ویریٹر کا نوٹ: AI بنیادی ڈھانچے کی فراہمی کی کمی GPU، میموری، ڈیٹا سینٹر اور بجلی کے نظام سے مزید نیچے کے ہارڈویئر اجزاء کی طرف پھیل رہی ہے۔ گولڈمن سیکس اور مارگن اسٹینلی نے حالیہ طور پر MLCC — ایک لمبے عرصے سے عام پاسیو کمپوننٹ کے طور پر دیکھی جانے والی متعدد لیرز سیرامک کیپسیٹر — پر توجہ مرکوز کی ہے۔

AI سرورز میں، MLCC بجلی کو مستحکم رکھنے اور شور کو فلٹر کرنے کا کام کرتا ہے، جو چپ کے تیز رفتار عمل کے لیے اہم کمپوننٹ ہے۔ جبکہ Nvidia کی نئی ریک ڈیزائن نے ایک ریک میں MLCC کی مقدار میں اضافہ کیا ہے، اس کی قیمت بھی تیزی سے بڑھ رہی ہے۔ گولڈمان سیکس کے مطابق، AI سرورز کے MLCC مارکیٹ میں 2025 سے 2030 تک چار گنا سے زیادہ اضافہ ہوگا، جبکہ صنعت کی پیداوار کا سالانہ اضافہ صرف 10 فیصد سے تھوڑا زیادہ ہے، جس سے مانگ اور آپریشن میں عدم توازن اس رجحان کا مرکزی عامل بن رہا ہے۔

زیادہ اہم بات یہ ہے کہ قیمتی دور شروع ہو چکا ہے۔ موراٹا، تائی یو دین جیسے جاپانی لیڈر کمپنیوں نے پہلے قیمتیں بڑھائیں ہیں، اور جاپان کی برآمدات کے ڈیٹا نے بھی مانگ کی طاقت کی تصدیق کر دی ہے۔ سرمایہ کاری بازار کے لیے، MLCC کا منطق پیچیدہ نہیں ہے: مانگ AI سرورز اور اعلیٰ درجے کے گاڑیوں سے آ رہی ہے، فراہمی میں توسیع محدود ہے، اور قیمت میں اضافہ منافع کی لچک کو واضح طور پر بڑھا سکتا ہے۔

چپ سے لے کر کنڈینسر تک، AI سپلائی چین کی قیمت طے کرنے کی طاقت مزید تفصیلی اور چھپی ہوئی مراحل کی طرف منتقل ہو رہی ہے۔ MLCC کیا "اگلا اسٹوریج چپ" بنے گا، یہ اس بات پر منحصر ہے کہ AI سرورز کی مانگ مستقل طور پر پوری ہوتی ہے یا نہیں؛ لیکن یہ ضرور ہے کہ اس پرانا اور نظرانداز کیا جانے والا بنیادی اجزاء اب ایک نئے مقدار اور قیمت میں اضافے کے دور کی شروعات پر کھڑا ہو چکا ہے۔

درج ذیل اصل متن ہے:

人工智能 (AI) کے اسلحہ جنگ میں سپلائی بٹل نک، مختلف ہارڈویئر سیکٹرز کے مواقع کو ترتیب سے جلا رہا ہے۔ ڈیٹا سنٹر، توانائی کی بنیادی ڈھانچہ، اور اسٹوریج چپس کے بعد، وال سٹریٹ کے بڑے ادارے گولڈمن سیکس اور مارگن اسٹینلی نے اپنی تازہ رپورٹس میں ایک طویل عرصہ سے کم تخمینہ والے بنیادی اجزاء کی طرف اشارہ کیا ہے: متعدد لیرز سرامک کیپیسٹر (MLCC)۔ دونوں اداروں کا تخمینہ ہے کہ MLCC اگلا "مقدار اور قیمت دونوں میں اضافہ" کا اہم میدان بنے گا، اور یہ AI کے ذریعے چلائی گئی نمو کا دور تاریخ کا سب سے بڑا ہو سکتا ہے۔

