2026 کا پہلا تریماہ کرپٹو مارکیٹ جائزہ: روایتی اثاثے آن-چین ہو رہے ہیں، مارکیٹ میں اصلاح دیکھی گئی

لکھنے والے: Tanay Ved

ترجمہ: چوپر، فورسائٹ نیوز

TL;DR

• میکرو اقتصادی اور علاقائی سیاسی ماحول کی بے چینی کے پس منظر میں، کرپٹو مارکیٹ مسلسل دباؤ کا شکار رہی، لیکن اس تھالی میں ETF کی مانگ تدریجاً بہتر ہوئی، جس نے بٹ کوائن کے موجودہ داموں کو سہارا دیا۔
• آن لائن ٹریڈنگ پلیٹ فارم اور ایسٹ سیکرٹیز کی ٹوکنائزیشن نے روایتی اثاثوں کو 7×24 گھنٹے کے ٹریڈنگ مارکیٹ میں داخل کرنے میں مدد کی ہے، جس میں ہائیپر لکوئڈ جیسے پلیٹ فارمز کے ذریعے شیئرز اور انڈیکس کے پرماننٹ کنٹریکٹس، اور مرکزی ایکسچینجز میں شامل کیے گئے شیئرز کے پرماننٹ پروڈکٹس نے اوپن انٹریسٹ کو مستقل طور پر بڑھایا ہے۔
• اسٹیبل کوائن کی کل فراہمی 3000 ارب ڈالر کے قریب مستقل رہی، 2026 کے پہلے تिमہ میں ایڈجسٹڈ ٹرانسفر کا حجم لگ بھگ 21.5 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا؛ اسٹیبل کوائن کے منافع اور جاری کرنے سے متعلقہ تنظیمی پالیسیاں آہستہ آہستہ واضح ہو رہی ہیں، جو صنعت کی ترقی پر مستقل اثر ڈال رہی ہیں۔

پہلے تِین ماہ 2026 کا خاتمہ ہو چکا ہے، جو کریپٹو مارکیٹ کی ترقی اور مرکزی موضوعات کا جائزہ لینے کا اہم نقطہ ہے۔ اس تِین ماہ کے دوران، علاقائی سیاسی اور ماکرو مالیاتی عدم یقین کا ادغام ہوا، جس کے نتیجے میں مارکیٹ نے عام طور پر محفوظ اور انتہائی لہروں والی خصوصیات دکھائیں۔ حالانکہ کریپٹو مارکیٹ کو چیلنج کا سامنا رہا اور کل مارکیٹ کی قیمت میں تقریباً 22 فیصد کمی آئی، لیکن ٹوکنائزڈ شیئرز اور روایتی اثاثوں کے بلاکچین پر ٹریڈنگ جیسے شعبوں نے صنعت کے لیے نمایاں نقطہ بنایا، جبکہ صنعت کے بنیادی ڈھانچے میں اصل ترقی ہوئی۔ اس مضمون میں 2026 کے پہلے تِین ماہ کا جائزہ لیا جائے گا اور اس تِین ماہ کے مارکیٹ کو شکل دینے والے رجحانات اور مرکزی موضوعات کا تجزیہ کیا جائے گا۔

بٹ کوائن کی قیمت فروری میں تقریباً 95,000 امریکی ڈالر سے 30 فیصد سے زیادہ گر گئی، اور سال کے آغاز سے اب تک 22 فیصد کی کمی آئی ہے۔ مکمل مالیاتی دباؤ کے علاوہ، جوکھم والے اثاثوں کا عام طور پر فروخت اور مشتقات کے مارکیٹ میں تصفیہ نے گراؤنڈ کو مزید تیز کر دیا، جس سے بٹ کوائن کے محفوظ اثاثہ اور قیمتی ذخیرہ کے خصوصیات پر دوبارہ بحث شروع ہو گئی۔

تاہم، فروری 28 کو ایران کے تنازعے کے آغاز کے بعد، بٹ کوائن نے اسٹاک اور سونے کے مقابلے میں زیادہ طاقتوری دکھائی، جس سے کچھ لچک اور مانگ میں اضافے کے نشانات ظاہر ہوتے ہیں۔

