Author: Xiǎojìng, Tencent Technology
ایڈیٹ: شو کینگ یانگ
26 مئی کی شام کو دو واقعات ایک ساتھ پیش آئے۔
小米 نے 2026 کے پہلے تिमاهی کا فنانشل رپورٹ جاری کیا۔ کل آمدنی 991 ارب یوان، پچھلے سال کے مقابلے میں 10.9% کم؛ ایڈجسٹڈ صاف منافع 60.7 ارب یوان، پچھلے سال کے مقابلے میں 43.1% کی شدید کمی۔ موبائل فون کی آمدنی 443 ارب یوان، پچھلے سال کے مقابلے میں 12.5% کم، مارجن فائدہ 10.1% تک گر گیا، جو پچھلے سال کے اسی دور کے مقابلے میں 2.3 فیصد کم ہے۔
فیصلہ کن کال پر، میائو گروپ کے صدر لو وی بنگ نے ایک عدد بتایا: گزشتہ سال کے اسی ورژن کے ذخیرہ کی قیمت میں تقریباً چار گنا اضافہ ہوا، ایک 12GB LPDDR5 + 512GB UFS کانفیگریشن والے فون کا ذخیرہ کا اضافی اخراج تقریباً 1500 یوان تھا۔ اس نے کہا کہ میائو "ذخیرہ کی قیمت میں اضافے کا بوجھ صارفین پر نہیں ڈالے گا"، لیکن اس نے یہ بھی پیش گوئی کی کہ قیمت میں اضافے کا دور 2027 یا حتیٰ کہ 2028 تک جاری رہے گا۔ زندہ رہنے کے لیے، میائو نے متعارف کرائے جانے والے مڈل اسٹریم موبائل فونز کو ختم کر دیا، جس کے نتیجے میں تین ماہ کی فروخت 33.8 ملین یونٹس پر گر گئی۔
دوسرا نقطہ، میکرون ٹیکنالوجیز نے ایک دن میں 19 فیصد سے زیادہ کا اضافہ کیا اور اس کی کل قیمت 1 ٹریلین امریکی ڈالر سے زیادہ ہو گئی۔ یو ایس بی نے میکرون کے لیے 535 امریکی ڈالر سے براہ راست 1625 امریکی ڈالر تک ہدف قیمت بڑھا دی، جو ایک ساتھ تقریباً 204 فیصد کا اضافہ ہے، اور یہ اب تک میکرون پر کام کرنے والے 46 بروکریج فرموں میں سب سے بلند ہدف قیمت بن گئی۔
کچھ دن پہلے، سیٹی نے مائکرون کے لیے 425 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 840 امریکی ڈالر کر دیا، اور ہسکو نے 750 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 1100 امریکی ڈالر کر دیا۔ وال اسٹریٹ نے طویل عرصے سے ایک ہی چکری شیئر پر اتنی ایک جانچ کے ساتھ رائے نہیں دی تھی۔ ایک سال پہلے مائکرون کا شیئر صرف 110 امریکی ڈالر سے کم تھا۔ ایک سال میں 8 گنا بڑھ گیا۔
اسی دن، میموری بیچنے والوں کا تریلیون کا جشن، جبکہ میموری خریدنے والوں کا منافع آدھا ہو گیا۔
گولڈمن سیکس نے اس تہوار میں ایک دلچسپ کردار ادا کیا۔ دسمبر 2025 میں، گولڈمن سیکس نے مائکرون کو نیوٹرل ریٹنگ دی اور 205 امریکی ڈالر کا ہدف قائم کیا۔ 2026 کے پہلے تین ماہ میں، گولڈمن سیکس نے مائکرون کے اپنے پوزیشن کو تقریباً 20 فیصد کم کر دیا۔
19 مارچ کو میکرون کے نتائج جاری ہونے کے دن، گولڈمن سیکس نے ہدف قیمت 360 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 400 امریکی ڈالر کر دی، لیکن اسے نیٹرل رکھا، اور اس وقت کی قیمت پہلے ہی 400 امریکی ڈالر سے کہیں زیادہ تھی۔ پھر میکرون نے ایک ہفتے میں 40 فیصد کا اضافہ کیا، جس سے گولڈمن سیکس نے بالکل غلط فیصلہ کیا۔
