اصلی مصنف:رے دیلیو
ترجمہ: ڈیپ ٹیک فلو TechFlow
2025ء کے اختتام پر ایک نظامی عالمی ماکرو سرمایہ کار کے طور پر، میں نے اس سال کے بازار کے کام کے طریقہ کار کا جائزہ لینے کی نوبت آئی۔ آج کی تفکری تقریر بھی اسی موضوع پر مبنی ہے۔
ہاں، حقائق اور واپسی کے ڈیٹا غیر جانبدار ہیں، لیکن میں بازار کے بارے میں عام خیالات سے مختلف ہوں۔ عام طور پر لوگ یہ سمجھتے ہیں کہ امریکی سٹاکس، خصوصاً امریکہ کے مصنوعی ذہانت سے متعلق سٹاکس، 2025 میں سب سے بہتر سرمایہ کاری ہیں اور اس سال کی سب سے بڑی سرمایہ کاری کی کہانی ہیں۔
تاہم، انکار کرنا مشکل ہے کہ اس سال کی سب سے بڑی واپسی (اور اس لیے سب سے بڑی کہانی) درحقیقت دو چیزوں سے حاصل ہوئی ہے:
1) کرنسی کی قدر میں تبدیلی ( خصوصاً ڈالر، دیگر قانونی کرنسی اور سونا)؛
2) اسٹاک مارکیٹ کا امریکا میں کاروبار غیر ملکی اسٹاک مارکیٹس اور سونے (جو کہ اصل مارکیٹ میں سب سے بہترین کارکردگی دکھانے والی ہے) سے بہت پیچھے رہا۔
یہ پدیدہ بالعموم مالیاتی اور نقدی تحریک کی پالیسیوں، تولیدی صلاحیت میں اضافہ اور اثاثوں کی ترتیب کے بڑے پیمانے پر امریکی بازاروں سے منتقل ہونے کی وجہ سے ہوا۔
اسلام کے اس جائزہ میں میں پچھلے سال کرنسی، قرض، بازار اور معیشت کے درمیان تعلقات کا ایک وسیع تر اور بڑا پیمانہ اپناتا ہوں گا، اور ساتھ ہی سیاست، جغرافیائی سیاست، قدرتی واقعات اور ٹیکنالوجی کی چار بڑی قوتیں کس طرح عالمی ماکرو معیشت کو متاثر کر رہی ہیں، اس کا تجزیہ کر کے "بڑے سائیکل" (Big Cycle) کے تبدیلی کے تناظر میں اس کا جائزہ لونگا۔
پہلے ہم مالیت کی قدر میں تبدیلی کے بارے میں بات کر2025ء میں، ڈالر یا یا کے خلاف 0.3 فیصد گر گیا، چینی یوان کے خلاف 4 فیصد گر گیا، یورو کے خلاف 12 فیصد گر گیا، سوئس فرانک کے خلاف 13 فیصد گر گیا، اور سونے (دوم ترکیبی کرنسی اور واحد اصلی غیر قانونی کرنسی) کے خلاف 39 فیصد گر گیا۔
اگر ہم یہ کہیں تو یہ کہا جا سکتا ہے کہ تمام قانونی کرنسیاں کم قدر کی طرف جا رہی ہیں اور اس سال کی سب سے بڑی بازار کی کہانی اور بازار کی تبدیلی سب سے کمزور قانونی کرنسی کے سب سے زیادہ کم قدر ہونے سے اور سب سے زیادہ "سخت کرنسی" کی بہترین کارکردگی سے پیدا ہوئی ۔2025 میں سب سے زیادہ کارکردگی دکھانے والی اصل سرمایہ کاری کی اشیاء چاندی تھی جس کی ڈالر میں واپسی 65 فیصد تھی جو ایس اینڈ پی 500 کی ڈالر واپسی (18 فیصد) سے 47 فیصد زیادہ تھی۔
دوسرے الفاظ میں، سونے کے نقطہ نظر سے، ایس اینڈ پی 500 ایکسچینج 28 فیصد گر گیا۔ یہ اصول یاد رکھیں جو اس سے متعلق ہیں:
