بیلیئنر سرمایہ کار رے ڈیلیو کہتے ہیں کہ امریکہ میں ایک اسٹیگفلیشنری مالی بحران کیسے پیش آ سکتا ہے
ماخذ: جینیفر سور، بزنس انسرٹر
ترجمہ: پیگی، بلاک بیٹس
ایڈیٹوریل نوٹ: رے ڈیلیو نے امریکی معیشت کے خطرات کو دوبارہ ایک بڑے تاریخی فریم ورک میں رکھ دیا ہے۔
اس کے خیال میں، امریکہ کا deficit لگاتار بڑھ رہا ہے، حکومتی خرچ طویل عرصے تک آمدنی سے زیادہ ہے، جس کے نتیجے میں حکومت کو مزید قرض لینے اور پیسہ چھاپنے پر مجبور ہونا پڑ سکتا ہے۔ اس طرح، انفلیشن کو کم کرنا مشکل ہو سکتا ہے، اور شرح سود بلند پر قائم رہ سکتی ہے، جس سے صرفہ، سرمایہ کاری اور مالیاتی بازار دب جائیں گے۔ اگر معاشی نمو بھی سست ہو جائے، تو امریکہ ایک "سٹیگفلیشن" کے ماحول میں داخل ہو سکتا ہے۔
یہی وجہ ہے کہ دالیو نے سونے کی ترتیب کی تجویز کی۔ یہاں سونا صرف ایک محفوظ اثاثہ نہیں ہے، بلکہ نقدی کی قیمت میں کمی کے خلاف ایک تحفظ ہے۔ جب بازار امریکی ڈالر کی خریداری کی طاقت اور امریکی قرض کے اعتماد کے بارے میں فکرمند ہوتا ہے، تو سونا عام طور پر دوبارہ توجہ حاصل کرتا ہے۔
تاہم، اب بھی ڈالر عالمی مالیاتی مارکیٹ کی مرکزی کرنسی ہے۔ رقم امریکہ میں ہی流入 ہو رہی ہے، اور امریکی مالیاتی سندوں کی مانگ میں کوئی واضح گراؤنڈ نہیں ہوا ہے۔ دالیو کا اصل مقصد یہ یاد دلانا ہے کہ ڈالر سسٹم کا خطرہ اچانک نہیں آئے گا، بلکہ زیادہ خسارہ، زیادہ سود، جنگ اور اعتماد کے استعمال کے ساتھ ساتھ آہستہ آہستہ جمع ہو رہا ہے۔
جب خزانہ کی کمی، سود کا دباؤ اور علاقائی تنازعات ایک ساتھ بڑھ رہے ہوں، تو ڈالر کی کریڈٹ ویلیو کتنی دیر تک عالمی مارکیٹ کے ذریعے بے شرط طور پر قابلِ اعتماد رہے گی؟
نیچے متن ہے:
رے ڈیلیو عالمی مالیاتی ترتیب کی موجودہ حالت کے بارے میں انتباہ جاری کر رہے ہیں۔
بریج ویٹر ایسوسی ایٹس کے بانی اور اربڈپتی سرمایہ کار نے کہا کہ وہ فکر کے نشانات دیکھ رہے ہیں: امریکی معیشت ایک «بے ترتیب» مراحل کی طرف بڑھ رہی ہے، جس کی خصوصیات فیصلہ کن خسارہ میں اضافہ، سود کی شرح میں اضافہ، اور امریکی مالی سلطنت کے لیے بیرونی اعتماد کا کم ہونا ہیں۔
اس ہفتے، پادکاسٹ "Interesting Times" کے نئے ایپی سوڈ میں، دالیو نے ایک ممکنہ صورتحال کا تصور پیش کیا: زیادہ قرض لینے اور مالیاتی طور پر پیسہ چھپانے کی وجہ سے امریکہ ایک مالی بحران کی طرف جا سکتا ہے۔
متعلقہ پڑھیں: "رے ڈیلیو کا نئی تفصیل: کیا امریکہ اپنے زوال کے دور سے بچ سکتا ہے؟"
ڈیلیو کہتے ہیں: "مالیاتی بحران کا مطلب ہے کہ خرچ کرنے کی صلاحیت بہت محدود ہو جائے گی۔" وہ اندازہ لگاتے ہیں کہ اس صورتحال میں، امریکہ اپنے فوجی اور سماجی خرچوں کو برقرار رکھنے میں ناکام ہو سکتا ہے۔ "آپ کو بہت زیادہ پابندیوں کا سامنا کرنا پڑے گا۔ جب مانگ پیشگی کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتی، تو شرح سود بڑھ جائے گی، جس سے قرض لینا کم ہو جائے گا، مارکیٹ کو متاثر ہوگا، وغیرہ۔"
امریکہ اور دنیا بھر کے کئی ممالک کے deficit بڑھ رہے ہیں۔ امریکی خزانہ کے اعداد و شمار کے مطابق، گزشتہ فنکشیل سال میں امریکہ کے اخراجات 7 ٹریلین ڈالر تھے، جبکہ حکومتی آمدنی 5.2 ٹریلین ڈالر تھی۔
ڈیلیو کا کہنا ہے کہ تاریخی طور پر، زیادہ خسارہ عام طور پر معاشی "مسائل" کا سبب بنتا ہے۔ وہ اس بات کا اشارہ کرتے ہیں کہ حکومتیں عام طور پر اپنے اخراجات کو پورا کرنے کے لیے زیادہ پیسہ چھاپتی ہیں، لیکن ایسا کرنے سے مالیاتی قدر میں کمی اور سود کی شرح میں اضافہ ہوتا ہے۔
