ری پبلک یورپ نے کریکن کی غیر مستقیم قیمت کے لیے ایس پی وی کا آغاز کر دیا ہے، کرپٹو بنیادی ڈھانچے تک ریٹیل رسائی کو وسعت دی جا رہی ہے۔

یورپی ریٹیل سرمایہ کاری کے لیے ایک اہم حرکت میں، جمہوریہ یورپ نے ایک نئی مالی مصنوعیت متعارف کرائی ہے جو کریپٹو کرنسی کے تبادلہ کرکن کی قیمت کی غیر سیدھی معلومات فراہم کرتی ہے، جیسا کہ مارچ 2025 میں تھے بلاک کی ابتدا میں رپورٹ کیا گیا تھا۔ اس ترقی کا مطلب ہے کہ غیر مصدقہ سرمایہ کار کس طرح اعلیٰ ترقی کے، لیکن روایتی طور پر غیر متعارف، نجی بازاروں میں شرکت کر سکتے ہیں، اس میں ایک اہم تبدیلی ہے۔

ری پبلک یورپ کی پیش کش میں ایک کا استعمال شامل ہے ویژہ مقصد ویہیکل (ایس پی وی)، مالیات میں عام قانونی ادارہ ہے۔ نتیجتاً، اس ساخت کا ایک ادارہ مختلف سرمایہ کاروں کے سرمایہ کو جمع کرتا ہے۔ اس کے بعد اسپیشل پرپسز وینچر (ایس پی وی) کریکن میں دلچسپی حاصل کرتا ہے، جو کہ دوسری بازار کی حصص یا دیگر مالیاتی اوزار کے ذریعے ہو سکتا ہے۔ اس طرح سرمایہ کار کریکن کی قیمتیں تبدیل ہونے کے اثرات حاصل کرتے ہیں بغیر کہ وہ سیدھے حصص کے مالک ہوں۔ یہ راستہ عام طور پر نجی کمپنی کے حصص کے ساتھ منسلک بلند سرمایہ کی درخواست اور قانونی رکاوٹوں کو موثر طریقے سے چھوڑ دیتا ہے۔

تاریخی طور پر، کریکن جیسی مراحل کے آخر میں موجود نجی کمپنیوں میں سرمایہ کاری وینچر کیپیٹل فرمز اور ایسے افراد کے ہی حوالے تھی جن کی نیٹ ورث بہت زیادہ ہوتی ہے۔ ریپبلک یورپ، جو ریپبلک پلیٹ فارم کی ایک سubsidiary ہے، اس ترجیحی رسائی کو وسعت دے رہا ہے۔ یہ پلیٹ فارم سائپرس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (CySEC) کے تحت مقرر کیا گیا ہے، جو یورپی معیشتی علاقہ کے سرمایہ کاروں کے لیے مقرر کردہ چارٹ فراہم کرتا ہے۔

لانچ مارکیٹ کی واضح خواہش کا جواب ہے۔ ریٹیل سرمایہ کار مسلسل کرپٹو ایکوسسٹم میں اضافی مارکیٹ کے علاوہ سرمایہ کاری کی تلاش میں ہیں۔ وہ "پکس اور شویلز" کمپنیوں کو نشانہ بناتے ہیں - ایکسچینجز، کسٹوڈینز، اور انفراسٹرکچر فراہم کنندگان جو وسیع مارکیٹ کو سہارا دیتے ہیں۔ کریکن، جس کی بنیاد 2011 میں رکھی گئی، دنیا کے قدیم اور سب سے زیادہ اعتماد کی جانے والی کرپٹو ایکسچینجز میں سے ایک ہے۔ اس کی قیمت کے تخمینے متعدد فنڈنگ گردیوں کے ذریعے قابل توجہ طور پر بڑھ چکے ہیں، ہاں البتہ یہ اب بھی نجی کمپنی ہے۔

