مصنف: 见微知著杂谈
ذریعہ: مورگن اسٹینلی گریٹر چائن سیمی کنڈکٹرز ریسرچ
رپورٹ کی تاریخ: 8 مئی، 2026
ایک، مرکزی بنیادی تنازع
عوامی AI سرمایہ کاری کے اخراجات نے توقعات سے زیادہ توسیع کی ہے، لیکن کمپوٹنگ پاور کی فراہمی "NVIDIA کا ایک ہی گھر" سے "GPU + ASIC + چینی مقامی چپس" کے تین راستوں پر مشتمل ترقی کی طرف جا رہی ہے۔ بنیادی تنازعہ یہ نہیں کہ مانگ کافی ہے یا نہیں، بلکہ یہ ہے کہ کون اس توسیع کا حصہ حاصل کرے گا اور غیر AI سیمی کنڈکٹرز کو اس عمل کے دوران کتنی جلدی نظرانداز کیا جا رہا ہے۔
دو، مرکزی نتائج (ٹریڈنگ کی اہمیت کے مطابق ترتیب دیا گیا)
تین، ریل کے مطابق گہرائی سے تفصیل
3.1 ایڈوانسڈ پیکیجنگ (CoWoS / SoIC) — سب سے زیادہ یقینی مرکزی خط
مرکزی تضاد] مانگ بہت زیادہ ہے، لیکن صرف TSMC ہی تبدیل نہیں کیا جا سکتا؛ غیر TSMC پیکیجنگ (Amkor/ASE/UMC) کو حصہ کم ہونے کا سامنا ہے۔
[اہم ڈرائیور] چار بڑے کلاؤڈ فرنچائزز (AWS/Google/Microsoft/Meta) کا 2026ء کے پہلے تہائی میں سرمایہ کاری میں 95% کا اضافہ، پورے سال کے لیے کلاؤڈ سرمایہ کاری 6850 ارب امریکی ڈالر کا تخمنا لگایا گیا ہے، جس سے AI سرورز کی مانگ کے ذریعے CoWoS/SoIC کی فہرست میں فوری اضافہ ہوا ہے۔
اہم ڈیٹا اور وقتی نکات:
NVIDIA اکیلے CoWoS کے استعمال کا تقریباً 59%، Broadcom تقریباً 20%، اور AMD تقریباً 9% ہے
2026ء میں AI کمپیوٹنگ ویفر کی کل استعمال شدہ قیمت تقریباً 27.2 ارب ڈالر ہوگی، جو تاریخی سطح پر سب سے زیادہ ہے۔
TSMC کی AI چپ کی آمدنی کا تناسب 2024–2029 کے درمیان 60% کی سالانہ نمو کے ساتھ بڑھے گا، 2026 تک AI آمدنی کل آمدنی کا 30% سے زیادہ ہو جائے گی
[انتقال کا راستہ]
کلاؤڈ فراہم کنندہ کے سرمایہ کاری خرچ → NVIDIA/Broadcom/Google TPU آرڈر → CoWoS/SoIC کی رکاوٹ → TSMC کی مذاکرات کی طاقت میں اضافہ → AI آمدنی کا حصة مستقل طور پر بڑھ رہا ہے۔
[ٹریڈنگ کی اطلاع]
TSMC مرکزی خط کا مرکزی خط ہے، اس کے لیے وقت کا انتخاب درکار نہیں، اور اسے رکھنے کا منطق واضح ہے۔ SoIC 2025 سے شروع ہونے والی دوسری نمو کی منحنی ہے، SoIC اسمبلی میں شامل ہونے والے OSAT فراہم کنندگان (جیسے ASE) کے مواقع پر توجہ دیں۔
3.2 ٹیسٹنگ ڈیوائسز (ہینڈلر / سوکٹ / پروب کارڈ) — سب سے کم جائزہ، سب سے زیادہ یقینی ترقی
[مرکزی تضاد]
چپ کی پیچیدگی میں اضافہ، ٹیسٹنگ کے وقت میں ساختی طور پر دوگنا اضافہ، لیکن ٹیسٹنگ ایکویپمنٹ کے TAMA پر مارکیٹ کا دوبارہ جائزہ لینا شدید طور پر تاخیر سے گزر رہا ہے۔
[اہم ڈرائیور]
ہر نسل کے GPU چپ کے ٹیسٹ کا وقت دگنا ہوتا جا رہا ہے (Hopper 350 سیکنڈ → Blackwell 700-1000 سیکنڈ → Rubin 1200-1400 سیکنڈ → اگلی نسل 1800-2000 سیکنڈ)؛ ٹیسٹ سوکٹ کے پن کی تعداد موبائل لیول کے 1500 سے بڑھ کر AI/HPC لیول کے 6000 اور اگلی نسل کے لیے 10000+ تک پہنچ گئی ہے۔
تین اہم کریپٹو کرنسیز کا ڈیٹا:
· عالمی ہینڈلر مارکیٹ کا سائز: 2023 میں 436 ملین امریکی ڈالر → 2027 میں 66 ارب امریکی ڈالر، CAGR 35%+