1. جب قومی کرنسی کی قدر کم ہو جاتی ہے تو اس کرنسی کے حساب سے اثاثوں کی قیمتیں زیادہ دکھائی دیتی ہیں۔ دوسرے الفاظ میں، کمزور کرنسی کے حساب سے سرمایہ کاری کا واپسی کا تناسب واقعی واپسی کے مقابلے میں زیادہ دکھائی دیتا ہے۔
اس سی پی 500 کے اس معاملے میں واپسی کی شرح 18 فیصد ڈالر کے سرمایہ کاروں کے لئے 17 فیصد یاپن کے سرمایہ کاروں کے لئے 13 فیصد چینی یوان کے سرمایہ کاروں کے لئے 4 فیصد یورو کے سرمایہ کاروں کے لئے صرف 3 فیصد سوئس فرانک کے سرمایہ کاروں کے لئے اور 28 فیصد منفی سونے کے سرمایہ کاروں کے لئے۔
2. مالی اثاث کے انتقال اور معیشت کے چلن پر کرنسی کے تبدیلی کا بہت اثر ہوتا ہے۔
جب کہ ایک ملک کی قومی کرنسی کم قدر ہو جاتی ہے تو یہ ملک کی دولت اور خرچ کرنے کی قوت کو کم کر دیتی ہے، اس کے ساتھ ساتھ اس ملک کی اشیاء اور خدمات دوسرے ممالک کی کرنسی کے مقابلے میں سستی ہو جاتی ہیں، جبکہ دوسرے ممالک کی اشیاء اور خدمات اس ملک کی کرنسی کے مقابلے میں مہنگی ہو جاتی ہیں۔
یہ تبدیلیاں تضخّم اور یہ بھی متاثر کریں گی کہ کون کس سے سامان اور خدمات خرید رہا ہے، لیکن یہ اثر معمولاً تاخیر کے ساتھ ہوتا ہے۔
3. کیا کرنسی کے خطرے کو نقصان سے بچانا ضروری ہے۔
اگر آپ کے پاس کوئی زرہائے تجارت کا حوالداری نہیں ہے اور آپ کوئی مالیاتی نرخ کا خطرہ بھی نہیں برداشت کرنا چاہتے
آپ ہمیشہ اس کرنسی کے مجموعے کی طرف سے بچاؤ کریں جو کم سے کم خطرے کا باعث ہو۔ اگر آپ کو اپنی صلاحیتوں پر یقین ہے تو، اس کی بنیاد پر تاکتیکی تبدیلیاں بھی کر سکتے ہیں۔
تاہم میں اپنی مخصوص حکمت عملی کو مزید تفصیل سے وضاحت نہیں کروں گا۔
4۔ اگر چہ قرضے (یعنی قرضے کی اصل) کی بات ہو تو، چونکہ قرضے کی بنیادی طور پر پیسہ فراہم کرنے کا وعدہ ہوتا ہے، اس لیے جب پیسہ کمزور ہوتا ہے تو اس کی واقعی قدر کم ہو جاتی ہے، چاہے نامی مالیت میں اضافہ ہو۔
2025ء میں، امریکی 10 سالہ قرضے کی واپسی 9 فیصد ہو گی (تقریباً نصف ریٹرن سے اور نصف قیمتی اضافے سے)، یہ 9 فیصد ڈالر، یا یا 5 فیصد چینی یوان میں بھی ہو گا، لیکن یورو اور سوئس فرانک میں یہ -4 فیصد ہو گا، اور گولڈ میں یہ -34 فیصد ہو گا۔
نقدی سرمایہ کاری کی کارکرد اسٹاک کے مقابلے میں بدتر ہے۔ یہ وضاحت کر سکتا ہے کہ کیوں غیر ملکی سرمایہ کار ڈالر کے بانڈز اور نقدی کو ترجیح نہیں دیتے (اگر کرنسی ہیج نہ کیا جائے)۔
ہاں، موجودہ بانڈ مارکیٹ میں فروخت اور خریداری کا توازن کوئی سنگین مسئلہ نہیں ہے، لیکن مستقبل میں تقریبا 10 ٹریلین ڈالر کے قرضے کی دوبارہ فنانسنگ کی ضرورت ہو گی۔ اس کے ساتھ ساتھ فیڈرل ریزرو پالیسی کو آسان کرنے کی طرف مائل ہے تاکہ حقیقی سود کی شرح کم کی جا سکے۔
