ایم ایس سی نے مائیکرو اسٹریٹجی کو اشاریوں میں برقرار رکھا، بیٹا کوائن میں دلچسپی رکھنے والی کمپنیوں کے معاملے پر بحث کو جنم دیا

ایم ایس سی آئی کا فیصلہ ڈیجیٹل ایسیٹ ٹریزوری کمپنیز (DATCOs)، جیسے مائیکرو سٹریٹجی کو اپنے عالمی اسٹاک اشاریوں میں برقرار رکھنے کا، فوری مجبوری کی فروخت کے واقعے کے خدشات کو کم کر گیا ہے۔

تاہم فیصلہ بحث کو ختم کرنے کے بجائے ایک گہرا اور بڑھتے ہوئے جھگڑے والے سوال کو سامنے لاتا ہے: کیا ایک کمپنی جس کا بیلنس شیٹ بٹ کوائن سے مکمل طور پر متعلق ہو اسے ایک کاروباری کمپنی کے طور پر یا اسے ایک لیوریجڈ سرمایہ کاری وسائل کے طور پر جو سرمایہ کاری کا جھوٹا چہرہ دکھاتا ہے، سمجھا جائے۔

ایک میں اعلان منگل کے روز جاری کردہ ایم ایس سی نے کہا کہ وہ فروری 2026 کے جائزہ کے دوران DATCOs کو ایم ایس سی گلوبل انویسٹیبل مارکیٹ انڈیکسز سے نکالنے کے تجویز کے ساتھ مزید کارروائی نہیں کرے گی۔

اسی وقت اشاریہ فراہم کنندہ نے واضح کیا کہ جانچ کا خاتمہ دور ہے۔ ایم ایس سی آئی نے کہا کہ وہ "عام طور پر غیر کاروباری کمپنیوں" پر وسیع مشاورت کا ارادہ رکھتی ہے۔

اس کے مطابق عالمی مساوات اشاریہ، تجزیہ، اور ڈیٹا کا فراہم کنندہدارالحکومت کے سرمایہ کاروں کی تشویشات کا حوالہ دیا کہ کچھ DATCOs سرمایہ کاری فنڈز کی طرح ہیں نہ کہ روایتی کاروبار۔

اب تکلیف ہے کہ ایم ایس سی چھاپوں میں شامل DATCOs موجود رہیں گے، شرط یہ ہے کہ وہ دیگر اہلیت کے معیار پورا کریں۔ تاہم، ایم ایس سی نے معنی خیز پابندیاں عائد کر دی ہیں۔

• اس سے ان سکیورٹیوں کی شیئرز کی تعداد، فارن انکلوژن فیکٹر یا ڈومیسٹک انکلوژن فیکٹر میں اضافہ نہیں ہوگا، اور
• اس سے اضافے یا سائز سگمنٹ ہجرت میں تاخیر ہو گی۔

عملی طور پر، یہ ان کے اشاریہ کے اثر کو مکمل طور پر محدود کر دیتا ہے اور مستقبل کے ممکنہ داخلی ہونے والے وسائل کو محدود کر دیتا ہے چاہے کمپنیاں نئی سرمایہ کاری کا اجراء کریں۔

اعلان نے بازاروں میں تیزی سے الگ الگ رد عمل پیدا کر دیئے۔ سٹریٹیجی، مائیکرو سٹریٹیجی کی کاروباری شناخت، نے نتیجہ کو خوش آمدید کہا، اور اسی طرح مائیکل سیلر، کمپنی کے ایگزیکٹو چیئر اور سابق سی ای او نے بھی۔

“ایم ایس ٹی آر ایم ایس سی اشاریہ میں رہے گا” سیلر مفاہم کے ساتھ.