ڈیٹا کا ذریعہ: کوائن میٹرکس اور گوگل فنانس

کرپٹو ایسٹس کی اندر کی کارکردگی میں واضح تقسیم ہے، صرف کچھ ہی ایسے شیڈل کرپٹو ایسٹس ہیں جن میں مضبوط کہانی اور حقیقی استعمال کا اضافہ ہے اور وہ مارکیٹ کو آگے رکھ رہے ہیں۔

اچھی کارکردگی دکھانے والے ٹوکن میں ہائپرلکوئڈ (HYPE)، بٹ ٹینسر (TAO) اور مورفو (MORPHO) شamil ہیں، جن کی تین ماہ کی رفتار 30% سے زیادہ تھی۔ ہائپرلکوئڈ کو HIP-3 مارکیٹ (خاص طور پر کمودٹیز اور اسٹاک انڈیکس کی قسموں) کے اضافے سے فائدہ ہوا، جس نے اس کا کاروباری دائرہ کار کرپٹو اثاثوں سے مزید اثاثوں کی قسموں تک وسعت دی؛ بٹ ٹینسر اور مورفو نے ترتیب دی گئی شناخت کی بنیاد اور غیر مرکزی مالیاتی قرضہ شعبے کی ترقی کے ساتھ، ادارتی سطح پر غیر مرکزی AI اور خزانہ انتظام کے بارے میں دلچسپی مسلسل بڑھ رہی ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Coin Metrics

اس تिमہ کے آغاز میں محفوظ جگہ کی خواہش مارچ میں الٹ گئی۔ حالانکہ بازار میں کمزوری کے نشانات موجود ہیں، لیکن بٹ کوائن اسپاٹ ETF کی مانگ میں نمایاں بہتری آئی، جس نے نومبر 2025 سے جاری مسلسل سرمایہ نکالنے کا رجحان روک دیا۔ 30 دن کے رولنگ ڈیٹا کے مطابق، ETF میں 30,000 بٹ کوائن سے زیادہ کا صاف انفلو ہوا، جس نے بٹ کوائن کو 70,000 امریکی ڈالر کے قریب پلیٹ فارم پر رکھا۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Coin Metrics Network

اس مانگ کو برقرار رکھنا اور تیز کرنا، بڑے پیمانے پر ماحول اور پالیسی کے رجحانات پر بہت زیادہ منحصر ہے۔ علاقائی خطرات میں کمی، تخلیق میں آہستگی، سود کی شرح میں کمی کی توقعات کی واپسی، اور ETF اور مخفی اثاثوں کے خزانے (DAT) کی مانگ میں مستقل اضافہ (جس میں Strategy سمیت اداروں کا 420 ارب ڈالر کا بٹ کوائن فنڈنگ منصوبہ شامل ہے)، سب مالیاتی流入 کو مزید مضبوط بننے کے قابل ہیں۔

ہائپرلکوئڈ اور روایتی اثاثہ شعبہ

ایک اہم سالانہ رجحان یہ ہے کہ روایتی مالیاتی مارکیٹس اور بلاکچین انفراسٹرکچر، اثاثوں کے ٹوکنائزیشن اور 24/7 ٹریڈنگ کے ذریعے تیزی سے ایک دوسرے کے ساتھ ادغام ہو رہے ہیں۔ روایتی اثاثوں کے پرماننٹ کنٹریکٹس کا بڑھنا، اس رجحان کا سب سے واضح اظہار ہے۔

