مصنف: امین حق شناس
ترجمہ: شنچاؤ ٹیکفلو
شینچاؤ کا خلاصہ: مارکیٹ میکر DWF Labs کے ڈیٹا سے ایک تیزی سے تیز ہونے والی ساختی تبدیلی کا پتہ چلتا ہے: نئے ٹوکنز کے زیادہ تر 80% لاUNCH کے 90 دن کے اندر اپنی جاری قیمت سے نیچے چلے جاتے ہیں، جبکہ کرپٹو صنعت میں IPO اور ضم ہونے والی کمپنیوں کا سائز دونوں تاریخی اعلیٰ سطح پر پہنچ گیا ہے۔ یہ پیسہ نکالنا نہیں بلکہ ٹوکن سے شیئرز کی طرف سرمایہ کی منتقلی ہے، جس کی پیچھے ادارتی مطابقت کی ضرورت اور حقیقی قیمت گزارش کا دوہرا اثر ہے۔
مکمل متن درج ذیل ہے：
مکیکر فرم DWF Labs کے تحقیق اور تجزیے کے مطابق، نئے ٹوکن جاری کرنے کی کمی کے باعث، سرمایہ کار اپنے فنڈز ٹوکنز سے کریپٹو کمپنیوں کی طرف منتقل کر رہے ہیں۔
DWF Labs نے میمینٹو ریسرچ کے ڈیٹا کا حوالہ دیتے ہوئے کہا کہ اس نے اہم مرکزی اور غیر مرکزی ایکسچینجز پر سینکڑوں ٹوکن لانچ پروجیکٹس کو کور کیا ہے۔ اس ادارے کے مطابق، 80% سے زائد پروجیکٹس ٹوکن جنریشن ایونٹ (TGE) قیمت سے نیچے گر چکے ہیں، جبکہ عام طور پر 90 دن کے اندر 50% سے 70% تک کی کمی دیکھی گئی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ عوامی مارکیٹ خریدار عام طور پر لانچ کے فوراً بعد نقصان کا شکار ہو جاتے ہیں۔
ڈی ایف وی لیبز کے ایگزیکٹو پارٹنر اینڈری گراچیف نے کوائن ٹیلیگراف کو بتایا کہ یہ ڈیٹا ایک مستقل اسٹاک آف کار کی عادت کو ظاہر کرتا ہے، نہ کہ مختصر مدتی بازار کے اتار چڑھاؤ۔ انہوں نے کہا کہ زیادہ تر ٹوکنز اپنے شروعاتی ماہ کے دوران اپنے قیمتی اعلیٰ نقطے تک پہنچتے ہیں، اور پھر بیچنے کے دباؤ کے ساتھ مستقل طور پر گرتے رہتے ہیں۔
"ٹی جی ای کی قیمت برآمد سے پہلے طے کی گئی ایکسچینج لسٹنگ قیمت ہے،" گرچیف نے کہا، "یہ ٹوکن کی وہ قیمت ہے جو ایکسچینج پر شروع ہوتی ہے، اس لیے ہم دیکھ سکتے ہیں کہ ابتدائی دنوں میں اس کی قیمت میں اس کے اصل تبدیلی کتنی ہوئی۔"
ذریعہ：DWF Ventures
یہ تجزیہ میم کرینس کے بجائے مصنوعات یا پروٹوکول کے ساتھ سپورٹ کیے جانے والے ساختی جاری کرنے والے منصوبوں پر مرکوز ہے۔ ایئرڈراپ اور ابتدائی سرمایہ کاروں کی انلاکنگ کو بنیادی فروخت کے دباؤ کے ذرائع کے طور پر تسلیم کیا گیا ہے۔
کرپٹو ایف او اور ضم ہونے والی کمپنیوں میں اضافہ، راسخہ ٹوکن سے پولیس کا منتقل ہونا
اس کے برعکس، اس صنعت سے منسلک روایتی مارکیٹ فنانسنگ سرگرمیاں واضح طور پر بڑھ گئیں۔ 2025 میں کریپٹو متعلقہ آئی پی او فنانسنگ 14.6 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں کافی اضافہ ہے؛ اور ضمیمہ سرگرمیوں کا سائز 42.5 ارب ڈالر سے زائد ہو گیا، جو پانچ سال کا بلند ترین سطح ہے۔
گرچیوف نے کہا کہ اس تبدیلی کو پول کی واپسی کے بجائے سرمایہ کی ری ڈسٹری بیوشن کے طور پر سمجھنا چاہیے۔ انہوں نے کہا: "اگر سرمایہ صرف کرپٹو سے نکل رہا ہوتا، تو آپ 146 ارب ڈالر تک 48 گنا بڑھ کر آئی پی او فنڈنگ اور 425 ارب ڈالر سے زیادہ کے سطح پر میروجرز کے 5 سال کے ریکارڈ کو نہیں دیکھتے، جبکہ کرپٹو ایکوٹی کی کارکردگی ٹوکن کارکردگی سے زیادہ ہوتی۔"
