میگ 7 فرموں نے متنوع مارکیٹ ردعمل کے باوجود ریکارڈ کیپیکس کی رپورٹ کی

گزشتہ رات امریکی اسٹاک مارکیٹ کے کھلنے کے بعد، مائیکروسافٹ، گوگل، میٹا اور ایمیزون جیسے چار بڑے امریکی اسٹاک کمپنیوں نے اپنی تازہ ترین تिमہ کی رپورٹس جاری کیں۔ یہ پہلا تِمہ ہے جب Mag 7 کی تمام کمپنیاں تقریباً ایک ہی دن اپنی رپورٹس جاری کر رہی ہیں، اور مارکیٹ نے چاروں رپورٹس کو "سب بہتر" سمجھ کر تیاری کر رکھی تھی۔ آمدنی اور EPS دونوں نے اینالسٹس کے اوسط تخمینوں سے زیادہ کیا۔ لیکن مارکیٹ کا ردِ عمل انہیں واضح طور پر دو گروپوں میں تقسیم کر دیا: گوگل میں 7.24% کا اضافہ ہوا، ایمیزون میں تقریباً 1.3% کا اضافہ ہوا، جبکہ مائیکروسافٹ اور میٹا میں تقریباً 2.4% اور 6.6% کا کم ہوا۔

ان چار کمپنیوں کا مجموعی مارکیٹ ویلیو تقریباً 12 ٹریلین امریکی ڈالر ہے، جو اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 کے وزن کا ایک سے زائد ایک چوتھائی ہے۔ جب چاروں کمپنیوں کے فنانشل رزلٹس ایک ہی رات میں جاری ہوئے، تو بازار کو ایک مشترکہ متغیر پر فیصلہ کرنے کے لیے مجبور کیا جانا تھا۔ لیکن نتائج نے ایک یکساں رجحان نہیں دیا، بلکہ "ٹرانس فارمیشن پروگریس" کے لحاظ سے دو-دو کر کے واضح تقسیم دی۔

چاروں کی آمدنی میں فرق 1.5% سے 2.7% کے درمیان تھا۔ گوگل کی آمدنی 1099 ارب ڈالر تھی، جو متفقہ توقعات سے 2.71% زیادہ تھی۔ ایمیزون کی آمدنی 1815 ارب ڈالر تھی، جو 2.37% زیادہ تھی۔ مائیکروسافٹ کی آمدنی 829 ارب ڈالر تھی، جو 1.84% زیادہ تھی۔ میٹا کی آمدنی 563 ارب ڈالر تھی، جو 1.48% زیادہ تھی۔ یہ چاروں کے "بے حس" نتائج نہیں تھے، بلکہ چاروں کے برابر اور خوبصورت نتائج تھے۔

EPS کا فرق اور زیادہ واضح ہے۔ گوگل کا GAAP EPS 5.11 امریکی ڈالر ہے، جو توقعات سے 91% زیادہ ہے۔ ایمیزون کا EPS 2.78 امریکی ڈالر ہے، جو توقعات سے 70% زیادہ ہے۔ میٹا کا GAAP EPS 10.44 امریکی ڈالر ہے۔ مائیکروسافٹ کا ایڈجسٹڈ EPS 4.27 امریکی ڈالر ہے، جو تقریباً 5% زیادہ ہے۔ لیکن EPS کا براہ راست موازنہ ممکن نہیں۔ گوگل کے اعداد و شمار میں 369 ارب امریکی ڈالر کا غیر عملی مالکانہ فائدہ شامل ہے، جبکہ میٹا میں 80 ارب امریکی ڈالر کا ایک مرتبہ کا آمدنی کا ٹیکس کریڈٹ شامل ہے، اور ایمیزون کا زیادہ بیٹ اس لیے ہے کہ اینالسٹس نے AWS کے منافع کی شرح میں بہتری کا اندازہ بہت محتاط رکھا تھا۔ اس لیے، اس گراف میں “توقعات سے زیادہ” کا اندازہ لگانے کے لیے تمام چار کمپنیوں کو ایک ہی معیار پر لانے کے لیے آمدنی کے بیٹ کا استعمال کیا گیا ہے۔

