ایڈیٹورل نوٹ: AI نجی کمپنیوں کی جائزہ قیمت کی ہوجم، کریپٹو پلیٹ فارم کے ذریعے ایک نئے ریٹیل ٹریڈنگ پروڈکٹ کے طور پر تیار کی جا رہی ہے۔
گزشتہ زمانے میں، عام سرمایہ کاروں کے لیے OpenAI، Anthropic، SpaceX جیسی غیر فہرست شدہ کمپنیوں کے شیئرز خریدنا مشکل تھا۔ اب، Ventuals، PreStocks جیسے پلیٹ فارمز ان کے ٹریڈنگ کی سہولت فراہم کر رہے ہیں: کچھ لوگ مسلسل معاہدوں کے ذریعے اقدار میں تبدیلی پر ڈال باندھ رہے ہیں، جبکہ دوسرے SPV ٹوکن کے ذریعے کہلائے جانے والے "ایکوئٹی ایکسپوژر" حاصل کر رہے ہیں۔ یہ ضروری طور پر حقیقی ایکوئٹی نہیں ہوتے، لیکن چھوٹے سرمایہ کاروں کو ان مقبول کمپنیوں کی اقدار کے تصورات کا 24 گھنٹے، لیورج کے ساتھ ٹریڈ کرنے کا موقع فراہم کرتے ہیں۔
اس مضمون میں سب سے زیادہ قابل توجہ بات یہ نہیں کہ Anthropic کو لینڈ پر 1.6 ٹریلین ڈالر کی ا隐含 قیمت دی گئی، بلکہ یہ ہے کہ پرائیویٹ مارکیٹ کو مزید فنانسائز کیا جا رہا ہے۔ جو اثاثے صرف فنڈز، برُکرجز اور اعلیٰ آمدنی والے سرمایہ کاروں تک محدود تھے، وہ اب ریل ٹائم ٹریڈنگ، لانگ اور شارٹ کے لیے کرپٹو پروڈکٹس کے طور پر پیک کیے جا رہے ہیں۔
لیکن خطر بھی یہیں ہے۔ ان مصنوعات کی فراہمی صرف قیمت کے اثرات کی ہے، اصل شیئر ہولڈر کے حقوق کی نہیں۔ وینچولز پر ٹریڈنگ کا کوئی اصل ملکیت کا سہارا نہیں ہے، جبکہ پری اسٹاکس دعویٰ کرتے ہیں کہ وہ SPV کے ذریعے اصل شیئرز سے متعلق ہیں، لیکن اینتھروپک نے واضح طور پر کہا ہے کہ اس قسم کی ساخت کا قانونی ارزش نہیں ہو سکتا۔
دوسرے الفاظ میں، چھوٹے سرمایہ کاروں نے AI بڑی کمپنیوں کے ملکیت حصے نہیں خریدے، بلکہ AI بڑی کمپنیوں کی قیمت کے بارے میں ایک ٹریڈ کی ہے۔ AI کی گرمی ابھی تک عام بazar میں داخل نہیں ہوئی، لیکن اس سے پہلے ہی اسے کرپٹو مارکیٹ میں فنانسائز کر دیا گیا ہے۔
درج ذیل اصل متن ہے:
AI ہوٹ کو عام سرمایہ کاروں کے لیے فروخت کرنے والی مقابلہ، اب مین لاسٹ مارکیٹ میں داخل ہو چکی ہے — بند فنڈ، انٹرویل فنڈ، اور خصوصی مقصد کے ادارے ظاہر ہو رہے ہیں۔ اب، کریپٹو پلیٹ فارم بھی عالمی طور پر سب سے قیمتی نجی AI کمپنیوں سے متعلق ٹریڈنگ پروڈکٹس فراہم کر رہے ہیں، جبکہ ان کمپنیوں کے لیے عام سرمایہ کاروں کے لیے دوسرے راستے تقریباً نہیں ہیں۔
اس کا نتیجہ یہ ہوا کہ پرائیویٹ مارکیٹ فنانسیکیلائزیشن نے ایک نیا سرحدی مرحلہ حاصل کر لیا ہے: جو کرپٹو انفراسٹرکچر صرف ڈیجیٹل ٹوکن کے سپیکولیشن کے لیے استعمال ہوتا تھا، اب تجارتی طور پر Anthropic، OpenAI اور SpaceX پر ڈال بولنے کے لیے دوبارہ استعمال ہو رہا ہے — اور یہ حقیقی وقت میں، 24 گھنٹے، 7 دن، اور لیوریج کے ساتھ۔
ونچولز اور پری اسٹاکس اس رجحان کے ساتھ ابھرے دو کریپٹو ٹریڈنگ پلیٹ فارم ہیں۔ اس سال کے شروع سے پچھلے ماہ تک، ان کی ٹریڈنگ سرگرمیاں، منڈی کی قیمت اور اوپن انٹریسٹ کے مجموعی حساب سے تین گناں سے زیادہ بڑھ چکی ہیں۔ اہم کریپٹو ایکسچینجز بھی آئی پی او سے پہلے کے اثاثوں کو لانچ کر رہے ہیں، جس سے اس قسم کے ٹولز کا دائرہ کار کروڑوں صارفین تک پہنچ گیا ہے۔ Hyperliquid بلاکچین پر مبنی کریپٹو ڈیریویٹو پلیٹ فارم Trade.xyz بھی اس راستے میں شامل ہو رہا ہے۔