17 مئی کو، گولڈمن سیکس نے اسٹوریج صنعت کی رپورٹ جاری کی، جس میں نتیجہ یہ تھا کہ "15 سالوں کی سب سے بڑی سپلائی کمی"، اور اسٹوریج صنعت کے کل ریٹنگ کو بلند کیا گیا۔ لیکن مائکرون کے لیے اب بھی نیٹرل رہا، اور ہدف قیمت 400 ڈالر پر ہی رہی۔ گولڈمن سیکس یہ عجیب شخص ہے، یا تو اس جشن میں آخری منطقی شخص ہے، یا پھر سب سے زیادہ پیچھے رہ جانے والا۔
لیکن اس شدید اختلاف کو بھی غور سے سوچنا چاہیے۔
01 کیوں اتنی تیزی سے بڑھ رہا ہے، LTA نامی ایک نیا کہانی؟
ریگن کے تجزیہ کار ٹائمتھی الکوری کی 26 مئی کی رپورٹ کے مطابق، مرکزی دلیل یہ ہے کہ لمبے مدتی معاہدے (LTA) ذخیرہ صنعت کی چکریات کو بنیادی طور پر ختم کر رہے ہیں۔
اسٹوریج چپس سیمی کنڈکٹر صنعت کی سب سے زیادہ کمودیٹی جیسی قسم ہیں۔ DRAM اور NAND کی قیمتیں چالیس سالوں سے ایک کرُوڑی قانون کے مطابق چل رہی ہیں: دو سال تک بڑھتی ہیں، دو سال تک گرتی ہیں، اور قیمتیں کبھی بھی گرنے سے نہیں چھوٹیں۔ مائکرون، سامسنگ، اور ایس کے سی ہائٹس کے منافع کا رجحان ایک الیکٹروکارڈیوگرام کی طرح ہے، اور بازار نے کبھی بھی ان کمپنیوں کو "مستحکم منافع" کے بنیاد پر قدرت نہیں دی۔ چالیس سالوں تک، سائکلک شیئرز کا تقریباً قدرتی تقابلی رینج 8 سے 15 گناہ منافع نسبت رہی ہے۔
تصویر: میکرون کے مالیاتی ڈیٹا کا الیکٹروکارڈیوگرام جیسا اتار چڑھاؤ
UBS کی کہانی یہ ہے کہ ان کمپنیوں کا "چکری اثر" توڑ دیا جائے گا، اور اس کا مرکزی کردار "AI" ہے۔
مائیکروسافٹ، گوگل، ایمیزون، میٹا جیسے کلاؤڈ فرنٹس، AI کے مسابقتی مقابلے میں HBM اور DDR5 کی فراہمی کو محفوظ کرنے کے لیے، اسٹوریج کمپنیوں کے ساتھ 3 سے 5 سال کے مخصوص قیمت والے طویل مدتی معاہدے پر دستخط کر رہے ہیں، جن میں اگر زیر ادائیگی بھی شامل ہے۔ یہ معاہدے سیمی کنڈکٹر صنعت کے روایتی "نوٹس" معاہدوں کی طرح نہیں ہیں، بلکہ ان میں الزامات کے ساتھ خریداری کا عہد ہوتا ہے، جس میں مقدار، قیمت، اور حتیٰ کہ وافل کی صلاحیت بھی محفوظ ہوتی ہے۔
تصویر: بڑی ٹیک کمپنیوں کے AI پر سرمایہ کاری (2022–2026E): چاروں کا مجموعی 2026ء کا تخمینہ 7250 ارب ڈالر۔ الگ الگ دیکھیں تو، ایمازون 2000 ارب، مائیکروسافٹ 1900 ارب، الفابیٹ 1900 ارب، اور میٹا 1450 ارب ڈالر۔ 2026ء کے ڈیٹا کمپنیوں کی 29 اپریل تک کی تازہ ترین ہدایات کے اعلیٰ حد تک ہیں، اور مائیکروسافٹ کا ڈیٹا تھلے کے ڈیٹا کے بنیاد پر سالانہ مجموعہ ہے۔
