اصل ｜ Odaily ستارہ روزانہ (@OdailyChina)
لکھنے والہ | Golem (@web3_golem)
6 اپریل کو، Polymarket نے اعلان کیا کہ وہ اگلے 2 سے 3 ہفتے کے اندر اپنی پلیٹ فارم پر بڑا اپ گریڈ کریں گے، جس میں CTF اور CLOB دونوں کو V2 تک اپ گریڈ کرنا اور پلیٹ فارم کے مالیاتی ضمانت کو USDC.e سے اصل سٹیبل کرنسی Polymarket USD میں تبدیل کرنا شamil ہے۔
سماجی تفصیلات کے مطابق، Polymarket USD کو USDC کے 1:1 سپورٹ کے ساتھ جاری کیا گیا ہے، اور زیادہ تر صارفین کے لیے USDC.e سے Polymarket USD تک کا انتقال بے دردی سے ہوتا ہے، جہاں فرانت اینڈ خودکار طور پر اس کا انتظام کرتا ہے اور صرف ایک بار تصدیق کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ اعلیٰ صارفین اور صرف API کے ذریعے ٹریڈ کرنے والوں کے لیے انتقال تھوڑا زیادہ پیچیدہ ہو سکتا ہے، لیکن اس میں کوئی مشکل نہیں ہے، انہیں اپنے USDC یا USDC.e کو Polymarket USD میں تبدیل کرنے کے لیے ضمانت کے ذریعہ کنٹریکٹ کا wrap() فنکشن استعمال کرنا ہوگا۔
ظاہری طور پر، Polymarket صرف بیک اینڈ میں ٹریڈنگ کے لیے ضمانت بدل رہا ہے۔ جبکہ پلیٹ فارم بڑھ رہا ہے، USDC.e کو جاری رکھنا ایک خطرہ بن رہا ہے۔ فروری میں Circle اور Polymarket نے پلگ ان USDC.e کو اصلی USDC پر منتقل کرنے کا اعلان کر چکے ہیں، اور اب صرف تعاون کو آگے بڑھایا جا رہا ہے۔
لیکن Polymarket نے اصل USDC کو براہ راست متعارف کرائے بغیر USDC.e کو ختم کرنے کے بجائے ایک اور لیyer شامل کیا ہے، جس کا مقصد USDC کو اپنے اپنے فنڈ پول میں جمع کرنا ہے، اور اس لیyer کا نام Polymarket USD ہے۔ اس طرح، Polymarket USD کا ظہور بالکل ایک “One more thing” ہے (Odaily نوٹ: One more thing Apple کے اجلاس کی ایک مشہور روایت ہے، جو آج کل صرف ایک کمپنی کا آخری اور صنعت کو الٹ دینے والا اقدام ہے)۔
Polymarket کو مہر کا حق حاصل ہے
اس بات کا پہلا مطلب یہ ہے کہ Polymarket صارفین کے فنڈز جمع کر سکتا ہے۔
پہلے، صارفین کی طرف سے Polymarket میں جمع کرائی گئی رقم USDC.e میں تبدیل ہو جاتی تھی۔ آپ اسے ایک بڑا ٹریڈنگ ایکسچینج سمجھ سکتے ہیں جو صرف میچنگ، قیمت تعیناتی اور کلئیرنگ کا کام کرتا ہے؛ رقم اس سے گزرتی ہے، لیکن وہ اس کا حصہ نہیں ہے، Polymarket کوئی خزانہ نہیں ہے۔
لیکن جلد ہی یہ بات مختلف ہو جائے گی، جب USDC.e کو Polymarket USD سے تبدیل کر دیا جائے گا، تو Polymarket اس رقم تک پہنچ سکے گا جو صرف “گزر رہی” تھی۔ جیسا کہ Polymarket کی طرف سے کہا گیا ہے کہ صارفین کو روزمرہ کے تجربے میں کوئی فرق نہیں محسوس ہوگا، لیکن اصل میں بلاکچین پر سیٹلمنٹ کا راستہ تبدیل ہو چکا ہے، اور یہ تبدیلی ایک ایکسچینج کے لیے تھرڈ پارٹی کلیرنگ ایجنسی پر انحصار کرنے سے اپنے خود کے کلیرنگ سنٹر کا قیام کرنے تک کے فرق جتنا بڑا ہے۔