وینچوائلز اور پری اسٹاکس پر، ٹریڈرز نے اینتھروپک کی ا隐含 قیمت کو اس کے حالیہ فنڈنگ راؤنڈ میں سرمایہ کاروں کی طرف سے دی گئی قیمت کا دوگنا، 1.6 ٹریلین ڈالر تک بڑھا دیا ہے۔
ٹوکنائزڈ پرائیویٹ شیئرز کی ٹریڈنگ میں تیزی
پچھلے کچھ ہفتہوں میں، آئی پی او سے پہلے شیئرز کے لیے کریپٹو پلیٹ فارم پر ٹریڈنگ کا جذبہ کافی بڑھ گیا ہے۔
یہ اعداد و شمار تجسسی پوزیشنز کو ظاہر کرتے ہیں، حقیقی ملکیت ٹریڈنگ نہیں۔ ان میں سے کوئی بھی سرمایہ کار کو حقیقی ملکیت نہیں دیتا، اور دونوں پلیٹ فارمز کا عمل الگ الگ ہے۔
وینچولز کو سرمایہ کاری ادارہ پیراڈائیم کی حمایت حاصل ہے، اور پلیٹ فارم پر ٹریڈرز مستقل فیچرز کے ذریعے اقدار میں تبدیلی پر مبنی ہوتے ہیں — اس قسم کے مشتقہ مالیاتی ادارے کسی اثاثے سے سپورٹ نہیں ہوتے، کوئی منقضی ہونے کی تاریخ نہیں ہوتی، اور کسی حقیقی شیئر ٹریڈنگ سے منسلک نہیں ہوتے۔ پری اسٹاکس نے ایک مختلف راستہ اختیار کیا ہے: اس کے ٹوکن SPV کے ایکسپوژر کے مطابق ایک فی ایک کے تناسب سے جاری کیے جاتے ہیں تاکہ دوسرے بازار میں حقیقی شیئرز کا تعاقب کیا جا سکے۔ اس کا مطلب ہے کہ مالکین ایک ایسے حامل کا حصہ رکھتے ہیں جو بنیادی ملکیت کو رکھنے کا دعویٰ کرتا ہے؛ تاہم اینتھروپک نے واضح طور پر خبردار کر دیا ہے کہ اس قسم کے ڈھانچے کا قانونی درجہ نہیں ہو سکتا، اور کمپنی انہیں غیر معتمد سمجھتی ہے۔
پری اسٹاکس کے بانی زیویئر ایکل نے کہا کہ یہ ایس پی وی فنڈز اور برُکر کے ایک نیٹ ورک سے تعلق رکھتے ہیں۔ "ایس پی وی نے روایتی آئی پی او سے پہلے دوسرے درجے کے مارکیٹ ٹریڈنگ کا بڑا حصہ حاصل کر لیا ہے، جس میں بڑی نجی کمپنیوں کے متعلقہ ٹریڈز بھی شامل ہیں؛ پری اسٹاکس اس موجودہ ساخت کے اوپر تعمیر کیا گیا ہے اور ایک لمبے عرصے سے غیر شفاف مارکیٹ میں ریل ٹائم قیمت کا اندازہ لگانے کا نظام متعارف کرایا گیا ہے۔"
ارتمس اینالٹکس کے ڈیٹا کے مطابق، وینٹولز کی کل ٹریڈنگ وولیوم گزشتہ نومبر سے لے کر تقریباً 5 ارب ڈالر تک پہنچ چکی ہے؛ جبکہ پری اسٹاکس کی کل ٹریڈنگ وولیوم گزشتہ ستمبر سے لے کر 6.3 ارب ڈالر سے زائد ہو چکی ہے۔
وینٹیولز کے ملکی مشارك ایلن شیا نے کہا کہ AI لیب، راکٹ کمپنیاں اور روبوٹ اسٹارٹ اپس خبروں کے سرخیوں پر بار بار آتے ہیں، لیکن ابھی تک عام سرمایہ کاروں کے پاس متعلقہ ایکسپوزر حاصل کرنے کا کوئی طریقہ نہیں ہے۔ "وینٹیولز عوام کی تبدیلی کے تقاضوں کی دلچسپی کو حقیقی، ٹریڈ کرنے یوگ مارکیٹس سے جوڑتا ہے۔" وہ مزید کہتے ہیں۔
Anthropic، SpaceX اور OpenAI نے تبصرہ کے درخواست کا جواب نہیں دیا۔