نتیجہ ایک "مقامی تھامن" کا ماحول ہو سکتا ہے۔ اس کا مطلب ہے ایک ایسا حالات جسے مالیاتی بازار سب سے کم پسند کرتے ہیں: بلند تخلیق، لیکن معاشی نمو کمزور۔ اس نے مزید کہا کہ وہ سمجھتا ہے کہ سرمایہ کاروں کو "حقیقی طور پر خراب دور" سے گزرنے کے لیے اپنے اثاثوں کا 5 فیصد سے 15 فیصد سونے میں لگانا چاہیے۔
ڈیلیو کہتے ہیں: "تاریخ کا جائزہ لیں، تو ہم دیکھیں گے کہ اس قسم کے تمام دوروں میں، تمام قانونی کرنسیاں گر جاتی ہیں اور سونا بڑھ جاتا ہے۔"
طویل عرصے سے، دالیو نے سونے کو مالی عدم استحکام کے خلاف ہیڈج کے طور پر اہمیت دی ہے اور اپنے فالوورز کو بار بار "کرنسی کی قیمت میں کمی کا ٹریڈ" پر توجہ دینے کی ہدایت کی ہے۔ اس منطق کے مطابق، زیادہ خسارہ اور زیادہ سود کی شرح مالیاتی قدر کو کمزور کرے گا، جس سے سونا اور چاندی جیسے اثاثے دولت محفوظ رکھنے کے لیے زیادہ جذاب بن جائیں گے۔
بالآخر، عالمی معاشیات کے سامنے موجود بے استقامتی کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ کوئی بھی کرنسی دولت کو مستقل طور پر محفوظ نہیں رکھ سکتی۔ گزشتہ سال، اس نے اشارہ کیا تھا کہ سونے کی تیزی سے اضافہ قانونی کرنسیوں کے کمزور ہونے کا ایک علامت ہے۔
پچھلے کچھ سالوں میں، کئی مالیاتی ماہرین نے "ڈالر سے الگ ہونے" کے اثرات کو قبول نہیں کیا ہے۔ "ڈالر سے الگ ہونے" کا مطلب ہے کہ ممالک ڈالر کے استعمال کو کم کر رہے ہیں۔ تاہم، دالیو کا کہنا ہے کہ عالمی مالیاتی ترتیب واقعی وقت کے ساتھ تبدیل ہو سکتی ہے۔ وہ برطانوی پاؤنڈ کا مثال دیتے ہیں، جس نے بیسویں صدی کے وسط میں عالمی ریزرو کرنسی کا درجہ کھو دیا تھا۔
اس نے یہ بھی کہا کہ یہ ایران کے اردگرد موجود جنگ کے ساتھ مشابہت رکھتا ہے۔ جنگ کا خطرہ امریکہ کے مالیاتی اور سیاسی طاقت کے بارے میں بیرونی عوام کے اعتماد کو کمزور کر سکتا ہے۔ خاص طور پر قیمت نفٹ میں اضافے کے ساتھ، مارکیٹ میں سود کے بارے میں فکر واضح طور پر بڑھ رہی ہے۔
ڈیلیو کا کہنا ہے کہ، «ہم نہیں جانتے کہ تین سے پانچ سال کے بعد دنیا کیا ہوگی۔ ہم جو نہیں جانتے، وہ ہمارے جانے ہوئے سے بہت زیادہ ہے۔ میرا خیال ہے کہ ہم یہ یقینی طور پر کہ سکتے ہیں کہ ہم ایک ایسے دور میں ہیں جو لگاتار بے ترتیب ہوتا جا رہا ہے، اور یہی بڑے خطرات ہیں۔»
ہاں، جبکہ مارکیٹ میں کرنسی کی قیمت میں کمی کے بارے میں بحثیں بڑھ رہی ہیں، پچھلے کچھ سالوں میں امریکہ میں سرمایہ کاری کا رجحان تیز ہوا ہے اور امریکی ٹریژری بانڈز کی مانگ مستقل رہی ہے۔ یہ دونوں سگنل یہ ظاہر کرتے ہیں کہ امریکی ڈالر فنانشل مارکیٹس میں اب بھی اپنا غالب مقام برقرار رکھتا ہے۔
ڈالر انڈیکس امریکی ڈالر کی ایک سیٹ خارجی کرنسیوں کے مقابلے میں کارکردگی کو پیمانے پر پیٹھ دیتا ہے۔ اس سال کے آغاز سے، سرمایہ کاروں کی طرف سے زیادہ شرح سود کی توقعات کو مدنظر رکھتے ہوئے، ڈالر انڈیکس میں تقریباً 2 فیصد تک اضافہ ہوا؛ لیکن حالیہ وقت میں ایران کے جنگ کے جلد ختم ہونے کی امید کے باعث ڈالر کا رجحان کم ہو گیا ہے۔ جمعرات کو، ڈالر انڈیکس 97.85 کے قریب ٹریڈ ہوا، جو سال بھر میں تقریباً برابر رہا۔
لیو دونگ BlockBeats کے خالی پوسٹس جاننے کے لیے کلک کریں
لیکٹ کے BlockBeats کے آفیشل سوشل گروپ میں شامل ہوں:
ٹیلیگرام سبسکرائب گروپ：https://t.me/theblockbeats
ٹیلیگرام گروپ：https://t.me/BlockBeats_App
ٹویٹر کا افسانوی اکاؤنٹ：https://twitter.com/BlockBeatsAsia