Polymarket USD کو USDC کے 1:1 کے تناسب سے سپورٹ کیا جاتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ مارکیٹ پر جتنا Polymarket USD ہوگا، Polymarket کے فنڈ میں اتنی ہی USDC ہوگی۔ ابھی Polymarket پر ہر Yes/No شیئر کو USDC.e سے سپورٹ کیا جاتا ہے، اور جب صارفین نے بیٹ لگائی یا سیٹل کیا، تو USDC.e بلاکچین پر گھومتا رہتا ہے، لیکن Polymarket USD میں تبدیلی کے بعد، جب چاہے صارفین کے عمل کے ساتھ بلاکچین پر گھومے، تو Polymarket کے فنڈ میں USDC کوئی حرکت نہیں کرتی۔ اس لیے جب تک صارفین واپس نہیں لیتے، یہ رقم Polymarket کے قریب قریب ملکیت ہوتی ہے۔
پولی مارکیٹ ایک اسٹیبل کوائن کے استعمال کے ذریعے، بلاکچین پر مہر لگانے کا حق حاصل کر لیتا ہے، پولی مارکیٹ USD صارفین کے اثاثوں کو "عوامی سمندر" سے پولی مارکیٹ کے "اندر کے جھیل" میں ڈال دیتا ہے، جب پیسہ جمع ہونا شروع ہو جائے تو پولی مارکیٹ صرف ایک پیشن ٹریڈنگ پلیٹ فارم نہیں رہتا، اس کا کاروباری ماڈل صرف ٹریڈنگ کمیشن پر منحصر نہیں رہتا، کیونکہ اب وہ مالیاتی بازار کے سب سے پرانے "پیسہ سے پیسہ بنانے" کے کھیل کو شروع کر سکتا ہے۔
پولی مارکیٹ کی آمدنی کے ذرائع میں اضافہ کریں
اس بات کا دوسرا معنی پولیمارکیٹ کے کاروبار کا وسعت پذیر ہونا ہے۔
ابھی تک پیشگی مارکیٹ کا بزنس ماڈل بہت آسان ہے، جس میں صرف ٹریڈنگ فیس وصول کی جاتی ہے۔ 30 مارچ کو Polymarket نے اپنے فیس میکنزم کو تبدیل کر دیا （Odaily نوٹ: اصل میں Crypto، Sports کیٹگریز کے علاوہ Finance، Politics، Economics، Culture، Weather جیسے مارکیٹ کیٹگریز کو بھی taker fee کے دائرہ میں شامل کر لیا گیا）، جس کے بعد Polymarket کی روزانہ فیس آمدنی 1 ملین ڈالر سے زائد ہو گئی۔
Polymarket کا ایک دن کا ہینڈل فیس آمدنی
اگرچہ یہ قابلِ توجہ ہے، لیکن Polymarket کی خواہشات کو پورا کرنے کے لیے کافی نہیں۔ پیڈکٹیو مارکیٹس ابھی تک سب سے زیادہ مقبول سیکٹر ہیں، لیکن ان کا بزنس ماڈل کافی حد تک محدود ہے، اور منصوبے کا مزیدار رکاوٹ بہت ایک جیسا ہے (ریگولیٹری لائسنس)، جبکہ صارفین کی وفاداری بھی زیادہ نہیں۔ جب سب کچھ پیڈکٹیو مارکیٹس پر توجہ دے رہے ہیں، تو Polymarket اپنے مستقبل میں مقابلہ کنندگان سے آگے رہنے کی ضمانت کس طرح دے سکتا ہے؟
اب یہ جواب دے رہا ہے: میں صرف ٹریڈز کا میچ نہیں کرتا، میں کھلاڑیوں کے پیسے کو بھی سرگرم کرتا ہوں۔