ان کم اکاربیتی کے باعث قرضے کی اصل میں خاص طور پر لمبی مدت کے بانڈز کم دلچسپی رکھتے ہیں، اور یہ ممکن ہے کہ مزید اضافی طور پر چیزوں کی قیمتوں میں اضافہ ہو جائے۔ تاہم، میں فیڈرل ریزرو کی آسان پالیسی کے بارے میں شک کر رہا ہوں کہ کیا وہ موجودہ قیمت کے تخمینے کے مطابق اتنی ہی وسعت سے نافذ کی جائے گی۔
امریکی سٹاکس کی غیر امریکی سٹاکس اور سونے کے مقابلے میں بہت زیادہ کم کارکردگی(2025ء کے بہترین اصل بازاروں کی کارکردگی) کی طرح، جیسا کہ ابھی ذکر کیا گیا ہے، ڈالر کی قدر کے لحاظ سے امریکی سرمایہ کاری کی کارکردگی مضبوط رہی، لیکن مضبوط کرنسی کے لحاظ سے دیکھا جائے تو اس کی کارکردگی کافی کم رہی اور دوسرے ممالک کے بازاروں کی کارکردگی سے بھی کافی پیچھے رہی۔
اکثریت سرمایہ کاروں کو غیر امریکی سٹاکس کے مقابلے میں امریکی سٹاکس کو ترجیح دیتے ہیں، اسی طرح وہ غیر امریکی بانڈس کو امریکی بانڈس یا ڈالر کیس کے مقابلے میں زیادہ ترجیح دیتے ہیں۔
سٹاک مارکیٹ کے معاملے میں یورپ کی مارکیٹیں 23 فیصد، چین 21 فیصد، برطانیہ 19 فیصد اور جاپان 10 فیصد کی کارکردگی دکھا رہا ہے۔ کل میں، نئے ترقی یافتہ ممالک کی سٹاک مارکیٹوں کی کارکردگی بہتر رہی ہے، جس کی واپسی 34 فیصد رہی، جبکہ نئے ترقی یافتہ ممالک کے ڈالر کے قرضوں کی واپسی 14 فیصد رہی، اور نئے ترقی یافتہ ممالک کے مقامی ڈالر کے قرضوں کی کل واپسی 18 فیصد رہی۔
دوسرے الفاظ میں، فنڈز کی رفتار، اثاثوں کی قیمت اور غیر ملکی بازاروں کی طرف سے امریکی بازاروں سے مالیت کے منتقل ہونے کی طرف واضح تبدیلی ہوئی ہے۔ یہ رجحان مزید اثاثوں کی توازن بحالی اور تقسیم کا باعث بن سکتا ہے۔
2025ء میں، امریکی سٹاک مارکیٹ کی مضبوط کارکردگی کا اصل محرک مضبوط منافع کی افزائش اور پی / ای (P/E) کے تناسب کی وسعت تھی۔ خاص طور پر، ڈالر میں منافع میں 12 فیصد کا اضافہ ہوا، پی / ای کے تناسب میں تقریباً 5 فیصد کا اضافہ ہوا، اور سود کی شرح تقریباً 1 فیصد رہی، اس لیے ایس اینڈ پی 500 کے اشاریہ کی کل واپسی تقریباً 18 فیصد رہی۔
"مہکت 7" کے ساتوں بڑے سٹاکس اسپی 500 کی مارکیٹ کیپ کا تہائی حصہ ہیں اور ان کی 2025ء میں کمائی کی بڑھوتری 22 فیصد ہے۔ عام تصور کے برعکس، اسپی 500 کے باقی 493 سٹاکس نے بھی 9 فیصد کی مضبوط کمائی کی بڑھوتری دیکھی ہے، جس کے نتیجے میں اسپی 500 کی کمائی کی مجموعی بڑھوتری 12 فیصد ہو گئی ہے۔
اس ریویو میں 7 فیصد فروخت کے اضافہ اور 5.3 فیصد منافع کی شرح میں اضافہ اس رفتار کا اصل سبب ہے۔ اس میں سے 57 فیصد منافع کے اضافہ کا سبب فروخت میں اضافہ ہے اور 43 فیصد منافع کی شرح میں اضافہ کا سبب منافع کی شرح میں اضافہ ہے۔ منافع کی شرح میں کچھ بہتری کا مظاہرہ ٹیکنیکی کارکردگی میں بہتری سے متعلق ہے لیکن موجودہ وقت میں اس کی تصدیق کرنے والے مکمل ڈیٹا کی کمی ہے۔