2025 سے CPO آپٹیکل ٹیسٹنگ کی ضرورت میں اضافہ ہوگا، 2027 میں الیکٹریکل اور آپٹیکل ملٹی ٹیسٹنگ مرحلے (Insertion 4i) میں داخل ہو جائے گا
[انتقال کا راستہ]
چپ کے سائز / لیروں / پیچیدگی میں اضافہ → ٹیسٹنگ کے وقت میں اضافہ → ہینڈلر / سوکٹ کی مقدار اور قیمت میں اضافہ → CPO آپٹیکل ٹیسٹنگ کی نئی ضروریات کا اضافہ → دوسری نمو کی منحنی شروع۔
[ٹریڈنگ کی اطلاع]
تین کمپنیاں AI انفراسٹرکچر کی سلسلہ میں سب سے کم قیمت والی اور سب سے زیادہ پختہ نمو والی تفصیلی شعبے ہیں، جو درمیانی مدت کے لیے مرکزی ترتیب کے لیے مناسب ہیں۔ مارکیٹ کا دائرہ کار کم ہے اور قیمتیں کم ہیں، جو موجودہ دور میں سب سے زیادہ قابل توجہ قیمت اور افادیت کا شعبہ ہیں۔
3.3 چینی AI چپ (مقامی GPU/ASIC) — لمبے مدتی طور پر غیر قابلِ واپسی، مختصر مدتی طور پر واضح تقسیم
[مرکزی تضاد]
ایکسپورٹ کنٹرول کی وجہ سے ملکی متبادل کی مانگ بڑھ رہی ہے، لیکن ملکی چپ ٹیکنالوجی/بڑے پیمانے پر پیداوار کی بالغت مختلف ہے؛ بڑے صارفین کے آرڈرز کو ہدف بنانا مرکزی فرق ہے۔
[اہم ڈرائیور]
DeepSeek نے کم لاگت والے استدلال کی ممکنہت کی تصدیق کی → گھریلو کلاؤڈ فراہم کنندگان کی تبدیلی تیز ہو رہی ہے → SMIC کا 7nm پیداواری طور پر بڑھ رہا ہے → گھریلو چپ کا TCO فائدہ (NVIDIA سے 30-60% کم) مثبت ردعمل پیدا کر رہا ہے۔
بازار کا سائز اور ڈھانچہ:
2026E کے لیے گھریلو مارکیٹ شیئر: ہواوی 62%، سینڈویچ 14%، کونل شین 5%، T-Head 5%، دیگر 14%۔
«دہ درندوں» میں MS تین اہم اثاثوں کا موازنہ کر رہا ہے:
[انتقال کا راستہ]
ایکسپورٹ کنٹرول → ڈومیسٹک متبادل → SMIC 7nm کی پیداوار میں اضافہ → ہواوی/کامو جی کی مقدار میں اضافہ → ڈومیسٹک کلاؤڈ فرنڈز (ByteDance/Alibaba/Tencent) کی خریداری میں تبدیلی → انفرسٹ کم خرچہ → زیادہ ایپلیکیشنز کا افروزش → نئی لہر کی کمپوٹنگ کی مانگ۔
[ٹریڈنگ کی اطلاع]
کریسٹل کے لیے سب سے زیادہ یقینیت ہے، اس لیے یہ پہلا منتخب ہے؛ تیان شو زھیکسین میں زیادہ ا elastcity ہے لیکن ابھی تک منافع نہیں کما رہا، اس لیے خطرہ زیادہ ہے۔ ہواوی (غیر فہرست شدہ) بڑا مقابلہ ہے، اس کے حصے میں اضافہ دیگر چینی ڈیویس فرموں کے لیے غیر مستقیم دباؤ پیدا کرتا ہے، جسے مستقل طور پر نگرانی کی ضرورت ہے۔ وقت کا خانہ: 2026–2027 کا دور چینی AI چپس کے لیے متبادل سے مرکزی کردار تک کا اہم موڑ ہے۔
3.4 غیر AI سیمی کنڈکٹرز (صِرفی / کار / صنعتی کنٹرول) — ساختی طور پر منفی، کمزور بحالی مضبوط بحالی نہیں
[مرکزی تضاد]
سرپلی ریسورسز کو AI سسٹم کے ذریعے سسٹماتک طور پر جذب کر لیا جا رہا ہے، روایتی سیمی کنڈکٹر کی بحالی کا رفتار مسلسل توقعات سے کم ہے، اور مارکیٹ نے ریباؤنڈ کی لچک کو زیادہ اندازہ لگایا ہے۔
[اہم ڈرائیور]
کنٹریکٹ مینوفیکچرنگ کی صلاحیت / T-Glass سبسٹریٹ / اسٹوریج پوری طرح AI کی طرف مائل ہے؛ غیر AI چپس کی فہرست پیچھے ہے، وافل اور OSAT لاگت میں اضافہ ہوا ہے؛ چپ ڈیزائن کمپنیوں کا گروس مارجن دباؤ میں ہے۔
