مایکل سیلوئر نے بٹ کوائن فروخت کی حکمت عملی کی وضاحت کی، اور نیٹ خریداری پر زور دیا

ترتیب اور ترجمہ: شن چاؤ ٹیکفلو

مہمان: مائیکل سائلور، اسٹریٹجی کے ایگزیکٹو چیئرمین

میزبان: بونی، ڈیوڈ

اصل عنوان: مائیکل سیلور، بٹ کوائن کے مسیحا، کا سیدھا مقابلہ! Strategy کیوں بٹ کوائن فروخت کرنے کی تیاری کر رہا ہے؟

پاڈک سرچ: بونی بلاکچین

اسٹریمنگ کی تاریخ: 9 مئی، 2026

اس پادکاسٹ میں، اسٹریٹیجی کے ایگزیکٹو چیئرمین مائیکل سائلو نے حالیہ فنانشل رپورٹ کے فون کال کے بعد پہلی بار نظام طریقہ سے وضاحت کی کہ "STRC پریفرڈ شیئرز کے ڈویڈنڈ کی ادائیگی کے لیے ضرورت پڑنے پر بٹ کوائن فروخت کرنا" — اس بات کا جس نے بازار میں بڑا اثر ڈالا — اس کا ان کے طویل عرصے سے مشہور نعرہ "اپنا بٹ کوائن کبھی نہ بیچیں" کے ساتھ براہ راست تضاد ہے۔ ان کی مرکزی وضاحت یہ ہے کہ STRC کا براک ایون پوائنٹ بٹ کوائن کے ہولڈنگ کا 2.3% ہے؛ جب تک BTC کا سالانہ فائدہ 2.3% سے زیادہ رہے، تو کمپنی کو اکثر بٹ کوائن فروخت کرنے کے باوجود ماہانہ اور تین ماہ کے لحاظ سے BTC کا صاف خریدار بنے رہنا ممکن ہے۔

سیلر کے تین اہم نکات پر زیادہ توجہ دی جانی چاہیے: پہلا، اسٹریٹجی نے اس سال امریکہ کے 60 فیصد پریفرڈ شیئرز جاری کیے، جس نے ایک ہی کمپنی کے ذریعے پورے امریکی پریفرڈ شیئرز مارکیٹ کو دوبارہ زندہ کر دیا؛ دوسرا، STRC کا شارپ نسبت 2.5–3 ہے، جو نیوڈیا (تقریباً 1.7) اور بہترین ہارج فنڈز (اچھی سے 2.2) سے زیادہ ہے، اور یہ "عوامی مارکیٹ میں خطرے کے تناظر میں سب سے زیادہ ریٹرن والی مالی ادارہ" ہے؛ تیسرا، بٹ کوائن کا "کلچرل ایپلیکیشن" واضح ہو چکا ہے، جو ادائیگی نہیں بلکہ قرض کے ضمانت کے طور پر ہے، اور ڈجیٹل کریڈٹ ہی ایک ملین ارب ڈجیٹل کرنسی مارکیٹ تک کا راستہ ہے۔

BTC فروخت کرکے ڈویڈنڈ ادا کرنا

• ہم چاہتے ہیں کہ بازار سمجھے کہ STRC کریڈٹ ڈویڈنڈز کی ادائیگی بٹ کوائن کے سرمایہ کے منافع سے ہو رہی ہے۔ 1 ملین ڈالر کے STRC بیچ کر، فوراً 1 ملین ڈالر کے بٹ کوائن خریدیں۔
• میں "اپنے بٹ کوائن کبھی نہیں بیچنا" کے لیے مشہور ہوں، اس لیے جب ہم کہتے ہیں کہ شاید بیچ دیں گے، تو پورا انٹرنیٹ دھوم مچا دیتا ہے۔ لیکن اگر زیادہ درست الفاظ میں کہیں تو، "بٹ کوائن کا کبھی نیٹ فروخت کنندہ نہ بنیں" — صرف اس طرح کہنا کم زوردار ہے۔
• یہ دورانیہ میں بھی، اگر ہم 1 بٹ کوئن بیچ دیں، تو ہم 10 سے 20 بٹ کوئن دوبارہ خرید لیں گے۔ جب سب سمجھ جائیں گے، تو یہ کبھی بھی مسئلہ نہیں ہونا چاہیے۔
• جو کوئی کمپنی اپنے انتخاب کا حق چھوڑ دے، وہ بعد میں اس کے لیے پچھتاۓ گی۔ کوئی بھی چیز ہو۔

STRC کا مالیاتی ماڈل

• ہماری بیک ایک ونگ ریٹ 2.3% ہے۔ یعنی جب تک جاری کیا گیا STRC بٹ کوائن کے پوزیشن کا 2.3% سے زیادہ نہیں ہوگا، ہم ہمیشہ بٹ کوائن کا صاف خریدار رہیں گے، چاہے ڈویڈنڈ کی ادائیگی کے لیے BTC فروخت کریں۔
• STRC بٹ کوائن کی قیمت جمع کرنے والے انجن کا سب سے اہم حصہ ہے۔ اپریل میں ہم نے 3.2 ارب ڈالر کا STRC بیچ کر 3.2 ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریدے۔ اس ماہ کا معاوضہ 80 سے 90 ملین ڈالر تھا، جو بنیادی طور پر 30 بٹ کوائن خریدنا اور 1 بٹ کوائن بیچنا ہے۔
• ہم بٹ کوائن کے لیے 5:1 کا اضافی مالیاتی تضامن نسبت رکھتے ہیں۔ 5 امریکی ڈالر کے بٹ کوائن کے لیے 1 امریکی ڈالر کریڈٹ جاری کیا جاتا ہے، جس کا واضح منافع ہے۔

پونزی اسکیم کے الزامات کا جواب

• پیٹر شفیل کو لگتا ہے کہ بٹ کوائن خود ایک پونزی سکیم ہے، اور وہ اس شعبے کے کسی بھی چیز سے نفرت کرتا ہے۔
• اگر آپ بٹ کوائن کی قانونی حیثیت کو تسلیم نہیں کرتے، تو آپ اس پر کسی بھی مشتق کی قانونی حیثیت کو کبھی تسلیم نہیں کریں گے۔
• ایک مثال دیں کہ ایک ریل اسٹیٹ ڈویلپمنٹ کمپنی قرضے جاری کرکے زمین خریدتی ہے، 10,000 امریکی ڈالر فی ایکڑ کے حساب سے، اور ترقی کے بعد یہ 100,000 امریکی ڈالر فی ایکڑ ہو جاتی ہے، پھر وہ اس سرمایہ میں اضافے کو نقد کرتی ہے، اور کوئی بھی اس کمپنی کو پونزی اسکیم نہیں کہتا۔ ہم بٹ کوائن کے ساتھ بھی وہی کام کر رہے ہیں۔