اس کے باوجود، منافع میں بہتری بالعموم مجموعی معاشی حجم (فروخت) میں اضافہ اور اس کے نتیجے میں کاروبار (اور اس طرح سرمایہ دار) کے زیادہ تر فوائد حاصل کرنے اور مزدور کم فوائد حاصل کرنے سے وابستہ ہے۔
موجودہ مارکیٹ کی طرف سے متوقع زیادہ منافع کی شرح کے انتظام کی نگرانی کا آئندہ اہمیت رکھے گا کیونکہ سیاسی اکھاڑے کے کچھ افراد اقتصادی "کیک" کا بڑا حصہ حاصل کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔
اگرچہ گزر کی نسبت مستقبل کی پیش گوئی کرنا آسان ہوتا ہے لیکن ہم موجودہ معلومات کے ذریعے مستقبل کی بہتر پیش گوئی کر سکتے ہیں اگر ہم اہم ترین سبب و مسببات کو سمجھ سکیں۔
مثال کے طور پر، ہم جانتے ہیں کہ موجودہ PE گنا اعلیٰ ہے، قرضے کا فرق کم ہے، اور قیمتیں تنگ لگتی ہیں۔
تاریخ کی روشنی میں یہ عام طور پر مستقبل کے سرمایہ کاری کے کم واپسی کی علامت ہوتا ہے۔ اسٹاک اور بانڈ کی ریٹرنز، معمولی تولیدی صلاحیت کے اضافے اور اس سے حاصل منافع کے اضافے کی بنیاد پر میں نے اپنی توقعات کی گنتی کی ہے، جس کے مطابق سرمایہ کاری کی لمبی مدتی واپسی تقریباً 4.7 فیصد ہے (تاریخی 10 ویں فیصدیل سے کم)، جو موجودہ بانڈ کی واپسی کے 4.9 فیصد کے مقابلے میں کم ہے، اس لیے سرمایہ کاری کا خطرہ اجرت کم ہے۔
علاوہ 2025ء میں قرضوں کا فرق بہت کم سطح پر کم ہو جائے گا جو کم اعتبار کے اثاثوں اور سرمایہ کاری کے اثاثوں کے لیے اچھی خبر ہے لیکن یہ بھی ظاہر کرتا ہے کہ یہ فرق کم ہونا بجائے اس کے کہ وہ مزید کم ہوں گے بلکہ بڑھنے کی زیادہ امکان ہے جو کہ ان اثاثوں کے لیے بری خبر ہے۔
کل میݙے، سٹاک خطرہ اضافی منافع، قرضہ سپریڈ اور مائعی اضافی منافع کمیابی کم ہووݨ لگی ہے۔ دوسرے الفاظ وچ، اگر سود کی شرح ودیا ہووے - جو کہ ممکن ہے کیونکہ گھٗٹ جائے والی قیمت کی فراہمی اور مانگ کی دباؤ وچ اضافہ ہووݨ لگی ہے (یعنی قرضہ کی فراہمی وچ اضافہ ہووݨ لگی ہے اور مانگ کم ہووݨ لگی ہے) - تو اس کی حالت میں، دیگر چیزوں کو ملحوظ رکھتے ہوئے، قرضہ اور سٹاک مارکیٹ کو بہت زیادہ منفی اثر پہنچ سکݨ لگی ہے۔
مستقبل میں فیڈرل ریزرو کی پالیسی اور ماحیطیت کا اضافہ دونوں اہم غیر یقینی عوامل ہیں۔ موجودہ وقت میں نئے چیئرمین فیڈرل ریزرو اور فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) دونوں نامی اور واقعی سود کی شرح کو کم کرنے کی طرف مائل معلوم ہوتے ہیں، جو اثاثوں کی قیمتوں کو فروغ دے گا اور شاید ہی بحران کی پیدائش کرے۔