NVIDIA AI GPU اور اسٹوریج کو خارج کرنے کے بعد، غیر AI سیمی کنڈکٹر 2026 میں اضافے میں نمایاں کمی کا تخمینہ ہے
· MCU اسٹاک دن اب بھی تاریخی سطح پر ہیں (1Q25 کے پیک کے بعد 4Q25 میں فلیٹ)؛ STM/GD جیسے اہم فرماں کا اسٹاک کم ہونا سست ہے
منطقی فیکٹری کی استعمال کی شرح کا تخمنا 2H26 تک 80% تک واپس نہیں آئے گی، بحالی کی لچک محدود ہے
· SiC GaN سے بہتر ہے: SICC (OW) کی تجویز کی جاتی ہے، SiC کی شرح 2030 تک 50% سے زیادہ ہونے کا تخمنا ہے؛ InnoScience (EW) سے پرہیز کریں، پیداوار میں اضافہ کی وجہ سے املاک کی قیمتیں منافع پر دباؤ ڈال رہی ہیں
[ٹریڈنگ کی اطلاع]
صرف روایتی سیمی کنڈکٹر کے ایکسپوژر سے بچیں، MCU سیکٹر کا ڈھلوان تصدیق ہو چکا ہے لیکن کمزور بحالی ہے، مضبوط ریباؤنڈ پر زیادہ سرمایہ کاری کی تجویز نہیں۔ SiC صرف روایتی سیکٹر کا وہ منفرد شعبہ ہے جس کو توجہ دینے کی ضرورت ہے۔
3.5 ذخیرہ سازی (HBM / NAND / DDR4) — اندر کی تقسیم شدید ہے، سگنل کی تشخیص ضروری ہے
[مرکزی تضاد]
AI نے HBM کی مانگ میں بڑھوتے کو واضح طور پر ڈرایا ہے؛ DDR4/NAND کی قیمتیں میں اضافہ AI کی وجہ سے فراہمی کے زور سے ہوا ہے، نہ کہ حقیقی مانگ کی بحالی کی وجہ سے، جس سے سگنل میں خلل آ گیا ہے اور قیمت کی لچک محدود ہے۔
[ٹریڈنگ کی اطلاع]
HBM کے لیے مثبت رائے، Hynix سب سے زیادہ فائدہ اٹھائے گا؛ Macronix (NOR Flash، ٹاپ پک) کو کمی اور مناسب قیمت کی وجہ سے فائدہ ہوگا؛ NAND/DDR4 کی قیمتوں میں اضافہ ضرورت میں بہتری کا مطلب نہیں، قیمت کے اضافے کے پیچھے دوڑنے سے بچیں۔
چار: میکرو اور علاقائی متغیر: راستے کے جائزے کے لیے وضاحتی متغیر
【جغرافیائی】صادرات کے پابندیاں مزید سخت ہوتی جا رہی ہیں
NVIDIA کے چین کے لیے برآمدات پر پابندیاں → چینی خود کار AI چپوں کی جگہ لینے کی ضرورت میں اضافہ؛ چین کے کلاؤڈ پر سرمایہ کاری 2026 تک 1050 ارب ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا ہے، جو عالمی کلاؤڈ سرمایہ کاری کے 14 فیصد کے قریب جلد پہنچ رہا ہے۔
【ماکرو】 توانائی کے پابندیاں (امریکی پہلو)
امریکی ڈیٹا سینٹر کی بجلی کی فراہمی کی کمی GPU کی مانگ میں اضافے کا ممکنہ سرحد ہے، لیکن مختصر مدت (2026 تک) میں یہ اہم رکاوٹ نہیں بنی ہے۔
[صنعتی ساخت] AI کا نفاذ
AI کی مانگ کا غیر AI سپلائی چین (T-Glass، روایتی DRAM، صارفین کے لیے کنٹریکٹر کی صلاحیت) پر ہونے والا جذبہ، غیر AI سیمی کنڈکٹرز کے مستقل توقعات سے کم ہونے کی بنیادی وضاحت ہے، سائکلک عوامل نہیں۔
[لاگت کا پہلو] ٹیکنالوجی کا مہنگائی
ویفر/OSAT/اسٹوریج لاگت میں مکمل اضافہ، چپ ڈیزائن کمپنیوں (خاص طور پر AI کے غیر میدان) کے لیے گروس منافع کی شرح پر دباؤ ڈال رہا ہے؛ TSMC جیسے کنٹریکٹر مینوفیکچررز کی مذاکرات کی طاقت لگاتار بڑھ رہی ہے۔
پانچویں: تجاویز شدہ کمبو اور ٹریڈنگ فریم ورک
سبھی ریسز کے جائزے کے بعد، درج ذیل ٹریڈنگ فریم ورک تعمیر کریں:
چھ، ایک جملے میں خلاصہ