DWF نے رپورٹ میں Circle، Gemini، eToro، Bullish اور Figure جیسی لسٹڈ کمپنیوں کا گزشتہ 12 ماہ کا سیلز کا نسبت نکالا، جبکہ قابلِ تقابلہ ٹوکن پروجیکٹس کا نسبت صرف 2 سے 16 گنا تھا، جبکہ لسٹڈ کمپنیوں کے اسٹاک کا نسبت 7 سے 40 گنا سیلز تھا۔
یہ ادارہ سمجھتا ہے کہ اقدار کا فرق رسائی کی وجہ سے ہے۔ بہت سے ادارہ جاتی سرمایہ کار، جن میں پینشن فنڈز اور ڈونیشن فنڈز شامل ہیں، صرف منظم سکیورٹیز مارکیٹ میں سرمایہ کاری کر سکتے ہیں۔ فہرست شدہ اسٹاکس کو انڈیکس اور ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز میں بھی شامل کیا جا سکتا ہے، جس سے پاسیو انسٹمنٹس سے خودکار خریداری حاصل ہوتی ہے۔
ویفی کے متحدہ بانی اور گروپ سی ای او مکسیم ساکھاروف نے بھی کوائنٹیلیگراف کو تصدیق دی ہے کہ ٹوکن جاری کرنے والوں سے پُول کا گردش ہو رہا ہے۔ "جب خطرے کی پسند کم ہوتی ہے، تو سرمایہ کاروں کا ایکسپوزر تلاش کرنا بند نہیں ہوتا، وہ زیادہ واضح ملکیت، زیادہ واضح اطلاعات اور قابل انجام حقوق کے راستے کا مطالبہ شروع کر دیتے ہیں،" وہ کہتے ہیں۔
سہاروف نے مزید کہا کہ فنڈز ایسے کاروباروں کی طرف جا رہے ہیں جو بُنیادی ڈھانچے جیسے لگتے ہیں — ہوسٹنگ، ادائیگی، کلیرنگ، برُوکریج، مطابقت اور بنیادی نالیاں۔ انہوں نے اشارہ کیا کہ "ایکوٹی ویپر" کی وجہ سے اس کی خوبصورتی یہ ہے کہ یہ حقیقی دنیا کے عملی заастوں سے ملتا جلتا ہے، جو لائسنس حاصل کرنے، آڈٹ، تعاونی تعلقات اور تقسیم کے چینلز کو سہارا دے سکتا ہے۔
کیوں سرمایہ کار کریپٹو ایکویٹی کو ٹوکن کے بجائے پسند کرتے ہیں؟
ساہاروف نے کہا کہ بازار اب ٹوکن اور کاروبار کو دو الگ چیزوں کے طور پر زیادہ سے زیادہ دیکھ رہا ہے۔ انہوں نے اشارہ کیا کہ صرف ٹوکن سے ڈسٹریبیوشن چینل یا دستیاب مصنوعات کی جگہ نہیں لی جا سکتی۔ اگر کوئی پراجیکٹ صارفین، فیس آمدنی، ٹریڈنگ وولیوم اور ریٹینشن کو مستقل طور پر جمع نہیں کر سکتا، تو ٹوکن کی قیمت صرف توقعات پر ہی منحصر رہے گی، نہ کہ حقیقی سرگرمیوں پر، اور یہی وہ وجہ ہے جس کی بنا پر بہت سے پراجیکٹس شروع میں کامیاب لگتے ہیں لیکن بعد میں ناکام ثابت ہوتے ہیں۔
سہاروف نے کہا کہ فہرست بند کریپٹو ایکویٹی ضروری طور پر زیادہ محفوظ نہیں ہوتی، لیکن سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ واضح اور آسان قیمت دی جانے والی ہوتی ہے۔ فہرست بند کمپنیوں کے پاس رپورٹنگ معیارات، حکومتی مکینزم اور قانونی دعوے ہوتے ہیں جو ادارتی پورٹ فولیو کے قواعد کے مطابق ہوتے ہیں؛ جبکہ ٹوکن رکھنا عام طور پر کاسٹڈ اپروول اور پالیسی تبدیلی کی ضرورت رکھتا ہے۔
گراچیف نے اس تبدیلی کو ساختی کے замانہ کے بجائے قرار دیا۔ انہوں نے کہا کہ ٹوکنز ایکرپٹ نیٹ ورکس میں انعام اور حکمرانی کے اوزار کے طور پر موجود رہیں گے، لیکن ادارہ جاتی سرمایہ اب زیادہ تر شیئرز کے راستے کی طرف راغب ہو رہا ہے۔
ٹوکن غائب نہیں ہو جائیں گے، لیکن ہم ایک مستقل تقسیم کا مشاہدہ کر رہے ہیں: حقیقی آمدنی والے سنجیدہ پروٹوکول خوشحال ہوں گے، جبکہ سپیکولیٹو اجرا کے لمبے پُچھڑے کے مارکیٹ کو زیادہ سخت ماحول کا سامنا ہوگا،" اس نے خلاصہ کیا۔