2026ء میں ممکنہ طور پر تولیدی صلاحیت میں اضافہ کی رفتار میں تبدیلی آسکتی ہے لیکن دو سوالات اب بھی واضح نہیں ہیں: الف) تولیدی صلاحیت میں کتنا اضافہ ہوگا؟ اور ب) اس اضافے میں سے کتنا حصہ کاروباری منافع، سرمایہ کاری کی قیمتیں اور سرمایہ داروں کی آمدنی میں تبدیل ہوگا اور کتنا حصہ اجرت میں اضافہ اور ٹیکس کے ذریعے کارکنوں اور سماج کو منتقل ہوگا (یہ ایک کلاسیکی سیاسی بائیں اور دائیں بازو کا مسئلہ ہے)۔
اقتصادی نظام کے قواعد کے مطابق، 2025ء میں فیڈرل ریزرو نے ڈسکاؤنٹ ریٹ کم کی اور قرض کی فراہمی کو آسان کیا، جس سے مستقبل کی نقدی کی موجودہ قیمت میں اضافہ ہوا اور خطرے کا اضافی فائدہ کم ہوا۔ ان تبدیلیوں نے اس سے قبل ذکر کردہ بازار کی کارکردگی کو مل کر آگے بڑھایا۔ ان پالیسیوں نے دوبارہ مہنگائی کے دوران اچھا کاروبار کرنے والی اثاثوں کی قیمتوں کو حاصل کیا، خصوصاً لمبی مدت کے اثاثوں کی طرح سرمایہ کاری اور سونا۔ آج، ان بازاروں کو مہنگا سمجھا جاتا ہے۔
یہ بات قابل ذکر ہے کہ ان میں سے کچھ دوبارہ مہنگائی کے اقدامات غیر مائع بازاروں جیسے ویسی (VC)، پرائیویٹ ایکویٹی (PE) اور عارضی اثاثوں کے لئے بہت مددگار نہیں ہیں۔ ان بازاروں کو کچھ مشکلات کا سامنا ہے۔ اگر ہم ویسی اور پرائیویٹ ایکویٹی کی کتابی قیمتیں مان لیں (چاہے یہ اکثر لوگوں کا یقین نہ ہو)، تو مائعیت کا اضافہ اب بہت کم ہے؛ واضح طور پر، مائعیت کے دباؤ کے بڑھنے کے ساتھ ساتھ ان اداروں کے قرضوں کو زیادہ سود کی شرح پر فنانس کرنا پڑے گا، جس کے نتیجے میں مائعیت کے اضافے میں بہت اضافہ ہو سکتا ہے، جو غیر مائع سرمایہ کاری کو مائع سرمایہ کاری کے مقابلے میں گراہے گا۔
اکثر اثاثہ جات کی ڈالر میں قیمتیں بڑے پیمانے پر مالیاتی اور نقد دوبارہ تضخیم پالیسی کی وجہ سے بڑھ گئی ہیں لیکن موجودہ وقت میں ان اثاثہ جات کی قیمتیں نسبتاً زیادہ ہو چکی ہیں۔
بازار کی تبدیلیوں کا جائزہ لینے کے دوران سیاسی ترتیب کی تبدیلیوں کو خصوصاً 2025ء میں نظرانداز نہیں کیا جا سکتا۔ بازار اور معیشت سیاست کو متاثر کرتی ہیں اور سیاست بھی بازار اور معیشت کو متاثر کرتی ہے۔ اس لیے سیاست بازار اور معیشت کو آگے بڑھانے میں اہم کردار ادا کرتی ہے۔ امریکہ اور عالمی سطح پر خصوصی طور پر:
a) ٹرمپ حکومت کی داخلی معیشت کی پالیسیاں بنیادی طور پر ریاستہائے متحدہ کی صنعتی تیاری کو دوبارہ توانا کرنے اور ریاستہائے متحدہ کی ای ٹیکنالوجی کی ترقی کے لئے سرمایہ دارانہ طاقتوں پر ایک لیوریج کا ایک امتحان تھا، جو کہ اس مارکیٹ کے رجحانات پر اہم اثرات ڈالیں۔
ب) اس اس سی کی خارجہ پالیسی کچھ بیرونی سرمایہ کاروں کو تشویش میں مبتلا کر رہی ہے، جو سزاﺅں اور تنازعات کے بڑھتے ہوئے خدشات کی وجہ سے سرمایہ کاری کو متنوع بنانے کی کوشش کر رہے ہیں اور سونا خرید رہے ہیں، جو بازار میں ظاہر ہو رہا ہے۔