حکومتی اور بازار کا تناظر

یہ پروڈکٹ تبدیل ہونے والے یورپی کرپٹو کرنسی قوانین کے دوران موجودگی میں آرہا ہے، خصوصاً مارکیٹس ان کرپٹو ایسیٹس (MiCA) فریم ورک۔ MiCA کا مقصد EU کے قواعد کو ہم آہنگ کرنا ہے، جو کہ سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بڑھانے کا امکان ہے۔ ریپبلک یورپ کی محدود شدہ حیثیت اسے روایتی مالیات اور ڈیجیٹل اثاثوں کو جوڑنے والے مطابق پروڈکٹس کی پیشکش کرنے کی اجازت دیتی ہے۔ اس کے علاوہ، یہ ڈھانچہ امکانی مائعی راستہ فراہم کرتا ہے۔ اگر کریکن ایک ابتدائی عوامی عرضی (IPO) یا سیدھی فہرست کرتا ہے، تو SPV کی ملکیت عوامی طور پر کاروبار کی گئی سرمایہ کاری کے حصوں میں تبدیل ہو سکتی ہے، جو سرمایہ کاروں کے لیے ایک اخراج کا موقع فراہم کرتی ہے۔

نیچے دی گئی جدول قدیمی نجی سرمایہ کاری کا موازنہ نئے ایس پی وی ماڈل سے کرتی ہے:

ہاں اس نوآوری کے ساتھ، یہ غیر سیدھی مصنوعات کا ماڈل خاص خطرات لاتا ہے جو سرمایہ کاروں کو سمجھنا چاہیے۔ پہلی بات، سرمایہ کی قیمت قائم رہتی ہے کریکن کی نجی بازار کی قیمت سے مکمل طور پر جڑا ہوایہ قیمتیں تیزی سے تبدیل ہو سکتی ہیں اور عام سٹاک قیمتوں کی نسبت کم شفاف ہیں۔ دوسرے، مالی سہولت محدود ہے۔ سرمایہ کار عام طور پر اپنی ایس پی وی کی دلچسپی کو کسی عام مارکیٹ میں فروخت نہیں کر سکتے؛ وہ ریپبلک یورپ یا کریکن خود کے ذریعہ منصوبہ بند مالی سہولت کے واقعات کے انتظار کر سکتے ہیں۔

علاوہ یہ کہ ایس پی وی کی ساخت کے ساتھ جڑے ہوئے چارجز نیٹ ریٹرن کو متاثر کریں گے۔ یہ عام طور پر سیٹ اپ، مینیجمنٹ، اور کارکردگی کے چارجز کے شمولیت کا مظہر ہیں۔ سرمایہ کاروں کو مکمل لاگت کے افشا کے لئے آفرنگ دستاویزات کو جانچنے کی ضرورت ہے۔ آخر کار، توجہ کا خطرہ ایک عامل ہے۔ سرمایہ کاری ایک واحد نجی کمپنی کی کامیابی پر ایک بیٹ ہے، جیسا کہ ایک متنوع ETF یا فنڈ میں ہوتا ہے۔

محصول کے اثرات پر ماہرین کے نظریات

مالی تجزیہ کار اسے اثاثوں کی جمہوریت کے وسیع تر رجحان کا حصہ سمجھتے ہیں۔ "ایسی مصنوعات عوامی اور نجی بازاروں کی سرحدیں مبہم کر دیتی ہیں،" بلومبگ انٹیلی جنس سے ایک فائنٹیک تجزیہ کار کا نوٹ ہے۔ "وہ ریٹیل سرمایہ کاروں کو ایک ٹیبل کی چیئر فراہم کرتے ہیں جو پہلے اداروں کے لئے مخصوص تھی، ہاں البتہ مختلف خطرہ- واپسی اور مائعی کی پروفائل کے ساتھ۔" اس پیشکش کا کامیاب ہونا دیگر پلیٹ فارمز کو دیگر بڑے کرپٹو یونیکورنز کے لئے مماثل مصنوعات متعارف کرانے کی طرف دھکیل سکتا ہے، جو ریٹیل سرمایہ کاری وسائل میں مقابلہ اور نوآوری کو بڑھا سکتا ہے۔

