ریلیئر کیپٹل کے بانی AI ڈرائیون کرپٹو پروجیکٹس: VVV، GRASS، اور NEAR پر بات کرتے ہیں

ترتیب اور ترجمہ: شن چاؤ ٹیک فلو

مہمان: آسٹن باراک، ریلیئر کیپٹل (ای آئی شعبے پر مبنی ڈیجیٹل اثاثوں کا سرمایہ کاری فنڈ) کے بانی

میزبان: اینڈی

پاڈک سرچ: The Rollup

آسٹن باراک: میری AI بول تھیسز (...اور میں جو ہولڈ کر رہا ہوں)

تاریخ پریمیئر: 23 مئی، 2026

اس ہفتے کے AI Supercycle میں Relayer Capital کے بانی آسٹن باراک کو شامل کیا گیا ہے، جنہوں نے وینس، گراس، NEAR، اکاش اور زیادہ وسیع Crypto x AI اثاثوں کے فریم ورک پر بحث کی۔ آسٹن کا مرکزی نقطہ نظر یہ ہے کہ AI صارفین کے ڈیٹا کے احجام کو ایسے سطح تک پہنچا رہا ہے جسے پچھلے انٹرنیٹ پروڈکٹس نے کبھی تصور بھی نہیں کیا تھا، اس لیے پرائیویسی AI، ڈیٹا سپلائی، انفرینس کمپوٹنگ، ڈی سینٹرلائزڈ ٹریننگ اور ایجنٹ انفراسٹرکچر تمام اہم شعبے بن جائیں گے۔ وہ سمجھتے ہیں کہ وینس اور گراس کی آمدنی، صارفین کا اضافہ اور ان کی قیمت میں واضح عدم تطابق موجود ہے، جبکہ NEAR کا کراس چین Intents اور ایجنٹ انفراسٹرکچر پر موقع بھی نظرانداز کیا جا رہا ہے۔ زیادہ وسیع کرپٹو مارکیٹ کے لیے، آسٹن نے زور دیا کہ سرمایہ کاروں کو صرف ریڈمپشن اور ریکھنگ مکانزم کو دیکھنے کے بجائے "نیٹ ٹوکن ویلیو فلو" سے شروع کرنا چاہیے، تاکہ یہ طے کیا جا سکے کہ ٹوکن مالکین حقیقت میں کاروبار کی تخلیق کردہ قدر کو حاصل کر رہے ہیں یا نہیں۔

دیدگاہوں کا خلاصہ

ونیس اور پرائیویس AI کی حقیقی قیمت

• AI میں خصوصیات دیگر کسی بھی صورت حال سے زیادہ اہم ہے۔ کیونکہ آپ صحت کے ڈیٹا، فنانسی ڈیٹا شیئر کرتے ہیں، آپ تمام فائلز کو جوڑ دیں گے اور اپنی پوری زندگی کو اب تک کبھی نہیں دیکھا گیا انداز میں شیئر کریں گے۔
• یہ صرف سوشل میڈیا سے 10 گنا زیادہ ڈیٹا نہیں، بلکہ 100 گنا زیادہ ڈیٹا ہے۔
• ونیس کی حقیقی عجوبہ یہ ہے کہ یہ صرف آپ کو AI کو پرائیویٹ ماحول میں استعمال کرنے کی اجازت نہیں دیتا، بلکہ صارف تجربے کو بالکل متاثر کیے بغیر، اسے بہتر بھی بناتا ہے۔
• ٹوکن ایک بہت اہم حصہ بن سکتے ہیں، جو تجربے کو کافی حد تک بہتر بناسکتے ہیں، لیکن زیادہ تر صارفین کے لیے، انہیں ٹوکن کو سمجھنے کی ضرورت نہیں ہوتی کہ وہ اس پروڈکٹ کو مفید محسوس کریں۔

VVV، DM اور Venice کا مالیاتی ماڈل

• DM کا کردار یہ ہے: آپ جتنا DM ٹوکن رکھتے ہیں، اس کے مطابق روزانہ وینیس پلیٹ فارم پر 1 ڈالر کی مفت انفرینس کمپوٹنگ کی سہولت حاصل کرتے ہیں۔ آپ اسے ایک مستقل حق کے طور پر سمجھ سکتے ہیں، جس سے ایک سال میں آپ کو 365 ڈالر کی کمپوٹنگ کی سہولت ملتی ہے۔
• اگر آپ اپنا امتیاز استعمال نہیں کرتے، تو وہ ختم ہو جاتا ہے اور وقت کے ساتھ جمع نہیں ہوتا۔ اگر آپ کسی دن صرف 50 سینٹ استعمال کرتے ہیں، تو اگلے دن یہ 1.5 ڈالر نہیں ہو جائے گا، بلکہ یہ دوبارہ 1 ڈالر سے شروع ہو جائے گا۔
• اگر تمام DM کو لاک کر دیا جائے اور انہیں استدلال کے حسابات کے لیے استعمال کیا جائے، تو وینیس کی زیادہ سے زیادہ لاگت 38,000 امریکی ڈالر فی دن ہوگی، جس کا سالانہ خرچ تقریباً 10 ملین امریکی ڈالر ہوگا، اور یہ لاگت اس حد سے زیادہ نہیں ہوگی۔
• میں سمجھتا ہوں کہ DM کی قیمت گذاری زیادہ ڈسکاؤنٹ ریٹ کے بجائے کمپنی بانڈ کے طریقے سے کی جانی چاہیے۔

گراس اور AI کی ڈیٹا کی ضروریات

• گراس ڈیٹا سیٹس جمع کرے گا، اور پھر ان ڈیٹا سیٹس کو نئے ماڈلز کو تربیت دینے کے لیے ڈیٹا کی ضرورت رکھنے والے عصری AI لیبارٹریز کو بیچے گا۔
• یہ انٹرنیٹ پر بے ترتیب کھوجنا نہیں ہے، اسے بہت پیشہ ورانہ ہونا چاہیے، بہت خاص ڈیٹا سیٹ ہونا چاہیے اور اس کی معیار بہت اعلیٰ ہونا چاہیے۔
• ماڈل کے لیے درکار وسائل بہت زیادہ ہیں، جس کی وجہ سے Grass اس رجحان کا فائدہ اٹھانے والا بن گیا۔ جتنا زیادہ ماڈل استعمال کیا جائے، اتنی ہی زیادہ ڈیٹا کی ضرورت ہوتی ہے۔
• حالیہ افشا کردہ ڈیٹا کے مطابق، اس منصوبے کا ARR تقریباً 50 ملین امریکی ڈالر ہے۔ ابھی، اس کی قیمت تقریباً 400 ملین امریکی ڈالر ہے۔ ایک اتنی تیزی سے بڑھ رہے منصوبے کو صرف 5 گنا آمدنی کے حساب سے قیمت دینا، میری رائے میں، بالکل بے معنی ہے۔