یہ پلیٹ فارمز میں سے ایک آخری مثال ہیں جہاں کرپٹو انفراسٹرکچر کو حقیقی دنیا کے اثاثوں کے لیے دوبارہ استعمال کیا جا رہا ہے۔ جبکہ کرپٹو ٹیکنالوجی اپنے ابتدائی ڈیجیٹل ٹوکن پر مبنی استعمالات سے آگے بڑھ رہی ہے، یہ رجحان اس سال واضح طور پر تیز ہو گیا ہے۔ ٹوکنائزڈ سرکاری قرضہ فنڈ، مانی مارکیٹ اوزار اور نجی قرضہ اوزار نے بلاکچین پر فنڈز کو متوجہ کیا ہے۔ اور یہ IPO سے پہلے کے مشتقہ اوزار، اس موڑ کے صارفین کے لیے نئے سرحدی شعبے کی نمائندگی کرتے ہیں: وہی بے اجازت ڈھانچہ جو کبھی میم کرپٹو کے سپیکولیشن کو چلایا کرتا تھا، اب اینتھروپک جیسی کمپنیوں پر عملی طور پر نگرانی کرنے کے لیے استعمال ہو رہا ہے۔
ای آئی ہارڈویئر مینوفیکچرر OpenHome کے ملکہ متحدہ جیس لیمگروبر نے کہا کہ وہ اپنے اینتھروپک شیئرز کی قیمت کا تخمینہ لگانے کے لیے Ventuals دیکھتے ہیں۔ اس سال اپریل میں، انہوں نے X پر ایک پوسٹ شیئر کی تھی جس میں انہوں نے اپنے اینتھروپک شیئرز کے لیے ایک آفر حاصل کیا تھا۔ یہ آفر روایتی دوسرے درجہ کے مارکیٹ چینلز سے آئی تھی، لیکن قیمت Ventuals پر پوشیدہ اقدار کے ساتھ تقریباً ایک ہی رینج میں تھی، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ بلاکچین پر مشتقہ مارکیٹس حقیقی ادارتی مانگ کو ٹریک کر رہے ہو سکتے ہیں، صرف سپکولیٹو نوائس نہیں۔
وینچوائلز کے صارف لیو کینن نے کہا کہ یہ پلیٹ فارم اسے زیادہ لچکدار ٹریڈنگ کی اجازت دیتا ہے۔ "میں نے پہلے بھی پرائیویٹ مارکیٹ ٹریڈنگ میں شرکت کی ہے، لیکن وہاں آپشنز بہت محدود تھے، عام طور پر صرف لانگ پوزیشن لی جا سکتی تھی، اور عام طور پر آئی پی او تک کئی سال انتظار کرنا پڑتا تھا۔"
ارتمس کے ڈیٹا کے مطابق، اینتھرپک اب وینچولز اور پری اسٹاکس پر سب سے زیادہ مقبول شیئر ہے، جس کا "ٹوکنائزڈ انٹریس" اپنے مقابلہ کرنے والے اوپن اے آئی کا دوگنا ہے۔ اس سے زیادہ وسیع دوسری درجہ کے مارکیٹ میں بھی یہ بات سامنے آتی ہے: جبکہ سرمایہ کار اینتھرپک کی طرف متوجہ ہو رہے ہیں، اوپن اے آئی کے شیئرز کی مقبولیت کم ہو رہی ہے۔
کینن نے کہا کہ جب OpenAI اور Anthropic کی Ventuals پر تقيمت 1 ٹریلین ڈالر ہو گئی، تو انہوں نے ان کے شیئرز پر شارٹ پوزیشن لے لی، کیونکہ متعلقہ کہانیاں ٹھنڈی ہو رہی ہیں۔
اینثرپک نے حال ہی میں ظاہر کیا کہ گوگل 3500 ارب ڈالر کی قیمت پر اس کمپنی میں 100 ارب ڈالر کا سرمایہ کاری کرے گا؛ جبکہ دیگر سرمایہ کاروں نے پہلے 8000 ارب ڈالر کی قیمت پر اس کمپنی میں فنڈز فراہم کیے تھے۔ آرٹیمس سٹیبل کوائن کے بزنس کے سربراہ اینڈریو وین ایکن نے کہا کہ اس اسٹارٹ اپ اور اس کے مقابلہ کرنے والوں میں چھوٹے سرمایہ کاروں اور فنڈز دونوں کی طرف سے مطلوبگی "مکمل طور پر حیرت انگیز سطح پر" ہے۔
پہلے، ڈیجیٹل ایسٹس ٹیکنالوجی کے ذریعے ان کمپنیوں کے شیئر ایکسپوچر میں داخل ہونے کی کوششیں رد عمل کا باعث بن چکی ہیں۔ گزشتہ سال، جب OpenAI نے Robinhood Markets Inc. کے سام الٹمن کی قیادت میں چلنے والی اس کمپنی سے متعلق شیئر ٹوکن کے بارے میں سوال اٹھائے، تو Robinhood کے شیئرز میں کمی آئی۔ اس وقت OpenAI نے ایک بیان میں کہا کہ کمپنی نے اس مصنوعات میں کوئی شراکت نہیں کی اور نہ ہی اس کی تائید کی۔