بٹ کوائن مارکیٹ کی لیکویڈیٹی اور خریداری کا اثر

• ہم نے ایک گھنٹے میں 1 ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریدے، قیمت میں کوئی تبدیلی نہیں آئی؛ 2 ارب ڈالر خریدے، قیمت میں کوئی تبدیلی نہیں آئی؛ لیکن جب ہم نے 2 سے 3 ارب ڈالر خریدے اور پھر رک گئے، تو قیمت بڑھ گئی۔
• بٹ کوائن دنیا کا سب سے گہرا اور سب سے زیادہ ترجمانی والی سرمایہ کاری بازار ہے۔ کیا آپ ویک اینڈ میں 10 ارب ڈالر کا ٹریڈ 20 گنا لیوریج کے ساتھ کرنا چاہتے ہیں؟ بٹ کوائن یہ کر سکتا ہے۔ کیا آپ ایک گھنٹے میں 10 ارب ڈالر کا کریڈٹ چاہتے ہیں؟ بٹ کوائن یہ فراہم کر سکتا ہے۔
• میں نے تقریباً 620 ارب امریکی ڈالر کے بٹ کوائن خریدے ہیں، جو میرے جاننے والوں میں سب سے زیادہ ہے۔ اگر یہ کہا جائے کہ ایک کمپنی صرف اس بارے میں مارکیٹ کو نظام طور پر متاثر کر سکتی ہے، تو یہ ہماری تقدیر کو زیادہ سمجھنا ہے؛ یہ ایک عالمی مارکیٹ ہے جس کے اپنے حرکات ہیں، اور چینی حکومت کا ایک اعلان بھی قیمت کو متاثر کر سکتا ہے۔

ڈیجیٹل کریڈٹ بٹ کوائن کا "کلیکر ایپلیکیشن" ہے

• گزشتہ 12 ماہ میں ایک بات واضح طور پر دیکھی گئی: بٹ کوائن کے پاس کم از کم ایک قاتل ایپلیکیشن ہے، جو ڈیجیٹل کریڈٹ ہے۔ 1.5 ٹریلین ڈالر کے اثاثے کی قسم، جس کا روزانہ ٹریڈنگ حجم سو کروڑ ڈالر ہے، کا قاتل ایپلیکیشن جواب میں کریڈٹ کے طور پر مالیاتی ضمانت ہے۔
• STRC پورے مارکیٹ کا سب سے زیادہ لیکویڈ کریڈٹ ٹول اور سب سے بڑا پریفرڈ شیئر ہے، جس کا شارپ نسبت 2.5 سے 3 ہے۔ سب سے زیادہ کریڈٹ ٹول کا شارپ نسبت صرف 0.5 ہے، NVIDIA 1.7، S&P 0.9، بٹ کوائن خود 0.85، اور ٹاپ ہارج فنڈز کا زیادہ سے زیادہ 2.2۔ ڈیجیٹل کریڈٹ کا ریسک ایڈجسٹڈ ریٹرن، تمام عوامی مارکیٹ فنانشل اسٹریٹجیز سے زیادہ ہے۔
• ہم نے اس سال امریکہ کے 60 فیصد پریفرڈ شیئرز جاری کیے، جو امریکہ کے سب سے بڑے کریڈٹ جاری کنندہ ہیں۔ گزشتہ سال اور اس سال ہم نے پریفرڈ شیئرز مارکیٹ کو دوبارہ زندہ کر دیا۔
• ڈیجیٹل کریڈٹ ڈیجیٹل کرینسی اور ڈیجیٹل آمدنی کا پل ہے۔ منافع بخش اسٹیبل کوائنز (yield coins) تیزی سے بڑھ رہے ہیں، ایپیک کا پروڈکٹ 8 ہفتے میں 0 سے 3 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، اور سیٹرن کا پروڈکٹ 6 ہفتے میں 0 سے 1.1 ارب ڈالر تک پہنچ گیا۔ اس کے پیچھے کا مارکیٹ ایک ٹریلین ڈالر کا ہے اور یہ وائرل طور پر پھیل رہا ہے۔

میکرو اور AI

• حتیٰ کہ س�تی مالیاتی پالیسی، علاقائی تنازعات، اور تجارتی جنگیں صرف برعکس ہوا ہیں، جو ہمیں تھوڑا سست کر دیتی ہیں؛ جب وہ اُلٹ جائیں تو وہ ساتھ دینے لگتی ہیں۔ لیکن بٹ کوائن لگاتار اوپر کی طرف بڑھتے رہے گا، کیونکہ مائنر ہر سال صرف 100 سے 120 ارب ڈالر کی اصل فراہمی فراہم کرتے ہیں، یعنی روزانہ 450 بٹ کوائن۔ ہم جب بھی 100 ارب ڈالر کا سرمایہ جمع کر لیتے ہیں، تو پورے سال کی فراہمی خرید لیتے ہیں۔
• بے AI ہم STRC نہیں بناسکتے، میں نے AI کا استعمال کرتے ہوئے Strike، Strife، Stride اور Stretch بنائے۔ اگر آپ ایک بٹ کوئن کی خزانہ کمپنی ہیں، تو سب سے ذکاوت مند بات یہ ہے کہ آپ ڈیجیٹل سرمایہ سے ڈیجیٹل اعتماد کا ٹکڑا نکالنے کے لیے ڈیجیٹل ذہانت کا استعمال کریں۔

میزبان بونی: انٹرنیٹ پر 19 گھنٹے پہلے کیا واقعہ پیش آیا؟

میکل سیلوئر: آپ کا مطلب ہماری فنانشل رپورٹ کال ہے۔ ہم نے اس کال پر اعلان کیا کہ ہم STRC کے پریفرڈ شیئرز کے ڈویڈنڈ کے لیے فنڈنگ کے لیے ضرورت پڑنے پر بٹ کوائن بیچنے کو تیار ہیں۔