گولڈمن سیکس کے تجزیہ کار دائیکی تاکایاما نے اپنی رپورٹ میں اشارہ کیا کہ AI سرور MLCC مارکیٹ کا سائز 2025 فنکشل سال میں تقریباً 2150 ارب جاپانی ین (تقریباً 14 ارب امریکی ڈالر) سے بڑھ کر 2030 فنکشل سال میں تقریباً 9200 ارب جاپانی ین (تقریباً 58 ارب امریکی ڈالر) ہو جائے گا، جس میں چار گنا سے زائد اضافہ ہوگا اور سالانہ مرکب نمو 34% رہے گی۔ گولڈمن سیکس نے صاف طور پر کہا ہے کہ AI کے ذریعے چلنے والی MLCC سائکل "تاریخ کی سب سے بڑی اور سب سے طویل ترین سائکل ہوگی، اور ہم سمجھتے ہیں کہ ابھی یہ مرحلہ ابھی شروعاتی مراحل میں ہے۔"

MLCC: AI سرورز کو چلانے کا "اندھیرا دل"

MLCC (مُلتی لیئر سیرامک کیپیسٹر، متعدد پرتیں والی سرامک کیپیسٹر) کو ایک بہت ہی مائیکرو، بہت تیز ردعمل والی چارج اور ڈسچارج یونٹ کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے۔ عام بیٹریوں کے برعکس جو بڑی مقدار میں توانائی ذخیرہ کرتی ہیں اور اسے آہستہ آہستہ جاری کرتی ہیں، MLCC کم توانائی ذخیرہ کرتا ہے، لیکن اسے بہت چھوٹے ملی سیکنڈ یا اس سے بھی کم وقت میں چارج اور ڈسچارج کیا جا سکتا ہے۔ اس کا مرکزی کردار بجلی کے تغیرات کو مسلسل رکھنا اور شور کو فلٹر کرنا ہے: فوری ولٹیج پیکس کو吸收 کرنا، یا ولٹیج میں اچانک کمی کے دوران جاری برقی جریان کو فوری طور پر مکمل کرنا، حساس چپس کو مستقل جریان فراہم کرنا، اور ڈیجیٹل سگنلز کو نقصان پہنچانے والے بجلی کے تداخلات کو روکنا۔

AI سرورز کی عملی خصوصیات کی وجہ سے MLCC ضروری ہو جاتے ہیں۔ جب AI ماڈلز بڑے پیمانے پر حساب کتاب کرتے ہیں، تو پروسیسر کی طاقت کی ضرورت مائکرو سیکنڈ کے اندر اچانک بڑھ سکتی ہے اور حساب کتاب ختم ہونے کے بعد فوراً تقریباً صفر تک کم ہو جاتی ہے۔ بجلی کے نظام خود اس قدر تیز تبدیلی کا جواب دینے میں ناکام ہو سکتا ہے۔ MLCC عام طور پر AI چپ کے قریب براہ راست لگائے جاتے ہیں، اور طاقت کے پیک کے وقت فوراً توانائی جاری کرتے ہیں تاکہ سرورز کا بند ہونا روکا جا سکے۔ چونکہ Nvidia GPU جیسے AI چپس کو ایک ساتھ اربوں کاموں کو سنبھالنا پڑتا ہے، اس لیے ایک عالی شان AI سرور ریک میں سسٹم کو مستحکم رکھنے کے لیے زیادہ سے زیادہ 600,000 MLCC ایک ساتھ کام کر سکتے ہیں۔

گولڈمن سیکس کے تجزیہ کار نیلسن ایمبرسٹ نے مزید بتایا کہ MLCC اب AI سرور کے مالیاتی فہرست (BOM) میں GPU اور میموری کے بعد تیسرے سب سے زیادہ لاگت والے اجزاء میں شامل ہو گئے ہیں۔ موجودہ مجموعی MLCC بازار کا سائز تقریباً 15 ارب ڈالر ہے، جس میں سرور سے متعلق بازار تقریباً 1.3 ارب ڈالر ہے اور 80 فیصد کی سالانہ مرکب نمو کے ساتھ بڑھ رہا ہے۔ دوسری طرف، کار، اسمارٹ فون جیسے دیگر заастہ میں مانگ کی نمو واضح طور پر سست ہو چکی ہے۔ دائیکی تاکاایاما کا تخمینہ ہے کہ MLCC کا AI سرور BOM میں لاگت کا تناسب، جو اب تقریباً 0.5 فیصد ہے، آہستہ آہستہ بڑھ کر تقریباً 1 فیصد ہو جائے گا۔