NEAR، اکاش اور AI اسٹیک

• EAR Intents بہت مفید ہیں، اور شاید موجودہ میں سب سے بہترین کراس چین Swap تجربہ ہیں۔ اس کے علاوہ، یہ ایجنٹ (سمارٹ ایجنت) کے شعبے میں بھی اہم کردار ادا کرتی ہیں۔
• میں سمجھتا ہوں کہ NEAR انتینٹس کے لحاظ سے بہت اچھا کام کر رہا ہے۔ وہ دیگر بہت سی چیزوں جیسے پرائیویسی انتینٹس اور AI استعمال کے اردگرد دیگر عناصر پر بھی کام کر رہے ہیں، اور یہ ایک نایاب L1 پروجیکٹ میں سے ایک ہے جس نے اپنا منفرد مقام تلاش کر لیا ہے۔
• اکاش۔ وہ سب سے پہلے ڈیسینٹرلائزڈ سی پی یو مارکیٹ سے شروع ہوئے، پھر جی پی یو مارکیٹ پر منتقل ہو گئے۔
• میرے اہم دائرہ کار میں مرکزی تربیت، استدلال اور کمپیوٹنگ مارکیٹ، ایجینٹ انفراسٹرکچر، ڈیٹا، اور صارفین کے لیے ماڈل استعمال کے اطلاقات شamil ہیں۔

ٹوکن کی قیمت کا حصول اور مارکیٹ کی تقسیم

• ہائیپرلکوئڈ پہلے ایک بہت کامیاب کاروباری ماڈل ہے، اس لیے لوگ اس کے ٹوکن کو پسند کرتے ہیں، اور ریڈمپشن صرف اس کا ایک طریقہ ہے کہ وہ قیمت کو ٹوکن ہولڈرز تک پہنچائے۔ اگر یہ خود ایک اچھی طرح چلنے والا کاروبار نہیں ہے، تو چاہے آپ ریڈمپشن مکینزم استعمال کریں، ٹوکن کی قیمت خود بخود نہیں بڑھے گی۔
• مرکزی سوال یہ نہیں کہ مکینزم کا نام کیا ہے، بلکہ یہ ہے کہ ٹوکن مالکین کیا آپ کے بنائے گئے چیز سے پیدا ہونے والی قیمت کو زیادہ سے زیادہ حاصل کر سکتے ہیں۔
• ہر پروجیکٹ اور ہر مکینزم کا الگ سے تجزیہ کیا جانا چاہیے۔ لیکن بنیادی سوال یہ ہے: ٹوکن ہولڈرز کیا سسٹم کی طرف سے پیدا ہونے والی قیمت سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں؟
• سرمایہ کار ایک چھوٹے، بہترین پروجیکٹس کے مجموعے میں سے منتخب کر سکتے ہیں۔ اب، فنڈز وینیس، HYPE، Grass، AERO، NEAR اور Zcash جیسے پروجیکٹس کی طرف مرکوز ہو رہے ہیں۔
• 5 سے 10 گنا، یا حتیٰ کہ 3 گنا ریٹرن حاصل کرنے کی خواہش رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، اب یہ وقت پہلے سے زیادہ کامیابی کا موقع فراہم کرتا ہے۔ جبکہ آپ کو آخرکار 100 گنا ریٹرن بھی حاصل ہو سکتا ہے، لیکن میرے خیال میں، اب ایک سلسلہ منصوبے ہیں جو بہت دلچسپ کام کر رہے ہیں، اور یہی وہ اثاثے ہیں جن پر میں توجہ دوں گا اور سرمایہ کاری کروں گا۔

میزبان اینڈی: تھوڑی دیر پہلے میں نے Venice کا استعمال کیا، میں نے Venice میں درج کیا: "کیا یہ حقیقی طور پر پرائیویسی ہے؟" اس نے جواب دیا: "ہاں، استدلال کا عمل پرائیویٹ ہے" اور پھر کچھ وضاحت کی۔ میں نے دوبارہ جواب دیا: "یہ بہت عمدہ ہے۔" اس نے فوراً جواب دیا: "ہاں، یہ واقعی عمدہ ہے، نہیں؟ Venice کا استعمال کرکے آپ کر سکتے ہیں…"

لہذا وینیس کا استعمال کرنے کا پہلا لمحہ بہت دلچسپ ہوتا ہے: آپ کو اچانک احساس ہوتا ہے کہ آپ نے معمولی AI سروس فراہم کنندگان کے پاس جو بھی چیٹ کنٹینٹ درج کیا تھا، چاہے وہ علنی نہ ہو، لیکن تمام ڈیٹا بڑے فراہم کنندگان کی طرف بھیج دیا جاتا تھا۔ وہ سب سے نجی ڈائیریز، تجارتی راز، منصوبے وغیرہ سب ان کے حوالے کر دیے جاتے تھے۔

اوپری سطح پر مارکیٹ سٹرکچر، انویسٹمنٹ لاجک، اور بنیادی ٹیم کے حوالے سے، آپ کو پرائیویٹ AI اور وینس کے بارے میں کیا لگتا ہے؟

آسٹن：

ونیس بہت دلچسپ ہے، کیونکہ اس نے کئی مختلف مراحل سے گزرنا ہے۔ میں نے اس پروجیکٹ کے بارے میں پہلی بار گزشتہ سال جنوری میں سننا شروع کیا۔ اس وقت میں ورچوئلز اور aixbt پر زور دے رہا تھا، اور وینیس کے ابتدائی ائیرڈراپ میں، ان生态系统 کے ٹوکن کے مالکان کو بڑا حصہ دیا گیا تھا، اس لیے میں نے اسے وہیں سے پہلی بار دیکھا۔

اس وقت یہ ایک بہت دلچسپ مصنوعات تھا۔ حیران کن بات یہ ہے کہ صرف تقریباً 16 ماہ گزرے ہیں، لیکن اس وقت AI آج کی طرح اتنی جگہوں پر موجود نہیں تھی اور لوگوں کی روزمرہ زندگی کا ایک ضروری حصہ بھی نہیں بن چکی تھی۔ اس دوران، چاہے Claude، ChatGPT ہو یا کوئی اور سروس، AI شروع میں Google سرچ کو مکمل طور پر بدل رہی تھی۔ لوگ کہتے تھے: "میں اب کسی سوال کے لیے Google نہیں استعمال کرتا، میں براہ راست AI پلیٹ فارم پر جا کر LLM سے پوچھ لیتا ہوں۔" لیکن اب یہ تخلیق، کاموں کو حل کرنے، اور حتیٰ کہ آپ کے پاس ایک پوری ٹیم اور کئی ایجینٹس ہونے تک پہنچ چکی ہے جو آپ کے لیے کام کرتے ہیں۔

آسٹن：

میں سمجھتا ہوں کہ لوگ آہستہ آہستہ اس بات کو سمجھنے لگے ہیں کہ AI میں خصوصیت دیگر تمام صورتوں سے زیادہ اہم ہے۔ کیونکہ آپ صحت کے ڈیٹا، فنانشل ڈیٹا شیئر کرتے ہیں، آپ تمام فائلز کو جوڑ دیتے ہیں، اور اپنی پوری زندگی کو اب تک کبھی نہ ہونے والے انداز میں شیئر کرتے ہیں۔