میزبان بونی: میں یہ سمجھتی ہوں کہ یہ ایک غور و فکر کے ساتھ کیا گیا تبدیلی ہے۔ اس کے پیچھے کا منطق کیا ہے؟

میکل سیلوئر: سب سے اہم بات یہ ہے کہ ہم چاہتے ہیں کہ بازار سمجھے کہ STRC کریڈٹ ڈویڈنڈز کی ادائیگی بٹ کوائن کے سرمایہ کے منافع سے ہو رہی ہے۔ ہم 1 ملین امریکی ڈالر کے STRC بیچتے ہیں اور فوراً 1 ملین امریکی ڈالر کے بٹ کوائن خریدتے ہیں۔ ہم کا اندازہ ہے کہ بٹ کوائن سالانہ تقریباً 30 فیصد بڑھے گا، جبکہ گزشتہ دور میں یہ تقریباً 40 فیصد رہا۔ ہم اس میں سے پہلے 11 فیصد سرمایہ کے منافع کو الگ کرکے کریڈٹ ڈویڈنڈ کے طور پر ادا کرتے ہیں۔

لیکن بازار کو مالیات کہاں سے آتی ہے اس کے بارے میں ہمیشہ تھوڑی سی بے یقینی رہی ہے۔ اس ٹول کے زیادہ تر وقت کے دوران، ہم عام شیئرز MSTR کو فروخت کرکے مالیات ادا کرتے رہے ہیں۔ MSTR بٹ کوائن کا ایک مشتق ہے، جو عام طور پر پریمیم پر ٹریڈ ہوتا ہے، اس لیے ہم دراصل بٹ کوائن کے مشتق کو فروخت کر رہے ہیں۔ لیکن کچھ لوگ فکرمند ہیں کہ مستقبل میں شیئرز فروخت نہ ہو سکیں؛ کچھ شارٹس کہتے ہیں کہ ہمیں شیئرز فروخت کرنے ہوں گے؛ اور دوسری طرف ایک کہانی یہ ہے کہ کمپنی کبھی بٹ کوائن فروخت نہیں کرے گی، جس سے یہ ترقی ہوئی کہ: "چونکہ وہ بٹ کوائن فروخت نہیں کرتے، اس لیے بٹ کوائن اثاثہ نہیں ہے، اور بیلنس شیٹ پر 650 ارب ڈالر کو صفر کر دینا چاہیے۔"

650 ارب ڈالر کی قیمت صفر کے برابر ہو جائے، یہ نہیں ہو سکتا۔ ہم چاہتے ہیں کہ ریٹنگ ایجنسیاں کمپنی کے پاس صفر اثاثے نہ سمجھیں، بلکہ 650 ارب دیکھیں۔ انٹرنیٹ پر اب بھی کچھ لوگ اسے پونزی سکیم کہتے ہیں کیونکہ ہم ترجیحی شیئر ڈویڈنڈ کے لیے شیئرز جاری کرتے ہیں۔

ہم جو کرنا چاہتے ہیں، وہ یہ ہے کہ تجارتی ماڈل کو واضح کریں: ایک "بٹ کوائن" نامی ڈیجیٹل سرمایہ کے لیے سرمایہ کاری کے لیے اعتماد جاری کرنا؛ اس سرمایہ کاری کا اضافہ ڈویڈنڈ سے تیز ہوتا ہے، اور پھر سرمایہ میں اضافہ کو نقد کرکے ڈویڈنڈ ادا کرنا۔ ہمیں لگتا ہے کہ بازار کو واضح طور پر بتانا سب سے زیادہ واضح طریقہ ہے کہ کمپنی کو ہمیشہ عام شیئرز بیچنے کی ضرورت نہیں، بلکہ وہ انتہائی قیمت بڑھ چکے بٹ کوائن بیچ کر ڈویڈنڈ ادا کر سکتی ہے—یہی سرمایہ میں اضافے سے اعتماد کے ڈویڈنڈ ادا کرنا ہے۔

ایک ریل اسٹیٹ ڈویلپمنٹ کمپنی کے ساتھ تشبیہ کریں۔ وہ قرضے جاری کرکے 10,000 ڈالر فی ایکڑ پر زمین خریدتی ہے، ترقی کے بعد اس کی قیمت 100,000 ڈالر فی ایکڑ ہو جاتی ہے، اور پھر اس سے حاصل ہونے والے سرمایہ میں اضافے کو نقد کرتی ہے۔ وہ زمین بیچ سکتی ہے، اجارہ دے سکتی ہے، یا دوبارہ فنانس کر سکتی ہے—کوئی بھی اس کمپنی کے بارے میں سوال نہیں کرتا۔ ہم بٹ کوائن کے ساتھ بھی وہی کام کر رہے ہیں۔

میں اس جملہ "اپنا بٹ کوائن کبھی نہیں بیچنا" کے لیے مشہور ہوں، اس لیے جب ہم کہتے ہیں کہ شاید بیچنا ہوگا، تو انٹرنیٹ دھوم مچ گیا۔ لیکن اگر زیادہ درست الفاظ میں کہیں تو، یہ ہونا چاہیے: "اپنا بٹ کوائن کبھی نیٹ سیلر نہ بنیں"، لیکن اس طرح کہنا زیادہ دلچسپ اور وائرل نہیں ہوتا۔ میں آپ کو بتا سکتا ہوں کہ ان اوقات میں جب ہم ایک بٹ کوائن بیچتے ہیں، تو ہم 10 سے 20 بٹ کوائن خرید لیتے ہیں۔ اس طرح بنیادی طور پر 10 خریدتے ہیں، ایک بیچتے ہیں، نیٹ 9 خریدتے ہیں، اور بٹ کوائن کو مستقل بناتے رہتے ہیں۔ جب لوگ سمجھ جائیں تو یہ کوئی مسئلہ نہیں ہونا چاہیے، لیکن اب تک کمنٹ سیکشن میں بہت زوردار بحث چل رہی ہے۔

میزبان بونی: کیا آپ "ایک فروخت، دس خریدیں" کو عملی جامہ پہنانے کے طریقے کے بارے میں تفصیل سے بتا سکتے ہیں؟

