پولی مارکیٹ نے اپنا اسٹیبل کوائن، پولی مارکیٹ USD لانچ کیا

اصل ｜Odaily ستارہ روزانہ (@OdailyChina)

لکھنے والہ | Golem (@web3_golem)

4 جون کو، پولی مارکیٹ نے اعلان کیا کہ وہ اگلے 2 سے 3 ہفتے کے اندر اپنی پلیٹ فارم کو بڑی سطح پر اپ گریڈ کریں گے، جس میں CTF اور CLOB دونوں کو V2 تک اپ گریڈ کرنا اور پلیٹ فارم کے مالیاتی ضمانت کو USDC.e سے اصل سٹیبل کرنسی Polymarket USD میں تبدیل کرنا شamil ہے۔

سرکاری تفصیلات کے مطابق، Polymarket USD کو USDC کے 1:1 کے تناسب سے سپورٹ کیا جاتا ہے، اور زیادہ تر صارفین کے لیے USDC.e سے Polymarket USD تک کا انتقال بے دردی سے ہو جاتا ہے، جس میں فرانت اینڈ خودکار طور پر ہندسہ کرتا ہے اور صرف ایک بار تصدیق کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ اعلیٰ صارفین اور صرف API کے ٹریڈرز کے لیے انتقال تھوڑا زیادہ پیچیدہ ہو سکتا ہے، لیکن اس میں کوئی مشکل نہیں ہے، انہیں اپنے USDC یا USDC.e کو Polymarket USD میں بدلنے کے لیے ضمانت کے ذریعہ کنٹریکٹ کا wrap() فنکشن استعمال کرنا ہوگا۔

ظاہری طور پر، Polymarket صرف پیچھے کے طور پر ٹریڈنگ کولیٹرل بدل رہا ہے۔ جبکہ پلیٹ فارم بڑھ رہا ہے، USDC.e کا استعمال جاری رکھنا ایک خطرہ ہے۔ فروری میں Circle اور Polymarket نے پلگ ان USDC.e کو اصلی USDC پر منتقل کرنے کا اعلان کر دیا تھا، اب صرف تعاون کو عام طور پر آگے بڑھایا جا رہا ہے۔

لیکن Polymarket نے اصل USDC کو براہ راست متعارف کرائے بغیر USDC.e کو ختم کرنے کی بجائے ایک اور لیئر شامل کیا ہے، جس کا مقصد USDC کو اپنے اپنے فنڈ پول میں جمع کرنا ہے، اس لیئر کا نام Polymarket USD ہے۔ اس طرح، Polymarket USD کا ظہور بالکل ایک “One more thing” ہے (Odaily نوٹ: One more thing Apple کے اجلاس کی ایک مشہور روایت ہے، جو آج کل صرف ایک کمپنی کا پائیدار ڈھنگ یا صنعت کو الٹ دینے والے اقدامات کی نشاندہی کرتا ہے)۔

اس بات کا پہلا مطلب یہ ہے کہ Polymarket صارفین کے وجوہات کو جمع کر سکتا ہے۔

پہلے، صارفین کی طرف سے Polymarket میں جمع کرائی گئی رقم USDC.e میں تبدیل ہو جاتی تھی۔ آپ اسے ایک بڑا ٹریڈنگ پلیٹ فارم سمجھ سکتے ہیں جو صرف میچنگ، قیمت تعیناتی اور کلیئرنگ کا کام کرتا ہے؛ رقم اس سے گزرتی ہے لیکن وہ اس کا حصہ نہیں ہوتی، Polymarket کوئی خزانہ نہیں ہے۔

لیکن جلد ہی یہ بات مختلف ہو جائے گی، جب USDC.e کو Polymarket USD سے تبدیل کر دیا جائے گا، تو Polymarket اس پیسے تک پہنچ سکے گا جو صرف “گزر رہا تھا”۔ جیسا کہ Polymarket کی جانب سے کہا گیا ہے کہ صارفین کو روزمرہ کے تجربے میں کوئی فرق نہیں محسوس ہوگا، لیکن اصل میں بلوك چیں سیٹلمنٹ کا راستہ بدل دیا گیا ہے، اور یہ تبدیلی ایک ایکسچینج کے لیے تھرڈ پارٹی کلیرنگ ایجنسی پر انحصار کرنے سے اپنے خود کے کلیرنگ سنٹر کا قیام کرنے جتنا بڑا ہے۔