مایکروسافٹ اور گوگل کو اپریل میں ایس کے ہائیلیس کے ساتھ ڈی آر ایم کے تین سالہ لمبے معاہدے پر بات چیت کرتے ہوئے دیکھا گیا، جس میں اگھر کی رقم شامل تھی۔ پہلے فرماں کوگاہیوں کی طرف سے آرڈر کرنے کی ضرورت تھی، لیکن اب صارفین توانائی کو محفوظ کرنے کے لیے اگھر کی رقم دے رہے ہیں۔ صنعت کے زنجیر کا اختیار کا تعلق الٹ گیا ہے۔
یونیکریب کے ماڈل کے مطابق، اگر LTA کو مائکرون کے منافع کے اندازے میں شامل کر لیا جائے، تو 2029 کے فنانشل سال میں DRAM کی اسپاٹ قیمت 50 فیصد گر جانے کے باوجود، مائکرون کا پورے سال کا ہر شیئر منافع 100 ڈالر سے زیادہ برقرار رہے گا۔ LTA DDR کی قیمت میں چوٹی اور گھاٹی کے درمیان لہروں کو تقریباً 50 فیصد تک کم کر سکتا ہے۔ 2027 تک، پورے صنعت میں DDR کے کل بٹس کی فروخت کا 20 فیصد سے 30 فیصد فکسڈ قیمت والے لمبے معاہدوں سے بند ہو جائے گا۔ ٹاپ hyperscalerز کی DDR5 خریداری میں، 60 فیصد سے 70 فیصد ممکنہ طور پر فکسڈ معاہدوں کے تحت ہو چکا ہے۔
اگر چکری ماحول ختم ہو جائے، تو اسٹوریج شیئرز کو چکری شیئرز کی طرح نہیں بلکہ انفراسٹرکچر یونٹلٹی کی طرح جائزہ لینا چاہئے، جس سے PE کا تناسب 8 سے 15 گناہ سے بڑھ کر 20 سے 30 گناہ ہو جائے۔
جے پی مورگن نے بھی مئی کے وسط میں ایک ایسی رپورٹ جاری کی جس میں مشابہ نتائج پیش کیے گئے، جس کا عنوان "LTA ذخیرہ صنعت کے سائیکل کو ختم کر رہا ہے" تھا۔ سیٹی کا ترکیبی تصور یہ ہے کہ HBM کی پیداوار عام DRAM وافر کی صلاحیت کو دبانے لگے گی، جس سے عام ذخیرہ بھی لمبے عرصے تک کمی کا شکار ہو جائے گا۔
میکرون کے شیئرز کی تیزی سے اضافہ ڈیویس ڈبل اسٹرائیک کے ساتھ منافع اور اقدار کے نظام کے تبدیلی کا باعث بنا۔
02 یہ ذخیرہ وہ ذخیرہ نہیں ہے
وال سٹریٹ "اسٹور سپر سائکل" کا استعمال ایک متحدہ بُل مارکیٹ نریٹیو کے لیے کرتی ہے۔ لیکن "اسٹور" اور "اسٹور" مکمل طور پر الگ ہیں۔
2026 کے اسٹوریج مارکیٹ میں تین سطحی تقسیم نظر آتی ہے۔
پہلا لیول AI ذخیرہ سازی ہے: HBM، سرور DDR5، اور کاروباری سطح کا SSD۔ یہاں قیمتیں بڑھ رہی ہیں، سامان ختم ہو رہا ہے، اور لمبے مدتی معاہدوں کے ذریعے پیداوار کو بند کر دیا گیا ہے۔ TrendForce کا تخمینہ ہے کہ 2026 کے دوسرے تریمیستر میں DRAM معاہدہ قیمتیں 58% سے 63% تک بڑھ جائیں گیں، اور NAND Flash کی معاہدہ قیمتیں 70% سے 75% تک بڑھ جائیں گیں؛ کائیشیا نے بھی علنا کر دیا ہے کہ 2026 کی پیداوار تقریباً مکمل طور پر فروخت ہو چکی ہے۔ یہ لیول، مائکرون کے تریلین ڈالر کی قیمت کا کہانی ہے۔
دوسرا لیورل موبائل اور ایمبدڈ سٹوریج ہے: موبائل DRAM اور موبائل NAND۔ یہاں بھی قیمتیں بہت زیادہ بڑھی ہیں۔ کاؤنٹرپوائنٹ کے اعداد و شمار کے مطابق، 2026 کے پہلے تिमाहی میں DRAM کی قیمتوں میں 50 فیصد سے زیادہ کا اضافہ ہوا، جبکہ NAND Flash کی قیمتوں میں 90 فیصد سے زیادہ کا اضافہ ہوا۔ TrendForce کی متعلقہ رپورٹس کے مطابق، پچھلے وقت میں میموری عام طور پر موبائل کے BOM کا 10 فیصد سے 15 فیصد تک ہوتی تھی، لیکن اب یہ 30 فیصد سے 40 فیصد تک بڑھ گئی ہے، جس کا اثر سستے ماڈلز پر زیادہ واضح ہے۔