مایکل سیلوئر: بٹ کوائن کا بڑا ترین اقدار جمع کرنے والا انجن اسٹریچ ہے۔ ہم نے اپریل میں 3.2 ارب ڈالر کا STRC جاری کیا، اس لیے ہم نے 3.2 ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریدے۔ اس ماہ کا تقسیمی منافع تقریباً 80 ملین سے 90 ملین ڈالر تھا، جس سے 3 ارب جمع ہوئے، جبکہ 80-90 ملین ڈالر کا تقسیمی منافع ادا کیا گیا، جس کا مطلب ہے کہ بنیادی طور پر 30 بٹ کوائن خریدے گئے اور 1 بٹ کوائن فروخت کیا گیا۔

ہماری بیک ایک ویل ریٹ 2.3% ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ جب تک جاری کیے گئے STRC کریڈٹ سائز بٹ کوائن کے پوزیشن کے 2.3% سے زیادہ نہیں ہوں گے، ہم ہمیشہ بٹ کوائن کے نیٹ خریدار رہیں گے، چاہے ڈویڈنڈ کی ادائیگی کے لیے BTC فروخت کرنا پڑے۔ دوسرے الفاظ میں: جب تک بٹ کوائن کا سالانہ فائدہ 2.3% سے زیادہ رہے گا، ہم ہمیشہ ڈویڈنڈ ادا کر سکتے ہیں اور بغیر عام شیئرز فروخت کیے مسلسل قیمت میں اضافہ کر سکتے ہیں۔

پچھلے چار ماہ میں ہم نے تقریباً 5 ارب ڈالر کا STRC بیچ دیا ہے، اگر یہ رفتار جاری رہی تو پورے سال کا جاری کرنے کا تناسب 15 فیصد سے 20 فیصد تک ہوگا۔ براہ راست نقطہ 2.3 فیصد ہے، اس لیے خرید 20، فروخت 2، صاف خرید 18۔ جب تک کمپنی بڑھ رہی ہے، خریدے جانے والے BTC کی تعداد فروخت کیے جانے والے BTC سے زیادہ ہوتی رہے گی۔ میں اس بات کی توقع کرتا ہوں کہ مستقبل میں ہر ماہ، ہر تین ماہ میں، ہم بٹ کوائن کے صاف خریدار رہیں گے۔

میزبان بونی: دیوڈ کو منتقل کرنے سے پہلے آخری سوال۔ بہت سے سرمایہ کار "اپنا بٹ کوائن کبھی نہیں بیچنا" کو ایک عقیدہ کے طور پر مانتے ہیں، کیا آپ کو لگتا ہے کہ وہ اب بھی اس پر قائم رہنا چاہیے؟

مایکل سیلور: ہاں، آپ ایک بٹ کوائن کا صرف جمع کرنے والا بنیں۔ میں نے "کبھی بیچنا نہیں" کا مطلب یہ ہے کہ اگر آپ کو کسی چیز کے لیے اسے خرچ کرنا پڑے، تو اسی دوران اسے دوبارہ حاصل کر لیں۔ کرپٹو دنیا میں کچھ لوگ بٹ کوائن کا استعمال خریداری کے لیے کرنے کی تجویز دیتے ہیں، اگر آپ خرچ کر رہے ہیں، تو اسے دوبارہ حاصل کر لیں۔ آپ نیٹ سیلر نہیں بن سکتے، کیونکہ بٹ کوائن ایک سرمایہ ہے۔ ہر سال کے اختتام پر، آپ کے پاس جو بٹ کوائن ہونا چاہیے وہ سال کے آغاز سے زیادہ ہونا چاہیے۔

ایک مثال دیں کہ اگر گوگل نے 10 ارب ڈالر کے سرمایہ کاری کے ذریعے ڈیٹا سینٹر بنائے اور 100 ارب ڈالر کمانے، جس سے صاف منافع 90 ارب ڈالر ہوا۔ کیا یہ امر ڈالر کے مارکیٹ کو متاثر کرے گا؟ گوگل نے ڈالر بیچ کر ڈیٹا سینٹر خریدے، ڈالر پر کوئی اثر نہیں پڑا، اور گوگل کا بزنس ماڈل بھی محفوظ رہا، لوگ اسے ایک منطقی فیصلہ سمجھیں گے کہ پیسہ خرچ کرکے زیادہ کمائی جائے۔ اگر آپ نے ایک بٹ کوائن خرچ کرکے دس بٹ کوائن کمانے، تو بٹ کوائن پر کوئی اثر نہیں پڑے گا، اور کمپنی پر بھی کوئی مسئلہ نہیں ہوگا۔ اس سے کمپنی زیادہ طاقتور بن جاتی ہے، کیونکہ ہم کرپٹو لکویڈٹی مارکیٹ کا استعمال کر سکتے ہیں—بٹ کوائن اسپاٹ مارکیٹ کا روزانہ تجارتی حجم 200 ارب ڈالر اور مشتقہ مارکیٹ کا 500 ارب ڈالر ہے، جو ایک طاقتور توانائی کا ذریعہ ہے۔ جب تجارتی سرمایہ کاری مارکیٹ کی لکویڈٹی بٹ کوائن مارکیٹ سے کم ہو جائے، تو ہمیں اس طرف منتقل ہونے کی صلاحیت رکھنی چاہئے۔

کوئی بھی کمپنی جو اپنے اختیارات کو چھوڑ دے، چاہے وہ کوئی بھی ہو، بعد میں اسے پچھتاوا ہوگا۔ ایک اور مثال: اگر ہم کہیں کہ ہم کبھی اپنے اسٹاک کو واپس نہیں خریدیں گے، اور صرف اسٹاک جاری کریں گے، تو شارٹ سیلرز قیمت کو 1 ڈالر تک گرا دیں گے، جو صاف نیٹ ویلیو (NAV) سے بہت کم ہوگا، اور پھر ہم اسے دوبارہ خرید لیں گے۔ اس لیے کل کے کال پر ہم نے کہا: ہم STRC کے بدلے MSTR، BTC کے بدلے MSTR، اور BTC یا MSTR کے ذریعے فرضیات پوری کرنے کے لیے تیار ہیں۔ سب کچھ کمپنی کے بہترین مفاد کے لیے۔ لیکن لمبے مدت کے لحاظ سے، ہمارا تصور یہی رہے گا کہ ہم بٹ کوائن کے صاف حاصل کرنے والے ہیں، اور یہ نہیں بدلے گا۔ روزمرہ میں اثاثوں کا ٹریڈنگ کس طرح ہوگا—کریڈٹ، ایکوٹی، یا سرمایہ اثاثے فروخت کرنا—اس پر منحصر ہے جو مارکیٹ اور غلط قیمت دینا ہے۔