ج) اس کی پالیسیاں غنی اور فقیر کے درمیان فرق میں اضافہ کرتی ہیں کیونکہ "اشرافیہ" (یعنی پہلے 10 فیصد کیپٹلسٹس) کے پاس زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری کے اثاثے ہیں اور ان کی آمدنی میں اضافہ بھی زیادہ ہوتا ہے۔
اکثر سرمایہ داران (سی ۔) کی اثرات کی وجہ سے سب سے اوپر والے 10 فیصد سرمایہ داروں کو مہنگائی کا مسئلہ محسوس نہیں ہوتا ہے لیکن عام لوگوں (یعنی نچلے 60 فیصد) کے لیے مہنگائی کا مسئلہ بہت بوجھ ہے۔ 2024 میں قیمتیں برقرار رکھنے کا مسئلہ (یعنی ایکسیسیبلٹی کا مسئلہ) سب سے اہم سیاسی مسئلہ بن سکتا ہے، جو کہ ری پبلکن پارٹی کو عام انتخابات میں کمیٹی میں سیٹ کھونے کا سبب بھی بن سکتا ہے، اور 2027 میں الجھن کا سبب بھی بن سکتا ہے، اور 2028 کو بھی ایک بے چین سیاسی انتخاب کا اشارہ دے سکتا ہے۔
2025ء علام ہو گا کہ ٹرمپ کا چار سالہ دور حکومت کا پہلا سال ہو گا، جس میں وہ دونوں ایوانوں کا کنٹرول بھی کریں گے۔ روایتی طور پر، یہ عام طور پر ایک صدر کی پالیسیوں کو آگے بڑھانے کا بہترین وقت ہوتا ہے۔
لہٰذا ہم نے ٹرمپ کی حکومت کی سرمایہ دارانہ اقدامات کو دیکھا جس میں بڑے پیمانے پر فیصلہ کن مالیاتی پالیسیاں، مالی اور سرمایہ کی آمدورفت کو بڑھانے کے لیے نگرانی کم کرنا، تیار کاری کے معیار کو کم کرنا، مقامی تیار کاروں کی حفاظت کے لیے ٹیکس کم کرنا اور اہم صنعتوں کی تیار کاری کو فروغ دینے کے لیے سرگرم حمایت شامل ہے۔
ایسے اقدامات کے پیچھے ٹرمپ کی قیادت میں آزاد مارکیٹ کی سرمایہ داری سے حکومت کی سرپرستی میں سرمایہ داری کی طرف تبدیلی ہے۔ اس پالیسی کے رخ کی تبدیلی حکومت کے اس ارادے کو ظاہر کرتی ہے کہ وہ معاشی منظر کو دوبارہ ترتیب دینے کے لیے زیادہ سے زیادہ سیدھی مداخلت کرے۔
ریاستِ امریکا کے جمہوری نظام کے حکومتِ کے طریقہ کار کی وجہ سے، صدر ٹرمپ کے پاس 2025ء میں دو سال کا مزاحمت سے مبرا دور حکومت ہو گا، لیکن یہ فوائد 2026ء کے وسطی انتخابات میں کافی حد تک کم ہو سکتے ہیں یا 2028ء کے صدارتی انتخابات میں مکمل طور پر بدل سکتے ہیں۔شاید احساس کرے کہ اس کے پاس کام مکمل کرنے کے لئے وقت کافی نہیں ہے جو اسے مکمل کرنا ہی ہوتا۔