ساختی مانگ اور پیشکش کا تنازع: سالانہ صلاحیت میں صرف 10% کی اضافہ، چار گنا مانگ کے دباؤ کو برداشت نہیں کر سکتا

MLCC صنعت میں بنیادی طور پر سپلائی اور مانگ کے درمیان سنگین ساختی عدم توازن کی وجہ سے مارکیٹ کی توجہ جذب ہو رہی ہے۔ گولڈمن سیکس کے تجزیہ کار الین چانگ نے واضح طور پر اشارہ کیا ہے کہ MLCC صنعت کی سالانہ صلاحیت میں صرف 10 فیصد سے تھوڑا زیادہ اضافہ ہو رہا ہے۔ علاوہ ازیں، چونکہ آلات اور مواد کا زیادہ تر حصہ فرموں کی طرف سے اندر کی تیاری پر منحصر ہے، اس لیے پیداوار میں اضافہ اندر کے انجینئرنگ وسائل کی حدود کی وجہ سے محدود ہے اور اسے نمایاں طور پر تیز نہیں کیا جا سکتا۔ تاہم، AI سرورز کی مانگ میں آنے والے اثرات بالکل مختلف سطح پر ہیں۔ گولڈمن سیکس کے مطابق، 2025 فنکشنل سال سے 2030 فنکشنل سال تک، AI سرورز کی وجہ سے MLCC کی مانگ تقریباً 4.3 گنا بڑھ جائے گی۔

مزید فکر کا باعث یہ ہے کہ الیکٹرک گاڑیوں کی طرف منتقلی کے نتیجے میں ہائی وولٹیج اور ہائی کیپسیٹنس MLCC کی مانگ اب بھی مضبوط ہے، اور فی گاڑی MLCC کی مقدار مسلسل بڑھ رہی ہے۔ AI سرورز اور الیکٹرک گاڑیوں جیسے دو بڑے مانگ کے ستون، موجودہ محدود نئی صلاحیت کو ایک ساتھ استعمال کر رہے ہیں۔ اس کے نتیجے میں، چاہے کنsumer الیکٹرانکس کی مانگ کم ہو رہی ہو، متعلقہ صارفین مستقبل کی کمی کے خطرے سے بچنے کے لیے طویل مدتی فراہمی معاہدوں کی تلاش جاری رکھ رہے ہیں۔

کئی سطحوں پر مارکیٹ کی تنش کے علامات ظاہر ہو چکے ہیں: اعلیٰ MLCC (ہائی کیپسیٹنس، ہائی وولٹیج اسپیسیفیکیشن) کی ڈلیوری کا دورہ 20 ہفتے سے زیادہ ہو چکا ہے؛ کم کیپسیٹنس اور کنسومر لیول MLCC پر اسٹاک کرنے اور دوبارہ آرڈر کرنے کے اثرات سے اسپاٹ اور ڈسٹریبیوٹر چینلز میں قیمتیں 20% سے 40% تک بڑھ گئی ہیں؛ نکل، چاندی جیسے اہم سرخی مال کی قیمتیں اب بھی بلند سطح پر ہیں، جو تمام مصنوعات کے اخراجات پر دباؤ ڈال رہی ہیں۔

قیمت میں اضافے کا دور شروع: جاپان کے دو بڑے کھلاڑیوں نے پہلے قیمتیں بڑھائیں، سرکاری ڈیٹا نے رجحان کی تصدیق کی