گزشتہ زمانے میں لوگ پرائیویسی کے بارے میں زیادہ تر سوشل میڈیا کے تناظر میں بات کرتے تھے، جیسے کہ میرا اکاؤنٹ عام ہے یا نجی، کیا فیس بک کے پاس میرے بارے میں بہت زیادہ معلومات ہیں، لیکن AI صرف 10 گنا زیادہ ڈیٹا نہیں، بلکہ 100 گنا زیادہ ڈیٹا ہے۔

ونیس کی سب سے اہل بات یہ ہے کہ یہ صرف آپ کو ذاتی ماحول میں AI استعمال کرنے کی اجازت نہیں دیتا، بلکہ صارف تجربے کو مکمل طور پر متاثر کیے بغیر، اسے بہتر بھی بناتا ہے۔ کیونکہ آپ کو کسی ایک ماڈل سے منسلک رہنا نہیں پڑتا۔ مثلاً، اگر آپ ChatGPT استعمال کرتے ہیں، تو آپ کو صرف OpenAI کے ماڈلز کی ترقی کے ساتھ چلنا پڑتا ہے؛ اگر آپ Anthropic استعمال کرتے ہیں، تو آپ Anthropic کے مختلف ماڈلز کی ترقی کے ساتھ چلتے ہیں؛ یا اگر آپ Gemini یا اوپن سورس ماڈلز استعمال کرتے ہیں، تو ان کے بھی اپنے حدود ہوتے ہیں۔

وینیس میں، آپ ہر کام کے لیے سب سے مناسب ماڈل منتخب کر سکتے ہیں، یا اپنے پسندیدہ ماڈلز کا انتخاب بھی کر سکتے ہیں۔ اس لیے یہ بہت زیادہ کسٹمائزیبل ہے۔ انہوں نے سب سے پہلے ایک بہت ہی عالی سا صارف مصنوعات تیار کیا، اور زیادہ تر صارفین کو ٹوکن کے بارے میں پتہ نہیں ہے۔

ٹوکن نے اس میں ایک دلچسپ عنصر شامل کیا ہے۔ میں ان کے کر رہے کام پر بہت اعتماد رکھتا ہوں۔ اس کا بنیادی نقطہ یہ ہے کہ میری سمجھ میں، کرپٹو کنسومر پروڈکٹس ایسی شکل اختیار کریں گے جہاں ٹوکن ایک بہت اہم حصہ بن سکتے ہیں، تجربہ بہت زیادہ بہتر بن سکتا ہے، لیکن زیادہ تر صارفین کو ٹوکن کو سمجھنے کی ضرورت نہیں ہوتی، وہ صرف اس پروڈکٹ کو مفید پاتے ہیں۔

میزبان اینڈی: یہ حقیقت میں ایک صارفی مصنوعات کے بھیڑ کی طرح لگتا ہے: بنیادی سطح پر کرپٹو ہے، لیکن صارفین کو اسے سمجھنے کی ضرورت نہیں ہے۔ تاہم، اس نے ایک دلچسپ ٹوکن ساخت بھی پیدا کی ہے۔ کچھ لوگ اسے لونا کے ساتھ موازنہ کرتے ہیں: VVV کو قائم کرنے کے بعد DM ٹوکن حاصل کیا جاتا ہے، اور پھر تفصیلی حد کے ذریعے کچھ قرض کی ساخت تشکیل دی جاتی ہے۔

میزبان اینڈی: تو، موجودہ وینیس فلائی ویل میں VVV ٹوکن اور DM ٹوکن کو کیسے سمجھنا چاہیے؟ براہ راست وینیس کی آمدنی کے حوالے سے بھی بتائیں، کیونکہ وہ واقعی کچھ ریڈمپشن کر رہے ہیں، لیکن ان کا سائز خاص طور پر بڑا نہیں ہے۔ ان دونوں ٹوکنز کا عمل کیا ہے؟ اور وہ لونا کی طرح کیوں نہیں ہیں؟

آسٹن：

انہوں نے حال ہی میں 3 ملین صارفین کا اعلان کیا ہے، اور نمو بہت تیز ہے۔ پچھلے تقریباً 3 ماہ میں 1 ملین نئے صارفین شامل ہوئے، جبکہ پہلے 1 ملین صارفین کو حاصل کرنے میں تقریباً 7 ماہ لگے۔ اس طرح نمو لگاتار تیز ہو رہی ہے۔

آسٹن：

ان کے پاس دو ٹوکن ہیں۔ پہلا ٹوکن VVV ہے، جس کی آمدنی کو VVV کو تباہ کرنے کے لیے استعمال کیا جائے گا۔ صارفین VVV کو جمع کرکے مفت ممبر بن سکتے ہیں۔ لیکن سب سے دلچسپ بات یہ ہے کہ صارفین VVV کو جمع اور قفل کرکے ایک ٹوکن DM تخلیق کر سکتے ہیں۔ آپ DM کو عوامی بازار سے بھی خرید سکتے ہیں، لیکن مرکزی مکینزم VVV کو جمع کرنا اور DM تخلیق کرنا ہے۔

DM کا کردار یہ ہے: آپ جتنا DM ٹوکن رکھتے ہیں، اُس کے مطابق روزانہ وینیس پلیٹ فارم پر 1 ڈالر کی مفت انفرینس کمپوٹنگ کی سہولت حاصل کرتے ہیں۔ آپ اسے ایک مستقل حق کے طور پر سمجھ سکتے ہیں، جس سے سالانہ 365 ڈالر کی کمپوٹنگ کی سہولت حاصل ہوتی ہے۔

لیکن اگر آپ اس کی سہولت استعمال نہیں کرتے، تو وہ ختم ہو جاتی ہے اور وقت کے ساتھ جمع نہیں ہوتی۔ اگر آپ کسی دن صرف 50 سینٹ استعمال کرتے ہیں، تو اگلے دن یہ 1.5 ڈالر نہیں ہو جائے گا، بلکہ دوبارہ 1 ڈالر سے شروع ہو جائے گا۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک بہت دلچسپ مکینزم بناتا ہے، جو تقریباً نقصان پر صارفین حاصل کرنے کے آلے کے قریب ہے۔ یہ Luna سے مختلف ہے، جس نے ایک انتہائی حالت میں کام کیا اور بے حد زیادہ ٹوکن جاری کر دیے، جس سے اسٹیبل کوائن کا سائز دس بلین سے لے کر سو بلین ڈالر تک پہنچ گیا۔ جبکہ Venice اس معاملے میں بہت واضح ہے: وہ ممکنہ لاگت کو ایک واضح حد تک محدود رکھتے ہیں۔

ابھی، ہر وینیس ٹوکن کے ذریعہ جاری کی جانے والی ڈی ایم کی تعداد، گردش میں موجود ڈی ایم کی تعداد کے بڑھنے کے ساتھ تدریجی طور پر کم ہوتی جاتی ہے، جس سے عملی طور پر 38,000 ڈی ایم کا سخت حد طے ہو جاتی ہے۔ موجودہ صورتحال میں، اگر تمام ڈی ایم کو لاک کر دیا جائے اور انہیں استدلال کے حسابات کے لیے استعمال کیا جائے، تو وینیس کا زیادہ سے زیادہ اخراج روزانہ 38,000 امریکی ڈالر ہوگا، جس کا سالانہ اخراج تقریباً 10 ملین امریکی ڈالر ہوگا، اور یہ اخراج اس حد سے زیادہ نہیں ہوگا۔