آج کل ایک جماعت کی طویل مدت تک حکومت کرنا مشکل ہو چکا ہے کیونکہ جماعتیں اپنے وعدوں کو پورا کرنے یا ووٹروں کی معاشی اور سماجی توقعات کو پورا کرنے میں ناکام رہتی ہیں۔ حقیقت میں جب حکومت کو مختصر مدت میں ووٹروں کی توقعات کو پورا کرنے میں ناکامی ہوتی ہے تو جمہوری فیصلہ سازی کی عملی اہمیت بھی سوالیہ نشان کے ساتھ ہوتی ہے۔ ترقی یافتہ ممالک میں سماجی اصلاح کے لیے انتہائی اقدامات کرنے کی کوشش کرنے والے اکثر ایسے انتہا پسندانہ سیاسی کارکن چھوڑ دیے جاتے ہیں جو کبھی بائیں یا دائیں بازو کے ہوتے ہیں۔ اس قسم کی اکثریت سے انتہائی تبدیلی اور حکومتی تبدیلی سماجی استحکام کو متاثر کرتی ہے، جو کہ ترقی نہ کرنے والے ممالک میں ہونے والی صورتحال کی طرح ہوتی ہے۔
ہر صورت میں، واضح ہو رہا ہے کہ صدر ٹرمپ کی قیادت میں ایک بڑی سمتیہ جماعت اور بائیں سمت کے درمیان تصادم تیار ہو رہا ہے۔
1 جنوری کو زوہران ممدانی، برائنی سینڈرز اور ایلیکس اُکاسیو-کورٹیز نے ممدانی کے عہدے کی قسم کے موقع پر ارب پتیوں کے خلاف "ڈیموکریٹک سوشلسٹ" تحریک کی حمایت کی۔ اس تحریک کے مال اور پیسے کے گرد چکر کا نتیجہ بازار اور معیشت پر گہرا اثر ڈال سکتا ہے۔
2025ء میں عالمی ترتیب اور جغرافیائی سیاسی ڈھانچہ بدل چکا ہے۔ دنیا کو چند اداروں کے ذریعے حکمرانی کرنے والے قواعد کے تحت چلنے والے ایک بہت سے ملکوں کے نظام سے ایک اکیلے ملک کے نظام کی طرف منتقل کر دیا گیا ہے، جہاں طاقت کی حکمرانی ہوتی ہے اور ہر ملک اپنے مفادات کو مرکزی حیثیت دیتے ہوئے چلتا ہے۔
یہ رجحان تنازعات کے خطرے کو بڑھا رہا ہے اور اس کے نتیجے میں اکثر ممالک اپنی فوجی خرچ کو برقرار رکھنے کے لیے اسے بڑھا رہے ہیں اور اس کی حمایت کے لیے قرضے لے رہے ہیں۔ اس کے علاوہ، یہ تبدیلی اقتصادی پابندیوں اور خطرات کے استعمال، حفاظتی پالیسیوں کو فروغ دینے، گلوبلائزیشن کے خاتمے کو مزید تیز کرنے اور سرمایہ کاری اور کاروباری لین دین میں اضافے کی طرف بھی سبکدوش کر رہی ہے۔
اس کے ساتھ ساتھ امریکا نے زیادہ سے زیادہ بیرونی سرمایہ کو سرمایہ کاری کے وعدے کرکے جذب کیا لیکن اس نے امریکی قرضوں، ڈالر اور دیگر اثاثوں کی بیرونی طلب کو کم کر دیا اور ساتھ ہی ساتھ مارکیٹ کی سونے کی مزید مضبوطی سے طلب کو بھی آگے بڑھا دیا۔
2025 تک قدرتی واقعات کے حوالے سے ماحولیاتی تبدیلی کا عمل مسلسل جاری رہا۔ تاہم، ٹرمپ حکومت سیاسی طور پر اس سے مڑ گئی اور ماحولیاتی مسائل کے اثرات کو کم کرنے کی کوشش کی گئی، اس میں خرچہ بڑھانے اور توانائی کی پیداوار کو فروغ دینے کی کوشش کی گئی۔
ٹیکنالوجی کے شعبے میں ای آئی کی موجودہ تیزی کا ہر چیز پر بہت بڑا اثر ہے۔ موجودہ ای آئی کا چرچہ فنڈ کی ابتدائی مراحل میں ہے۔ میں جلد ہی اپنی فنڈ کی تجزیہ کا اشتراک کروں گا، اس لیے اس پر مزید بحث نہیں کی جائے گی۔