封装（TSMC） خریدیں، ٹیسٹنگ ایکویپمنٹ (Hon Precision / WinWay / MPI) خریدیں، چین کے AI چپ کے لیڈر (Cambricon) خریدیں؛ غیر AI سیمی کنڈکٹر کی مضبوط بحالی کی توقع سے پرہیز کریں، اسٹوریج میں HBM زیادہ، روایتی DRAM/NAND نیوٹرل۔ وقت کا ونڈو 2026–2027، AI کیٹل اسپینڈ سائکل ابھی ختم نہیں ہوا۔
خرابی کا اعلان: یہ نوٹ مارگن اسٹینلے کی علیحدہ تحقیقی رپورٹ پر مبنی ہے، صرف اندر کی تحقیق کے لیے استعمال کے لیے ہے اور یہ کسی بھی سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ بازار میں عدم یقینیت موجود ہے، اور حقیقی نتائج منصوبہ بندی سے بڑے فرق کے ساتھ آ سکتے ہیں، براہ راست فیصلہ کرنے والوں کو احتیاط کرنی چاہیے۔
مستقبل کے AI انفراسٹرکچر کو تعمیر کرنا — CPU، GPU، ASIC، آپٹیکل مڈیول اور چینی چپ
مضبوط آرٹیفیشل انٹیلی جنس سیمی کنڈکٹر کے منظر نامے
مورگن اسٹینلی نے AI سیمی کنڈکٹر کے آؤٹلک کو "طاقتور" قرار دیا ہے، جس کی مانگ تین طاقتوں سے چل رہی ہے: AI کے قاتل ایپلیکیشنز کی لگاتار ترقی، ٹیکنالوجی کے بڑے کمپنیوں کا کمپیوٹنگ طاقت کا مقابلہ، اور مختلف ممالک کی سرکاری AI تعمیر کی مانگ۔ اس کے علاوہ، اس رپورٹ میں چار نمو کے پابندیوں کو شناخت کیا گیا ہے — بجٹ، امریکہ کی توانائی کی پابندی، چین کے چپ پیداوار، اور تنظیمی پابندیاں — جن کا اصل مطلب یہ ہے کہ فراہمی مانگ کے ساتھ نہیں بڑھ رہی، نہ کہ مانگ خود بخود ختم ہو رہی ہے۔
لمحکمہ طویل مدت کے لیے، تین اہم ساختی متغیر ہیں جن کی نظر رکھنا چاہیے:
1) ٹیکنالوجی کی سوداگری (وافر / فیلڈ / اسٹوریج کی لاگت میں اضافہ چپ ڈیزائن کمپنیوں کے منافع کو کم کر رہی ہے)؛
2) AI کا نگلنا (سلسلہ ترسیل کے وسائل AI کی طرف مائل ہو رہے ہیں، غیر AI سیمی کنڈکٹرز کو نظرانداز کیا جا رہا ہے)؛
3) ڈیپسیک اثر (کم لاگت والی استدلال کی تصدیق، چینی مقامی استدلال کی ضرورت کا تیزی سے اظہار، اور مقامی کنٹریکٹر سپلائی چین کی AI GPU پیداوار میں اضافہ)۔ ان تینوں کا مل کر اگلے رپورٹ میں تمام سیکٹرز کے جائزے کا بنیادی منطقی فریم ورک بناتا ہے۔
ارزش کا موازنہ: کنٹریکٹ مینوفیکچرنگ، بیک اینڈ، اسٹوریج، IDM (انٹیگریٹڈ ڈیوائس مینوفیکچرنگ) اور سیمی کنڈکٹر ایکوپمنٹ
ایسیمیلیشن کا موازنہ: فیبلس، پاور سیمی کنڈکٹر، FPGA اور اینالوگ چپس
سیمی کنڈکٹر کا بڑا دور
مرکزی نتیجہ دورانیے کی تقسیم ہے، مجموعی بحالی نہیں: منطقی فیکٹری کا استعمال 2H26 میں 80% تک بحال ہونے کا تخمنا ہے، لیکن NVIDIA AI GPU اور اسٹوریج کو خارج کرنے کے بعد، غیر AI سیمی کنڈکٹر کی نمو 2026 میں نوٹیفی کے ساتھ کم ہونے کا تخمنا ہے؛ اسٹاک دن کی تعداد اپنے اعلیٰ نقطے سے کم ہونا مثبت سگنل ہے، تاریخی ڈیٹا دکھاتا ہے کہ اسٹاک کے نیچے جانے کے دوران سیمی کنڈکٹر اندیکس میں اضافہ ہوتا ہے، لیکن اس بار کی بحالی کی ساختی تقسیم پچھلے دور سے بہت زیادہ ہے۔
ای آئی سیمی کنڈکٹر سپلائی چین اور نشہ سٹوریج
2030 تک، عالمی سیمی کنڈکٹر صنعت کا مارکیٹ سائز 1.5 ٹریلین ڈالر تک پہنچ سکتا ہے، جس میں سے آدھا AI سیمی کنڈکٹرز سے آئے گا