ہائپرلکوئڈ نے اس کوٹر میں اسٹاک، انڈیکس، کمودٹیز سمیت دیگر اقسام کے لیے HIP-3 مارکیٹس لانچ کرنے کے بعد، غیر کرپٹو اثاثوں کے ٹریڈنگ وولیوم کا تناسب تقریباً 45% تک بڑھ گیا۔ جغرافیائی تنازعات کے اثرات کے تحت، ٹریڈرز دھاتوں، تیل جیسے اثاثوں کے لیے 24 گھنٹے کا ایکسپوژر تلاش کر رہے ہیں، جس سے پلیٹ فارم کے کل ٹریڈنگ وولیوم اور اوپن انٹریسٹ میں نمایاں اضافہ ہوا؛ جس میں HIP-3 روایتی اثاثوں کا اوپن انٹریسٹ پلیٹ فارم کے کل مقدار کا تقریباً 28% ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Coin Metrics

اسٹاک پریمیم کنٹریکٹس کا ابھار

اس ذیلی شعبے میں، جیسے جیسے ٹریڈنگ پلیٹ فارم اپنی سرگرمیاں بڑھا رہے ہیں، مقبول اسٹاک اور انڈیکس اثاثے سب سے تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔ کریکن نے فروری میں xStocks اسٹاک پرمننٹ کنٹریکٹس لانچ کیے، جبکہ کوین بیس انٹرنیشنل نے اسٹاک پرمننٹ پروڈکٹس شروع کیے تاکہ سرمایہ کاروں کو امریکی اسٹاکس کے لیورج کا ایکسپوژر فراہم کیا جا سکے۔ اس کے علاوہ، ہائپرلکوئڈ کا سب سے بڑا HIP-3 ڈپلوائمنٹ فریق [XYZ] نے اسٹینڈرڈ اینڈ پورز ڈاﺅ جونز انڈیکس کمپنی کے ساتھ تعاون کیا ہے اور پہلا آفیشل اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 پرمننٹ کنٹریکٹ لانچ کیا ہے، جس سے عالمی اسٹاک ایکسپوژر ٹریڈنگ مارکیٹ مزید متنوع ہوئی ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Coin Metrics

ہائپرلکوئڈ پر اسٹاک اور انڈیکس پریمیئر کنٹریکٹس کا اوپن انٹریسٹ مستقل طور پر بڑھ رہا ہے، XYZ100 (ناسڈاک 100)، سپی 500 جیسے مرکزی انڈیکس پلیٹ فارم کے سب سے زیادہ اوپن انٹریسٹ والے ٹریڈنگ پیرز میں شامل ہو چکے ہیں، اور نوویدا (NVDA)، مائکرون ٹیکنالوجی (MU) جیسے اسٹاکس بھی قابل ذکر لکویڈٹی تشکیل دے رہے ہیں۔

اسی دوران، ٹوکنائزڈ اسٹاک اور فنڈز کی جاری کردہ مقدار میں بھی اضافہ ہو رہا ہے، جس میں xStocks فریم ورک سے لے کر Ondo جیسے اداروں کے ذریعہ ایتھریم اور سولانا پر جاری کردہ ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز اور اسٹاک فنڈز شamil ہیں۔

ٹوکنائزڈ اسٹاک اور ریل ورلڈ ایسٹس (RWA) پر منڈی کے مستقل مزاج معاہدوں کی نمو، ایک رجحان کی تصدیق کرتی ہے: آن چین پلیٹ فارم تقلیدی مارکیٹس کے لیے 24/7 کا اضافہ بن رہے ہیں، صرف کرپٹو نیٹو ٹریڈنگ جگہ نہیں۔

اسٹیبل کوائنز لین دین کی تحریک کے بنیادی سنگھار کے طور پر مستقل کردار ادا کرتی رہیں۔ بالعموم مارکیٹ کے گرنا کے باوجود، 2026 کے پہلے تिमاہی میں اسٹیبل کوائنز کی کل فراہمی 300 ارب امریکی ڈالر کے قریب مستقل رہی، اور 30 فروری کو فراہمی کی شرح میں ہلکا اضافہ دیکھا گیا۔

