رے ڈیلیو بٹ کوائن کی محفوظ ہیون کی حیثیت پر تنقید کرتے ہیں، سونے کے فوائد پر زور دیتے ہیں

رے ڈیلیو، برجی ویٹر ایسوسی ایٹس کے ارب پتی بانی اور روایتی فنانس کے سب سے زیادہ اثرانداز افراد میں سے ایک، نے 11 مئی کو ایکس پر بٹ کوائن کو محفوظ گھر کے طور پر استعمال کرنے کے خلاف اپنا موقف رکھا۔ ان کا دلیل تین نکات پر مبنی ہے: بٹ کوائن پرائیویٹ نہیں ہے، یہ ٹیک سٹاک کی طرح حرکت کرتا ہے، اور مرکزی بینکس کے عمل کے سطح پر اس کا اثر بہت کم ہے۔

ڈیلیو کا سب سے زیادہ اہم مشاہدہ Q1 2026 کے دوران بٹ کوائن کی کارکردگی پر مرکوز ہے، جب یہ اثاثہ اپنی قیمت کا 20 فیصد کھو دیا۔ اس کے برعکس، سونا مستحکم رہا۔

ٹیکنالوجی اسٹاکس کے ساتھ اس تعلق کو ڈیلیو کی فکر کا مرکز بناتے ہیں۔ ان کے مطابق، بٹ کوائن ڈیجیٹل سونے کی طرح پیش نہیں آتا۔ یہ جوکھم کی خواہش پر لیوریجڈ بیٹ کی طرح پیش آتا ہے۔ جب ادارتی سرمایہ کار مارجن کالز کا سامنا کرتے ہیں یا مارکیٹ سکویز کے دوران نقد رقم جمع کرنے کی ضرورت محسوس کرتے ہیں، تو بٹ کوائن کو ٹریژری بانڈز کے ساتھ نہیں، بلکہ ناسداک کے اثاثوں کے ساتھ فروخت کر دیا جاتا ہے۔

پھر اس کا سائز کا مسئلہ ہے۔ بٹ کوائن کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 1.2 ٹریلین ڈالر ہے۔ سونے کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 15 ٹریلین ڈالر ہے۔ انگلش میں: سونے کی کل قیمت بٹ کوائن کی قیمت سے زیادہ سے زیادہ 12 گنا بڑی ہے۔ جو مرکزی بینک سو بیلین ڈالر کے سطح پر ریزروز کا انتظام کرتا ہے، اس کے لیے اس سائز کا فرق بہت اہم ہے۔ آپ کسی ایسے اثاثے میں معنی خیز حکومتی دولت نہیں رکھ سکتے جس میں پوزیشن کو جذب کرنے کے لیے کافی لکوڈٹی نہ ہو، اور بٹ کوائن اب تک اس سطح پر نہیں پہنچا۔

ڈیلیو نے بٹ کوائن کی شفافیت کو ایک ساختی کمزوری کے طور پر بھی اٹھایا، اور نوٹ کیا کہ لین دین آسانی سے حکومتوں کے ذریعہ نگرانی اور کنٹرول کیے جا سکتے ہیں۔ جو ادارے جیوپولیٹیکل حرفاں سے اپنے ریزروز کو چھپانا چاہتے ہیں، ان کے لیے ایک پبلک بلاک چین ایک ذمہ داری ہے، کوئی خصوصیت نہیں۔ ہر لین دین قابلِ تعقّب ہے، ہر والٹ قابلِ نقشہ ہے، اور کوئی بھی حکومت جس کے پاس کافی تحفظ ہو، وہ آن ریمپ اور آف ریمپ کے سطح پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔

مائیکل سیلوئر، اسٹریٹجی (سابقہ مائیکرو اسٹریٹجی) کے ایگزیکٹو چیئرمین، کا کہنا ہے کہ بٹ کوائن 2020 کے بعد سے سونے کے مقابلے میں زیادہ کارکردگی دکھائی ہے اور اس کا شارپ نسبت زیادہ ہے۔ شارپ نسبت خطرہ-ترتیب دیا گیا ردعمل پیمانہ ہے، جو بنیادی طور پر پوچھتا ہے: آپ ایک اتار چڑھاؤ کے ہر اکائی کے لیے کتنی آمدنی حاصل کر رہے ہیں؟ زیادہ نمبر کا مطلب ہے کہ آپ کو اس رولر کوسٹر کے سفر کے لیے بہتر انعام دیا جا رہا ہے۔

کچھ حامیوں کا دعویٰ ہے کہ بٹ کوائن کا فی الحال ٹیک اسٹاکس کے ساتھ تعلق ایک عارضی مرحلہ ہے، جو اس اثاثہ کلاس کے اب بھی اسی خطرہ برداشت کرنے والے سرمایہ کے گروہ کے زیر اثر ہونے کا نتیجہ ہے جو گروتھ اسٹاکس کا تجارت کرتا ہے۔ دالیو آج بٹ کوائن کیا کر رہا ہے، اس بارے میں بات کر رہے ہیں، نہ کہ 2035 میں یہ کیا کر سکتا ہے۔

اگر آپ بٹ کوائن میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں تاکہ ایکویٹی میں کمی یا جیوپولیٹیکل خطرات کے خلاف تحفظ حاصل کیا جا سکے، تو Q1 2026 کے ڈیٹا سے ظاہر ہوتا ہے کہ یہ راستہ کمزور ہے۔ ایک ایسے دور میں 20 فیصد کمی جب سونا مستقل رہا، وہ چیز نہیں جو تحفظ کے لیے ہونی چاہیے۔

خصوصیت کے تنقیدی نقطہ نظر کو الگ سے دیکھنا قابلِ توجہ ہے۔ اگر دالیو کا فریم ورک مرکزی بینکنگ اور سوورین ویلتھ مینیجرز کے درمیان مقبول ہو گیا، تو یہ بٹ کوائن کے مثبت رجحان والوں کی امید کی گئی ادارتی قبولیت کے لیے ایک سیل کا باعث بنا سکتا ہے۔ مرکزی بینکس ایسے اثاثے میں ریزرو نہیں رکھیں گے جہاں ہر حرکت عوامی لیجر پر نظر آ رہی ہو، چاہے بول مارکیٹ میں اس کا کتنا ہی اچھا پرفارمنس ہو۔