Polymarket USD کو USDC کے 1:1 کے تناسب سے سپورٹ کیا جاتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ مارکیٹ پر جتنا Polymarket USD ہوگا، Polymarket کے فنڈ میں اتنی ہی USDC ہوگی۔ ابھی Polymarket پر ہر Yes/No شیئر کو USDC.e سے سپورٹ کیا جاتا ہے، اور جب صارفین نے بیٹ لگائی یا اس کا نتیجہ نکالا، تو USDC.e بلاکچین پر گھومتا ہے، لیکن Polymarket USD میں تبدیلی کے بعد، جب چاہے صارفین کے عمل کے ساتھ بلاکچین پر گھومے، Polymarket کے فنڈ میں USDC کوئی حرکت نہیں کرتی۔ اس لیے جب تک صارفین واپس نہیں لیتے، یہ رقم Polymarket کے لیے تقریباً قابلِ دسترس ہوتی ہے۔

پولیمارکیٹ ایک اسٹیبل کرنسی کے استعمال کے سائے سے، اس نے آن چین کریشن کا حق حاصل کر لیا، پولیمارکیٹ USD نے صارفین کے اثاثوں کو "عوامی سمندر" سے پولیمارکیٹ کے "اندر کے جھیل" میں ڈال دیا، جب پیسہ جمع ہونا شروع ہو جائے تو پولیمارکیٹ صرف ایک پیشگوئی ٹریڈنگ پلیٹ فارم نہیں رہتا، اس کا تجارتی ماڈل صرف ٹریڈنگ کمیشن پر منحصر نہیں رہتا، کیونکہ اب وہ مالیاتی مارکیٹ کے سب سے پرانے "پیسہ سے پیسہ بنانے" کے کھیل میں شامل ہو سکتا ہے۔

اس بات کا دوسرا معنی پولیمارکیٹ کے کاروبار کا وسعت پذیر ہونا ہے۔

ابھی تک پیشگی مارکیٹ کا بزنس ماڈل بہت آسان ہے، جس میں صرف ٹریڈنگ فیس وصول کی جاتی ہے۔ 30 مارچ کو Polymarket نے اپنے فیس مکینزم کو تبدیل کر دیا（Odaily نوٹ: Crypto، Sports کی اقسام کے علاوہ Finance، Politics، Economics، Culture، Weather جیسے مارکیٹ کیٹیگریز بھی taker fee کے دائرہ میں شامل کر لیے گئے）، جس کے بعد Polymarket کی روزانہ فیس آمدنی 100 ڈالر سے زائد ہو گئی۔

Polymarket کا ایک دن کا ہینڈلنگ فیس آمدنی

اگرچہ یہ قابلِ توجہ ہے، لیکن Polymarket کی خواہشات کو پورا کرنے کے لیے کافی نہیں۔ پیڈکشن مارکیٹس ابھی تک سب سے زیادہ مقبول سیکٹر ہیں، لیکن ان کا بزنس ماڈل کافی حد تک محدود ہے، اور منصوبے کا مزیدار رکاوٹ بہت ایک ہی چیز ہے (ریگولیٹری لائسنس)، جبکہ صارفین کی وابستگی بھی زیادہ نہیں۔ جب سب کچھ پیڈکشن مارکیٹس پر توجہ دے رہے ہیں، تو Polymarket اپنے مستقبل میں مقابلہ کنندگان سے آگے رہنے کا کیا گارنٹی دے رہا ہے؟

اب یہ جواب دے رہا ہے: میں صرف ٹریڈز کا میچ نہیں کرتا، میں کھلاڑیوں کے پیسے کو بھی سرگرم کرتا ہوں۔