اہم لمبے مدتی اینک پوائنٹس: عالمی سیمی کنڈکٹر مارکیٹ 2030 تک 1.5 ٹریلین ڈالر تک پہنچنے کی امید ہے، جس میں AI سیمی کنڈکٹرز تقریباً 7530 ارب ڈالر کا حصہ ڈالیں گے؛ کلاؤڈ AI سیمی کنڈکٹرز کے TAM کے بُرست کے سیناریو میں 2025 تک 2350 ارب ڈالر کا تخمنا ہے (جو بنیادی طور پر NVIDIA AI GPU سے آئے گا)، جس کا 2023-2030 کے درمیان CAGR 38% ہے، جو بعد کے تمام سیکٹرز کی قیمت گذاری کے لیے بالا ترین مارکیٹ اسپیس کا بنیادی تقاضا فراہم کرتا ہے۔
کلاؤڈ سیمی کنڈکٹر: زیادہ روشن مستقبل
چار بڑے کلاؤڈ فراہم کنندگان (AWS/Google/Microsoft/Meta) کا 2026ء کے پہلے تिमہ میں سرمایہ کاری میں 95% کا اضافہ ہوا، جو مکمل مضمون میں منگ کی طرف سے سب سے طاقتور ایکلہ ڈیٹا پوائنٹ ہے؛ Capex/EBITDA کا تناسب تقریباً 50% کے مستقل سطح پر برقرار رہنے کا تخمنا ہے، جو یہ ظاہر کرتا ہے کہ کلاؤڈ فراہم کنندگان کی توسیع کی خواہش مالی طور پر قابل برقراری ہے؛ Aspeed کی منافع کی پیشگوئیاں لگاتار بڑھ رہی ہیں، جو کلاؤڈ AI سرور BMC چپ کے لیڈر ہونے کے باعث، اس کی ترمیم کا رجحان کلاؤڈ منگ کی حقیقت کی تصدیق کرتا ہے۔
مین کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان کے کلاؤڈ کیپٹل ایکسپنڈیچر میں مضبوطی برقرار ہے
MS کلاؤڈ کیپیکس ٹریکر کے مطابق، 2026 تک عالمی ٹاپ 10 کلاؤڈ فنکشنز کی سرمایہ کاری 6850 ارب امریکی ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا ہے، جو مارکیٹ کے اتفاق رائے سے تقریباً 10 فیصد زیادہ ہے؛ عالمی کلاؤڈ کیپیکس اور TSMC کی سرمایہ کاری کے درمیان تاریخی مطابقت کا گراف، "یہ دور مختصر دور نہیں" کے جائزے کا مرکزی بصری ثبوت ہے؛ مختصر زندگی کے اثاثوں کا تناسب تقریباً 65 فیصد ہے، جس کا مطلب ہے کہ کلاؤڈ فنکشنز کو ہر سال مستقل خریداری کرنی پڑتی ہے، جس سے مانگ لچک نہیں رکھتی۔
TSMC نے جاری کردہ بجلی کے انتظام کا اثر
NVIDIA، AMD، Broadcom، AWS کے چار بڑے客户的 ریک سپیسیفیکیشن اور ڈیپلومنٹ پاور کے ذریعے CoWoS وافر کی مانگ کا اندازہ لگایا گیا؛ NVIDIA Rubin NVL144 ریک کی پاور 220kW، 45k ریکس، جس سے 2027 کے سالانہ CoWoS مانگ 136k وافرز تک پہنچ جاتی ہے، جو مکمل مضمون میں CoWoS کی آپریشن اور مانگ کی تنش کے جائزے کا مرکزی عددی بنیاد ہے۔
مستقل AI کی مانگ کے پیش نظر، TSMC ممکنہ طور پر 2027 تک CoWoS کی پیداوار کو 165,000 یونٹ فی ماہ تک بڑھا سکتی ہے۔
CoWoS کی فراہمی کا ڈیٹا: TSMC کی صلاحیت 2025 کے آخر تک 120kwpm سے بڑھ کر 2027 کے آخر تک 165kwpm ہو جائے گی، غیر-TSMC (Amkor/UMC/ASE) کی صلاحیت بھی 23kwpm سے بڑھ کر 80kwpm ہو جائے گی؛ استعمال کی طرف سے NVIDIA CoWoS کے کل استعمال کا تقریباً 59%، Broadcom تقریباً 20% ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ کچھ صرف کنندگان کی ضروریات میں تبدیلی TSMC پر بڑا اثر ڈالتی ہے۔
SoIC (سسٹم انٹیگریٹڈ چپ) کی وسعت تقریباً کئی سالوں تک تائیوان سیمیکنڈکٹر کے لیے اہم ترین توجہ ہوگی
