این ایس ای 24/7 ٹریڈنگ کا اعلان اون چین ٹوکنائزیشن پلیٹ فارم کے ذریعے کرتی ہے

ایک اہم اعلان کے ساتھ جو عالمی مالیات کو دوبارہ ترتیب دینے کی کوشش کر رہا ہے، نیو یارک اسٹاک ایکسچینج (NYSE) نے ایک نئی چین پر مبنی ٹوکنائزیشن پلیٹ فارم کے ذریعے امریکی سرمایہ کاری کے 24/7 کاروبار کے منصوبے کا اعلان کیا ہے۔ یہ تیکنیکی اقدام، جو پہلی بار ووچر. گریو کے ذریعے رپورٹ کیا گیا، دہائیوں کے دوران سنتیکل سرمایہ بازاروں میں سب سے زیادہ اہم ساختی تبدیلی کا اشارہ دیتا ہے، جو کہ ویل سٹریٹ کے قدیم دنیا کو بلاک چین ٹیکنالوجی کی پابندی سے مل جائے گا۔ نتیجتاً، اس معتبر کاروباری فلور کو بند کرنے کی ضرورت نہیں ہوگی، جو کہ ڈیجیٹل مالیاتی نظام میں مسلسل سرمایہ کی گردش کو ممکن بنائے گا۔

این ایس ای کے منصوبے کا مرکزی حصہ ایک موازی، ڈیجیٹل مارکیٹ پلیس کی تشکیل کا اہم پہلو ہے۔ یہاں روایتی سٹاکس کو بلاک چین پر ڈیجیٹل ٹوکنز کی شکل میں نمائندگی کی جائے گی۔ ہر ٹوکن کسی سرکاری طور پر کاروبار کرنے والی کمپنی میں ایک حصہ کی نمائندگی کرے گا، جو کہ حامی کو مساوی اقتصادی حقوق فراہم کرے گا۔ تاہم، چکاچوڑ اور مالکانہ حقوق کی ریکارڈ کاری توزیع شدہ لیڈر پر موجود ہوگی۔ یہ بنیادی تبدیلی مرکزی ڈیٹا بیس سے شفاف، تبدیل نہ ہونے والی چین کی طرف ایک 24 گھنٹے کا کاروباری ماڈل متعارف کروانے کی اجازت دیتی ہے۔ روایتی بازار کے گھنٹے، جو 1792 سے ایک معمول کا حصہ ہیں، مختلف وقت کے زون میں خبروں اور واقعات کے رد عمل میں عالمی سرمایہ کاروں کے لیے طویل عرصے سے ایک محدود کن عنصر رہے ہیں۔ اس لیے، یہ اقدام متصل ہونے والے دنیا میں مسلسل سیالیت اور رسائی کی ضرورت کو پورا کرنے کی جانب اشارہ کرتا ہے۔

صنعت کے ماہرین نے فوری طور پر اس کی گہری اہمیت کو پہچھان لیا۔ "یہ صرف ایک نیا کاروباری مقام نہیں ہے ؛ یہ بازار کی بنیادی ڈھانچہ کی دوبارہ تعمیر ہے" ایک رپورٹ میں دی گئی تبصرہ کیا گیا جو کہ Deloitte Center for Financial Services کی طرف سے تیار کی گئی۔ اس کام کے پیچھے بڑے مالیاتی اداروں کے دیگر سالوں کے تجربات شامل ہیں۔ مثلاً، ڈیپوزیٹری ٹرسٹ اور کلیئرنگ کارپوریشن (DTCC) نے چکاچوڑ کے لیے بلاک چین کو وسیع پیمانے پر تجربہ کیا ہے۔ اسی طرح، بلیک راک جیسے بڑے اداروں نے ٹوکنائزڈ اثاثہ فنڈز کا آغاز کیا ہے۔ تاہم، نیویارک اسٹاک ایکسچینج (NYSE) کا داخلہ ٹوکنائزڈ روایتی سکیورٹیز کے تصور کو غیر معمولی پیمانے اور اہمیت دیتا ہے۔