مائیکرو سٹریٹجی کے مطابق یہ معتدل اشاریہ اور معیشت کی واقعیت کے لئے ایک مضبوط نتیجہ ہے، اس کے حامی اس رائے کو دہراتے ہیں۔

"...کئی بڑے اکاؤنٹس ایک خودکشی کے سلسلے اور اربوں ڈالر کے سٹاک کی فروخت کے بارے میں بات کر رہے تھے،" کہا گیا تھا نیستر زائنکس، لیکن اس کے قریب ترین تجزیہ نے ظاہر کیا کہ خطرہ مبالغہ آمیز تھا۔ "ہم اس کو پیچھے چھوڑ کر 2026 کی مضبوط شروعات پر مزید تعمیر کر سکتے ہیں۔"

معاونین تاہم کہتے ہیں کہ ایم ایس سی کا فیصلہ صرف ایک تسلیم کرنے کو ملتوی کر دیتا ہے۔ اینڈی کانسٹن نے مائیکرو اسٹریٹجی کو "1.27 گنا لیوریج یافٹی جو اپنی نیٹ ایسیٹ ویلیو پر کاروبار کر رہا ہے اور اپنی لیوریج کے لیے 10 فیصد رقم دے رہا ہے" کہا۔

کانسٹن نے کہا کہ کمپنی "کوئی گاپ کمائی نہیں ہے" "P/E کے ساتھ قیمت کے لئے کوئی جواز نہیں ہے" اور "NDX 100 میں شامل کیے جانے کی کوئی گنجائش نہیں ہے اور کبھی بھی SPX یا کسی 'کاروباری' اشاریہ میں شامل نہیں ہوگی۔"

اصل میں، کانسٹن کا کہنا ہے کہ مائیکرو سٹریٹجی ایک عام کمپنی نہیں ہے۔ بجائے اس کے، یہ زیادہ تر ایک ہے خطرناک، لیوریج بٹ کوائن فنڈ، اور اس کو ایک معمولی کارپوریٹ سٹاک کی طرح سلوک کرنا گمراہ کن ہے۔

حکمت عملی کے مطلوبہ سرمایہ کاری کے انتظامات کے حوالے سے تشویش بھی بڑھ چکی ہے، خصوصا STRC. ماہر تجزیہ کار نوواکولا اُکیمی نے ان اشاریوں کی دعویٰ کے خلاف بھرپور طریقے سے واپس کر دیا کہ یہ رقم کا ڈیجیٹل اعتماد ہے۔

“STRC کریڈٹ کا تک یقین نہیں ہے۔ یہ تمام کریڈٹرز کے حوالے سے ماتحت حقوق کا مسئلہ ہے،” جس کے پاس "کسی بھی اثاثے، شاملہ مقدس BTC، پر قانونی دعویٰ تک نہیں ہے،" اککامی وضاحت کی.

اکم کے مطابق یہ ساختہ معمولہ سیکیورٹیز میں ملتے ہوئے بنیادی عہدیداران اور تحفظات کی کمی کی وجہ سے "صرف اسٹاک کا خطرہ" ہے۔

حتیٰ کہ کچھ بولیش ناظرین اعتراف کرتے ہیں کہ ایم ایس سی آئی کا نتیجہ سرخیوں کی ردعمل کے مقابلے میں کم مثبت ہے۔

الانالسٹ فنش نوت دیا گیا کہ شیئر کی تعداد میں تبدیلی کی پابندی کا مطلب یہ ہے کہ "نئی جاری کردہ سرمایہ کاری اب اشاریہ کی دوبارہ توازن کے ذریعے اضافی غیر فعال خریداری نہیں پیدا کرے گی"، اس طرح MSTR جیسی کمپنیوں کے لیے ایک اہم مدد کا باعث ختم ہو جائے گا۔

ایم ایس سی آئی کی خود کی زبان اس بات کو واضح کرتی ہے کہ یہ بحث کیوں حل نہیں ہو سکی۔ ڈی اے ٹی سی او کے ممکنہ طور پر سرمایہ کاری میں دلچسپی رکھنے کی بجائے کاروباری سرگرمیوں میں دلچسپی رکھنے کے مسئلے کو اٹھانے کے ذریعے، اشاریہ فراہم کنندہ کا یہ اشارہ ہے کہ بیٹا کوائن سے بھرپور کمپنیوں کی طبقہ بندی کا جائزہ لیا جا رہ

اس کے علاوہ باقی رہ جاتا مائیکرو سٹریٹجی کا بیٹا کوئن پری اور اس کی جگہ اسٹاک مارکیٹ میں ابھی تک محفوظ ہے لیکن یقینی طور پر نگاہ کانپنی کے تحت ہے۔