SoIC کو TSMC کے مستقبل کے کئی سالوں کی اہم ج strategic ہدف کے طور پر تسلیم کیا گیا ہے: صلاحیت 2025 کے آخر تک 45kwpm سے بڑھا کر 2027 کے آخر تک 78kwpm کردی گئی ہے، اور مانگ والے طرف میں NVIDIA، AMD، Apple، Qualcomm/Broadcom شامل ہیں؛ SoIC CoWoS کے مقابلے میں زیادہ اندرونی ادغام اور زیادہ ٹیکنالوجی کی رکاوٹیں رکھتا ہے، جو CoWoS کے بعد TSMC کی اعلیٰ پیکیجنگ کا دوسرا اضافی نمو کا منبع ہے، اور 2026-2027 میں تیزی سے پیداوار میں اضافہ ہوگا۔
TSMC ممکنہ طور پر 2025 تک CoWoS اور SoIC کی پیداوار کو دگنا کر دے گا، اور ہم یہ توقع کرتے ہیں کہ یہ رجحان 2026 تک جاری رہے گا
2026 تک AI کمپوٹنگ ویفر کی استعمال کی رقم 27.2 ارب ڈالر تک پہنچ سکتی ہے، جس میں نوڈیا کا بڑا حصہ ہے
2026ء کے تمام اہم AI چپس (NVIDIA B300/Rubin/H200، Google TPU، AWS Trainium3، Microsoft Maia، OpenAI Nexus) کے CoWoS پیداوار تقسیم، چپس کی برآمدات، ویفر استعمال اور ویفر کی قیمت کو نیچے سے اوپر کی طرف فہرست بنائیں؛ مجموعی طور پر 2026ء میں AI چپس کے لیے ویفر استعمال کی کل قیمت تقریباً 27.2 ارب ڈالر ہے، جس میں NVIDIA کا dominant حصہ ہے، جو TSMC کی AI آمدنی کے سائز کے لیے سب سے زیادہ متقاعد نچلی سطح کا اندازہ ہے۔
2026ء میں HBM (ہائی بینڈ ویت میموری) کی استعمال کی مقدار — تقریباً 32 ارب گیگا بٹ
2026ء میں HBM کی کل مانگ تقریباً 32,279 ملین گیگابٹ ہوگی، جس میں NVIDIA کا استعمال 58% کا تناسب رکھتا ہے؛ ہر AI چپ کی HBM سپیسیفکیشنز ( Capacities، نسل، فراہم کنندہ) الگ الگ درج کی جائیں گی، Google TPU سیریز کا اکثر استعمال HBM3e 12hi ہے، AWS/Microsoft HBM3/HBM4 استعمال کرتے ہیں؛ Hynix، Samsung، اور Micron تینوں فراہمی کو تقسیم کرتے ہیں، جن میں Hynix HBM ٹیکنالوجی کی قیادت کی وجہ سے سب سے زیادہ فائدہ اٹھاتا ہے۔
نVIDIA GB200/300 ریک پیداوار کا اندازہ
NVIDIA GB200/300 سرور ریک کی مانگ اور پیشکش کی فرضیات
2024 سے 2029 تک ٹی ایس ای کی AI سیمی کنڈکٹر آمدنی کا تناسب 60 فیصد تک پہنچ سکتا ہے
TSMC کی AI چپ کی آمدنی 2024-2029 کے درمیان 60% کی سالانہ نمو کے ساتھ بڑھے گی، 2026 تک AI آمدنی کل آمدنی کا 30% سے زیادہ ہو جائے گی؛ آمدنی کی ساخت میں جنرل AI چپس، کسٹم ASIC، CoWoS پیکیج اور ٹیسٹنگ، اور AI سرور CPU شamil ہیں، جبکہ صارفین کی ساخت میں Apple 19%، NVIDIA 21%، اور Broadcom 11% ہیں؛ فائدہ مارجن اور EBITDA مارجن مسلسل بڑھ رہے ہیں، جو TSMC کی مجموعی منافع کی معیار پر AI کاروبار کے مثبت اثرات کی تصدیق کرتے ہیں۔
TSMC کی اعلیٰ درجے کی ویفر کی مانگ کا تقسیم
ایجینٹ آرٹیفیشل انٹیلیجنس (Agentic AI) — سی پی یو کے مواقع کو بڑھانا