بائیں طرف DRAM (میموری) کا رجحان: سستے موبائل فونز میں سب سے زیادہ اضافہ ہوا، جو شروع میں کم سطح سے شروع ہو کر 2026 کے دوسرے تریمین تک 35% تک پہنچنے کا تخمنا ہے؛ اعلیٰ درجے کے موبائل فونز 23% تک؛ اور درمیانی درجے کے موبائل فونز 20% تک۔ نقطہ دار لکیر (2026 کے پہلے تریمین کے بعد) تخمنا ہے۔
دائیں طرف NAND (فلاش میموری) کا رجحان: تمام قیمتیں 2025 کے پہلے تین ترکیبی میں تقریباً مستقل رہیں، لیکن 2025 کے چوتھے ترکیبی سے تیزی سے بڑھنے لگیں۔
小米 اسی لیویل پر ہے۔ اس کی تکلیف یہ ہے کہ "AI نے پیداوار کو لے لیا، جس سے موبائل کے لیے کم رہ گیا، اور موبائل فارمروں کو باقی پیداوار کے لیے زیادہ قیمت ادا کرنی پڑ رہی ہے۔"
اصلی فروشندہ نے AI کے clients کو تولید کی ترجیح دی ہے، موبائل فرموں کے لیے معاہدہ خریداری کے کم اختیارات ہیں۔ اگر آپ چاہتے ہیں کہ آپ کا سامان بھیج دیا جائے، تو آپ کو نئی معاہدہ قیمت پر خریدنا ہوگا؛ اگر آپ نہیں خریدتے، تو پروڈکشن لائن اور نئے مصنوعات کا رُخ متاثر ہوگا۔
تیسری سطح پی سی ریٹیل اسپاٹ ہے: DDR5 میڈول، کنسیومر لیول SSD۔ یہاں اُلٹی ویلیشن دیکھی گئی۔ TrendForce کی رپورٹ کے مطابق، مارچ کے آخر تک چین کے چینلز میں 32GB DDR5 میڈول کی قیمت 3000 یوان سے گھٹ کر 1050 یوان ہو گئی، کچھ کلئیرنس قیمتیں صرف 1950 یوان تک پہنچ گئیں؛ Tom’s Hardware نے بھی لکھا کہ چین اور عالمی ریٹیل مارکیٹس میں DDR5 کے کچھ پروڈکٹس اپنے اعلیٰ نقطے سے 25% سے 30% تک گر گئے۔
لیکن یہ بنیادی طور پر ریٹیل اسپاٹ اور معاہدہ خریداری کے درمیان تقسیم ہے۔ پی سی چینل کے پاس اسٹاک ہے جسے فروخت کیا جا سکتا ہے؛ موبائل فون کے فروشندہ معاہدہ کے تحت خریداری کرتے ہیں، جس کا کوئی فروخت کرنے کا آپشن نہیں ہے۔
ایک ہی "اسٹوریج" صنعت، تین طبقات، تین مختلف رخ۔ اس تقسیم کا اصل سبب یہ ہے کہ تین بڑے اسٹوریج فارمز کنsumer سطح کی بجائے AI کے لیے ویفر کی پیداوار پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔ HBM کی پیداوار عام DRAM ویفرز کی جگہ لے رہی ہے، اور اینٹرپرائز SSD کنsumer سطح کے NAND کی فراہمی کو دبا رہی ہے، جس سے موبائل فون اور پی سی کے لیے ویفرز کی پیداوار کم ہو رہی ہے۔ موبائل فون کے فرماں جو ضرورت سے ڈیلیور کرنا چاہتے ہیں، مجبوراً قیمت میں اضافہ قبول کر رہے ہیں؛ جبکہ پی سی کے چینلز جن کے پاس مزید انوینٹری موجود ہے، وہ قیمت کم کرکے بیچ رہے ہیں۔