اپنی تجارتی آمدنی سے ان کے اخراجات کو کم کیا جاتا ہے۔ وہ پرو اور پریمیم سبسکرپشن فراہم کرتے ہیں، جن کی قیمت مہینے کے 18 امریکی ڈالر سے شروع ہو کر 68 امریکی ڈالر یا اس سے زیادہ تک ہے۔ اس کے علاوہ، صارفین مدلز کے استعمال کے لیے پلیٹ فارم پر ٹوکن یا اضافی پوائنٹس خریدتے ہیں۔

یہ قابل ذکر ہے کہ ان کا روزانہ ٹوکن استعمال تقریباً 70 ارب تک بڑھ گیا ہے، جو شروع میں کچھ دس ارب سے زیادہ تھا، جس میں پچھلے کچھ ماہوں میں تقریباً 15 گنا اضافہ ہوا۔ اس لیے میرا خیال ہے کہ یہاں لونا سے فرق یہ ہے کہ کمپنی کے لیے ایک زیادہ سے زیادہ ممکنہ لاگت موجود ہے، اور DM صارفین DM کے استعمال کے ساتھ ساتھ سبسکرپشن سروسز بھی استعمال کرتے ہیں۔ اگر وہ ایک ٹوکن کے لیے ایک ڈالر سے زیادہ کی ضرورت رکھتے ہیں، تو وہ دیگر پوائنٹس خریدتے ہیں۔ یہ لاگت آسانی سے کاروباری آمدنی سے کور ہو جاتی ہے، اور کاروباری آمدنی اس سے کافی زیادہ ہو چکی ہے۔

آسٹن：

دوسری طرف، ڈی ایم کی سب سے دلچسپ بات یہ ہے کہ یہ آپ کو مستقبل میں کمپیوٹنگ وسائل تک رسائی کا یقین دلاتا ہے۔ موجودہ بازار اس کی قیمت لگبھگ 20 فیصد کے خصم کے ساتھ لگا رہا ہے، جس کی موجودہ قیمت لگبھگ 1800 امریکی ڈالر ہے۔

میں سمجھتا ہوں کہ اس اثاثے کی قیمت گذاری کا طریقہ کار کمپنی کے بانڈوں جیسا ہونا چاہیے، جیسے 8% سے 12% کی ڈسکاؤنٹ ریٹ استعمال کرنا۔ اگر 10% کی ڈسکاؤنٹ ریٹ کا استعمال کیا جائے تو اس کی قیمت تقریباً 3650 امریکی ڈالر ہوگی۔ مثال کے طور پر، جب میں نے اس پر توجہ شروع کی تھی، تو اس کی قیمت 200 امریکی ڈالر کے دائرے میں تھی۔

میزبان اینڈی: میں بھی سوچ رہا تھا کہ ایک ایسا اثاثہ جو سالانہ 365 ڈالر کا مالکانہ حق پیدا کرتا ہے، کیسے صرف 200 ڈالر کی قیمت رکھ سکتا ہے؟ سوائے اس کے کہ بازار کو لگ رہا ہو کہ وینس اس طریقہ کار کو برقرار رکھنے میں ناکام رہے گا۔

آسٹن：

ہاں۔ اس قیمت پر، یہ میرے لیے تقریباً ایک بے سوچے سمجھے سرمایہ کاری کا موقع تھا۔ اب بھی، میں سمجھتا ہوں کہ اس میں اضافہ کا امکان ہے۔

تاہم، اگر آپ DM کے باہر نظر ڈالیں اور وینیس کی مجموعی معاشی حالت کو دیکھیں، تو آپ کو اعداد و شمار حیرت انگیز محسوس ہوں گے۔ اور اس کا اضافہ کا طریقہ ہمارے کرپٹو صنعت میں دیکھے جانے والے زیادہ تر منصوبوں سے بالکل مختلف ہے۔ یہ ایک ایسا اضافہ ہے جو صرف AI کے شعبے میں ممکن ہو سکتا ہے، جو اسے بہت زیادہ جذاب بناتا ہے۔

ہوسٹ اینڈی: تو آپ کو یقین ہے کہ وینیس کا VVV ایسٹ میں ابھی 20 ڈالر کے قریب قیمت ہے۔ کیا آپ کو لگتا ہے کہ VVV کے لیے 1.5 ارب سے 2 ارب ڈالر کا انحصار دائرہ اب بھی واضح طور پر نیچے کی طرف ہے؟

آسٹن：

ہاں۔ جب میں نے جنوری میں پہلی بار خریدا، تو اس کی قیمت تقریباً 2.5 امریکی ڈالر تھی۔ اس وقت وہ روزانہ صرف کچھ دہائیوں بلین ٹوکنز کا معاملہ کرتے تھے۔ اب یہ تعداد تقریباً 15 گنا بڑھ چکی ہے۔

اصل میں ان کے پاس روزانہ صرف کچھ ارب ٹوکن ٹریڈ ہوتے تھے، جبکہ اب یہ تعداد اس وقت کے 15 گنا ہو چکی ہے۔ ان کے صارفین کی تعداد 1.5 ملین سے بڑھ کر اب 3 ملین ہو گئی ہے۔ میرے اندازے کے مطابق، ان کی آمدنی کم از کم اس وقت کی تین گنا ہے۔

اُب، وینس کی قیمت اس کی سالانہ آمدنی کے 20 سے 30 گنا ہے، اور یہ ایک ایسی کمپنی ہے جو ماہانہ 20 فیصد کی شرح سے بڑھ رہی ہے۔ اس نقطہ نظر سے، میرے خیال میں اس کی قیمت اب بھی بہت کم ہے۔ آپ اسے OpenRouter کے ساتھ بھی تقابل کر سکتے ہیں۔ OpenRouter کی قیمت وینس کے تقریباً برابر ہے، لیکن اس کی آمدنی کا سائز شاید thodha کم ہو اور اس کا اضافہ وینس جتنا تیز نہ ہو۔

اہم فرق یہ ہے کہ وینس کے پاس ب безپس کسٹمر ریسورسز ہیں۔ یہ صرف ایک بیک اینڈ سروس فراہم کرنے والا انفراسٹرکچر نہیں ہے، بلکہ ایک ایسا پلیٹ فارم ہے جسے صارفین روزانہ سرگرمی سے استعمال کرتے ہیں۔ اپنے ذاتی تجربے کے لحاظ سے، میں اب تک AI کا استعمال صرف وینس کے ذریعے کرتا ہوں۔

تو، میں سمجھتا ہوں کہ اس کی ممکنہ صلاحیت اب بھی بہت زیادہ ہے۔ بالکل، یہ صرف میرا ذاتی خیال ہے اور یہ کوئی سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔

میزبان اینڈی: میں گراس کے بارے میں ابھی تک زیادہ نہیں جانتا۔ آپ نے پہلے بھی کئی بار اس پروجیکٹ کا ذکر کیا ہے، اور لگتا ہے کہ اب یہ تیزی سے بڑھنے کو تیار ہے۔ بالکل، آج اس کی قیمت میں شاید تھوڑا ریٹریکشن ہوا ہے۔ میں نے سنا ہے کہ اس کی سالانہ آمدنی 50 ملین ڈالر سے زیادہ ہو چکی ہے، اور اس کا اضافہ تیزی سے جاری ہے، جس کی شرح تین اعداد تک پہنچ چکی ہے۔ کیا آپ گراس کے مرکزی منافع کے طریقہ کار کا مختصر جائزہ دے سکتے ہیں؟ یہ کیسے کمائی کرتا ہے؟ اور اس کی وجہ سے یہ اتنامقبول کیوں ہے؟

آسٹن：

گراس ڈیٹا سیٹس جمع کرے گا، اور پھر ان ڈیٹا سیٹس کو نئے ماڈلز کو تربیت دینے کے لیے ڈیٹا کی ضرورت رکھنے والے ایڈوانس AI لیبارٹریز کو بیچ دے گا۔ یہ لیبارٹریز بہت تیزی سے نئے ماڈلز تخلیق کر رہی ہیں، لیکن ان نئے ماڈلز کو تخلیق کرنے کے لیے انہیں مزید ڈیٹا کی ضرورت ہے۔ اور یہ صرف انٹرنیٹ پر تصادفی طور پر ڈیٹا کھینچنا نہیں ہے، بلکہ یہ بہت ماہرانہ ہونا چاہیے، بہت خاص ڈیٹا سیٹس ہونے چاہئیں، اور ان کی معیار بہت اعلیٰ ہونا چاہیے۔

یہی Grass کا کردار ہے، کیونکہ ان ماڈلز کو تعمیر کرنے کے لیے بہت بڑی سرمایہ کاری درکار ہوتی ہے، اس لیے Grass اس رجحان کا فائدہ اٹھاتا ہے۔ جتنا زیادہ ماڈل استعمال ہوگا، اتنی ہی زیادہ ڈیٹا کی ضرورت ہوگی۔

آسٹن：

گراس ٹیم نے کئی سالوں سے تعمیر کی ہے۔ مجھے یاد ہے کہ گزشتہ سال کسی کوٹر میں، ان کی آمدنی تقریباً 3 ملین امریکی ڈالر تھی۔ سال کے آخر تک، انہوں نے ایک کوٹر میں 12 ملین یا تقریباً 13 ملین امریکی ڈالر کمائے۔ میرا اندازہ ہے کہ اب وہ تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔ اگلے ایک سے ایک اور نصف ماہ میں، وہ ٹوکن ہولڈرز کے لیے ٹیلی فون کال کریں گے، جس سے ہم مزید معلومات حاصل کریں گے۔

لیکن یہ ایک ایسا پروجیکٹ ہے جو تین رقمیں بڑھ رہا ہے۔ حالیہ افشا کردہ ڈیٹا کے مطابق، اس پروجیکٹ کا ARR تقریباً 50 ملین امریکی ڈالر ہے۔ تاہم، میرا خیال ہے کہ اب یہ تقریباً 80 ملین امریکی ڈالر کے قریب ہو چکا ہوگا۔ ابھی، اس کی قیمت تقریباً 400 ملین امریکی ڈالر ہے۔ تو، ایک ایسے تیزی سے بڑھ رہے پروجیکٹ کے لیے صرف 5 گنا آمدنی پر قیمت متعین کرنا، میرے خیال میں بالکل بے معنی ہے، یہ ایک بہت بڑا ری-پرائس کرنے کا امیدوار ہے۔

میزبان اینڈی: گراس اور وینیس کے درمیان کوئی کام کا تعلق تو نہیں؟

آسٹن：

ابھی نہیں۔ وینس عام طور پر اپنے مدلز نہیں بناتا۔ اس لیے اب کوئی فرق نہیں۔ مستقبل میں کون جانتا ہے۔ لیکن میں انہیں ایک ہی مساوات کے دو مختلف پہلوؤں کے طور پر دیکھوں گا۔ ایک سوال یہ ہے کہ آپ AI کا استعمال کیسے کرتے ہیں، اور AI کو ذاتی طریقے سے کیسے استعمال کرتے ہیں؟ دوسرا سوال یہ ہے کہ مدلز شروع میں کیسے بنائے گئے؟ گراس اور وینس ان دونوں پہلوؤں کو الگ الگ سنبھال رہے ہیں۔

ہوسٹ اینڈی: تو گراس تقریباً 5 گنا آمدنی پر ٹریڈ ہو رہا ہے۔ کریپٹو صنعت میں کچھ چیزیں 20، 30، 40، 50 گنا آمدنی پر ٹریڈ ہوتی ہیں۔ کیا آپ کو لگتا ہے کہ 4 ارب ڈالر کے تقریبی رینج میں، یہ تھوڑا سا سوچے بغیر ہے؟

آسٹن：

ہاں۔ میرے خیال میں اہم بات یہ ہے کہ کرپٹو صنعت میں دیگر چیزیں بھی نسبتاً کم گنا سے ٹریڈ ہوتی ہیں، لیکن ان میں کوئی نمو نہیں ہو رہی۔ لوگ کرپٹو صنعت میں اس لیے آتے ہیں کیونکہ وہ نمو میں سرمایہ کاری کرنا چاہتے ہیں۔

تو میں سمجھتا ہوں کہ بہت سے کم لیوریج کے معاملات ضروری طور پر مستحکم نہیں ہوتے، کیونکہ وہاں کوئی فنڈ فلو نہیں ہے۔ لیکن گراس جیسا معاملہ ایک بہترین مثال ہے جو بہت تیزی سے بڑھ رہا ہے۔ میرے خیال میں صرف اسی وجہ سے یہ قابل توجہ ہے، نہ کہ صرف اس لیے کہ میرے خیال میں یہ کافی سستا بھی ہے۔

میزبان اینڈی: تو کیا آپ کے پاس NEAR کے لیے کوئی سرمایہ کاری کا تجزیہ ہے؟ کیا آپ NEAR پر نظر رکھ رہے ہیں؟

آسٹن：

میں NEAR پر لگاتار نظر رکھ رہا ہوں۔ AI کے اجزاء کو دیکھے بغیر بھی، NEAR ایک دلچسپ منصوبہ ہے کیونکہ یہ بہت سارے کراس چین سویپ کی بنیادی ڈھانچہ ہے۔ گزشتہ سال اکتوبر اور نومبر میں، جب لوگ Zcash میں داخل اور باہر ہو رہے تھے، تو NEAR کو اس حوالے سے بہت ساری توجہ ملی۔

NEAR Intents بہت مفید ہیں اور شاید موجودہ میں سب سے بہترین کراس چین Swap تجربہ ہیں۔ اس کے علاوہ، یہ ایجنٹ (سمارٹ ایجنت) کے شعبے میں بھی اہم کردار ادا کرتا ہے۔ میری رائے میں، NEAR کراس چین Swap کے لیے سب سے مناسب انفراسٹرکچر میں سے ایک ہے، جو دیگر منصوبوں کی انحصار کی مسائل سے بچتا ہے۔