سب سے زیادہ پروگریس کرنے والی اسٹیبل کرنسی USDS ہے، جو Sky Protocol (سابقہ MakerDAO) کی طرف سے جاری کی گئی ہے اور یہ ایک کرپٹو ایسٹس اور ریل ورلڈ ایسٹس سے مالیاتی طور پر پشتیبانی کی جانے والی ڈالر سے منسلک اسٹیبل کرنسی ہے، جس کی فراہمی 43 فیصد بڑھ کر تقریباً 80 ارب ڈالر ہو گئی ہے؛ Circle کی طرف سے جاری کی گئی USDC کا حجم 770 ارب ڈالر ہے، جبکہ USDT تقریباً 1840 ارب ڈالر پر مستقل رہا۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Coin Metrics

جبکہ آپریشن میں اسٹیبل کوائن کی فراہمی مستقل رہی، اسٹیبل کوائن کی گردش اور استعمال کا سائز کافی حد تک بڑھ گیا۔ پہلے تین ماہ کے دوران اسٹیبل کوائن کا ایڈجسٹڈ ٹرانسفر ٹریڈنگ وولیوم 21.5 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، جو 2025 کے اسی دور کے تقریباً تین گنا ہے۔ اس میں سے 80% سے زائد ٹریڈنگ USDC سے آئی، جبکہ USDT کے مقابلے میں اس کا استعمال لگاتار بڑھ رہا ہے۔ یہ سرگرمی بنیادی طور پر Base چین پر USDC کے ذریعے چل رہی ہے، جس نے صرف اس چین پر پہلے تین ماہ میں 13 ٹریلین امریکی ڈالر کا ٹرانسفر وولیوم پیدا کیا۔

جیسے کہ ہم نے حالیہ رپورٹ میں تجزیہ کیا، اس قسم کے فنڈ انتقال کا ایک بڑا حصہ لیکویڈیٹی فراہم کنندگان کی دوبارہ توازن، لائٹننگ لوں جیسے DeFi انفراسٹرکچر کے عملوں سے آ رہا ہے، جبکہ آخری صارفین کی ادائیگی یا سیٹلمنٹ کے منظر نامے بھی اسی ساتھ بڑھ رہے ہیں۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Coin Metrics

مستقبل میں، اسٹیبل کرنسی صنعت کی راہ ہدایات اور جاری کرنے کے اصولوں پر منحصر ہوگی۔ تازہ ترین CLARITY ایکٹ کے مسودے میں اسٹیبل کرنسی باقیات سے غیر فعال آمدنی کو منع کیا گیا ہے، لیکن ادائیگیوں اور پلیٹ فارم استعمال سے جڑے فعال انعامات کو جائز قرار دیا گیا ہے۔ یہ شق مرکزی شرکاء کے کاروباری ماڈلز کو تبدیل کر سکتی ہے۔

ایک ایسے کوین بیس کے لیے جہاں اسٹیبل کوائن آمدنی کل آمدنی کا 25 فیصد سے زیادہ ہے، USDC کی آمدنی پر پابندی اس کی رقم کو جذب کرنے اور برقرار رکھنے کی صلاحیت کو کمزور کر سکتی ہے؛ جبکہ سرکل کو نسبتاً کم متاثر ہوگا، اگر اعلیٰ سود کا ماحول جاری رہے اور تنظیمی قواعد واضح ہوں تو اس کی ادائیگی اور ٹریڈنگ سے متعلق آمدنی فائدہ اٹھا سکتی ہے۔ قانون کے آگے بڑھنے کے ساتھ، ڈیفی قرض دینا، آمدنی والے اسٹیبل کوائن، ٹوکنائزڈ سرکاری قرض جیسے شعبوں پر اس کا اثر مستقل طور پر نگرانی کے قابل ہے۔

اس ترکیبی میں نگرانی کے لحاظ سے اہم واضح سگنل آیا۔ امریکہ کے ایس ای سی اور کمودٹی فیچرز ٹریڈنگ کمیشن (سی ایف ٹی سی) نے مل کر وضاحتی دستاویز جاری کیا، جس میں ڈیجیٹل اثاثوں کے پانچ اقسام کا فریم ورک متعارف کرایا گیا اور موجودہ سکورٹیز اور کمودٹی قوانین کے تحت ہر اثاثے کی حیثیت واضح کر دی گئی:

