مایکل بیری کا انتباہ ہے کہ نوڈیا کو محرک طلب اور بول وہیپ اثر کے باعث خطرات کا سامنا ہے

مائیکل بیری، جو 2008 کے مالی بحران سے پہلے امریکی ہاؤسنگ مارکیٹ کے خلاف بیٹ لگانے کے لیے مشہور ہیں، اب نوڈیا کے بارے میں انتباہ جاری کر رہے ہیں۔ ان کا استدلال یہ ہے کہ چپ ساز کی انتہائی آمدنی کا اضافہ کچھ محدود خریداروں کی طرف سے ہو رہا ہے جن کے خرچ کرنے کے عادات مستقل نہیں ہو سکتیں۔

24 مئی کو جاری کیے گئے ایک سبسٹیک پوسٹ، "AI کے ستاروں کے لیے ہریٹکس گائیڈ پارٹ III: ٹریس پالوزا اور بیزل" میں، بیری نے نوڈیا کے سرخیوں والے اعداد و شمار کے نیچے کی ساختی کمزوری کو واضح کیا۔ مرکزی تصور یہ ہے کہ مائیکروسافٹ، گوگل، ایمazon اور میٹا جیسے ہائپرسکیلرز سے مانگ عارضی طور پر م distort ہو گئی ہے، مستقل طور پر نہیں بڑھی ہے۔

نیوڈیا کی حالیہ تین ماہہ آمدنی 81.6 ارب ڈالر رہی، جو سالانہ 85 فیصد کی نمو کو ظاہر کرتی ہے۔

بری کے تجزیہ کے مطابق، ہائپر اسکیلرز نکیا کی ڈیٹا سینٹر آمدنی کا تقریباً 50 فیصد تشکیل دیتے ہیں۔ اس قدر کا مرکزیت یہ معنی رکھتا ہے کہ صرف ایک یا دو صارفین کے خریداری کے رویے میں نسبتاً چھوٹا تبدیلی پورے کاروبار میں لہریں پھیلا سکتی ہے۔

بری نے نقطہ نظر کو واضح کرنے کے لیے ایک خاص سیناریو چلایا۔ وہ اندازہ لگاتا ہے کہ صرف نوڈیا کے چپس پر مائیکروسافٹ کے سرمایہ کاری خرچ میں 20 فیصد کمی سے نوڈیا کی کل آمدنی میں تقریباً 4.2 فیصد کمی آئے گی۔ ایک 81.6 ارب ڈالر کے تिमہ کے لیے، آپ بات کر رہے ہیں کہ ایک صرف گاہک کے اپنے خرچ میں پانچویں حصہ کم کرنے سے اربوں ڈالر منجمد ہو جائیں گے۔

نیوڈیا کے پاس ابھی $119 ارب کی غیر منسوخ کردہ سپلائی کمٹمنٹس ہیں، جو بنیادی طور پر ٹی ایس ایم سی کے ساتھ ہیں، جو تائیوانی فاؤنڈری ہے جو اس کے چپس کو تیار کرتی ہے۔ نیوڈیا نے خود کو سیمی کنڈکٹر پیداوار کی ایک بہت بڑی مقدار خریدنے کے لیے باندھ لیا ہے جس سے وہ کسی بھی صورت میں الگ نہیں ہو سکتی، چاہے صارفین کی مانگ کتنی ہی کیوں نہ رہے۔

بری اسے "بُل وہیپ ایفیکٹ" کے زریعے پیش کرتا ہے، جو ایک اچھی طرح سے مستند سپلائی چین کا ظاہر ہے جہاں آخری صارفین کی مانگ میں چھوٹی تبدیلیاں سپلائی چین کے ذریعے اوپر کی طرف جانے پر تشدید ہو جاتی ہیں۔ اصل AI ورک لوڈ مانگ میں 10 فیصد کی کمی چپ آرڈرز میں 20 یا 30 فیصد کے اتار چڑھاؤ کا باعث بن سکتی ہے جبکہ زنجیر کا ہر لنک زیادہ ردعمل دے رہا ہوتا ہے۔

نیوڈیا کے لیے، 119 ارب امریکی ڈالر کے غیر منسوخ کردہ الزامات ایک بہت بڑا اندازہ ہے کہ AI انفراسٹرکچر پر خرچ کا موجودہ رخ کوئی مطلب ختم نہیں ہوگا۔

بری کا پوسٹ موجودہ ہائپر سکیلر خرچ کے مرحلے کو "عارضی" کہتا ہے۔ وہ دلیل دیتا ہے کہ مائیکروسافٹ، گوگل، ایمazen اور میٹا AI ماڈلز کی تربیت، پرفارمنس کا جائزہ لینے اور سکیل پر ڈیٹا جمع کرنے پر زیادہ سرمایہ کاری کے دور میں ہیں۔

بری نے آخری 2025 سے AI انفراسٹرکچر پر مکتوب مثبت نظریہ برقرار رکھا ہے اور نوڈیا اور متعلقہ اسٹاکس پر پٹ آپشنز برقرار رکھتا ہے۔

گاہک کی توجہ کا خطرہ حقیقی اور قابلِ تقسیم ہے۔ جب آپ کے ڈیٹا سینٹر کی آمدنی کا نصف صرف کچھ کمپنیوں سے آ رہا ہو، تو آپ اصل میں ایک متنوع کاروبار نہیں ہیں۔

119 ارب ڈالر کے غیر منسوخ کردہ TSMC معاہدوں میں ایک ایسی سختی شامل ہے جو مالیاتی تنزلی میں دردناک ثابت ہو سکتی ہے۔ اگر ہائپر سکیلر خرچ میں صرف تھوڑا سا کمی آئی، تو Nvidia کو اپنی متعہدہ ترسیل کا سامنا ہو سکتا ہے جو اصل مانگ سے زیادہ ہو۔

نکوڈیا کو محفوظ کرنے والے یا AI انفراسٹرکچر پر مبنی سرمایہ کاروں کے لیے، نگرانی کی جانے والی اہم متغیر ہائپر سکیلر سرمایہ کاری کی ہدایات ہے۔ مائیکروسافٹ، گوگل، ایمazen اور میٹا تمام ایک تہائی میں سرمایہ کاری کے اعداد و شمار جاری کرتے ہیں، جس سے یہ موجودہ مارکیٹ میں سب سے زیادہ قابل ٹریک کرنے والے میکرو خطرات میں سے ایک بن جاتا ہے۔