وہ اس شعبے میں تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔ اب اگر آپ ایک L1 ہیں، تو مجھے لگتا ہے کہ آپ کو کسی ایک سمت کو پورا کرنا ہوگا: آپ یا تو ایک عمودی طور پر اندماج شدہ ایپ تجربہ ہوں، یا کسی ایک چیز میں 10 گنا بہتر ہوں، یا کسی ایک قسم کے ایپلیکیشنز پر بہت زیادہ مضبوط ہوں۔

میں سمجھتا ہوں کہ NEAR اس کی انٹینٹس کی طرف سے بہت اچھا کام کر رہا ہے۔ وہ دیگر بہت سی چیزوں جیسے پرائیویسی انٹینٹس اور AI کے استعمال کے اردگرد دیگر عناصر پر بھی کام کر رہے ہیں، اور یہ ایک نایاب L1 پروجیکٹ ہے جس نے اپنا منفرد مقام تلاش کر لیا ہے۔

یہ مجھے NBA کھلاڑیوں کی تقسیم کی یاد دلاتا ہے۔ اب بازار میں بہت سے نئے L1 اور L2 پروجیکٹس ہیں، جو کچھ نئے ٹیلینٹ کی طرح ہیں۔ وقت کے ساتھ، کچھ سپر اسٹار بن جائیں گے، جبکہ کچھ آہستہ آہستہ ختم ہو جائیں گے۔ لیکن ایک اور قسم کے کھلاڑی "رول پلیئرز" ہوتے ہیں، جو اپنے کردار میں بہت اچھا پرفارم کرتے ہیں۔ جیسے OKC کے Lu Dort یا Alex Caruso۔

NEAR کا میرے لیے ایسا کھلاڑی ہے۔ یہ LeBron James نہیں ہے، لیکن یہ بہت اہم ہے کیونکہ یہ اپنے کام میں بہت مضبوط ہے۔

میزبان اینڈی: دوسری ایسی پروجیکٹ جس کو ہمیشہ کم تقویت دی گئی اور روبی نے ہمیشہ مجھے زور دے کر بتایا، وہ اکاش ہے۔ افسوس ہے کہ آج وہ موجود نہیں ہیں۔ اکاش نے بہت جلد ہی ڈسٹریبیوٹڈ انفرنس، ڈسٹریبیوٹڈ ماڈلز، اور ڈی سینٹرلائزڈ ٹریننگ جیسے شعبوں میں داخلہ لے لیا، صحیح؟

یہ لگتا ہے کہ کرپٹو AI کا پہلا نریٹیو ہے۔ اس کے بعد، ہم نے میم ٹوکن کے ساتھ جھوٹے ایجینٹ پروجیکٹس دیکھے۔ اب، ہم شاید ڈی سینٹرلائزڈ ریزننگ اور ماڈل ٹریننگ کے اگلے مرحلے میں ہیں، لیکن اس بار کے پروڈکٹس کافی زیادہ طاقتور ہیں۔ کیا آپ نے اکاش کے کام کو دیکھا ہے؟ اس پروجیکٹ کے بارے میں آپ کا انویسٹمنٹ نقطہ نظر کیا ہے؟

آسٹن：

میں نے اکاش پر توجہ دی تھی، جنہوں نے سب سے پہلے ڈی سینٹرلائزڈ سی پی یو مارکیٹ سے شروعات کی اور بعد میں جی پی یو مارکیٹ کی طرف منتقل ہو گئے۔ اب، آپ اصل میں دیکھ سکتے ہیں کہ اوپن راؤٹر کے ذریعے کتنی ڈیٹا بہ رہی ہے۔ اس میں سے کافی ڈیٹا اکاش، یعنی اکاش ایم ایل کے ذریعے ہے، جو بہت دلچسپ بات ہے۔ اور یہ ڈیٹا عوامی ہے، جسے کوئی بھی دیکھ سکتا ہے۔

تاہم، میں یہ بھی تسلیم کرتا ہوں کہ اکاش میرے سب سے زیادہ نگرانی کیے جانے والے پروجیکٹس میں سے ایک نہیں ہے۔ لیکن ایک ایسی ٹیم کے لیے جو بہت عرصے سے موجود ہے اور مستقل طور پر ترقی کر رہی ہے، اب دیکھنا کہ وہ بالآخر اصل مصنوعات-بازار فٹ (Product-Market Fit) حاصل کر چکی ہے، اور یہ فٹ اب تیز ہو رہا ہے، بہت دلچسپ بات ہے۔

میزبان اینڈی: ایک پراجیکٹ جس کا نام Gitlab ہے، جو Base پر اپنا مارکیٹ کیپ بہت چھوٹا رکھتا ہے، لیکن روزانہ ٹوکن کی پیداوار کے لحاظ سے طاقتور ہے۔ اب Base پر AI ٹوکن کی ایک لہر آ رہی ہے جو بہت زیادہ سپیکولیٹو ہے، اور اس پازل میں کئی چھوٹے سب-سیکٹرز ہیں جنہیں سمجھنا ضروری ہے۔

میں اس سوال کو وسیع تر منظر میں پوچھنا چاہتا ہوں: AI اسٹیک میں کون سے حصے بلوچین سے جُڑنے کے بعد بڑے پیمانے پر نمو کے لیے سب سے زیادہ موزوں ہیں؟ ہم نے Venice کو پرائیویٹ انفرنس اور غیر جانچ پڑتال والے ChatGPT فراہم کرتے دیکھا ہے؛ NEAR ایجنٹ مارکیٹ کے لیے انفراسٹرکچر کی طرح ہے؛ Akash کے پاس Akash ML ہے؛ اور Grass ڈیٹا سیٹس پر توجہ مرکوز کرتا ہے۔

آپ کو لگتا ہے کہ AI اسٹیک میں کون سے اہم سیکٹر یا اجزاء بلاکچین ٹیکنالوجی کے ذریعے استعمال کیے جانے یا بلاکچین پر سب سے زیادہ مناسب ہو سکتے ہیں؟

آسٹن：

میں سمجھتا ہوں کہ پہلے پرائیویسی کا حوالہ ہے، جس میں بڑے زبان ماڈلز (LLM) کے لیے پرائیویٹ استعمال اور غیر جانچ والے استعمال شامل ہیں۔ اس کے بعد ماڈل کو ٹرین کرنے کے لیے ڈیٹا کی جمع کاری ہے، جو گراس کر رہا ہے۔

اگلے مرحلے میں استدلال کی حسابگری اور کمپیوٹنگ پاور مارکیٹ ہے، جس کے بارے میں آپ نے اکاش کا ذکر کیا۔ ہم دیکھ رہے ہیں کہ دیگر استدلال مارکیٹس بھی ظاہر ہو رہے ہیں۔ ایک اور پروجیکٹ جو DM کے ارد گرد تعمیر کیا گیا ہے اور صارفین کو اپنی بے کار کمپیوٹنگ پاور فروخت کرنے کی سہولت فراہم کرتا ہے، اس کا نام AnC ہے۔ یہ ایک د цلچ پروجیکٹ ہے جس پر میں لگاتار نظر رکھ رہا ہوں۔ حالانکہ اب تک اس کا ٹوکن لانچ نہیں ہوا ہے، لیکن مجھے لگتا ہے کہ وہ وینس اور DM کے ساتھ جڑ کر بہت دلچسپ کام کر رہے ہیں۔