ری پبلک یورپ کے ایک کے ابھار ویژہ مقصد کا گاڑی لئے نامکمل کریکن کی تابش کرپٹو کرنسی کی رسائی میں ایک تاکتیکی تبدیلی کی نمائندگی کرتا ہے۔ یہ یورپی ریٹیل سرمایہ کاروں کو ایک لیڈنگ کرپٹو ایکسچینج کی ترقی کے راستے میں حصہ لینے کے لئے منظم اور مقرر کردہ راستہ فراہم کرتا ہے۔ تاہم، اس نئی رسائی کے لئے مبہم مالیت، چارجز کی ساخت اور ایک ہی سکہ کے خطرے کو دیکھ کر سوچ سمجھ کر کارروائی کی ضرورت ہے۔ جب ڈیجیٹل اثاثوں کا میدان پختہ ہوتا جا رہا ہے تو ایسے میکسڈ مالی اثاثوں کا اہم کردار رہے گا جو روایتی مالیات کو کرپٹو کرنسی کی نئی دنیا سے جوڑے گا۔

سوال 1: ری پبلک یورپ ریٹیل سرمایہ کاروں کو کیا پیش کر رہا ہے؟
اے 1: ری پبلک یورپ ایک مالی مال کا ایک ایسا مالیہ فراہم کر رہا ہے جو ایک خصوصی مقصد کی گاڑی (ایس پی وی) کی شکل میں ہے۔ یہ ایس پی وی سرمایہ کاروں کو فنڈز کو جوڑنے کی اجازت دیتا ہے اور خصوصی کرپٹو کرنسی کے تبادلہ کرکن کی قیمت کے تبدیلیوں کو ناکارہ طور پر حاصل کر سکتے ہیں، اس کے حصص کو سیدھے مالکانہ حیثیت حاصل کیے بغیر۔

سوال 2: اس سے کریکن سٹاک خریدنے میں کیا فرق ہے؟
اے 2: کریکن ایک نجی کمپنی ہے، اس لیے اس کے سٹاک کو عام مارکیٹ میں فروخت نہیں کیا جاتا۔ یہ ایس پی وی غیر سیدھے سرمایہ کاری کا قانونی طریقہ فراہم کرتا ہے۔ سرمایہ کار کریکن میں سیدھا سرمایہ کاری کرنے کی بجائے اس ایس پی وی کا حصہ رکھتے ہیں، جو کریکن میں دلچسپی رکھتا ہے۔

پی 3: اس سرمایہ کاری کے اصل خطرات کیا ہیں؟
ای 3: موجودہ خطرات میں ناپرسکی (آپ اپنی پوزیشن کو آسانی سے فروخت نہیں کر سکتے)، کریکن کی نجی قیمت کے تعین پر انحصار (جو کہ متغیر اور پردو کے اندر ہو سکتی ہے)، ایس پی وی ڈھانچے سے منسلک کمیشن، اور ایک ہی کمپنی میں سرمایہ کاری کے ذریعے توجہ کا خطرہ شامل ہے۔

سوال 4: کیا یہ پروڈکٹ عالمی سرمایہ کاروں کے لیے دستیاب ہے؟
اے 4: ری پبلک یورپ کی طرف سے مصنوعات پیش کی جاتی ہے، جو کہ سائی سی ایس کے تحت مقرر ہے۔ یہ عموما یورپی معاشی علاقہ (EEA) کے اندر ریٹیل سرمایہ کاروں کو نشانہ بناتا ہے۔ EEA کے باہر سرمایہ کاروں کے لئے دستیابی مقامی قوانین پر منحصر ہوگی۔

سوال 5: کیا یہ ماڈل دیگر نجی کمپنیوں کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے؟
ای 5: جی ہاں، بالکل۔ ایس پی وی کی ساخت مالیات میں عام ہتھیار ہے۔ اگر یہ پیشکش کامیاب ثابت ہوتی ہے تو، یہ دیگر سرمایہ کاری کے پلیٹ فارم کے لیے ایک نقشہ قائم کر سکتی ہے تاکہ دیگر عوامی شراکت داروں کو دیگر بلند قیمتی، میعاد کے آخری مراحل میں نجی ٹیکنالوجی اور کریپٹو کرنسی کمپنیوں کی مماثل غیر سیدھی رسائی فراہم کی جا سکے۔