ہم کل بھی کہہ رہے تھے کہ اپنے بانڈز کو خریدنے کے لیے تیار رہیں۔ ہمارے کاروباری بانڈز کی قیمت میں ڈسکاؤنٹ ہے اور ان کی قیمت کم ہے، اس لیے خریدنا مناسب ہے اور فروخت نہیں۔ ہم کم قیمت والے اثاثوں کو نہیں بیچتے، ہم انہیں خریدتے ہیں اور اس ناکارگی کو آربٹریج کرتے ہیں۔ اگر بازار جان لے کہ ہم ایسا کریں گے، تو بازار ان اوزاروں کو زیادہ منصفانہ طریقے سے قیمت دے گا، جو تمام سرمایہ کاروں کے لیے بہتر ہے اور ہمارا شیئر داروں کے ساتھ فرض ہے۔

میزبان ڈیوڈ: میں آج صبح آپ نے جو ٹویٹ شیئر کی تھی، اسے پڑھتا ہوں: آپ کے سب سے بڑے تنقید کرنے والوں میں سے ایک، پیٹر شائیف (سونے کے حامی، لمبے عرصے سے بٹ کوائن کے خلاف) لکھتے ہیں: "کل سائیلر نے تسلیم کیا کہ ضرورت پڑنے پر MSTR STRC ڈویڈنڈ کی ادائیگی کے لیے بٹ کوائن بیچ دے گا۔ مجھے لگتا ہے کہ اس قسم کا وعدہ واقعی اس 'پونزی اسکیم' کو مزید لمبا کرنے میں مدد کرتا ہے۔ لیکن میں سمجھتا ہوں کہ جب وہ دن آئے گا، تو وہ ڈویڈنڈ روک دے گا اور STRC کو گرنا دے گا، بٹ کوائن کو نہیں۔" آپ اس کا جواب کیا دیں گے؟

میکل سیلور: پیٹر کو لگتا ہے کہ بٹ کوائن خود ایک پونزی اسکیم ہے۔ وہ اس شعبے کے کسی بھی چیز سے محبت نہیں کرتا۔ بٹ کوائن ایک ڈیجیٹل سرمایہ ہے، جسے ہم نے اسکے مالکانہ حصص اور قرضہ اوزار جاری کر کے خریدا، اور ایک ڈیجیٹل خزانہ کمپنی بنائی۔ بٹ کوائن جاری رہے گا، کیونکہ یہ عالمی مالیاتی دولت کے مکمل ملکیت کے ڈیجیٹل فارم کو ظاہر کرتا ہے۔ ہم نے اس پر ایک قرضہ اوزار STRC تعمیر کیا، جس نے اس کی لچک کو الگ کر دیا، خطرہ کم کیا، اور ڈیجیٹل سرمایہ سے آمدنی کا ایک واضح حصہ نکالا۔ اگر آپ بٹ کوائن کو قانونی نہیں مانتے، تو آپ اس کے کسی بھی مشتق کو قانونی نہیں مانیں گے۔ لیکن جن لوگوں کو بٹ کوائن ایک قانونی اثاثہ لگتا ہے، ان کے لیے ہمارا طریقہ بہت سیدھا ہے: 5:1 زائد ضمانت، 5 ڈالر بٹ کوائن پر 1 ڈالر قرضہ جاری کیا جاتا ہے، اور یہ 1 ڈالر قرضہ واضح آمدنی فراہم کرتا ہے۔

بہت سے لوگ سمجھتے ہیں کہ بٹ کوائن قانونی اثاثہ ہے، لیکن اس کی لہریں برداشت نہیں کر سکتے۔ وہ اپنے بچوں کے سیزن کے فیس کے لیے مخصوص رقم کو بٹ کوائن خریدنے میں نہیں لگائیں گے، کیونکہ انہیں 12 ہفتے بعد بل ادا کرنے ہوں گے۔ اس قسم کے لوگوں کے لیے ڈیجیٹل کریڈٹ بہت معنی رکھتا ہے: اصل رقم محفوظ رہتی ہے، مستقل ہوتی ہے، اور مانیٹری مارکیٹ فنڈز سے تین یا چار گنا زیادہ منافع دیتی ہے۔ بٹ کوائن کی وہ خصوصیات جو دیگر سرمایہ اثاثوں سے بڑھ کر ہیں، ہمیں زیادہ بندوبست فراہم کرتی ہیں۔

میزبان ڈیوڈ: میں آپ کے ساتھ ایک نظریہ تصدیق کرنا چاہتا ہوں اور اسے بونی کو واپس کرنا چاہتا ہوں۔ کچھ ٹریڈرز نے پایا ہے کہ STRC کے ہر ڈویڈنڈ کے بعد، اس کی ایکز-ڈویڈنڈ قیمت اس کی سطح سے نیچے چلی جاتی ہے، جو دو یا تین دن تک، یا اس سے زیادہ، جاری رہتی ہے؛ جب یہ قیمت دوبارہ اپنی سطح پر آتی ہے، تو سٹریٹجی بٹ کو خریدنا شروع کر دیتی ہے۔ اس لیے وہ اس نمونے کو پہلے سے ہی اپنے فائدے کے لیے استعمال کرنا شروع کر چکے ہیں، اور STRC کی سطح تک پہنچنے سے پہلے ہی بٹ کو خرید لیتے ہیں، اس بات پر بھروسہ کرتے ہوئے کہ آپ اور سٹریٹجی سطح پر بٹ خریدیں گے۔ آپ اس بات کا کیا خیال رکھتے ہیں؟