AI کا مرحلہ استدلال سے "عمل" کے مرحلے میں منتقل ہو رہا ہے، جس میں CPU/GPU کا تناسب GPU-تھکا ہوا (1:12) سے CPU-تھکا ہوا (≥1:1) کی طرف منتقل ہو رہا ہے، جس کی وجہ API کالز، کوڈ اجرا، اور متعدد ایجینٹس کی ہم آہنگی جیسے ٹولز کے کام ہیں؛ MS کے مطابق، Agentic AI سے 2030 تک CPU کے مارکیٹ میں 325-600 ارب امریکی ڈالر کا اضافہ ہو سکتا ہے، اور MediaTek جو AI سرور CPU ڈیزائنر ہے، رپورٹ میں نامزد فائدہ پانے والی کمپنی ہے۔
AI ذخیرہ سازی کی وجہ سے NAND کی کمی؛ ہم کی توقع ہے کہ NOR Flash کی مانگ زیادہ ہونے کا رجحان 2026 تک جاری رہے گا
DDR4 کی کمی 2026 کے دوسرے نصف سال تک جاری رہے گی؛ جبکہ اسپاٹ قیمت میں ایک حد ہے
AI ASIC، CPO اور چپ ٹیسٹنگ
AI سیمی کنڈکٹر: موجودہ اور مستقبل — «اہم ڈرائیور»
AI سیمی کنڈکٹر کے چار پہلوؤں — ڈرائیور، پابندیاں، ٹیکنالوجی کے حل، اور کاروباری نظریہ — کو موازنہ کے ساتھ پیش کیا گیا ہے؛ خاص طور پر تین جوڑے کاروباری نظریہ کے مقابلے کو درج کیا گیا ہے — انفرادی عمل مقابلہ تربیت، ایڈج مقابلہ کلاؤڈ، اور کسٹم ASIC مقابلہ AI GPU — یہ تین مقابلے رپورٹ کے بعد کے تمام سیکٹر کے فیصلوں کو سمجھنے کے لیے سوچنے کا نقشہ ہیں۔
云 سروس فراہم کنندگان (CSPs) کو چاہیے کہ وہ نیکوڈیا کے طاقتور AI GPU کے ساتھ ساتھ کسٹم چپس استعمال کریں
ہر کلاؤڈ سروس فراہم کنندہ (CSP) کی منصوبہ بندی کے مطابق، مزید ASIC منصوبے آنے والے ہیں
TSMC CoWoS اور Intel EMIB کے درمیان مقابلہ کیا ہے؟
بڑے پیکیج سائزز صنعت کا اہم رجحان بن رہے ہیں
چپ ٹیسٹنگ کی مدت Hopper کے 350 سیکنڈ سے بڑھ کر اگلی نسل کے GPU کے 1800-2000 سیکنڈ ہو گئی، جو ٹیسٹنگ ایکویپمنٹ سیکٹر کا سب سے اہم ساختی ڈرائیور ڈیٹا ہے؛ ٹیسٹ ساکٹ کے پن کی تعداد موبائل/PC لیول کے 1500 سے بڑھ کر AI/HPC لیول کے 6000 اور اگلی نسل کے 10000+ تک ہو گئی ہے؛ عالمی ٹیسٹنگ ایکویپمنٹ مارکیٹ کے لیے 2024-2027 کے درمیان CAGR کا تخمنا 35% ہے، جبکہ TSMC کا پیکیجنگ سائز راستہ بھی interposer کے مستقل بڑھنے کو ظاہر کرتا ہے، جو دونوں مل کر ٹیسٹنگ ایکویپمنٹ کے طویل مدتی خوشحالی کے جائزے کو مضبوط بناتے ہیں۔
ہنگ ہونگ، ینگوائی ٹیکنولوجی (WinWay) اور MPI کے کرداروں کا سیمی کنڈکٹر سپلائی چین میں تقسیم کریں
ڈیوائسز اور کمپونینٹس کی نئی ترقی: کو-پیکیجڈ آپٹیکس (CPO)
ہونگ جنگ میک: ٹیسٹنگ کے وقت میں طویل مدتی اضافے کے نتیجے میں بنیادی فائدہ اٹھانے والے؛ مورگن اسٹینلی ریٹنگ: خریدیں (OW)
MPI: CPO آپشن کے ساتھ پروب کارڈ ٹیکنالوجی کا لیڈر؛ مورگن اسٹینلی ریٹنگ: خریدیں (OW)
Yingwei Technology: ٹیسٹ سُکٹ کا لیڈر جو AI پیکیجنگ کی پیچیدگی کے فائدے سے لیس ہے؛ ریٹنگ: خریدیں (OW)
چین کے سیمی کنڈکٹر: OSAT، کمپاؤنڈ سیمی کنڈکٹر، MCU اور AI GPU
اس ایم پی کے بعد کے ڈیوائسز پر مثبت نظر رکھیں، لیکن چینی ایس او ایس ایٹ کے بارے میں نیٹرل رہیں
سی ایس سی (کاربائڈ سلیکون) کو جی اے این (نائٹروجن گیلیم) سے زیادہ دیکھیں: سی ایس سی (خریدیں) اور انو سائنس (بیچیں)
MCU: ٹھہر گیا ہے لیکن ابھی تک بحال نہیں ہوا
مقامی AI سیمی کنڈکٹر مارکیٹ کا سائز اور حصہ لگاتار بڑھ رہا ہے