قیمت کے سگنلز تیزی سے مضبوط ہو رہے ہیں۔ جاپان کے دو بڑے لیڈر کمپنیاں موراتا مینوفیکچرنگ اور تائیوو یوڈن کی قیمت میں اضافے کے اقدامات، MLCC قیمت میں اضافے کے دور کا آغاز ہو چکا ہے۔ موراتا نے 1 اپریل 2024 سے AI سرور اور اعلیٰ درجے کے کار ایپلیکیشنز میں استعمال ہونے والے MLCC مصنوعات کی قیمت 15% سے 35% تک بڑھا دی ہے۔ تائیوو یوڈن نے بھی اپنے صارفین کو اطلاع دی ہے کہ وہ مئی سے MLCC، انڈکٹرز، ریڈیو فریکوئنسی ڈیوائسز، FBAR/SAW ڈیوائسز اور المنیم الیکٹرولٹک کینپسٹرز سمیت متعدد پروڈکٹ لائنز کی قیمتیں تبدیل کرے گا، جس کا دلیل ہے کہ نایاب دھاتوں سمیت مختلف سرچھڑوں کی قیمتیں لگاتار بڑھ رہی ہیں۔

جاپانی فنانس محکمہ نے 28 مئی کو جاری کردہ تجارتی اعداد و شمار نے اس قیمت میں اضافے کے رجحان کی تصدیق کی ہے۔ اعداد و شمار کے مطابق، اپریل میں MLCC کی اوسط برآمدی قیمت میں 3 فیصد کا ماہانہ اور 16 فیصد کا سالانہ اضافہ ہوا؛ برآمدات کی مقدار میں سالانہ 10 فیصد کا اضافہ ہوا؛ اور برآمدات کی رقم میں 28 فیصد کا سالانہ بڑا اضافہ ہوا۔ گولڈمن سیکس کا خیال ہے کہ یہ اعداد و شمار جاپانی MLCC فرماوں کے حالیہ فنانشل رپورٹس میں دیے گئے سگنلز کی تصدیق کرتے ہیں: تمام کمپنیوں نے تصدیق کی ہے کہ آرڈر کی تحریک اب بھی مضبوط ہے۔

پورے AI سپلائی چین کے وقتی رخ کے مطابق، گولڈمن سیکس کے تجزیاتی فریم ورک کے مطابق، MLCC کی قیمت میں اضافہ AI کے بنیادی اجزاء جیسے DRAM، NAND اسٹوریج، ABF سب اسٹریٹ، اور کاپر کلیڈ لیمینیٹ (CCL) کے مقابلے میں واضح طور پر تاخیر سے ہوا ہے۔ اس لیے، گولڈمن سیکس کا خیال ہے کہ تمام AI اجزاء اور مواد میں، MLCC کی قیمت میں اضافے کا سب سے لمبا اور زیادہ مستحکم امکان ہے۔ گولڈمن سیکس نے 2026ء کے لیے MLCC کی سالانہ قیمت میں تبدیلی کا تخمنا پہلے تقریباً 0% سے بڑھا کر 0% سے +5% تک کر دیا ہے، اور زور دے کر کہا ہے کہ مستقبل میں حقیقی اضافہ اس سطح سے بہت زیادہ ہو سکتا ہے۔

حیران کن منافع کی لچک: 5% کی قیمت میں اضافہ، آپریٹنگ منافع میں 37% تک اضافہ

سرمایہ کاروں کے لیے، MLCC کی فراہمی اور مانگ میں عدم تطابق سے حاصل ہونے والی منافع کی لچک کو نظرانداز نہیں کیا جانا چاہیے۔ دائیکی تاکاےاما کے مطابق، صرف 5 فیصد کی مصنوعات کی قیمت میں اضافہ، نظری طور پر موراٹا کے 2027 کے فنکشل سال کے آپریٹنگ منافع کو تقریباً 13 فیصد اور تائی یو دین کے آپریٹنگ منافع کو تکراراً 37 فیصد تک بڑھا سکتا ہے۔

گولڈمن سیکس کا تخمینہ ہے کہ موراٹا کا 2027 کا فنانشل سال کا کل فروختی اضافہ 1.05 تریلین جاپانی ین (تقریباً 66 ارب امریکی ڈالر) ہوگا، جو 13 فیصد کی نمو ہے؛ سولار ٹریک کا فروختی اضافہ 2860 ارب جاپانی ین (تقریباً 18 ارب امریکی ڈالر) ہوگا، جو بھی 13 فیصد کی نمو ہے۔ گولڈمن سیکس نے موراٹا، سولار ٹریک اور TDK کے لیے "خریدیں" کا رائے برقرار رکھا ہے۔ اس کی ترتیب کردہ ایشیائی MLCC تھیم سٹاک پورٹ فولیو حالیہ طور پر مضبوط ہونا شروع ہوگیا ہے، لیکن دیگر مقبول AI تھیمز کے مقابلے میں اب بھی واضح طور پر بھرپور کرنے کا امکان موجود ہے۔

