطرہ نہ ہو، تو امریکی معیشت نظریہ طور پر تیل کی قیمت 200 ڈالر فی بریل تک بڑھنے تک برداشت کر سکتی ہے، جب تک کہ وہ حقیقی طور پر ریسیشن میں نہ چلی جائے۔ تاہم، عملی خطرات کے سیناریو میں، اگر اعلیٰ تیل کی قیمت کے باعث بورس میں بڑا اتار چڑھاؤ آئے اور خطرہ پسندیدگی تیزی سے خراب ہو جائے، تو ریسیشن کا حدود نقطہ فوراً 150 ڈالر فی بریل تک کم ہو جائے گا۔

یونیکریڈ نے اشارہ کیا کہ جب 150 ڈالر فی بریل کا سطح ہاتھ لگ جائے گا، تو عالمی سطح پر تین گنا نظامی دباؤ پڑے گا:

• میکرو لیول پر، سود کا دوبارہ اضافہ ہوا، مرکزی بینک کے کم سود کے دورانہ کو روکنا پڑا یا پھر سود بڑھانے کا دورانہ شروع کرنا پڑا، اور معاشیات تیزی سے رکاوٹ کی طرف بڑھ رہی ہے؛
• مارکیٹ لیول پر، اسٹاک مارکیٹ کی منافع کی توقعوں میں کمی، اقدار میں تنگی، اعلی آمدنی والے بانڈ کے کریڈٹ اسپریڈ میں اضافہ، اور نقدی کی کمی نے متعدد اثاثوں پر فروخت کا سلسلہ شروع کر دیا؛
• عملی سطح پر، کاروباری اخراجات میں تیزی سے اضافہ، منافع میں کمی، شہریوں کی خریداری کی صلاحیت میں کمی، اور استعمال اور سرمایہ کاری دونوں میں ٹھنڈک کا اثر، معاشی اور مارکیٹ کے درمیان ہم آہنگ کمی کا باعث بنتا ہے۔

رپورٹ میں تاریخی موازنے کے حوالے سے کہا گیا ہے کہ 2000 سے پہلے کے بڑے تیل کی قیمت کے صدموں کا اثر، ابتدائی معاشی استحکام کی وجہ سے، 1990 کے خلیج جنگ کے دوران کے صدمے سے کم تھا۔ آج عالمی سطح پر بلند سود کا ماحول اب بھی قائم ہے، اور مالی نظام لاگت میں اضافے کے لیے زیادہ حساس ہے، اس لیے 150 ڈالر فی بریل کا صدمہ زیادہ شدید ہوگا۔

UBS کی رپورٹ میں خاص طور پر انتباہ کیا گیا ہے کہ موجودہ بازار میں تیل کی قیمت کے خطرے کو سسٹماتک طور پر کم اندازہ کیا جا رہا ہے، خاص طور پر 150 امریکی ڈالر فی بریل کے قریب کے تھریشولڈ ایفیکٹ کو نظرانداز کیا جا رہا ہے۔

یونیکریڈ ریسرچ کے مطابق، 100 سے 130 امریکی ڈالر فی بریل کا علاقہ زیادہ تر مقامی صنعتی صدموں کا نتیجہ ہے، جس میں طیارہ سفر، لاجسٹکس، اور کیمیکلز جیسے شعبے دباؤ میں ہیں، لیکن مجموعی مارکیٹ اب بھی قابل کنٹرول ہے؛ اگر تیل کی قیمت 150 امریکی ڈالر فی بریل تک پہنچ جائے تو خطرہ مقامی سے عام تک پھیل جائے گا اور صنعتی سطح سے نظامی مالی خطرے میں تبدیل ہو جائے گا۔

یہ غیر خطی خطرہ تین سطحوں پر ظاہر ہوتا ہے:

• ایک، خطرہ کا انتقال تیز ہو رہا ہے، اعلیٰ تیل کی قیمتیں جلدی سے کاروباری منافع، رہائشی صارفین اور حکومتی خزانہ کے محفوظ فنڈز کو توڑ رہی ہیں؛
• دوسرا، پالیسی کا جگہ کم ہو گیا، سود کی بڑھتی ہوئی شرح کی وجہ سے مرکزی بینک "سود کے خلاف لڑنا اور اقتصادی ترقی کو مستحکم رکھنا" کے درمیان پھنس گیا، جس کی وجہ سے وہ بازار کو وقت پر سہارا نہیں دے سکا؛
• تیسری بات یہ ہے کہ اعتماد کا زوال تیز ہو رہا ہے، جس سے بارش کے مارکیٹ میں بڑی واپسی اور کریڈٹ ریسک کا اظہار ایک دوسرے کو جوڑ رہے ہیں، جس سے "گراؤنڈ→لیوریج کم کرنا→مزید گراؤنڈ" کا منفی فیڈ بیک سائکل تشکیل پاتا ہے۔