• ڈیجیٹل کمودیٹیز: مرکزی نیٹ ورک کے نیٹیو ٹوکن، جن کی قیمت بنیادی طور پر ایکرپٹو سسٹم کے فنکشن اور مارکیٹ کی پیشانی اور مانگ پر منحصر ہوتی ہے (جیسے مین لین چین ٹوکن)، جنہیں سیکورٹی کے بجائے کمودیٹی کے طور پر درج کیا جاتا ہے۔
• ڈیجیٹل کلیکٹبلز اور ٹولز: NFT، گیم اندر ایسٹس، گیس فی ٹوکن، ایکسس رائٹس ٹوکن، عام طور پر سیکورٹی قوانین کے تحت نہیں آتے، جب تک کہ وہ ٹکڑوں میں تقسیم نہ کر دیے جائیں یا انہیں بنیادی طور پر سرمایہ کاری کے طور پر فروغ نہ دیا جائے۔
• پیمنٹ اسٹیبل کرنسی: مالیاتی اثاثوں اور حقیقی دنیا کے اثاثوں کے ساتھ مالیاتی اسٹیبل کرنسی کو مالیاتی آلہ کے طور پر دیکھا جاتا ہے، لیکن منافع یا غیر مناسب ڈیزائن والے ورژن کو سکیورٹیز کی تصدیق کے لیے جانچنا ضروری ہے۔
• ڈیجیٹل سیکورٹیز: ٹوکنائزڈ اسٹاکس، بانڈز، کریڈٹ متعلقہ ریئل ورلڈ ایسٹس وغیرہ، چاہے وہ بلاکچین پر ہوں یا نہ ہوں، مکمل طور پر سیکورٹیز کی شریط میں آتے ہیں۔
• اسٹیکنگ، مائننگ، اور سیکورٹائزیشن: نیٹو اسٹیکنگ، مائننگ، ایرڈراپ اور سیکورٹائزیشن کے عمل کو سیکورٹیز کی تجارت نہیں سمجھا جاتا، لیکن اگر اسٹیکنگ کو جمع کیا جائے، یا آمدنی کو سیکورٹائز کیا جائے / سٹرکچرڈ ٹوکن بنائے جائیں اور انvestors کو آمدنی کا وعدہ کیا جائے، تو یہ انویسٹمنٹ کنٹریکٹ کے طور پر تسلیم کیا جا سکتا ہے۔

نئے ٹوکن کلاسیفیکیشن فریم ورک، CLARITY ایکٹ کے مذاکرات کی ترقی اور عالمی ریگولیٹری جدوجہد کے بارے میں مزید تفصیلات کے لیے، Talos کی جانب سے جاری کردہ 监管综述 دیکھیں۔

ہرچند کرپٹو ایسٹس کی قیمتیں اب بھی میکرو اور علاقائی عوامل کے زبردست اثرات کے تحت ہیں، لیکن صنعت کی بنیادی ڈھانچہ لگاتار ترقی کر رہا ہے۔ بٹ کوائن موجودہ قیمت پر تدریجاً سہارا حاصل کر رہا ہے، اور لین دین کے پلیٹ فارم مزید طور پر شیئرز، سامان، اور حقیقی دنیا کے اثاثوں کے 24/7 ٹریڈنگ مارکیٹ میں داخل ہو رہے ہیں۔ اس کے علاوہ، نیو یارک سٹاک ایکسچینج، ناسداک جیسے روایتی بڑے ادارے ٹوکنائزیشن میں فعال طور پر سرمایہ کاری کر رہے ہیں اور شیئرز کے ٹریڈنگ نظام کو جدید بنانے میں مدد کر رہے ہیں۔ CLARITY قانون کی پیش رفت اور اسٹیبل کوائن آمدنی سے متعلق تنظیمی پالیسیاں صنعت کے لئے مرکزی متغیر بن جائیں گی؛ اگر میکرو ماحول بہتر ہوا تو، کرپٹو ایسٹس کا خطرہ لینے کا جذبہ تدریجاً بحال ہونے کا امکان ہے۔