سیاسی اصول کے لحاظ سے، پچھلے کچھ سالوں میں اسٹیبل کوائن کی سب سے زیادہ دلکش بات گھسٹا ہوا اور منافع بخش کرنسی پرنٹنگ مشین نہیں، بلکہ اس کے پیچھے کے اسٹور ایسٹس کا منافع تھا۔ 2025 میں، سرکل کی زیادہ تر آمدنی اب بھی اسٹور ایسٹس سے آ رہی ہے۔ پولی مارکیٹ نے اس ماڈل کو سمجھ لیا ہے، اس لیے اس نے پولی مارکیٹ USD شروع کیا ہے۔
ڈیون کے ڈیٹا کے مطابق، پولی مارکیٹ پلیٹ فارم پر کھلے معاہدوں کی قیمت 4 ارب ڈالر سے زائد ہو چکی ہے۔ اگر یہ رقم پولی مارکیٹ یو ایس ڈی میں تبدیل کر دی جائے، تو پولی مارکیٹ کو صرف اپنے بنیادی ضمانت کے USDC کو سرکل کے ادارتی اکاؤنٹ میں جمع کرنا ہوگا یا امریکی بانڈ پروٹوکول میں رکھنا ہوگا، اور 4% سے 5% کے بے خطر شرح سے، سالانہ بے حرکت بیٹھ کر کئی کروڑ ڈالر کا “ب проц” وصول کر سکتی ہے۔
ڈیفیلاما کے بانی 0xngmi نے ایک مضمون میں براہ راست کہا کہ پولیمارکیٹ کے صارفین کے والٹس میں تقریباً 1.25 ارب امریکی ڈالر کا پیسہ ہے، اگر وہ اس سود کو برقرار رکھیں تو موجودہ شرح پر سالانہ 54 ملین امریکی ڈالر کا اضافی آمدن حاصل ہوگا۔ حتیٰ کہ پولیمارکیٹ DeFi انویسٹمنٹس میں شرکت کر سکتا ہے جن کی APY زیادہ ہے، تاکہ صارفین کے پیشگوئی پلیٹ فارم پر جمع پیسے کو لیوریج میں تبدیل کیا جا سکے اور مدت ختم ہونے پر منافع صارفین کو واپس کیا جا سکے، جس سے صارفین کے لیے غیر مستقیم طور پر ہیڈج کیا جاتا ہے۔
پولی مارکیٹ کی روزانہ OI اور ٹریڈنگ والیوم کریوز
پیش بینی بازار میں دو قدرتی خصوصیات ہوتی ہیں: ایک تو فنڈز کا اسٹیج ہونا، اور دوسری واقعات کے تحت اعلیٰ فریکوئنسی دوبارہ ترتیب۔ صارفین کے پیسے کبھی کبھار کازینو کی طرح فوراً داخل ہو کر فوراً باہر نہیں جاتے، بلکہ وہ یا تو پوزیشن میں ہوتے ہیں، یا پھر اپنے اکاؤنٹ میں اگلے واقعہ، اگلے اعداد و شمار کے تبدیل ہونے کا انتظار کرتے ہیں۔ اس قسم کے فنڈز کو فنانشل ری پروسیسنگ کے لیے سب سے زیادہ مناسب بنایا جا سکتا ہے، اور صارفین کے لیے اس کا ایک خوبصورت جواز بھی ہے: فنڈز کی کارکردگی بڑھانا۔
بالکل، پولیمارکیٹ نے ابھی تک علیحدہ نہیں کہا ہے کہ اس کے اسٹیبل کوائن کے بعد وہ منافع حاصل کرے گا یا آن چین فنانس کرے گا۔ لیکن یہ راستہ تقریباً آسان ہے؛ جب تک مستقبل میں پولیمارکیٹ ایس ڈی یو کا سائز بڑھتا جائے گا، اس کے پاس منافع کا انتظام، ضمانت کا اضافہ، اور پلیٹ فارم کے اندر فنانشل پورٹ فولیو بنانے کا قدرتی موقع ہوگا۔