میرے خیال میں ایک اہم سمت ڈی سینٹرلائزڈ ماڈل ٹریننگ ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ کس طرح اوپن سورس ماڈلز کے ساتھ ساتھ پرائیویٹ ویٹس کے ذریعے ماڈل کی ملکیت اور آمدنی کا انحصار برقرار رکھا جائے۔ ابھی کچھ ٹیمیں اس شعبے میں تلاش کر رہی ہیں۔ مثلاً، میرے خیال میں Pluralis ان میں سے سب سے د цلچ پروجیکٹ ہے۔ Nous Research بھی Hermes کے ارد گرد بہت د цلچ کام کر رہی ہے۔ اس کے علاوہ، Prime Intellect اور دیگر کچھ ٹیمیں بھی اس شعبے میں مصروف ہیں۔

اس لیے میری اہم توجہ کے شعبے درج ذیل ہیں: ڈیسنسٹرلائزڈ ٹریننگ، انفرنس، اور کمپوٹیشنل پاور مارکیٹس، ایجنٹ انفراسٹرکچر، ڈیٹا، اور صارفین کے لیے ماڈل استعمال کے ایپلیکیشنز۔

میزبان اینڈی: حالیہ وقت میں آپ نے ایک اور نقطہ نظر پر زور دیا ہے: ہمیں ٹوکن ماڈل اور مالیات کو نئے انداز میں سمجھنا ہوگا۔ آپ نے Aerodrome اور Hyperliquid جیسے منصوبوں کو ہمیشہ بہت سپورٹ کیا ہے۔

میں ختم ہونے سے پہلے، AI کے تناظر کو چھوڑ کر، ایک زیادہ وسیع سوال پوچھنا چاہوں گا: آپ کو نیٹ ٹوکن ویلیو فلو کے بارے میں کیا خیال ہے؟ یعنی، ایک کرپٹو ایسٹیٹ کی قیمت کا تجزیہ کرنے کے لیے، کریڈٹ (آمدنی) اور ڈیبٹ (خراجات) کے طور پر، جمع اور منفی جدول کا استعمال کرنا۔ آپ کو لگتا ہے کہ صنعت کے اندر ٹوکن اقتصادیات کا تجزیہ کرنے کا طریقہ کار کس طرح تبدیل ہو رہا ہے؟ آپ کا موجودہ فریم ورک کیا ہے؟ کیا آپ سہمیند ہیں کہ سرمایہ کاروں کو اس اثاثے کی نیٹ ٹوکن ویلیو فلو کو سمجھنے کے لیے ایک منفی اور مثبت جدول کی طرح دیکھنا چاہیے؟

آسٹن：

میں سمجھتا ہوں کہ اس مسئلے کو دیکھنے کے کئی مختلف طریقے ہیں، اور یہ ایک ایسا مسئلہ نہیں جس کا ایک ہی حل سب کے لیے کام کرے۔

ہم اس بات سے شروع کر سکتے ہیں کہ ریڈمپشن اور تباہ کرنے کا یہ اعلیٰ مکینزم کیسے کام کرتا ہے۔ ہائیپر لکوئڈ نے اس مکینزم کو بہت مقبول بنایا، اور لوگ کہتے ہیں: "دیکھو ہائیپر لکوئڈ کتنا اچھا کام کر رہا ہے، اس کے پاس ریڈمپشن اور تباہ کرنے کا مکینزم ہے۔" لیکن جب بھی ایک ہائیپر لکوئڈ ظاہر ہوتا ہے، تو دس دوسرے ٹوکن بھی اسی ریڈمپشن اور تباہ کرنے کے مکینزم کو اپنانے کی کوشش کرتے ہیں، لیکن ان کی قیمتیں بہت خراب رہتی ہیں۔

یہاں سبق کیا ہے؟ سبق یہ ہے کہ ہائیپرلکوئڈ پہلے ایک بہت کامیاب تجارتی ماڈل ہے، اس لیے لوگ اس کے ٹوکن کو پسند کرتے ہیں، اور ریڈمپشن صرف اس کا ایک طریقہ ہے جس کے ذریعے وہ قیمت کو ٹوکن ہولڈرز تک منتقل کرتا ہے۔ اگر یہ خود ایک اچھی طرح سے چلنے والی کاروباری سرگرمی نہیں تھی، تو چاہے آپ ریڈمپشن مکینزم استعمال کریں، ٹوکن کی قیمت خود بخود نہیں بڑھے گی۔

یہ وہ پہلا سوال ہے جس کے بارے میں میں سمجھتا ہوں کہ لوگ اکثر الجھ جاتے ہیں۔

دوسرا سوال یہ ہے کہ کیا آپ حقیقت میں ٹوکن ہولڈرز کے لیے قیمت پیدا کر رہے ہیں۔ چاہے آپ ریڈمپشن اور جلائیں، ریڈمپشن اور تقسیم، فنڈز کو دوبارہ کاروبار میں سرمایہ کاری کریں، یا فنڈز کو بینک اکاؤنٹ میں جمع کر کے بیلنس شیٹ کی لچک بڑھائیں، بنیادی سوال یہ ہے کہ کیا ٹوکن ہولڈرز آپ کے بنائے گئے چیز سے حاصل ہونے والی قیمت کو زیادہ سے زیادہ حاصل کر پا رہے ہیں۔

مثلاً، ہائیپرلکوئڈ ایسے ہے، ایروڈروم بھی ایسے ہے۔ جبکہ گراس کے بارے میں، بہت سے لوگ چاہتے ہیں کہ اس کے زیادہ سے زیادہ ریڈمپشن ہوں، لیکن واضح ہے کہ اس کے تمام معاہدے فاؤنڈیشن کے ساتھ ہیں، اور تمام آمدنی فاؤنڈیشن کے بینک اکاؤنٹ میں جاتی ہے، جبکہ یہ اثاثے ٹوکن کے مالکان کے کنٹرول میں ہیں۔

تو، میں سمجھتا ہوں کہ اس بات کو سمجھنے کے لیے کئی مختلف طریقے ہیں۔

آسٹن：

اگلی بات ٹوکن کی مائعیت کی ہے۔ ہائیپرلکوئڈ کے حوالے سے، نظریہ طور پر اس کا ماہانہ زیادہ سے زیادہ انلاک ہونے والا مقدار ہوتا ہے، لیکن عملی طور پر صرف دو یا تین لاکھ ٹوکن ہی انلاک ہوتے ہیں۔ جبکہ ETF، DAT اور ایسٹنس فنڈ (مدد کا فنڈ) سے خریداری کی مقدار کافی زیادہ ہوتی ہے۔ اس لیے، خریداروں کی تعداد فروخت کرنے والوں سے زیادہ ہونے کا قدرتی نتیجہ نکلتا ہے۔

اب دوبارہ Aerodrome پر نظر ڈالیں۔ اگر آپ AERO کو veAERO کے طور پر قفل کرتے ہیں، تو وہ جولائی میں Ethereum مین نیٹ پر منتقل ہونے کے بعد veAERO کو sAERO کے نام سے جانے جائیں گے۔ ہولڈرز نہ صرف پلیٹ فارم کی مکمل آمدنی کما سکتے ہیں، بلکہ ٹوکن کی ترسیل کو ان وہ لیکویڈٹی پولز میں ہدایت بھی کر سکتے ہیں جنہیں سب سے زیادہ لیکویڈٹی کی ضرورت ہے اور جو سب سے زیادہ آمدنی پیدا کرتے ہیں۔