تکنیکی اور انتظامی راستہ

اس وژن کو عملی جامہ پہنانا چیلنجوں کی پیچیدہ دنیا سے گزرنا ضروری ہے۔ این یو ایس ای احتمالاً قائم شدہ بلاک چین بنیادی ڈھانچہ فراہم کرنے والوں کے ساتھ شراکت کرے گا یا اپنی ملکیت کا اجازت شدہ لیڈر تیار کرے گا۔ اس نظام کو سیکیورٹی، بڑے حجم کے ساتھ مقیاسی قابلیت اور موجودہ کلیننگ اور قبضہ نظاموں کے ساتھ بے ہنگم انضمام کی ضمانت دینی ہو گی۔ اہم بات یہ ہے کہ اسکے میدان کو سکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (ایس ای سی) کے ساتھ ہم آہنگی سے کام کرنا ہو گا تاکہ مکمل پابندیوں کا پابند ہو۔ ڈیجیٹل اثاثہ سکیورٹیز کے لیے قانونی چارٹ فارم کی ترقی جاری ہے، لیکن این یو ایس ای کا قائم شدہ تعلقات کے ساتھ فریم ورک ایک بڑا فائدہ فراہم کرتا ہے۔ ایک مراحلہ وار رول آؤٹ، شاید کچھ انتہائی مائع ای ٹی ایف یا میگا کیپ سٹاکس کے ساتھ شروع ہو، مطابقت کے ماہرین کے دلائل کے مطابق سب سے زیادہ احتمالی رویق ہے۔

ٹوکنائزیشن - ایک ایسی پروسیس جو بلاک چین پر ایک اثاثے کے حقوق کو ڈیجیٹل ٹوکن میں تبدیل کرتی ہے - اسٹاک مارکیٹس کے لئے کئی اہم فوائد کھولتی ہے۔ پہلی بات یہ ہے کہ یہ نزدیک ترین تاریخ کے ساتھ سیٹلمنٹ (T+0) کی وضاحت کرتی ہے، موجودہ T+2 معیار کو ختم کر کے بروکر کے لئے کنٹری پارٹی خطرے اور کیپیٹل کی ضروریات کو کم کر دیتی ہے۔ دوسری بات یہ ہے کہ بلاک چین کی مخصوص شفافیت مالکیت کی واضح، جانچ پڑتال کی جا سکے والی رجسٹری فراہم کرتی ہے، جو غلطیوں اور دھوکہ دہی کو کم کرنے میں مدد کر سکتی ہے۔ تیسری بات یہ ہے کہ یہ مہنگے سٹاکس کی فریکشنل مالکیت کو آسانی سے حاصل کرنے کی اجازت دیتی ہے، جو مارکیٹ کی رسائی کو مزید عام لوگوں تک پہنچا سکتی ہے۔

نیچے دی گئی جدول روایتی ماڈل کی اہم خصوصیات کا موازنہ پیش کردہ ٹوکن ماڈل سے کرتی ہے:

منڈی کی ساخت بالواسطہ تبدیل ہو جائے گی۔ روایتی منڈی کے قائم کنندگان اور مائعی فراہم کنندگان کو بغیر کسی رکاوٹ کے ماحول کے لیے اپنے الگورتھم اور خطرہ ماڈلز کو موزوں کرنا ہو گا۔ اس کے علاوہ، کھولنے اور بند کرنے کی نیلامی کا تصور بالکل بے کار ہو جاتا ہے، جو جاری ہونے والی قیمت کی دریافت کے ذریعہ تبدیل ہو جاتا ہے۔ یہ کھلنے والی تیزی کو کم کر سکتا ہے لیکن خبروں کی وجہ سے قیمت کے فاصلے کے حوالے سے نئی ڈائنامکس کے حوالے سے مسائل پیدا کر سکتا ہے۔

