اوپن اے آئی نے گولڈمن سیکس اور مورگن اسٹینلی کے ساتھ سرکاری آئی پی او کے لیے سرکاری درخواست دی ہے

اوپن اے آئی ایک ایچ ایس کے لیے ایک مخفی فائل جمع کرانے کی تیاری کر رہی ہے، جس میں گولڈمن سیکس اور مورگن اسٹینلی کو پریمیئر انڈر ورائٹرز کے طور پر استعمال کیا جا رہا ہے۔ یہ فائل جمع کرانے کا عمل جمعرات، 22 مئی تک ہو سکتا ہے، جو وبا کے دوران کے بوم کے بعد سے اب تک کی سب سے زیادہ نظر رکھی جانے والی ٹیک آئی پی او میں سے ایک کی طرف پہلا واضح قدم ہوگا۔

جے پی مورگن چیس بھی اس سود میں شامل ہے۔ کمپنی 2026 کے لیبر ڈے اور شکرگزاری کے درمیان ایک عوامی فہرست کا اوقات ہدف کر رہی ہے، جس سے اسے مخفی فائل جاری ہونے کے بعد تقریباً چار سے چھ ماہ کا وقت ملتا ہے۔

ایک سرکاری آئی پی او فائل، جسے رسمی طور پر ڈرافٹ رجسٹریشن بیان کہا جاتا ہے، کسی کمپنی کو اجازت دیتی ہے کہ وہ اپنے مالیاتی اعداد و شمار کو SEC کو جمع کرائے بغیر فوراً انہیں عوامی طور پر شائع کئے۔ اسے اس طرح سمجھیں جیسے آپ اپنا ہوم ورک ٹیچر کو دکھائیں جب تک کہ پوری کلاس اسے نہ دیکھ لے۔ کمپنی ریگولیٹرز کے ساتھ بار بار مکالمہ کر سکتی ہے، کوئی مسائل حل کر سکتی ہے، اور اپنی عوامی اطلاع دینے کا وقت اس وقت تک محفوظ رکھ سکتی ہے جب مارکیٹ کی صورتحال موزوں لگے۔

یہ مکینزم بڑی ٹیک کمپنیوں کے لیے معیاری بن چکا ہے۔ یہ OpenAI کو اپنے پروسپیکٹس کو بہتر بنانے اور سرمایہ کاروں کی رغبت کا اندازہ لگانے کے لیے وقت دیتا ہے، بغیر ہر تبدیلی پر حقیقی وقت کی عوامی نگرانی کے دباؤ کے۔ اصل S-1، جس میں تمام مزیدار مالی تفصیلات ہیں، کم از کم رود شو شروع ہونے سے 15 دن پہلے تک عوامی طور پر نہیں ہوگا۔

یہ بات ہے کہ سرکاری فائلیں یہ گارنٹی نہیں دیتیں کہ آئی پی او مقررہ وقت پر یا بالکل ہو گا۔ مارکیٹ کا اتار چڑھاؤ، تنظیمی مخالفت، یا AI کے لیے سرمایہ کاروں کے جذبے میں اچانک تبدیلی سب ہی اس وقت کی تاریخ کو تاخیر کا سبب بن سکتی ہے۔ لیکن وال سٹریٹ کے دو بڑے ہدایت کنندگان کے سربراہ بک رنرز کے طور پر شامل ہونے سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ OpenAI 2026 میں اسے مکمل کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے۔

آئی او پی کی طرف OpenAI کا راستہ کبھی بھی آسان نہیں رہا۔ 2015 میں، یہ کمپنی ایک غیر منافع بخش تحقیقی لیب کے طور پر شروع ہوئی، پھر 2019 میں سرحدی AI ماڈلز کو تربیت دینے کے لیے درکار رقم کو جذب کرنے کے لیے ایک محدود منافع والی سبسڈیای بنائی۔ یہ مخلوط ساخت، جو کچھ چارٹی اور کچھ اسٹارٹ اپ تھی، مستقل تنازعات کا باعث رہی ہے۔

اب تک کے سب سے بڑے قانونی عوامل میں سے ایک ختم ہو گیا ہے۔ ایلون مسک، جنہوں نے OpenAI کی بنیاد رکھی اور بعد میں اس کے سب سے سرگرم تنقیدی بن گئے، نے کمپنی کے گورننس اور اپنے نافربenefit جڑوں سے الگ ہونے پر قانونی چیلنج کیا۔ اس چیلنج کا فیصلہ OpenAI کے فائدے میں ہوا، جس سے IPO کے راستے سے ایک بڑی رکاوٹ ختم ہو گئی۔

اس فائلنگ کے وقت نے OpenAI کو ایک دلچسپ مقابلہ کی حالت میں ڈال دیا ہے۔ SpaceX نے اپنا اپنا IPO دستاویز 1 اپریل، 2026 کو جمع کرایا، جس کا مطلب ہے کہ دونوں کمپنیاں ایک ہی وقت کے اندر لسٹ ہو سکتی ہیں۔ دونوں تبدیلی کا باعث بننے والی ٹیکنالوجی سے منسلک ہیں۔ دونوں کے پاس جذبہ بھرے، خبروں کا مرکز بننے والے لیڈرشپ ہیں۔ اور دونوں ادارتی سرمایہ کے ایک ہی حلقے کے لیے مقابلہ کریں گے۔ OpenAI کا ڈیبیو ناقابلِ تردید طور پر SpaceX کے ساتھ موازنہ کیا جائے گا، جو خود ایک قسم کا دباؤ ہے۔

