ایم بی اے کے استراتجیکس ہارنیٹ نے انتباہ جاری کیا ہے: اگر اگلے انفلیشن ڈیٹا کی توقع سے زیادہ ہوئے، تو اس سے خطرناک اثاثوں کی فروخت فوراً شروع ہو جائے گی۔ تاریخی ڈیٹا کے مطابق، پچھلے 100 سالوں میں، جب بھی سی پی آئی 4% سے آگے نکل گیا، اس کے بعد کے 3 ماہ میں اس اینڈ پی 500 انڈیکس کی اوسط 4% کم ہو گئی، اور 6 ماہ میں اوسط 7% کم ہو گئی۔
اس کے علاوہ، مارکیٹ کا "فروخت کا سگنل" مزید طاقتور ہو رہا ہے، SpaceX جیسے بڑے آئی پی او سے ریکارڈ لیکویڈیٹی کھینچ لی جائے گی، اور عالمی مرکزی بینکوں کے سخت موڑ کے خطرے کے ساتھ، ٹیکنالوجی ببل انتہائی کمزور لمحے سے گزر رہا ہے۔
امریکی اسٹاکس جون میں ایک سخت دباؤ ٹیسٹ کا سامنا کر رہے ہیں۔ امریکی بینک کے اسٹریٹجسٹ مائیکل ہارنیٹ نے انتباہ دیا ہے کہ میکرو اقتصادی واقعات کا ایک مسلسل سلسلہ اور مارکیٹ لِکویڈٹی کا تیزی سے ختم ہونا عالمی بانڈ یield کو معمول سے کافی زیادہ بڑھا سکتا ہے، جس سے موجودہ ٹیکنالوجی اثاثوں کا بُلب پھٹ سکتا ہے۔
ٹریڈنگ پلیٹ فارم "چیز فن" کے مطابق، ہارٹنیٹ نے اپنی تازہ ترین رپورٹ میں کہا ہے کہ قریب آنے والی امریکی سی پی آئی ڈیٹا "جون کے طوفان" کا مرکزی حوصلہ افزا ہے۔ اگر تازہ ترین سود کا ڈیٹا توقعات سے زیادہ نکلا، تو اس سے خطرناک اثاثوں کی فروخت کا مکینزم فوراً فعال ہو جائے گا۔ تاریخی ڈیٹا کے مطابق، جب سود اہم انتباہی لائن سے آگے نکل جاتا ہے، تو عام طور پر اس کے بعد کئی ماہ تک امریکی بنیادی شیئر انڈیکس میں گہرا ریٹریسمنٹ ہوتا ہے۔
اسی دوران، عالمی مرکزی بینکوں کے متعدد فیصلوں اور بیانات مارکیٹ کی راہ دی رہے ہیں۔ خاص طور پر، نئے فیڈ چیئرمین وولش کی قیادت میں قریب آنے والی فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کی میٹنگ، جس کی پالیسی کا رجحان ہارش یا ڈوفش ہوگا، امریکی اسٹاک اور لمبے مدت کے بانڈ یield کی قسمت طے کرے گا، اور کوئی بھی غیر متوقع سخت پالیسی کا اشارہ سرمایہ کاروں کے لیے بڑا نقصان پہنچائے گا۔
بازار کی مثبت جذبات کی شدید ترین سطح کے پیش نظر، امریکی بینک کے اندر کے جذباتی اشاریے نے طاقتور "فروخت کا سگنل" دے دیا ہے۔ آنے والے وسیع سائنسی کمپنیوں کے آئی پی او کے باعث بازار کی نقدی میں بے مثال کمی کے ساتھ، موجودہ خطرناک اثاثوں کا خطرہ بہت زیادہ ہے۔
اہم سود کے ڈیٹا قریب آ رہے ہیں، امریکی اسٹاک مارکیٹ تاریخی واپسی کے خطرے کا شکار ہو سکتی ہے
6 جون کو جاری ہونے والی امریکی CPI ڈیٹا مارکیٹ کے لیے پہلا بڑا ٹیسٹ ہے۔
گزشتہ تین ماہ کے دوران، یہ ڈیٹا پچھلے ماہ کے مقابلے میں اوسطاً 0.6% بڑھا، اور گزشتہ ست ماہ کے دوران اوسطاً 0.4% بڑھا۔ اگر مئی کا سی پی آئی پچھلے ماہ کے مقابلے میں 0.4% سے زیادہ بڑھ جائے (جو اب کا مارکیٹ تخمینہ 0.5% ہے)، تو اس کا مطلب ہوگا کہ امریکی سی پی آئی کی سالانہ نمو 4% سے آگے نکل جائے گی اور امریکی درمیانی انتخابات سے پہلے 5% تک پہنچنے کا امکان ہوگا۔ یہ رجحان خطرناک اثاثوں کے لیے شدید بے چینی پیدا کرے گا۔