تصویر AI کی مدد سے تیار کی گئی
میکرون نے خود بخود زیادہ قیمت ادا کرنے کو تیار AI کلائنٹس کو پیداواری صلاحیت دے دی۔ مختصر مدت میں، یہ ایک خوبصورت مصنوعات کی ساخت کی ترقی ہے۔ لیکن اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ میکرون اپنے لیے پیچھے کا راستہ بند کر رہا ہے، اگر AI کی مانگ کم ہو گئی تو پیداواری صلاحیت کو واپس آسانی سے نہیں بدلایا جا سکے گا۔
میکرون کی فنانشل رپورٹ کے مطابق، DRAM بٹس کی شپمنٹ میں نسبتی طور پر صرف متوسط ایک ہندسہ کا اضافہ ہوا، جبکہ NAND بٹس کی شپمنٹ میں صرف کم ایک ہندسہ کا اضافہ ہوا، اور اس اضافے کا بنیادی سبب ASP میں اضافہ تھا۔ میکرون کا آج کا کہانی صرف “AI اسٹوریج کے اس شعبے میں شدید کمی” پر ہے۔
Micron نے اس شاخ پر سب کچھ لگا دیا ہے۔
کیا لمبے مدتی معاہدے حقیقت میں چکر کو ختم کر سکتے ہیں؟
لمحکمہ کا منطق مضبوط لگتا ہے۔ AI کے خرچے کے رفتار کے تحت، اسٹوریج چپس کی فراہمی کی لچک بہت کم ہے، HBM کی پیداواری صلاحیت منصوبہ بندی سے لے کر تعمیر تک 18 سے 24 ماہ لگتے ہیں، اور HBM کی پیداوار جنرل DRAM وافلز کو دبانے کا باعث بنتی ہے۔ کلاؤڈ فراہم کنندگان "AI منصوبوں کی تاخیر" کے خوف سے لمبے مدتی معاہدے پر دستخط کرتے ہیں۔
لیکن لمبے مدتی معاہدوں کے ذریعہ چکر کا خاتمہ اس شرط پر منحصر ہے کہ مانگ کا نظام نہ ٹوٹے۔
مختلف اداروں کے AI CapEx کے احصائی طریقہ کار مختلف ہیں، لیکن رجحان ایک جیسا ہے: AI بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری ہزاروں ارب ڈالر کے سطح سے لے کر تقریباً دس ہزار ارب ڈالر کی سطح کی طرف بڑھ رہی ہے۔ کچھ مارکیٹ ماڈلز کے مطابق، یہ سرمایہ کاری کا سالانہ 40 فیصد سے 50 فیصد تک کا رجحان ہے۔
لیکن، فزیکل دنیا میں 40% سے زیادہ کی مستقل نمو والی چیزیں نہیں ہوتیں۔ AI کے ببل کے پھٹنے کی ضرورت نہیں، صرف نمو کی شرح 45% سے 20% تک گھٹ جانے سے اسٹوریج چپس کا مانگ اور آپریشن کا توازن 18 ماہ کے اندر الٹ سکتا ہے۔ تین اسٹوریج فیکٹریاں اب بہت زیادہ پیداوار بڑھانے میں مصروف ہیں، مائکرون کا 2026 فینشل سال کا CapEx 250 ارب ڈالر ہے، اور 2027 میں مزید 100 ارب جوڑا جائے گا۔
ایک اور ایسی بات جسے نظر انداز نہیں کیا جا سکتا، جب کسی کمپنی کی آمدنی میں اضافہ مکمل طور پر قیمت کی لچک کے بجائے فروخت کی مقدار کی لچک پر منحصر ہو، تو یہ کہانی کمزور ہوتی ہے۔ مائکرون کی شپمنٹس صرف 4% سے 6% بڑھی، جبکہ آمدنی میں 196% کا اضافہ زیادہ تر قیمت میں اضافے کی وجہ سے ہوا۔ قیمتیں بڑھ سکتی ہیں اور گھٹ سکتی ہیں، اور گرنے کا رخ بڑھنے سے کہیں زیادہ تیز ہوتا ہے۔ یہی دورانیے کا بنیادی پہلو ہے۔
آئیے ایک آسان حساب کی مساوات حل کرتے ہیں۔