مائیکل سیلوئر: اسٹرک کے ڈویڈنڈ ریکارڈ دن کے قریب، ریکارڈ دن کے بعد تقریباً 90 سینٹ کا ڈویڈنڈ ملنے کی وجہ سے اس پر بہت بڑی خریداری کی مانگ ہوگی۔ اس لیے ریکارڈ دن سے پہلے اسٹرک پر دہاں ارب ڈالر کا ٹریڈنگ آؤٹ پٹ ہوگا، ریکارڈ دن کے اگلے دن قیمت 60 سے 70 سینٹ گر جائے گی، اور پھر ایک یا دو ہفتے میں آہستہ آہستہ اس کی قیمت دوبارہ فیس والیو پر واپس آ جائے گی۔ یہ آربٹریج کرنے والے ہیں، جن کا منصوبہ یہ ہے کہ ایک دن کے لیے ایک ملین ڈالر کا سرمایہ استعمال کریں، جس سے سال بھر میں صرف 12 دن استعمال کرکے تقریباً 42 فیصد سالانہ ریٹ ملتا ہے۔ ان کا ریاضی درست ہے، اور ہمارے لیے بھی اچھا ہے کیونکہ یہ توانائی اور شرکت پیدا کرتا ہے، اور یہ جاری رہے گا۔

دوسرے سوال کے بارے میں، کیا آپ بٹ کوائن مارکیٹ میں اسٹارٹ کر سکتے ہیں؟ بٹ کوائن ڈریویٹیوز مارکیٹ کا روزانہ حجم 50 ارب ڈالر ہے۔ کیا کوئی اتنی مالی صلاحیت رکھتا ہے جو اس مارکیٹ کو حرکت دے سکے؟ اس کا امکان نہیں۔ میرا خیال ہے کہ بٹ کوائن کسی حد تک "ٹیکنالوجی کی پٹھوں کا مربع" ہے۔ بٹ کوائن کو چلانے والے عوامل تجارتی جنگ، گرم جنگ، خارجہ پالیسی، ہرمز کے تنگ درے، ایران کی صورتحال اور مالیاتی جنگیں ہیں، جیسے SOFR (گارنٹڈ آور نائٹ فنانسنگ ریٹ) کیا 200 بیسس پوائنٹ تک نیچے جائے گا یا یلڈ کریو کو پھیلا دیا گیا ہے۔ اب واضح طور پر مالیاتی ماحول بہت سخت ہے، اور یہی ماکرو عوامل بٹ کوائن کے لیے بنیادی حرکت دینے والے عوامل ہیں۔

میں آپ کو ایک حقیقت بتاتا ہوں، ہم نے ایک گھنٹے میں 1 ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریدے، قیمت نہیں بدلی؛ 2 ارب ڈالر خریدے، قیمت نہیں بدلی؛ 2-3 ارب ڈالر خرید کر رک گئے، تو قیمت بڑھ گئی۔ اس لیے جو کوئی اس قسم کی طاقت رکھتا ہے، وہ صرف تب تک سوچ سکتا ہے جب تک کہ آپ ایک دوپہر میں 30 ارب ڈالر نہ ڈال دیں۔ میں نے بہت زیادہ پیسہ خرچ کیا، میرے جاننے والوں میں سے کسی سے زیادہ خریدا، ہم نے تقریباً 62 ارب ڈالر کے بٹ کوائن جمع کر لیے۔ میرا خیال ہے کہ یہ ایک عالمی بازار ہے جس کی اپنی حرکت ہے جو سفارتی پالیسی سے متاثر ہوتی ہے؛ چینی حکومت کا ایک اعلان بٹ کوائن کی قیمت کو متاثر کر سکتا ہے۔ کہنا کہ ہمارا ایک کمپنی نظاماتی طور پر اہم ہے، یہ سننے میں اچھا لگتا ہے، لیکن میرا خیال نہیں۔

میزبان بونی: آپ نے اتنے زیادہ بٹ کوائن خریدے، لیکن قیمت کیوں نہیں بڑھی؟

مایکل سیلوئر: مارکیٹ بہت گہرا اور بہت زیادہ لیکویڈ ہے۔ فرض کریں کہ میں نے کسی دن 10 ارب ڈالر کی بڑی خریداری کی، 10 ارب، 50 ارب میں سے ایک پچاسواں حصہ ہے۔ ٹریڈرز سے بات کرتے ہوئے آپ پائیں گے کہ بٹ کوائن اسپاٹ مارکیٹ 20 ارب اور مشتقہ مارکیٹ 50 ارب ہے، تو 10 ارب ڈالر کو 400، 500، 600 ارب کے برتن میں ڈالنا کیا ہے؟ یہ دنیا کا سب سے گہرا اور سب سے زیادہ لیکویڈ کارپوریٹ سرمایہ کاری مارکیٹ ہے، اسی میں اس کی خاصیت ہے۔ آپ جب ہفتے کے آخر میں 10 ارب ڈالر کا 20 گنا لیورج کرنا چاہیں تو بٹ کوائن اسے ممکن بناتا ہے۔ اگر آپ ایک گھنٹے میں 10 ارب ڈالر کا کریڈٹ چاہیں تو بٹ کوائن آپ کو دے دے گا۔

میکرو فیکٹرز اہم ڈرائیور ہیں، کبھی کبھی بازار کا اپنا منطق بھی ہوتا ہے۔ مائیکرو فیکٹرز بھی کام کرتے ہیں: ڈیجیٹل کریڈٹ کا قیام، بینکی کریڈٹ کا قیام، اور سرمایہ کاروں کا ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے جذبات۔ لیکن بٹ کوائن ہمارے کسی بھی ایک کے خیال سے زیادہ بڑا ہے، اور یہی اس کے بارے میں ہماری کھلی یقین کا سبب ہے کہ کوئی بھی ایک منفرد کھلاڑی اسے سپورٹ نہیں کر سکتا یا دبانا نہیں سکتا۔

میزبان بونی: اگر ہرمز کے پاس (جس سے دنیا کے تقریباً 1/5 تیل کی سمندری نقل و حمل ہوتی ہے) قریب مستقبل میں بند رہے، تو کچھ چیزیں ہوں گی: ایک تو مہنگائی کا دباؤ جاری رہے گا؛ دوسرے، فیڈ کو کسی نہ کسی وقت شرحوں میں کمی کرنی پڑے گی، لیکن مہنگائی کی وجہ سے اس کا راستہ روک لیا جائے گا۔ مالیاتی سائلٹی کیا ہوگی؟ اگر فیڈ روک لیا جائے، تو بٹ کوائن کیا ہوگا؟