چینی گھریلو AI ایکسلریٹر مارکیٹ کا ڈھانچہ واضح ہے: ہواوی 62% حصہ رکھتا ہے، کامو جی 14%، باقی کھلاڑیوں کا حصہ 10% سے کم ہے؛ چینی AI GPU کمپنیوں کی مارکیٹ ویلیو مسلسل بڑھ رہی ہے اور مزید IPO کا انتظار ہے، مارکیٹ کے سائز میں اضافہ اور سرمایہ کاری کے بازار کی سرگرمی ایک ساتھ بڑھ رہی ہے، جو مستقبل کے اہم اسٹاکس کے تجزیہ کا پس منظر ہے۔
ہم کا خیال ہے کہ 2030 تک چین کے AI GPU کا کل دستیاب بازار (TAM) 67 ارب امریکی ڈالر تک بڑھ جائے گا
چین کی جدید پروسیس کی پیداواری صلاحیتیں مقامی AI GPU پیداوار کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے بڑھ رہی ہیں
چین میں AI GPU کی مانگ کا حالیہ مارکیٹ ٹریکنگ
AI چپ کی قیمتی سلسلہ — چین اور امریکہ — AI کمپوٹنگ کا الگ ہونا
چین کی بنیادی ڈھانچہ طاقت محسوس کی جانے والی ٹیکنالوجی کے فرق کو کم کر رہی ہے
نُو ابعاد کے ریڈار گراف کے ذریعے چین اور امریکہ کی AI بنیادی ڈھانچہ صلاحیتوں کا موازنہ کریں: چین کو پالیسی سپورٹ، AI ڈیٹا سینٹر کی جگہ، اور سافٹ ویئر آپٹیمائزیشن (LLM) کے شعبوں میں امریکہ کے قریب درجہ بندی ملی ہے، جبکہ اہم فرق ویفر پری-پروسیسنگ، HBM میموری، اور آپٹیکل نیٹ ورکنگ میں ہے؛ چین کو ایک چِپ کی کمپوٹنگ طاقت کو پورا کرنے کے لیے تین مرحلہ کا راستہ پیش کیا گیا ہے — متعدد die پیکیجنگ → بڑے ریک اور کلسٹرز → تولید کے رقبے میں اضافہ، جس کا عملی ثبوت ہواوی CloudMatrix 384 A3 SuperPod ہے۔
اقتصادی استدلال: کل مالیاتی اخراجات (TCO) اور ایک ٹوکن کی لاگت
چینی AI چپ کا TCO (کل مالیات) NVIDIA سے 30-60% کم ہے، اور بہترین چینی ایکسلریٹرز کا ہر token کی انفرنس لاگت NVIDIA کے برابر یا اس سے بہتر ہو سکتی ہے؛ یہ نتیجہ "چینی مقامی متبادل صرف سیاسی ضرورت نہیں، بلکہ اقتصادی منطق بھی ہے" کا مرکزی ثبوت ہے، جو چینی AI چپ سیکٹر کے لیے رپورٹ کے لمبے مدتی مثبت جائزے کو ب без دھارا ہے۔
ممالکی AI ایکسلریٹر ڈویلپر کے آرڈرز اور ممکنہ آرڈرز
TPS (Tokens per second) — پرفارمنس کا تجزیہ
قیمت میں بڑی کمی کے باعث، گھریلو چپس نے ڈالر کے لحاظ سے بہتر پرفارمنس حاصل کی ہے
چین کے AI GPGPU فنڈرز کی "دہانے ڈریگنز"۔ ہم خصوصی طور پر لینوو، موسی، اور تین شو زہیکس پر توجہ مرکوز کرتے ہیں
کریسٹل جون، موکسی اور تیانشو زھیشین (Iluvatar) کا موازنہ
چین کی تین سب سے زیادہ توجہ حاصل کرنے والی AI چپ کمپنیوں کا موازنہ: Cambricon (SMIC 7nm ASIC، بڑے صارفین کی بندی، واحد منافع بخش)، MetaX Muxi (SMIC 12nm GPGPU، سوورین فنڈ کی ملکیت، واضح ٹیکنالوجی کا فرق)، Tianshu Zhixin Iluvatar (TSMC 7nm GPGPU، سپلائی چین کی مضبوطی)؛ منافع بخشی، صارفین کی ساخت اور پروسیس نوڈ کے تین پہلوؤں کے حوالے سے، Cambricon کی سب سے زیادہ یقینیت ہے، جو رپورٹ کا خفیہ نتیجہ ہے۔
کامبرین: انفراسٹرکچر پرفارمنس (TFLOPS) اور کسٹمر بانڈنگ میں لیڈ؛ اضافی رائے (OW)
天数智芯 (Iluvatar): مضبوط آرڈر دیکھنے کی صلاحیت اور سپلائی چین کی لچک کے ساتھ؛ خریدنے کی تجویز (OW)
