مایکل بیری نے نوڈیا پر صارفین کی مرکزیت کے خطرات کی نشاندہی کی

مائیکل بیری، جس نے 2008 کے مالی بحران سے پہلے امریکی ہاؤسنگ مارکیٹ کے خلاف بیٹ لگا کر گھر گھر کا نام بنایا، اب اپنی توجہ ایک ایسی کمپنی پر مرکوز کر رہے ہیں جو دنیا کی سب سے قیمتی کمپنیوں میں سے ایک ہے۔ ان کا ہدف: نوڈیا کا تدریجاً انتہائی ایک طرفہ صارفین کا گروہ۔

25-26 مئی کے سبسٹیک پوسٹس میں، بیری نے اشارہ کیا کہ اب صرف تین صارفین نوڈیا کے حسابات کے قابل وصول کا 64% درج کرتے ہیں۔ یہ شرح صرف ایک تین ماہ پہلے 56% تھی۔ بیری نے اس مرکوزیت کو “چارٹس سے باہر” کہا، اور وہ پہلے ہی چپ میکر کے خلاف پٹ آپشنز خرید کر اپنے عقیدے پر پیسہ لگا چکے ہیں۔

اس تمرکز کو چلانے والے صارفین انتہائی بڑے کلاؤڈ فراہم کنندگان ہیں، جیسے مائیکروسافٹ، گوگل، ایمیزون اور میٹا۔ ان کمپنیوں نے کچھ رپورٹنگ دورانوں میں نوڈیا کی ڈیٹا سینٹر آمدنی کا 50 فیصد سے زیادہ حصہ تشکیل دیا ہے۔ نوڈیا کا اپنا Q2 2025 SEC فائل دکھاتا ہے کہ دو نامعلوم صارفین نے کل آمدنی کا 39 فیصد، جو کہ الگ الگ 23 فیصد اور 16 فیصد پر مشتمل ہے، تشکیل دیا۔

بری نے خاص طور پر مائیکروسافٹ پر ایک دلچسپ انحصار بھی اٹھایا۔ مائیکروسافٹ کا نوویدیا کے حاصلات میں حصہ رپورٹ کے مطابق بڑھ گیا، جبکہ نوویدیا کے لیے اس کی آمدنی کا حصہ تین سالوں میں پہلی بار کم ہوا۔ عام زبان میں: مائیکروسافٹ نوویدیا کو نسبتاً زیادہ پیسے دینے کے لیے مجبور ہے، لیکن اصل میں کم خرید رہا ہے۔

بری، ڈاٹ-کام دور کے دوران سیسکو سسٹمز کے ساتھ واضح تشبیہات کشیدہ کر رہا ہے۔ سیسکو پہلے انٹرنیٹ بوم کا پکس اینڈ شوولز کا کھیل تھا۔ پھر ببل پھٹ گیا۔ جب ٹیلیکام کمپنیوں نے اخراجات میں کٹوتی کی، تو سیسکو کے مرکوز آمدنی کے ذرائع ختم ہو گئے، اور اس کا شیئر اپنے اعلیٰ نقطے سے تقریباً 80 فیصد گر گیا۔ دو دہائیوں سے زائد عرصہ گزرنے کے باوجود، اب تک وہ اپنے پرانے اعلیٰ سطح تک نہیں پہنچ پایا ہے۔

نیوڈیا AI بوم کا بے شک پیک اینڈ شوولز کا کھیل ہے۔ اس کے جی پی یو ہائپر اسکیلرز کے لیے تربیت اور انفرنس کے ورک لوڈز کو چلاتے ہیں جن پر وہ تیزی سے کام کر رہے ہیں۔ بیری کا تصور اس بات پر منحصر ہے کہ موجودہ AI خرچ کا سلسلہ ایک ساختی تبدیلی ہے یا ایک چکری تیزی، اور خاص طور پر اس بات پر کہ وہ "تربیت کا مرحلہ" جس کا اس نے ذکر کیا ہے، کیا محدود عرصہ ثابت ہوگا یا مستقل حالت۔

نومبر 2025 میں، بری نے ہائپراسکلرز کے درمیان غیرمعمولی اکاؤنٹنگ کے طریقے کو نشان زد کیا، خاص طور پر یہ کہ کمپنیاں اپنے Nvidia GPU کی استعمال کی مدت کو 5-6 سال تک بڑھا کر ان کی منسوخی کو کم ظاہر کر رہی تھیں۔ اگر ہائپراسکلرز فیصلہ کرتے ہیں کہ ان کے موجودہ GPU فلیٹس کی استعمال کی مدت زیادہ ہے، تو ان کے پاس نئے یونٹس خریدنے کا کم تحریک ہوتا ہے۔ وہی اکاؤنٹنگ ٹرک جو ان کے موجودہ خرچ کو قابل برقرار رکھنے والا لگاتا ہے، مستقبل کی مانگ کو کم کرنے والی ثابت ہو سکتی ہے۔

رقابتی منظر ایک اور درجہ جوڑتا ہے۔ جبکہ نوڈیا حالیہ میں AI ایکسلریٹر مارکیٹ پر قابض ہے، ایم ڈی اے، انٹیل، اور گوگل، ایمزون، اور مائیکروسافٹ کی طرف سے بڑھتے ہوئے اندر کے چپ کے اقدامات سب مل کر اس حفاظتی دیوار کو کم کر رہے ہیں۔

بری نے چیتن کیا ہے کہ اگر ہائپر اسکیلر خرچ میں کمی آئی تو نوڈیا کے شیئر کی قیمت میں "تیزی سے گرنے" کا خطرہ ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے آگے کی نگرانی کا اہم پیمانہ یہ ہے کہ کیا یہ 64 فیصد کا عدد بڑھتے رہے گا یا کم ہونا شروع ہو جائے گا۔