مورگن اسٹینلی نے نوڈیا کے نئے ریک کو ڈیکوڈ کیا: پیرفیرل کمپونینٹس کا اہمیت بڑھ گئی، MLCC کی مقدار میں 182% کا اضافہ

ایک اور بڑا کیٹالسٹ، نوڈیا کے اگلے نسل کے ویرا روبن AI ریک سے آرہا ہے۔ مورگن اسٹینلی نے نوڈیا کے حالیہ VR200 ریک کو ڈیسیمبل کرنے کے بعد پایا کہ نئے BOM میں پیرفیرل کمپوننٹس کا اہمیت تیزی سے بڑھ رہی ہے۔

ایک ریک میں MLCC کی قیمت، پچھلی نسل GB300 کے دوران تقریباً 1530 امریکی ڈالر سے بڑھ کر تقریباً 4320 امریکی ڈالر ہو گئی، جس میں 182 فیصد کا اضافہ ہوا۔ حالانکہ MLCC کی مطلق رقم GPU، میموری اور PCB کے مقابلے میں کم ہے، لیکن اس کا اضافہ دیگر ملحقات میں سب سے زیادہ تیز ہے۔

مورگن اسٹینلی کی چینل سروے سے مزید ظاہر ہوا کہ کمپیوٹنگ بورڈ اور سوئچنگ بورڈ دونوں پر MLCC کے استعمال میں نمایاں اضافہ ہوا ہے، جس میں کمپیوٹنگ بورڈ پر اضافہ زیادہ واضح ہے۔ علاوہ ازیں، نئے متعارف کرائے گئے BlueField اور ConnectX ماڈیولز MLCC کے فرد ریک کل استعمال میں مزید اضافہ کریں گے۔ اس سے واضح ہوتا ہے کہ کیوں موجودہ دور میں اعلیٰ AI سرورز کے لیے MLCC کی مانگ اتنی طاقتور ہے، اور کئی ODM فرماں 2026 کے دوسرے نصف سال میں Rubin ریک کی تھوڑی تعداد میں پیداوار اور ڈلیوری کے لیے فعال طور پر اسٹاک بڑھا رہی ہیں۔

مورگن اسٹینلی نے Nvidia Vera Rubin ریک کو ڈیسمبل کر کے درج ذیل اہم اجزاء کی قیمت میں تبدیلی دیکھی:

مارکیٹ انٹیلیج کے مطابق، AI سپر سائیکل کے انفراسٹرکچر کے ہتھیاروں کی دوڑ میں، سپلائی بٹل نیکس کا ترتیب سے دورانیہ، مارکیٹ کے لیے ایک کے بعد ایک فاتحین کو جنم دے چکا ہے۔ گولڈمن سیکس کے حالیہ جائزے میں MLCC کو "نئے اسٹوریج چپ" کے طور پر بیان کیا گیا ہے — یہ ایک ایسا پاسیو ایلیمنٹ سب سیکٹر ہے جو مقدار اور قیمت دونوں میں اضافے کے دوران کے آغاز پر کھڑا ہے۔

AI سرورز اور Nvidia Rubin ریکس کی مانگ کے اس شدید اثر کے ساتھ، اعلیٰ MLCC کی ڈیلیوری کا دورہ 20 ہفتے سے زیادہ ہو گیا ہے، جاپانی صنعت کے لیڈر نے قیمتیں بڑھانے کا فیصلہ کر لیا ہے، سرکاری برآمدات کے ڈیٹا مسلسل مضبوط رہے ہیں، اور تمام اشارے ایک ہی نتیجہ کی طرف اشارہ کر رہے ہیں: AI کے ذریعے چلائی جانے والی MLCC کا یہ سپر سائکل صرف شروع ہوا ہے۔