مایکل سیلوئر: سکون کی مالیاتی پالیسی، عالمی تجارت کی شدید تنش، اور خارجہ پالیسی یا جنگ (یوکرین، ایران) کی وجہ سے بڑھتی ہوئی زمینی سیاسی تنش، یہ سب ایسے بالکل ہیں جو کچھ دباؤ ڈالتے ہیں۔ لیکن جب یہ الٹ جائیں گے تو یہ فائدہ کا باعث بن جائیں گے۔ لیکن بٹ کوائن کسی بھی صورت میں اوپر کی طرف بڑھتے رہے گا۔ وجہ یہ ہے کہ مائنز ہر سال صرف 100 سے 120 ارب امریکی ڈالر کا اصلی فراہمی فراہم کرتے ہیں، یعنی روزانہ 450 بٹ کوائن۔ ہم جب بھی 100 ارب امریکی ڈالر کا سرمایہ جمع کرتے ہیں، تو پورے سال کی فراہمی خرید لیتے ہیں۔

بینک نے 10 ارب ڈالر کا کریڈٹ جاری کیا، یہ گھڑی کا پہلا چکر ہے۔ ہم نے 10 ارب ڈالر کا STRC ڈیجیٹل کریڈٹ بیچ دیا، یہ دوسرا چکر ہے۔ 10 ارب ڈالر IBIT (بیلیڈ بٹ کوائن اسپاٹ ETF) میں جا رہے ہیں، یہ تیسرا چکر ہے۔ ان سرمایہ کے بہاؤ، ڈیجیٹل کریڈٹ اور ڈیجیٹل سرمایہ کے پیکیجنگ، بینک کریڈٹ، سب مارکیٹ کے بنیادی اصول ہیں اور سب کچھ بہتر ہو رہا ہے۔ چاہے ماکرو کیا ہو، آپ مستقل اضافہ دیکھیں گے۔ ماکرو کا فصل صرف رفتار کا مسئلہ ہے، جب 30% کی رفتار سے بڑھ رہا ہو تو 50% تک پہنچ جائے گا؛ اگر سامنے مقابلہ ہو تو thoda سست ہو جائے گا۔

میزبان ڈیوڈ: کیا آپ کا بٹ کوائن کے بارے میں موقف تبدیل ہوا ہے؟

مائیکل سیلوئر: کچھ نہیں بدلے۔ لیکن میں کہنا چاہوں گا کہ بٹ کوائن ایک ڈیجیٹل سرمایہ ہے، یہ بات اب واضح ہو چکی ہے۔ پچھلے 12 ماہ کا واضح پہلو یہ تھا کہ بٹ کوائن کا کم از کم ایک کلیدی استعمال ڈیجیٹل قرض ہے۔ 1.5 ٹریلین ڈالر کے اثاثے کا، جس کا روزانہ سود数百 ارب ڈالر ہے، کلیدی استعمال کیا ہے؟ جواب ہے: قرض کے طور پر ضمانت۔ اگر ڈیجیٹل سرمایہ سب سے بہترین سرمایہ اثاثہ ہے، تو اس بات پر یقین رکھنا مناسب ہے کہ اس پر سب سے بہترین قرض اثاثہ تعمیر کیا جا سکتا ہے۔

گزشتہ سال میں نے دیکھا کہ STRC بازار کا سب سے زیادہ منسلک کریڈٹ آلہ ہے، پورے بازار کا سب سے بڑا ترجیحی شیئر ہے، اور سب سے زیادہ شارپ نسبت رکھتا ہے۔ ہم نے ایک آلہ تعمیر کیا ہے جس کی اڑان 3 ہے، ڈویڈنڈ آمدنی 11.5% ہے، اور شارپ نسبت 2.5 سے 3 ہے۔ اس بات کو سمجھیں کہ سب سے بہترین کریڈٹ آلہ کی شارپ نسبت صرف 0.5 ہے؛ اسٹاک میں سب سے زیادہ نیوڈا کی تقریباً 1.7 ہے؛ اسپی ایس 0.9، بٹ کوائن خود 0.85، اور ان میں سے کوئی بھی 1 سے زیادہ نہیں ہے۔ بہترین ہارٹ فنڈز کی شارپ نسبت صرف 2.2 تک ہوتی ہے۔ اس لیے ڈیجیٹل کریڈٹ کا خطرہ اور ادائیگی کا تناسب، کسی بھی عوامی بازار کے مالی استراتجی یا آلہ سے بہتر ہے۔ 12 ماہ پہلے میں ایسا نہیں کہہ سکتا تھا، لیکن اس کے پیچھے منطق صحیح ہے: اگر بٹ کوائن سب سے بہترین سرمایہ ہے، تو بٹ کوائن کے ساتھ ضمانت دار قابل تبدیل بانڈز سب سے بہترین قابل تبدیل بانڈز ہوں گے، اور STRC جیسے کریڈٹ آلے سب سے بہترین ترجیحی شیئرز ہوں گے۔

ایک سوال اور پوچھتے ہیں، کیا آپ جانتے ہیں کہ ہمارے سالانہ جاری کردہ ترجیحی شیئرز کا امریکہ کے ترجیحی شیئرز کے مارکیٹ میں کتنا تناسب ہے؟

میزبان دیوڈ: میں 70 فیصد سے زیادہ کا اندازہ لگاتا ہوں۔

مایکل سیلوئر: ہم نے امریکہ کے 60 فیصد پریفرڈ شیئرز جاری کیے، گزشتہ سال اور اس سال دونوں امریکہ کے سب سے بڑے کریڈٹ جاری کنندہ رہے۔ ہم نے پریفرڈ شیئرز مارکیٹ کو دوبارہ زندہ کیا، جس نے مکمل طور پر اپنا بھرپور اظہار کیا۔ اس لیے نئی بات یہ ہے کہ: ڈیجیٹل کیپٹل ڈیجیٹل کریڈٹ کو چلاتا ہے۔ آپ اگلے دیکھیں گے کہ ڈیجیٹل کریڈٹ، ڈیجیٹل کرنسی اور ڈیجیٹل کرنسی مارکیٹ کے لیے ایک پلیٹ فارم ہے۔ ب процینٹ کمایا جانے والا اسٹیبل کوائن تیزی سے بڑھ رہا ہے: ایپیک نے ایک بنایا، جو 8 ہفتے میں 0 سے 3 ارب ڈالر تک پہنچ گیا؛ سیٹرن نے ایک بنایا، جو 6 ہفتے میں 0 سے 1.1 ارب ڈالر تک پہنچ گیا۔ ڈیجیٹل اثاثوں کا خانہ، کرپٹو خانہ اور ٹریڈفِائِ، سب ڈیجیٹل کریڈٹ کے ذریعے انقلاب میں مبتلا ہیں، جس کا پس منظر بٹ کوائن ہے جو ڈیجیٹل کریڈٹ کو ممکن بناتا ہے۔ شاید یہ سال کا سب سے دلچسپ واقعہ ہو۔