میکرون کی موجودہ مارکیٹ ویلیو 1 ٹریلین ڈالر ہے۔ میکرون نے 2026 کے فنانشل سال کے لیے CapEx بڑھا کر 250 ارب ڈالر سے زائد کر دیا ہے اور 2027 کے فنانشل سال میں کیپٹل ایکسپینڈیچر میں مزید نمایاں اضافے کا تخمنا لگایا ہے، جس کے بارے میں کچھ مارکیٹ رپورٹس میں اضافہ 100 ارب ڈالر سے زائد کا ذکر ہے۔
میکرون کا 2026 کے فنکشل سال کا دوسرے ترکیبی تھلہ غیر GAAP صاف منافع تقریباً 140 ارب ڈالر ہے، جو سادہ سالانہ کی بنیاد پر تقریباً 560 ارب ڈالر کے برابر ہے، جس کا تقریباً 18 گنا PE ہے۔ اگر مزید قیمت میں اضافہ اور طویل مدتی معاہدات کو آگے بڑھایا جائے، تو PE کو تقریباً 15 گنا تک کیا جا سکتا ہے۔
کہنا ہے کہ "سستا" ہے۔ لیکن اس PE کا حساب ایک DDR4 معاہدہ قیمت جو 15 ماہ میں 10 گنا بڑھ گئی، HBM کی سالانہ فروخت مکمل ہو گئی، اور م gross margin 36% سے بڑھ کر 75% ہو گئی، اس سپر سائکل کے چوٹی کے منافع پر مبنی ہے۔
دورانیے کے اعلیٰ نقطے پر منافع کو ایک "منطقی" لگنے والے ضربی عدد سے ضرب دے کر ایک "سستا" قیمت کا اندازہ لگانا، دورانیے کے شیئرز کے اعلیٰ نقطے پر سب سے مشہور قیمتی جال ہے۔
1990 کی دہائی میں سیسکو کا PE صرف 60 گنا سے زیادہ تھا، جو 15 لگاتار کوارٹرز میں 50% سے زیادہ آمدنی کے اضافے پر مبنی تھا۔ جب اضافے کی شرح 50% سے 20% اور پھر 0% تک گھٹی، تو EPS میں بہت زیادہ کمی کے بغیر بھی قیمت میں 80% کی کمی آ سکتی ہے، کیونکہ گنا اور منافع دونوں میں تنگی آ گئی۔
ڈیویس ڈبل اسٹرائیک سے ڈبل پلے تک۔
تاریخ ہمیں ایک بات بتاتی ہے: کچھ مال کے بازاروں میں، لمبے مدتی معاہدے کبھی بھی صرف ایک طرفہ "فLOOR" نہیں ہوتے۔ وہ اُڑان کے دوران خریدار کو محفوظ رکھتے ہیں اور گراؤنڈ کے دوران فروخت کرنے والے کو، لیکن صرف اس صورت میں جب دونوں طرفوں کے پاس اور خواہش ہو کہ وہ اپنے فرائض پورے کریں۔ لمبے مدتی معاہدے کی سب سے زیادہ ضرورت جب پڑتی ہے، وہی وقت ہوتا ہے جب وہ سب سے زیادہ ناکام ہونے کا امکان رکھتے ہیں۔
یہ یہ نہیں کہ رہا ہے کہ میموری کا بُلبلا ہے۔ AI کی حساب کتاب اور ذخیرہ سازی کی ضرورت واقعی ساختی ہو سکتی ہے، LTA واقعی صنعت کے قوانین کو دوبارہ لکھ رہا ہو سکتا ہے، اور تریلین ڈالر کی قیمت صرف شروعات ہو سکتی ہے۔
لیکن جب پوری وال اسٹریٹ ایک ساتھ "یہ بار بار نہیں ہے" کہہ رہی ہو، تو کم از کم ایک سوال پوچھنا قابلِ توجہ ہے: پچھلی بار جب سب کچھ اتنے یقینی تھے، تو اس کے بعد کیا ہوا؟
کچھ معنوں میں، فون کے جشن کا لطف اٹھانا ہی منافع کمانے کا طریقہ ہے۔
لیکن، سیسکو نے تقریباً 25 سال لگائے، آج کے AI دور تک کہ وہ انٹرنیٹ ببل کے کلوزنگ ہائی پوائنٹ کو دوبارہ عبور کر سکے، اور انٹرنیٹ بالکل سب کچھ بدل چکا ہے۔