تاریخی ڈیٹا کے مطابق، پچھلے 100 سالوں میں، جب بھی سی پی آئی 4% سے آگے نکل گیا، اگلے 3 ماہ میں اس ایندھن 500 انڈیکس کی اوسطاً 4% کمی آئی اور 6 ماہ میں اوسطاً 7% کمی آئی۔
ایک اور نظرانداز نہ کیا جانے والا انفلیشن اشارہ بے روزگاری کی شرح اور سی پی آئی کا تقاطع ہے۔
مئی میں ایک "بہت کم امکان لیکن بہت بڑے اثر والی صورتحال" موجود ہے، جس میں روزگار کی شرح (Consensus Expectation 4.3%) انفلیشن کی شرح (Consensus Expectation 4.2%) کے برابر یا اس سے کم ہو جائے، جو 1960 کے بعد کی ساتویں بار ہوگا۔ جب انفلیشن روزگار کی شرح کے قریب یا اس سے زیادہ ہوتی ہے (جیسے 1966، 1973، 2008 اور 2021)، تو فیڈ عام طور پر سود کی شرح میں اضافہ کرتا ہے، اور وال سٹریٹ کو ان سالوں کی یاد دردناک ہوتی ہے۔
علاوہ ازیں، بے روزگاری کی شرح مینس سی پی آئی کا فرق امریکی آمدنی کے منحنی کے ساتھ زیادہ متعلق ہے، جو اب تازہ ترین منحنی کے الٹ جانے کی طرف اشارہ کر رہا ہے، جو خطرناک اثاثوں کے لیے ایک اور منفی نشانہ ہے۔
عوامی بینکوں کے متعدد فیصلے، بانڈ آمدنی کے لیے خوشی کا خاتمہ ہو سکتا ہے
"خوشحالی اور فوم دونوں کا اختتام نہایت نمایاں طور پر بانڈز سے ہوتا ہے۔" مائیکل ہارنیٹ نے اپنی رپورٹ میں یہ منطق دوبارہ بیان کیا۔
اس نے انتباہ دیا کہ جون میں واقعات کی ایک لہر کی وجہ سے برطانیہ کے 30 سالہ اجارتی بانڈز کی فائدہ شرح 6% سے آگے نکل سکتی ہے، امریکہ میں 5% سے آگے اور جاپان میں 4% سے آگے۔ جبکہ موجودہ بازار میں مثبت پوزیشنز اور مثبت منافع کی توقعات بھرپور ہیں، فائدہ شرحوں میں اضافہ خطرناک اثاثوں کے لیے واضح طور پر منفی ہے۔
عالمی کرنسی بورڈز اب تک انفلیشن کے منحنی سے واضح طور پر پیچھے ہیں۔ عالمی 68 کرنسی بورڈز میں سے 46 کا موجودہ انفلیشن لیول اس کے مقصد یا مقصد کے مطلق وسط سے زیادہ ہے۔ اس حوالے سے، یورپی مرکزی بینک (ECB) کے لیے 25 بنیادی نقاط تک کی شرح میں اضافے کا احتمال 98% ہے، جبکہ جاپانی مرکزی بینک (BoJ) کے لیے بھی 25 بنیادی نقاط تک کی شرح میں اضافے کا احتمال 83% ہے، جسے جاپانی ین کو 1 فی 160 امریکی ڈالر کے "میگینو لائن" کے نیچے جانے سے روکنے کی ضرورت ہے۔
واشنگٹن کی قیادت میں 17 جون کے FOMC اجلاس کو اس ماہ کے دو اہم واقعات میں سے ایک سمجھا جاتا ہے۔
ابھی بازار ایک سیاسی پریشانی کا شکار ہے: اگر واش بہت معتدل ہو گا، تو لمبی مدت کے فائدے 6% کی طرف جائیں گے؛ اگر بہت سخت ہو گا، تو اس اینڈ پی 500 انڈیکس 7000 کے علاقے تک واپسی کا خطرہ محسوس کرے گا؛ اور ایک "گولڈیلوکس" جیسا متوازن موقف نیویارک سٹاک ایکسچینج کمپوزٹ انڈیکس (NYA) کو 24,000 کے تاریخی ریکارڈ سطح تک پہنچا سکتا ہے۔
جیسے واش نے 2024 میں کہا تھا، عالمی مرکزی بینکوں کو تقریباً 3 فیصد کی سود کی شرح سے خوش ہونے کا اندازہ ہے، اور 2 فیصد کا سود کا ہدف اب سنجیدہ طور پر نہیں لیا جا رہا، جو بہت خطرناک مساوی ہے۔
دولت کا اثر انفلیشن کو بڑھاتا ہے، انتہائی جذبات "فرار سگنل" کو ٹرگر کرتے ہیں