میں نے یہ پیچیدہ مسائل سمجھنے کے دوران یہ دریافت کیا ہے کہ تاریخی نمونوں اور ان کے پیچھے واقعہ و وجوہ کو سمجھنا، اچھی طرح سے تجربہ کردہ اور نظام کردہ تیار کردہ حکمت عملی کا اہتمام کرنا، اور ای ٹیونٹی اور اعلی معیار کے ڈیٹا کا استعمال کرنا بہت قیمتی ہے۔ یہی وہ طریقہ ہے جس کے ذریعہ میں اپنے سرمایہ کاری فیصلے کرتا ہوں، اور یہی وہ تجربہ ہے جو میں آپ سب کو سکھانا چاہتا ہوں۔
کل طور پر، مجھے امید ہے کہ قرض/ کرنسی/ بازار/ معیشت کی دنیا کی تحریک، ملکی سیاسی قوتیں، جغرافیائی سیاست (جیسے فوجی خرچہ میں اضافہ اور اس کی مالی اعانت کے لئے قرض)، قدرتی قوتیں (جیسے آب و ہوا کا تبدیل ہونا) اور نئی ٹیکنالوجی کی قوتیں (جیسے ای آئی کے فوائد اور لاگت) ماحولیاتی تبدیلی کو شکل دینے کے لئے اب بھی اہم ترین قوتیں رہیں گی۔ ان قوتیں بڑی حد تک میری کتاب "ملک کیسے بے بس ہوتے ہیں: بڑا سائیکل" (How Countries Go Broke: The Big Cycle) میں میں نے پیش کردہ بڑے سائیکل کے ماڈل کی پیروی کریں گی۔
کیونکہ یہ بحث بہت لمبی ہو چکی ہے، اس لئے میں اس پر مزید تفصیل سے گفتگو نہیں کر رہا۔ اگر آپ نے میری کتاب پڑھ لی ہے تو آپ جانتے ہو کہ میں بڑے معاشی چکروں کے بارے میں کیا سوچتا ہوں۔ اگر آپ زیادہ جاننا چاہتے ہیں لیکن ابھی تک اسے نہیں پڑھے ہیں تو میں آپ کو جلد سے جلد اسے پڑھنے کی سفارش کروں گا۔ یہ آپ کو مستقبل کے مارکیٹ اور معاشی رجحانات کو بہتر سمجھنے میں مدد کرے گا۔
نیویسٹمنٹ کے حوالے سے، میں آپ کا نیویسٹمنٹ کا مشورہ دینے والا نہیں ہوں (یعنی میں آپ کو بتانے کا خواہاں نہیں ہوں کہ آپ کس کس پوزیشن میں رہنا چاہیے اور پھر آپ میرے مشورے کو نقل کریں)، لیکن میں آپ کو بہتر طریقے سے نیویسٹ کرنے میں ضرور مدد کرنا چاہتا ہوں۔ چاہے آپ میری پسند یا نا پسند کی نیویسٹمنٹ کی اقسام کا اندازہ لگا سکتے ہیں، لیکن آپ کے لیے سب سے اہم چیز یہ ہے کہ آپ خود کو نیویسٹمنٹ کے فیصلوں کا آزادانہ طور پر حکم دینے کی صلاحیت حاصل کریں۔ چاہے آپ خود یہ فیصلہ کریں کہ کون سی مارکیٹ بہتر یا خراب کارکردگی دکھائے گی، یا پھر ایک بہترین اسٹریٹجک ایسیٹ الائیمنٹ کا مجموعہ تیار کریں اور اس پر قائم رہیں، یا پھر ایسے نیویسٹمنٹ مینیجر کا انتخاب کریں جو آپ کو بہترین واپسی فراہم کرے، یہ تمام آپ کو حاصل کرنے والی اہم صلاحیتیں ہیں۔
اگر آپ کو ان چیزوں کو کرنے کا مشورہ درکار ہے جو کہ آپ کی سرمایہ کاری میں کامیابی حاصل کرنے میں مدد کرے گا تو میں آپ کو سنگاپور کے ویلث مینیجمنٹ انسٹی ٹیوٹ کے توسط سے منعقد کردہ ایک کورس میں شرکت کرنے کی سفارش کرتا ہوں ڈیلیو مارکیٹ کے اصول کورس۔
* نوٹ: چوتھے سکوائر کی فنانشل رپورٹ ابھی تک جاری نہیں کی گئی ہے، اس لیے متعلقہ ڈیٹا تخمینہ ہے۔
نوت: جب یہ عوامل کم ہوتے ہیں تو ان کی قیمتوں پر اپ وارڈ دباؤ پڑتا ہے۔