مایکل سیلور بٹ کوائن-خزانہ کے خطرے کے لیے سیبی ای بی پی ایس کو محتاط میٹرک کے طور پر سمجھاتے ہیں

مائیکل سیلوئر کہتے ہیں کہ یہ بٹ کوائن میٹرک کسی خزانے کا اصل خطرہ ظاہر کرتا ہے مائیکرو اسٹریٹجی کے بانی اور چیئرمین مائیکل سیلوئر نے دلائل دیے کہ بٹ کوائن خزانہ کمپنیوں میں سرمایہ کاروں کو خطرے اور ایکسپوشر کو سمجھنے کے لیے صرف ایک میٹرک پر انحصار نہیں کرنا چاہیے۔ 14 جون کو ایکس پر اپنی سیریز پوسٹس میں، سیلوئر نے دو اہم پیمائشیں — بٹ کوائن فی شیئر (BPS) اور کامن ایکوٹی بٹ کوائن ایکسپوشر BPS (CEBE BPS) — کے درمیان فرق واضح کیا۔ میٹرکس کا مطلب: - BPS: کسی بھی سینئر دعووں (قرضہ، ترجیحی شیئرز یا دیگر ذمہ داریوں) سے پہلے ہر عام شیئر پر بٹ کوائن۔ سیلوئر نے BPS کو عام ایکوٹی کے لیے نمو کا میٹرک قرار دیا۔ - CEBE BPS: سینئر دعووں کو مدنظر رکھنے کے بعد ہر عام شیئر پر بٹ کوائن۔ اس نے CEBE کو تحفظی خطرہ میٹرک قرار دیا۔ سیلوئر نے زور دیا کہ BTC Yield سے ظاہر ہوتا ہے کہ کمپنی BPS پر کتنا اچھا عمل کر رہی ہے۔ ان کا مقصد “نمو کا ریاضی” اور بینس شیٹ خطرے کو الگ کرنا تھا: BPS وہ ممکنہ فائدہ ظاہر کرتا ہے جو عام شیئر ہولڈرز کو بٹ کوائن کے قدر میں اضافے پر حاصل ہو سکتا ہے، جبکہ CEBE BPS وہ رقم ظاہر کرتا ہے جو سینئر دعوؤں کے ادائیگی کے بعد انہیں باقی رہ جاتا ہے۔ ذمہ داری ساخت کا اہم ہونا سیلوئر نے ذمہ داری کے مدت اور فنڈنگ لاگت کو ان میٹرکس کے رویے کا مرکز قرار دیا: - مختصر مدت والی ذمہ داریاں CEBE کو زیادہ اہم بناتی ہیں، کیونکہ جلد واجب الاداء دعوے عام شیئر ہولڈرز کے لیے باقی رہنے والے حصے کو کم کردیتے ہیں۔ - لمبی مدت والی ذمہ داریاں BPS کو ایکوٹی فائدے کو پیمانے میں زیادہ مناسب بناتی ہیں، اگر بٹ کوائن تقسیم یا سود لاگت سے تھوڑا زیادہ بڑھ رہا ہو۔ اس نے "تقویت" (amplification) — BPS اور CEBE BPS کے درمیان فرق — کا تصور بھمایا۔ قرضہ یا ترجیحی شیئرز کے بغیر، BPS اور CEBE ایک جسمان ہوتے اور کمپنی کا بٹ کوائن ایکسپوشر ETF جسمان لگتا۔ زائد ذمہ داریاں اگر بٹ کوائن سرمایہ لاگت سے زائد فائدہ دے رہا ہو تو منافع تقسیم کرسکتی ہیں، لेकن وہ بھی خطرات بڑھاتी ہيں جب ذمہ دارياں مہنگي يا مختصر مدت والي ہوتين ۔ "سب ذمہ دارياں برابر نهين،" سيلور نے لکھا، جس ميں فنڈنگ شروط كسى بھي بٹ كوان خزانه ماڈل كا مرکز قرار ديا۔ حوالہ: وقت کا اہم ہونا مائکرو اسٹریٹجی کے بٹ کوائن خزانہ تجربے کے لئے تازگي سے اتار چڑھاؤ كے بعد سيلور كي وضاحت آئي۔ رپورٹس كے مطابق، كمپني نے 26 مئي سے 31 مئي تك 32 BTC كي فروخت كي، جس كي середني قيمت $77,135 رهي، جس سے تقربي طور پر $2.5 ملین حاصل ھيا — جو دسمبر 2022 كے بعد پهلا ظاھر شدہ بٹ كوان فروخت تھا۔ يه قدم ترجيحات شيرز كي تقسيمات، نقدية ضروريات، اور يه سوال كي بٹ كوان كي قيمت ميں اضافه فنڈنگ لاگت سے زياده هونگا يا نهين، كي طرف توجھ مرکوز كرديا۔ بعد ميں، مائکرو اسٹریٹجى نے MSTR شيرز كي فروخت كي ذريعيه تقربي طور پر $181 ملین حاصل كيا اور $101.3 ملین كي قيمت پر 1,550 BTC خريدى۔ كمپني كي رپورٹ شدہ تفصيلات نے بٹ كوان كي مقدار اور نقدية ريسورسز ميں اضافه ظاھر كيا (آرٹيكل ميں ذكر ھيا كه حصولات 845,256 BTC تك اور نقدية $1 بلين تك بڑھ گئي)۔ سرمايه كاروں كي لئي خلاصه سيلور كا پيغام سرمائيه كاروں كو بٹ كوان خزانه كمپنيز كي طرف سے متعدد پهلوؤں والي نظرية كي طرف راغب كرتا ھيا: مجموعي بٹ كوان حصولات اور BPS صرف كچھ حصه كي كھلاسائي ديتين ھين۔ حقائقى ايكويٹي اكسپوزر كي قيمت لگانى كي لئي، سرمائيه كاروں كو سينئر دعوي، ذمە داري كي مدت، اور سرمائيه لاگت بھي مدِنظر رکھنا چاهئي — CEBE BPS خطرات كي لئي، BPS فائدې كي لئي، اور ان دونوں كे درميان فرق ماركت سيكلز ميں ليفريج اور تقويت كا اندازه لگانى كي لئي۔