پیٹر شیف مائیکرواسٹریج (MSTR) پر اپنا حملہ جاری رکھ رہے ہیں، جس میں وہ دلیل دے رہے ہیں کہ کمپنی کی پانچ سالہ بٹ کوائن جمع کرنے کی حکمت عملی نے منفی کل ریٹرن پیدا کیا ہے اور اس کا STRC ترجیحی اسٹاک سٹرکچر اس قسم کی قیمت میں اضافے پر منحصر ہے جو اب تک نہیں ہوا۔
شیف نے X پر پوسٹ کیا کہ MSTR نے اپنی خزانہ کی حکمت عملی اپنانے کے بعد بٹ کوائن (BTC) میں تقریباً 64 ارب ڈالر کا انvest کیا ہے۔ اس پوزیشن کا کل ریٹرن 23 مئی تک منفی رہا، اس نے دلائل دیے۔ اس نے مزید کہا کہ STRC فریم ورک پوری طرح بٹ کوائن کے سالانہ تقریباً 30 فیصد کی قیمت میں اضافے پر منحصر ہے تاکہ اس کا 11.5 فیصد سالانہ ڈویڈنڈ فنڈ کیا جا سکے۔
STRC کی آمدنی کا ریاضی تفصیل سے جانچنا
اسٹریٹجی نے مارچ 2026 کے لیے اپنا STRC تقسیم کی شرح 11.50% مقرر کر دیا ہے، جو جولائی 2025 میں ترجیحی شیئرز کے شروع ہونے کے بعد ساتویں مسلسل ماہانہ اضافہ ہے۔ اس شرح کو ماہانہ ایڈجسٹ کیا جاتا ہے تاکہ STRC شیئرز $100 پار اقدار کے قریب ٹریڈ ہوتے رہیں۔
شیف کی تنقید اس پر مبنی ہے کہ یہ زمانت قائم رکھنا ممکن ہے یا نہیں۔ وہ دعویٰ کرتے ہیں کہ سالانہ 11.5% ادائیگی کو کور کرنے کے لیے بٹ کوائن کو تاریخی اوسط سے بہت زیادہ شرح پر مرکب ہونا ہوگا۔
وہ یہ بھی نوٹ کرتے ہیں کہ مسلسل STRC جاری کرنا ہر ماہ اس حد کو بڑھا دیتا ہے جبکہ مزید شیئرز فلوٹ میں داخل ہوتے ہیں۔
شیف نے پہلے MSTR کو پونزی اسکیم قرار دیا تھا، جس میں دلیل دی گئی کہ یہ ساخت نیچے کی طرف خود کو تقویت دیتی ہے۔ اس تشریح کے مطابق، کمزور بٹ کوائن کی کارکردگی MSTR کو پریمیم پر نئے شیئر جاری کرنے کی صلاحیت کم کر دیتی ہے، جس سے ڈویڈنڈ فنڈ کرنے کے لیے دستیاب سرمایہ محدود ہو جاتا ہے۔
“اس نے اب تک پانچ سال میں بھی 2.5% کمائے بغیر ہے، نہ کہ ہر سال پانچ سال تک۔ علاوہ ازیں، MSTR لگاتار زیادہ STRC جاری کرتا رہتا ہے۔ اس لیے ہر ہفتے 2.5% کی رکاوٹ بڑھتی جا رہی ہے،” شیف نے کہا۔
تھریڈ سے مخالفت
تمام مشاہدین اس فریم ورک کو قبول نہیں کرتے۔ ایک تبصرہ کار نے دلیل دی کہ MSTR کے بٹ کوائن کے مالیاتی مقدار اس کے تقسیم کے فرائض سے بہت زیادہ ہیں اور 2.5 فیصد مرکب سالانہ نمو کافی ہوگی ادائیگیوں کو پورا کرنے کے لیے۔
شیف نے اس عدد کو مسترد کر دیا، اور نوٹ کیا کہ بٹ کوائن نے MSTR نے جمع کرنا شروع کرنے کے بعد تک اس متواضع حد تک نہیں پہنچا ہے۔
ایک الگ شرکت نے ایک مختلف مسئلہ اٹھایا، جس میں دلیل دی گئی کہ اصل مسئلہ ریٹیل سرمایہ کاروں کا لیوریجڈ بٹ کوائن پروکسی کے اتار چڑھاؤ کو سمجھنے میں ناکام رہنا ہے، کسی بھی عدم اطلاع کی بجائے۔
اسٹریٹجی کے پاس اوسطاً 75,540 ڈالر فی کوائن کے اوسط اخراجات پر 818,869 BTC ہیں۔ 23 مئی کو بٹ کوائن کی قیمت 76,800 ڈالر کے قریب ہونے پر، پوزیشن اپنے اخراجات کے بنیادی نقطے سے صرف تھوڑی سی اوپر ہے۔
کیا یہ مارجن شیف کے موت کے سیل میں گرنے کی انتباہ یا سگنلز کو justified کرتا ہے، یہ بٹ کوائن کے رجحان پر منحصر ہوگا۔ اسٹریٹجی کی MSTR بٹ کوائن خریداریاں جاری ہیں، جبکہ سیلر نے ابھی تک اس طریقہ کار کے لیے کوئی ساختی حد قبول نہیں کی ہے۔