براہ راست، ٹیک آئی پی او کی آخری بار اتنی توقعات کا سامنا 2020-2021 کے بوم کے دوران ہوا تھا، جب کمپنیاں جیسے Coinbase، Roblox، اور Rivian ریٹیل اور ادارتی مانگ کے ایک جنون کے درمیان لسٹ ہوئیں۔ اب میکرو ماحول مختلف ہے، سود کی شرحیں زیادہ ہیں، اور سرمایہ کاروں نے منافع کے اوقات کے بارے میں زیادہ محتاط ہو گئے ہیں۔ OpenAI کو اپنی آمدنی کی رفتار کو ثابت کرنا ہوگا تاکہ وہ جو بھی قیمت مانگ رہا ہے، اس کا تبریر ہو سکے۔

اوپن اے آئی کے پاس کوئی نیٹیو ٹوکن نہیں ہے، اور اس کا کوئی اشارہ نہیں ہے کہ وہ ایک شروع کرنے کا منصوبہ بنارہا ہے۔ لیکن اس کا آئی پی او ڈیجیٹل ایسٹ سے متعلق مارکیٹس، خاص طور پر AI سے منسلک ٹوکن اور ڈی سینٹرلائزڈ کمپیوٹنگ پراجیکٹس کے بڑھتے ہوئے ایکو سسٹم کے لیے اہم ہے۔

دیکھیں، اب روایتی AI کمپنیوں اور کرپٹو-بنیادی AI منصوبوں کے درمیان تعلق زیادہ تر جذباتی ہے۔ ڈی سینٹرلائزڈ GPU نیٹ ورکس، AI انفرنس مارکیٹ پلیسز اور مشین لرننگ پروٹوکولز سے منسلک ٹوکنز عام AI کے نیٹ ورک سے جڑے جذبات پر حرکت کرتے ہیں۔ ایک کامیاب OpenAI IPO اس نیٹ ورک کی تصدیق کرے گی، جس کا طریقہ بہت روایتی فنانس کے مطابق ہوگا، اور اس سے AI سے متعلقہ کرپٹو اثاثوں میں نئی دلچسپی اور سرمایہ کاری کا اضافہ ہو سکتا ہے۔

دوسری طرف بھی غور کرنے کے قابل ہے۔ اگر OpenAI کا S-1 بالآخر یہ ظاہر کر دے کہ دنیا کی سب سے زیادہ فنڈڈ AI کمپنی بھی غیر قابل برقراری کی شرح سے نقدی خرچ کر رہی ہے، تو پورے شعبے میں جوش کم ہو سکتا ہے۔ AI سے متعلق کرپٹو ٹوکنز اس سردی کا تجربہ کریں گے، کیونکہ وہ اپنے بنیادی اقدار کے بجائے AI کے ہائپ پر لیوریجڈ بیٹس کے طور پر ٹریڈ ہوتے ہیں۔

سرمایہ کاروں کے لیے پورٹ فولیو کی تقسیم کے بارے میں ایک ساختی سوال بھی ہے۔ جب OpenAI کے شیئرز عام طور پر ٹریڈ کے قابل ہو جائیں، تو جو پولیسی کپٹل AI ٹوکنز میں جانے کا امکان تھا، وہ اب اس کے بجائے اس کے ایکوٹی میں جا سکتا ہے۔ جب آپ وہ کمپنی جس نے GPT تعمیر کیا ہے، کا ایک حصہ رکھ سکتے ہیں تو ایک تجسسی ٹوکن کیوں خریدیں؟ یہ مقابلہ جو AI ٹوکن ہولڈرز کو قریب سے دیکھنا چاہیے۔

ستمبر سے نومبر تک کی فہرست کا دور تاریخی طور پر کریپٹو مارکیٹس کے لیے ایک انتہائی بے ثبات دور کے ساتھ ملتا ہے۔ چوتھا تہائی عام طور پر یا تو خوشی سے بھرے ریلیز لاتا ہے یا تیز درستگی، کبھی بھی درمیانی کچھ نہیں۔ اگر ایک اوپنای آئی پی او اس دور میں آ جائے تو یہ موجودہ رجحان کو مزید تیز کر سکتا ہے، جو AI سے متعلق ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے یا تو راکٹ فUEL کے طور پر کام کرے گا یا ایک حقیقت کا جائزہ۔

روایتی سرمایہ کاروں کے لیے، نظر رکھنے کا اہم نمبر اوپن اے آئی کی آمدنی کی رن ریٹ اور منافع کی طرف راستہ ہوگا، جن میں سے کوئی بھی تب تک عوامی نہیں ہوگا جب تک کہ ایس-1 کا اعلان نہیں ہو جاتا۔ کرپٹو سرمایہ کاروں کے لیے، زیادہ اہم سگنل یہ ہوگا کہ AI کو ایک سیکٹر کے طور پر مارکیٹ پرائس کیسے دیا جائے گا جب اس کی ایک سرٹیفائلڈ کمپنی پہلی بار اپنی کتابیں کھولے گی۔