تجارتی اصول کے لحاظ سے، گزشتہ کچھ سالوں میں اسٹیبل کوائن کی سب سے زیادہ دلکش بات کبھی ادائیگی اور ٹرانسفر کی تیزی نہیں بلکہ پیچھے کی چپکے سے کام کرنے والی اور بہت منافع بخش پرنٹنگ مشین — اسٹورڈ ایسٹس کا آمدنی تھی۔ 2025 میں، سرکل کی زیادہ تر آمدنی اب بھی اسٹورڈ ایسٹس کی آمدنی سے آ رہی ہے۔ پولی مارکیٹ نے اس ماڈل کو سمجھ لیا ہے، اس لیے اس نے پولی مارکیٹ USD شروع کیا ہے۔

ڈیون کے ڈیٹا کے مطابق، پولی مارکیٹ پلیٹ فارم پر کھلے معاہدوں کی قیمت 4 ارب ڈالر سے زیادہ ہو چکی ہے۔ اگر یہ رقم پولی مارکیٹ USD میں تبدیل کر دی جائے، تو پولی مارکیٹ کو صرف اپنے بنیادی ضمانت کے USDC کو سرکل کے ادارتی اکاؤنٹ میں جمع کرنا ہوگا یا امریکی بانڈ پروٹوکول میں رکھنا ہوگا، اور 4% سے 5% کے بے خطر شرح سے، سالانہ بے حرکت بیٹھ کر کئی کروڑ ڈالر کا “بھٹکا” حاصل کر سکتی ہے۔

Defillama کے بانی 0xngmi نے ایک پوسٹ میں براہ راست کہا کہ Polymarket کے صارفین کے والٹس میں تقریباً 1.25 بلین امریکی ڈالر کی رقم ہے، اگر وہ اس سود کو برقرار رکھیں تو موجودہ شرح پر سالانہ مزید 54 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی ہوگی۔ Polymarket DeFi انویسٹمنٹس میں شرکت کر سکتا ہے جن کی APY زیادہ ہے، جس سے پیڈکٹن پلیٹ فارم پر جمی ہوئی صارفین کی رقم کو لیوریج میں تبدیل کیا جا سکتا ہے، اور پھر وصول شدہ منافع صارفین کو واپس کیا جا سکتا ہے، جس سے صارفین کے لیے ایک قسم کا ہیج کنگ ہوتا ہے۔

پولی مارکیٹ کی روزانہ OI اور ٹریڈنگ وولیوم کی کریو

پیش بینی بازار میں قدرتی طور پر دو خصوصیات ہوتی ہیں، ایک مالیاتی تھام، اور دوسری واقعات کے تحت اعلیٰ فریکوئنسی کی دوبارہ ترتیب۔ صارفین کا پیسہ ایسے کیسینو کی طرح فوراً داخل اور فوراً باہر نہیں جاتا، یا تو یہ پوزیشن میں ہوتا ہے، یا پھر اکاؤنٹ میں اگلے واقعہ، اگلے اوڈز تبدیلی کا انتظار کرتا ہے۔ اس قسم کا پیسہ، فنانشل ری پروسیسنگ کے لیے سب سے زیادہ مناسب ہے، اور صارفین کے لیے اس کا ایک خوبصورت جواز بھی ہے: فنڈز کی کارکردگی بڑھانا۔

بالکل، پولیمارکیٹ نے ابھی تک علیحدہ نہیں کہا ہے کہ اس کے اسٹیبل کوائن کے بعد وہ آمدنی نکالنے یا چین پر انویسٹمنٹ ضرور کرے گا۔ لیکن یہ راستہ تقریباً آسان ہے، جب تک مستقبل میں پولیمارکیٹ یو ایس ڈی کا سائز بڑھتا رہے، اس کے پاس آمدنی کا انتظام، مراقبہ بڑھانا، اور پلیٹ فارم کے اندر فنانشل پورٹ فولیو بنانے کا قدرتی موقع ہوگا۔