میکرو اقتصادی سطح پر، امریکہ ایک کے قسم کی بحالی سے گزر رہا ہے جسے دولت اور شیئر بازار کے "خوشحالی کے چکر" نے چلایا ہے۔
امریکی گھرانوں کی اسٹاک مالیات میں اس سال کے آغاز سے 6 ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہوا، جس کی وجہ سے "مالیات-قیمت سرپل" براہ راست انفلیشن کے دباؤ کو بڑھا ہے۔ ترقی کے باوجود، ووٹرز کا تجربہ متفاوت ہے، اور اب ٹرمپ کی انفلیشن کی حمایت کی شرح بائیڈن کی کم سے کم شرح سے کم ہو چکی ہے۔
فندی کے رُخ کے حوالے سے، سرمایہ کاروں نے حالیہ دور میں ٹیکنالوجی ببل کی طرف انتہائی ترجیح دی ہے۔ گزشتہ ہفتے کے ڈیٹا کے مطابق، نقد میں 1220 ارب ڈالر، بانڈز میں 390 ارب ڈالر (تاریخی ریکارڈ)، اور اسٹاک مارکیٹ میں 231 ارب ڈالر کا流入 ہوا۔ اس کے برعکس، کرپٹو کرنسیز سے 20 ارب ڈالر اور سونے سے 31 ارب ڈالر نکالے گئے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کار دیگر اثاثوں کو بیچ کر ٹیکنالوجی اور سیمی کنڈکٹر سیکٹرز کی طرف راغب ہو رہے ہیں۔
cực đoan dòng tiền khiến chỉ số bò/gấu của ngân hàng Mỹ tăng từ 8.5 lên 8.7, làm cho tín hiệu bán đã được kích hoạt cách đây hai tuần trở nên mạnh mẽ hơn.
تاریخی ڈیٹا کے مطابق، 2002 کے بعد سے 17 بار "فریکس سگنل" کے بعد، عالمی بورسیں اگلے 2 سے 3 ماہ میں اوسطاً 2% سے 3% کا نقصان اٹھاتی ہیں، جبکہ زیادہ سے زیادہ ریٹریسمنٹ 15% سے 20% تک ہو سکتا ہے۔ علاوہ ازیں، عالمی جانچ پڑتال کے مطابق، عالمی بورس کے 48% حصص اووربائٹ حالت میں ہیں۔
بڑے آئی پی او سے مالیاتی تحریک کم ہو گئی، غیر معاشی واقعات نے مارکیٹ کی بے چینی میں اضافہ کیا
میکرو معاشی ڈیٹا کے علاوہ، جون کا سب سے بڑا غیر معاشی واقعہ جو خطرہ ہے، وہ سرمایہ کاری بازار میں بڑی پیمانے پر آپریشنز ہے۔
سپیس ایکس کا پہلا عوامی آفر (IPO) اگلے جمعہ کو ٹریڈنگ شروع کرے گا، جس کے ساتھ اینتھرپک اور اوپن اے آئی کے عوامی آفرز اور متعلقہ بندش کے ختم ہونے سے مارکیٹ سے ریکارڈ سطح کی مائعیت نکال لی جائے گی۔ اس سطح کی مائعیت میں کمی، ممالک کے مرکزی بینکوں کے فیصلوں کو پار کر کے بھی مارکیٹ کے لیے ایک طاقتور کیٹالسٹ کے طور پر کام کر سکتی ہے۔
تاریخی بڑے آئی پی او کا مارکیٹ پر اثرات پر اختلاف ہے۔
ہالی ووڈ اور گوگل کے آئی پی او کبھی مارکیٹ کے لیے ایک محرک ثابت ہوئے، لیکن ویزا اور اے آئی اے کے لسٹنگ نے مارکیٹ کے "چوٹی" کا نشان بنایا، جس کے بعد اس اینڈ پی 500 اور ہانگ کانگ انڈیکس دونوں نے ان آئی پی او کے 9 سے 12 ماہ کے اندر شدید گراؤنڈ دیا۔
ہارٹنیٹ کا خیال ہے کہ یہ سیاسی موڑ بالکل وہی بنیادی وجہ ہے جس کی وجہ سے حالیہ لاطینی امریکہ کے بانڈ یield اور سپریڈ تاریخی طور پر کم ہو گئے ہیں (2007ء کے نومبر کے بعد سے سب سے کم 217 بیسز پوائنٹ تک)، جبکہ یہ سیاسی دائیں طرف کا رجحان یورپ میں بھی واضح طور پر نظر آ رہا ہے۔
سرمایہ کاروں کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ عالمی سطح پر مالیاتی پالیسیوں کی ترجیحات میں گہرا اور اہم دوبارہ جائزہ لیا جا رہا ہے۔