میزبان ڈیوڈ: میرا آخری سوال، اور پھر بونی کو ختم کرنے کے لیے دیتا ہوں۔ کچھ بٹ کوائن مائنرز پہلے ہی اپنے مائننگ فارمز کی کمپیوٹنگ پاور کو AI ڈیٹا سینٹرز کے لیے بجلی فراہم کرنے کے لیے منتقل کر چکے ہیں۔ کیا آپ اس مخصوص "AI ٹرانس فارمیشن" میں شامل ہوں گے؟ اگر ہاں، تو آپ کیسے شامل ہوں گے؟

مایکل سیلوئر: میں سمجھتا ہوں کہ اب بٹ کوائن مائنرز کے لیے اعلیٰ پرفارمنس اور اعلیٰ طاقت کے کمپیوٹنگ کے انویسٹمنٹ سے فائدہ اٹھانا اچھی بات ہے۔ ہم جو کچھ کرتے ہیں وہ ڈیجیٹل اعتماد کو ڈیجیٹل ذہانت سے بہتر بنانا ہے۔ AI ہمارے کاروبار پر کیسے اثر ڈالتا ہے؟ AI کے بغیر ہم STRC نہیں بنا سکتے تھے۔ میں نے AI کا استعمال کرکے Strike، Strife، Stride اور Stretch تیار کیے۔ ہم ڈیجیٹل اعتماد کیسے تخلیق کرتے ہیں؟ ہم ایک ڈیجیٹل سرمایہ لیتے ہیں، اسے ڈیجیٹل ذہانت سے پروسیس کرتے ہیں تاکہ اس میں خاص خطرات کے خصوصیات، اتار چڑھاؤ، منافع اور کرنسی ساخت شامل ہو، اور پھر اسے عوامی مارکیٹ میں پیش کرتے ہیں۔

اگر آپ ایک بٹ کوائن یا ڈیجیٹل خزانہ کمپنی ہیں، تو سب سے ذکاوت مند بات یہ ہے کہ آپ ڈیجیٹل سرمایہ سے ڈیجیٹل اعتماد کو الگ کریں۔ یہی ایک پلیٹ فارم ہے، جو ڈیجیٹل کرنسی اور ڈیجیٹل آمدنی کے لیے فنانسی فUEL کا کام کرتا ہے۔ اور ڈیجیٹل کرنسی اور ڈیجیٹل آمدنی کا مارکیٹ ایک ٹریلین امریکی ڈالر کا ہے، جو اب وائرل طور پر پھیل رہا ہے۔

میزبان بونی: آخری سوال۔ کیا آپ کو MIT جانے کے لیے "ہیو سپیس سوئٹ — وِل ٹریول" (روبرٹ ہینلائن، 1958) نے متوجہ کیا؟ MIT جانے سے پہلے، اس کتاب سے پہلے، اور بٹ کوائن سے پہلے، آپ اپنے جوان خود کو کیا کہنا چاہیں گے؟

مایکل سیلوئر: جب میں ابتدائی اسکول کی پہلی جماعت میں تھا، تو میرے والدین نے مجھے حوصلہ دینے کے لیے کہا کہ ہر کتاب پڑھنے پر میں کو 10 سینٹ ملیں گے۔ میں اس وقت کامکسز میں مبتلا تھا، اور یاد ہے کہ ایک کامکس 25 سینٹ کا تھا، اس لیے میں نے حساب لگایا کہ ایک کامکس خریدنے کے لیے مجھے دو اور نصف "حقیقی کتابوں" کو پڑھنا ہوگا۔ میری حوصلہ افزائی بہت زیادہ تھی، اور اس گرمیوں کے دوران میں نے تقریباً 100 کتابیں پڑھیں۔ میں لائبریری جاتا، ایک بار میں 10 کتابیں اُٹھا کر گھر لے آتا اور پڑھ کر واپس کر دیتا۔ بعد میں میں نے سائنس فکشن دریافت کی: ہینلائن، کلارک، اور اسیموف، میں نے "دی موون از اِیر ش ہارش لِسٹر" (ہینلائن، 1966) پڑھا، "ہیو اسپیس سوئٹ— وِل ٹریول" بھی پڑھا، اور تیسری سے چوتھی جماعت تک میں نے ان سب کو ختم کر لیا۔

میں کہنا چاہوں گا کہ یہی سائنس فکشن کی کتابیں میرے ذہنی ترقی کا سبب بنیں۔ ابتدائی اسکول کے لڑکوں کی شکل آسانی سے تبدیل ہو جاتی ہے۔ "ہیو اسپیس سوئٹ—وِل ٹریول" میں، ایک ایلفا مرکزی کردار، جو خود ایک اسپیس سوٹ کو درست کر لیتا ہے، اور اسے ایک خلائی جہاز نے اٹھا لیا، پورے کائنات میں سفر کرتا ہے، اور ایک کیڑوں جیسے مخلوق سے انسانیت کو بچاتا ہے، اور زمین پر واپس آ جاتا ہے۔ اس کا انسانیت کو بچانے کا انعام کیا تھا؟ MIT کا مکمل شالرش۔ میں نے اس وقت سوچا: جو شخص انسانیت بچاتا ہے، وہ MIT کو کافی اچھا سمجھتا ہے، تو MIT میرے لیے بھی کافی اچھا ہو گا۔ خدا کے لیے، مجھے MIT جانا ہو گا۔

میزبان بونی: اگر ماسک آپ کو مریخ پر دعوت دے، تو کیا آپ جائیں گے؟

مائیکل سیلور: اس بات پر منحصر ہے کہ وہ کس قسم کی اسپیس شپ فراہم کرتا ہے۔