پچھلے کچھ عرصے تک، CLARITY قانون کو اس لیے مخالفت کا سامنا تھا کہ یہ کرپٹو کمپنیوں کو صارفین کو اسٹیبل کوائن سود فراہم کرنے سے روک سکتا ہے، اگر تنازعہ کا نتیجہ بھی منع ہی ہوا تو، Polymarket USD کی ممکنہ صلاحیتوں کی یہ تشریح پانی میں بکھر جائے گی۔ لیکن 6 اپریل کو، امریکی میڈیا کے مطابق، امریکہ میں کرپٹو اور بینکنگ صنعتوں کے درمیان اسٹیبل کوائن سود کے نظام پر مرکزی اختلاف قریب قریب حل ہونے والا ہے، حالانکہ تفصیلات ابھی تک نہیں جاری ہوئیں، لیکن کلی طور پر مثبت توقعات بڑھ رہی ہیں، اور CLARITY قانون شاید اپریل کے آخر میں کمیٹی کے جائزے کے لیے آ جائے۔
تو، Polymarket کو اس سے بہت دور سمجھنا مت۔
Polymarket کے پاس USDC کی تقسیم کا اختیار ہے
پولیمارکیٹ کا اسٹیبل کوائن جاری کرنا، USDC کی تقسیم کے اختیار حاصل کرنے کا تیسرا پہلو بھی ہے۔
آج، Polymarket USDC کے نظام کا ایک بڑا تقسیم کرنے والا منظر ہے، Circle اصل USDC فراہم کرتا ہے، اور Polymarket USDC کو تقسیم کرتا ہے، دونوں کو خوشی ہے۔ Polymarket اب اپنی ترقی کے اچھے مراحل پر ہے، اور مستقبل میں اس کے پلیٹ فارم میں جمع ہونے والی USDC کی ذخیرہ کاری بڑھتی جائے گی، اور یہاں تک کہ Coinbase جیسا اہم تقسیم کرنے والا چینل بن سکتی ہے۔ اس وقت جب یہ واقع ہو، تو Polymarket اور Circle کا تعلق بھی بدل سکتا ہے۔
اسٹیبل کرنسی کی دنیا میں ایک حقیقت یہ ہے کہ جاری کرنے کا حق اور تقسیم کرنے کا حق ایک جیسا اہم ہے، اس لیے Coinbase Circle کی زیادہ سے زیادہ اسٹارٹ ریونیو کا حصہ لے سکتا ہے۔ اس لیے، مستقبل میں جب Polymarket USDC کا اہم تقسیم کنندہ بن جائے گا، تو اس کے پاس بھی مذاکرات کی طاقت پیدا ہوگی اور وہ اسٹارٹ آمدنی کا ایک بڑا حصہ حاصل کرنے کا مستحق ہوگا۔ حتیٰ کہ، جب Polymarket USD کافی بالغ ہو جائے تو، یہ متعدد اسٹارٹ سے سپورٹ کی جانے والی اسٹیبل کرنسی کا تجربہ بھی کر سکتی ہے، اور صرف USDC پر ہی انحصار نہیں کرے گی۔
اسی لیے میں سمجھتا ہوں کہ Polymarket USD، Polymarket کا ایک عام اپ گریڈ نہیں بلکہ ایک شناخت کا اپ گریڈ ہے۔ Polymarket ایک "واقعوں پر مبنی اسٹاکس کے لیے کمیشن لینے والے پلیٹ فارم" سے آگے بڑھ کر "ڈالر کے حوالے سے تنظیم اور کلیرنگ کرنے والا پلیٹ فارم" بن جائے گا۔
پہلا کازینو کا منطق ہے، جبکہ دوسرا بینک کا منطق ہے۔
اس لیے پولی مارکیٹ کی دیوار مزید ایک دیوار سے مضبوط ہو گئی۔ وہ اب بھی "معلومات ہی مارکیٹ ہے، حقائق کو پہلے قیمت دیں" جیسا خوبصورت نریٹیو برقرار رکھتی ہے۔ لیکن اپنے کاروباری ماڈل کے لحاظ سے، وہ اپنے آپ کو اہم ترین جگہوں کی طرف آہستہ آہستہ منتقل کر رہی ہے، صرف مارکیٹ کے سطحی ٹریفک کو محدود نہیں رکھنا چاhti، صرف اس کے اوورڈس کے ذریعے صارفین کو متوجہ نہیں کرنا چاhti، اور نہ ہی صنعت کے زیادہ سے زیادہ منافع والے حصے (ایسٹ سٹوریج ریونیو) کو اب بھی دوسرے کو دینا چاhti۔