این وائی ایس ای کا فیصلہ خلاء میں موجود نہیں ہے۔ عالمی سطح پر دیگر ایکس چینجز ڈیجیٹل اثاثوں کے راستوں کو فعال طریقے سے تلاش کر رہے ہیں۔ مثلاً سنگاپور ایکس چینج (SGX) نے ڈیجیٹل اثاثوں کی صلاحیتوں کے لیے لینک لوجس کے ساتھ شراکت کی ہے۔ اسی طرح سوئس ڈیجیٹل ایکس چینج (SDX) ڈیجیٹل سکیورٹیز کے لیے مکمل طور پر مقررہ پلیٹ فارم چلاتا ہے۔ امریکہ میں، سی بی او اور ناسداک جیسے مقابلہ کرنے والے بھی بلاک چین اور ڈیجیٹل اثاثوں کی ٹیکنالوجی میں گہرائی سے ملوث ہیں۔ این وائی ایس ای کا اعلان تاریخی قیادت کو برقرار رکھنے اور اصلی سٹاک کو ٹوکنائز کرنے میں پہلے ہی فائدہ حاصل کرنے کے لیے ایک فیصلہ کن قدم ہے۔ یہ مقابلہ آخر کار نت نیوں کو تیز کرتا ہے، بہتر کارکردگی اور کم لاگت کے ذریعے پورے مالیاتی نظام کو فائدہ پہنچاتا ہے۔

اُسی وقت، جو کہ پہلے ہی کرپٹو ایسیٹس کی 24/7 کاروباری سہولت فراہم کر رہے ہیں، ڈی سینٹرلائزڈ فنانس (DeFi) پروٹوکولز کے اُبھرتے ہوئے نے مواصلاتی بازاروں کے لیے سرمایہ کاروں کی خواہش کو ظاہر کیا ہے۔ این یو ایس ای کا اقدام اس بڑھتی ہوئی متبادل نظام کے جواب میں ایک تاکتیکی جواب کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے، جو کہ اسی طرح کے ٹیکنالوجی کے ماڈل کو اپنائے گا۔ اس کے اہداف اعتماد، نگرانی اور وسیع اثاثہ جات کو اس متبادل نظام میں لانے کے ہیں۔ ٹوکنائزیشن کو متعارف کرانے کے ذریعے، این یو ایس ای ٹریڈ فائی اور ڈی فائی کے درمیان فاصلہ پورا کر رہا ہے، جو کہ ڈیجیٹل والیٹس اور بلاک چین انٹرفیس کے ساتھ واقف نئی نسل کے سرمایہ کاروں کو شامل کرنے کا امکان ہے۔

بازار کی ترقی کا ماہر تجزیہ

مالی تاریخی ماہرین الیکٹرانک ٹریڈنگ کے آغاز کے ساتھ موازنے قائم کرتے ہیں۔ "چوکی کی بنیاد پر ٹریڈنگ سے اسکرین کی بنیاد پر ٹریڈنگ کا انتقال رسائی اور رفتار میں انقلاب تھا۔ ٹوکنائزیشن اور 24/7 مارکیٹس اگلے منطقی لیکن گہرا تبدیلی کی نمائندگی کرتے ہیں،" کولمبیا یونیورسٹی کی مالیاتی پروفیسر ڈاکٹر الینا ٹوریس نے کہا۔ وہ زور دیتی ہیں کہ کیپیٹل فارمیشن اور قیمت کی دریافت کے مرکزی کام جاری رہتے ہیں، لیکن یہ طریقہ کار لامحدود طور پر کارآمد اور شامل ہو جاتے ہیں۔ فیڈلٹی اور وانگارڈ جیسے بڑے اثاثہ نگہداشت کے ماہرین اس ترقی کی نگرانی کر رہے ہیں، کیونکہ ٹوکنائزیشن ان کے بڑے پیمانے پر بیک آفس آپریشنز اور فنڈ ڈسٹری بیوشن چینلز کو سہل بناسکتی ہے۔ ان کی شمولیت کسی بھی نئی ٹوکنائزڈ پلیٹ فارم کی مائعی اور کامیابی کے لیے اہم ہو گی۔

نیو یارک سٹاک ایکسچینج کا 24/7 ٹریڈنگ کے لیے چین پر ٹوکنائزیشن کا منصوبہ مالی تاریخ میں ایک اہم موڑ ہے۔ یہ دنیا کے سب سے بڑے سٹاک ایکسچینج کی مستقبل کی ٹیکنالوجی اور رویوں کی مانگوں کو پورا کرنے کے لیے ایک جانبدار تبدیلی کی نمائندگی کرتا ہے۔ جبکہ بہت سے کاروباری اور قانونی مسائل باقی ہیں، لیکن راستہ واضح ہے: مالی بازاروں کی جانب زیادہ ڈیجیٹائزیشن، شفافیت اور ہمیشہ دستیابی کی طرف جا رہا ہے۔ یہ اقدام مائعیت میں اضافہ، نظامی خطرے کو کم کرنا اور دستیابی کو عام کرنا، دنیا بھر میں سرمایہ کاری کے طریقہ کار کو بنیادی طور پر تبدیل کرے گا۔ نیو یارک سٹاک ایکسچینج کے 24/7 ٹریڈنگ ماڈل کا کامیاب ہونا عالمی بازاروں کے لیے معیار کا تعین کرے گا، اور اس سے مسلسل، مربوط مالیات کے نئے دور کا آغاز ہوگا۔