پچھلے کچھ عرصے تک، CLARITY Acts کو اس لیے مخالفت کا سامنا تھا کہ یہ ممکنہ طور پر کرپٹو کمپنیوں کو صارفین کو اسٹیبل کوائن پر سود دینے سے روک سکتی ہے، اگر تنازعہ کا نتیجہ منع ہی ہوا تو، Polymarket USD کی ممکنہ صلاحیتوں کی اس تشریح پوری طرح ناکام ہو جائے گی۔ لیکن 6 اپریل کو، امریکی میڈیا کے مطابق، امریکہ میں کرپٹو اور بینکنگ صنعتوں کے درمیان اسٹیبل کوائن سود کے معاملے پر بنیادی اختلافات شاید حل ہونے کے قریب ہیں، حالانکہ تفصیلات ابھی تک فاش نہیں ہوئی ہیں، لیکن کلی طور پر مثبت توقعات بڑھ رہی ہیں، اور CLARITY Acts شاید اپریل کے آخر میں کمیٹی کے جائزے کے لیے آ جائے۔

تو، Polymarket کو اس سے بہت دور سمجھنا مت۔

پولیمارکیٹ کا اسٹیبل کوائن جاری کرنا، USDC کی تقسیم کے اختیار حاصل کرنے کا تیسرا پہلو بھی ہے۔

آج، Polymarket USDC کے نظام کا ایک بڑا تقسیم کرنے والا منظر ہے، جہاں Circle اصل USDC فراہم کرتا ہے اور Polymarket USDC کو تقسیم کرتا ہے، اور دونوں کو خوشی ہے۔ جبکہ Polymarket اپنی ترقی کے اعلیٰ نقطے پر ہے، تو مستقبل میں اس کے پلیٹ فارم پر جمع ہونے والی USDC کی ذخیرہ مقدار بڑھتی جائے گی، اور یہ حتیٰ کہ Coinbase جیسا اہم تقسیم کرنے والا چینل بن سکتا ہے۔ اس وقت جب یہ واقع ہوگا، تو Polymarket اور Circle کے درمیان تعلق بھی بدل سکتا ہے۔

اسٹیبل کوائن کی دنیا میں ایک حقیقت یہ ہے کہ جاری کرنے کا حق اور تقسیم کرنے کا حق ایک جیسا اہم ہے، اس لیے Coinbase Circle کی محفوظ رقم کی آمدنی کا نصف سے زیادہ حاصل کرتا ہے۔ اس لیے، مستقبل میں جب Polymarket USDC کا اہم تقسیم کنندہ بن جائے گا، تو اس کے پاس بھی مذاکرات کی طاقت پیدا ہوگی اور وہ بھی محفوظ رقم کے فائدے کا ایک بڑا حصہ حاصل کرنے کا مستحق ہوگا۔ حتیٰ کہ، جب Polymarket USD کافی بالغ ہو جائے تو، یہ متعدد محفوظ رقم سے سپورٹ شدہ اسٹیبل کوائن کا تجربہ بھی کر سکتا ہے اور صرف USDC پر ہی انحصار نہیں کرے گا۔

اسی لیے میں سمجھتا ہوں کہ Polymarket USD، Polymarket کا ایک عام اپگریڈ نہیں بلکہ ایک شناخت کا اپڈیٹ ہے۔ Polymarket ایک "واقعوں پر مبنی ٹریڈنگ کے لیے فیس وصول کرنے والے پلیٹ فارم" سے آگے بڑھ کر "ڈالر کے حوالے سے تنظیم اور کلیرنگ کرنے والے پلیٹ فارم" میں تبدیل ہو جائے گا۔

پہلا کیسینو کا منطق ہے، جبکہ دوسرا بینک کا منطق ہے۔

اس لیے پولی مارکیٹ کی دیوار مزید ایک دیوار سے مضبوط ہو گئی۔ وہ اب بھی معلومات = بازار، حقائق کی قیمت پہلے سے طے کرنا — یہ خوبصورت کہانی برقرار رکھتی ہے۔ لیکن اپنے کاروباری ماڈل کے لحاظ سے، وہ اپنے آپ کو اہم ترین جگہ کی طرف آہستہ آہستہ منتقل کر رہی ہے، صرف بازار کی سطحی ٹریفک نہیں بننا چاہتی، صرف اوڈز کے ذریعے صارفین کو متوجہ نہیں کرنا چاہتی، اور زنجیر کے سب سے زیادہ منافع بخش حصے (ایسٹ سٹوریج کا منافع) دوسرے کو دے کر رضامند نہیں ہے۔