کوئی یہ کہہ سکتا ہے کہ اگر کسی ایک دور میں ٹوکن کی ترسیل کی قیمت آمدنی کی قیمت سے زیادہ ہو جائے، تو وہ دور نیٹ منفی منافع کا ہے۔ لیکن میرے خیال میں یہ نظریہ بالکل غلط ہے۔

درست تجزیہ کا طریقہ یہ ہے کہ اس دور کے دوران سسٹم نے کتنی آمدنی حاصل کی؟ کتنے ٹوکن کی منڈی میں مقدار بڑھی، لیکن انہیں فروخت نہیں کیا گیا؟ مثال کے طور پر، Aerodrome نے حال ہی میں اپنے ایک مکینزم کا نام تبدیل کر کے Momentum Fund رکھ دیا، جس کا اصل مطلب فنڈ کے مستقل خریداری کے برابر ہے۔ علاوہ ازیں، بہت سے لوگ جنہوں نے AERO کمائی ہے، وہ اسے جام کرکے veAERO کے طور پر قائم کر دیتے ہیں تاکہ زیادہ آمدنی حاصل کر سکیں۔ اور ایک حصہ لوگ صرف اس ٹوکن کے مستقبل پر اعتماد رکھتے ہیں، اور وہ اصل میں اسے فروخت نہیں کرنا چاہتے۔

اس نقطہ نظر سے، ہر ایک سائیکل، یعنی ہر ہفتہ، عوامی بازار میں جانے والے ٹوکن کی مقدار، پلیٹ فارم کی اسی سائیکل میں حاصل کی گئی آمدنی کے مقابلے میں بہت کم ہوتی ہے۔

حالیہ کچھ نئے اطلاقات، جیسے ایٹلس، آورا اور دیگر منصوبوں کے ساتھ ملا کر، ایروڈروم کی آمدنی میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ میں جس آمدنی کا ذکر کر رہا ہوں، وہ ٹوکن مالکان کی آمدنی ہے جو پلیٹ فارم سے کما رہے ہیں، اور یہ آمدنی اصل میں اخراج کے طور پر جاری ہونے والی قیمت سے واضح طور پر زیادہ ہو چکی ہے۔

اس لیے، ہر پروجیکٹ اور ہر مکینزم کا الگ تھلگ تجزیہ کیا جانا چاہیے۔ لیکن مرکزی سوال یہ ہے: ٹوکن مالکین کیا نظام کے ذریعے پیدا ہونے والی قیمت سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں؟ یہ تجزیہ کا بنیادی نقطہ ہے۔ اس کے بنیاد پر، آپ اس نظریے سے مزید گہرا جا سکتے ہیں۔

میزبان اینڈی: میں سمجھتا ہوں کہ پورا صنعت ایک جیسے سوچنے کے ماڈل کی طرف جا رہا ہے، جو بہت باریکی سے ترتیب دیا گیا ہے۔ اب دو قسم کی چیزیں ظاہر ہو رہی ہیں: ایک وہ کمپنیاں جن کے پاس آمدنی اور بنیادی باتیں ہیں؛ دوسری وہ منصوبے جو زیادہ تر کہانی پر توجہ دیتے ہیں، زیادہ تفصیلی ہیں، لیکن ٹیکنالوجی بہت مفید ہے، جیسے Zcash، Venice، NEAR جیسے AI پرائیویسی سے متعلق اثاثے۔ اس کے علاوہ، کچھ صرف آن چین کاروبار پر مبنی منصوبے بھی ہیں، اور درمیانی علاقے میں اب تک کچھ زیادہ نہیں ہوا ہے۔

آسٹن：

میں آپ کے خیال سے متفق ہوں۔ اس بازار کی دلچسپ بات یہ ہے کہ واقعی قابل توجہ ٹوکن کا مجموعہ کم ہو گیا ہے۔ کیونکہ اب لوگوں کو یہ واضح ہو گیا ہے کہ کون سے پروجیکٹس حقیقی طور پر بازار کی خواہش رکھتے ہیں اور کون سے صرف شور شرابہ ہیں، اب شاید صرف 10 سے 20 ٹوکن ہی بہت مضبوط بنیادیات رکھتے ہیں۔

اس لیے، ہم دیکھتے ہیں کہ یہ ٹوکنز مارکیٹ کو واضح طور پر پیچھے چھوڑ رہے ہیں۔ کیونکہ یہ بہت طویل عرصے کے بعد پہلی بار ہے کہ سرمایہ کاروں کے پاس ایک چھوٹے، مصنوعی منصوبوں کے مجموعے سے منتخب کرنے کا موقع ہے۔ اب، فنڈز وینیس، HYPE، Grass، AERO، NEAR اور Zcash جیسے منصوبوں کی طرف مرکوز ہو رہے ہیں۔

زیکاش دوسری پرائیویسی پر توجہ دینے والی ایک منصوبہ ہے۔ اب کچھ لوگ فکرمند ہیں کہ بٹ کوائن میکل سائلر کے اثرات کے تحت زیادہ ہوتا جا رہا ہے (جو کہ ایک اور موضوع ہے)، جبکہ زیکاش بٹ کوائن کی اصل روح کو ظاہر کرتا ہے اور اس کی ساخت بٹ کوائن کے بہت قریب ہے۔

ہاں، Zcash کو اب کے حالات میں آمدنی نہیں ہے، لیکن یہ اب بھی ایک دلچسپ اثاثہ ہے۔ کیونکہ اس کی قیمت جتنا زیادہ ہوگی، اس کا عملی فائدہ بھی اتنا ہی زیادہ ہوگا۔ زیادہ قیمت کے ساتھ، اس کا مستحکم ہونا زیادہ ممکن ہوگا، جس سے اس کے اردگرد مضبوط ترین اتفاق اور کمیونٹی کی قیمت تشکیل پائے گی۔

تو، میں سمجھتا ہوں کہ ہم اب ایک بہت دلچسپ مرحلے پر ہیں: درست ٹوکن کا انتخاب کرنا زیادہ آسان ہو گیا ہے۔ صرف زیادہ توجہ سے تحقیق کرکے، یہ پہچاننا کہ کون سے منصوبے حقیقی ہیں اور کون سے صرف جعلی ہائپ ہیں۔

5 سے 10 گنا، یا حتیٰ کہ 3 گنا ریٹرن حاصل کرنے کی خواہش رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، اب یہ وقت پہلے سے زیادہ کامیابی کا موقع فراہم کرتا ہے۔ جبکہ آپ کو آخرکار 100 گنا ریٹرن بھی حاصل ہو سکتا ہے، لیکن میرے خیال میں، اب ایک سلسلہ منصوبے ہیں جو بہت دلچسپ کام کر رہے ہیں، اور یہی وہ اثاثے ہیں جن پر میں توجہ دوں گا اور سرمایہ کاری کروں گا۔