سوال 1: "ان-چین ٹوکنائزیشن" نیو یارک اسٹاک ایکسچینج کے سٹاکس کے لیے کیا مطلب رکھتا ہے؟
ان-چین ٹوکنائزیشن کا مطلب ہے کہ ہر ایک نیویارک اسٹاک ایکسچینج (NYSE) میں درج شیئر بلاک چین پر ڈیجیٹل طور پر ایک ٹوکن کی حیثیت سے نمائندگی کی جائے گی۔ یہ ٹوکن مالکانہ حق کا ڈیجیٹل سرٹیفکیٹ ہوتا ہے، جہاں تمام ٹرانزیکشنز ایک محفوظ، توزیع شدہ لیڈر میں ریکارڈ ہوتی ہیں، جبکہ صرف ایک روایتی مرکزی ڈیٹا بیس میں نہیں۔

سوال 2: کیا 24/7 کاروبار موجودہ نیو یارک سٹاک ایکسچینج کے بازار کے اوقات کو تبدیل کرے گا؟
ابتدائی طور پر، اس کی کارکردگی کے طور پر ایک موازی بازار کی توقع ہے۔ روایتی 9:30 بجے سے 4:00 بجے تک کی مشرقی وقت کی ٹریڈنگ کی ڈھلمنگ احتمال نہیں ہے، جبکہ ٹوکنائزڈ پلیٹ فارم میں توسیع اور جاری رہنے والی ٹریڈنگ کی پیشکش ہوگی۔ وقت گزرنے کے ساتھ، مائعی 24/7 وینیو کی طرف قدرتی طور پر منتقل ہوسکتی ہے۔

پی 3: کیا این ایس ای ڈبلیو پر ٹوکنائز سٹاک کا کاروبار محفوظ اور مقررہ ہے؟
این وائی ایس ای کا کہنا ہے کہ وہ ایس ای سی کے مکمل قانونی چارچٹ میں کام کرے گا۔ ایک اجازت شدہ بلاک چین جس میں سخت رسائی کنٹرول اور موجودہ سیکیورٹیز قوانین (جیسے کے یو سی / اے ایم ال) کی پابندی ہو، اس کی توقع ہے، جو سیکیورٹی اور سرمایہ کار کی حفاظت فراہم کرے گا جو روایتی بازاروں کے برابر ہو۔

سوال 4: 24/7 کاروبار سے سٹاک قیمت کی تیزی کو کس طرح متاثر ہوگا؟
اُس وقت مسلسل کاروبار رات کے اخبارات کی وجہ سے تیزی کو کم کر سکتا ہے جب قیمتیں چھوٹے چھوٹے اقدامات میں تبدیل ہوتی ہیں۔ تاہم، یہ اس بات کا مطلب بھی ہے کہ بازار کو کسی بھی وقت واقعات کے ساتھ فوری طور پر رد عمل دینا پڑ سکتا ہے، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں اور بازار کے بنانے والوں کے لیے نئے خطرے کے انتظام کے اوزار درکار ہوں گے۔

سوال 5: کیا ریٹیل سرمایہ کار NYSE کے ٹوکنائزڈ ٹریڈنگ میں حصہ لے سکتے ہیں؟
جی ہاں، یہ ایک ابتدائی مقصد ہے۔ اس پلیٹ فارم کو منظور شدہ بروکر-ڈیلرز کے ذریعے رسائی حاصل کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ ٹیکنالوجی کے ساتھ ساتھ حصہ چھوٹا سرمایہ کاری کو بھی کارآمد بنانے میں مدد مل سکتی ہے، جو کہ بالکل ممکن ہے کہ خود کار سرمایہ کاروں کے لیے داخلے کی رکاوٹیں کم کر دے۔