یہ عجیب بات ہے کہ اس پیمانے پر۔ ایمیزون کا بیٹ امیٹوڈ دوسرے نمبر پر تھا، لیکن ڈسک کے بعد صرف 1.3% کا معتدل اضافہ ہوا۔ گوگل کا بیٹ امیٹوڈ تیسرے نمبر پر تھا، لیکن ڈسک کے بعد کا اضافہ چاروں میں سب سے زیادہ 7.24% تھا۔ میٹا کا بیٹ امیٹوڈ سب سے کم تھا، اور وہ سب سے زیادہ گر گیا۔ "جتنا زیادہ بیٹ ہو، اتنا ہی زیادہ بڑھے" کا کوئی آسان منطق نہیں ہے۔

یعنی، اس رات بازار اصلی تقریر کے اعداد و شمار کی بجائے، اس کے بعد کی دو جدولوں کے ساتھ ٹریڈ کر رہا تھا۔

2026 کے لیے سرمایہ کاری کی ہدایت، چاروں کمپنیاں سب نے پیسے بڑھائے ہیں۔

مائیکروسافٹ نے فون کال پر 2026 کے قدرتی سال کے لیے کیپیکس کو 190 ارب امریکی ڈالر پر فکس کر دیا۔ سی ایف او ایمی ہوڈ نے فون کال پر وضاحت کی کہ اس میں تقریباً 25 ارب امریکی ڈالر اعلیٰ میموری قیمتوں کی وجہ سے اضافی لاگت ہیں۔ پہلے وزیبل الفا کا ایک متفقہ تخمینہ صرف 154.6 ارب امریکی ڈالر تھا۔ ایک رات میں، مائیکروسافٹ نے مارکیٹ کو 35.4 ارب امریکی ڈالر کے اضافی خرچ کے تخمینے کا اعلان کر دیا۔

میٹا نے پورے سال کے سرمایہ کاری کے انحصار کو 1150-1350 ارب سے بڑھا کر 1250-1450 ارب امریکی ڈالر کر دیا ہے، جس سے انحصار کا پورا سیٹ 100 ارب ڈالر اوپر چلا گیا۔ مالیاتی افسر نے اس میں اضافے کی وجوہات "کمپوننٹس کی قیمتوں میں اضافہ" اور "مستقبل کے سالوں کے لیے صلاحیت تیار کرنا" بتائیں۔ اسی فنانشل رپورٹ میں DAU میں قطعی طور پر گراوٹ بھی ظاہر ہوئی۔ دونوں باتوں کا ملاپ یہ ہے کہ "اب زیادہ پیسہ خرچ ہو رہا ہے، لیکن نمو کی طاقت کمزور ہو رہی ہے"۔

گوگل نے اپنا بجٹ وقفہ 1750-1850 ارب سے بڑھا کر 1800-1900 ارب کر دیا، جس سے کل مجموعی طور پر 50 ارب ڈالر کا اضافہ ہوا۔ یہ چاروں میں سب سے زیادہ محتاط اضافہ تھا۔ سی ایف او نے 2027 تک کی سرمایہ کاری کو "معنی خیز طور پر بڑھانے" کا بھی پیش گوئی کی۔

ایمیزون نے فروری میں دیا گیا 2000 ارب ڈالر کا ہدایتی تقسیم برقرار رکھا ہے۔ لیکن Q1 کا اصل کیپیٹل اخراجات 442 ارب ڈالر تک پہنچ چکا ہے، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 77 فیصد بڑھا ہے۔ اس رفتار کو برقرار رکھنے پر پورے سال کے دوران ہدایتی حد سے آگے نکلنا قریب القائم ہے۔ اسی دوران، گزشتہ سال کے 259 ارب ڈالر سے TTM آزاد نقدی بہاؤ 12 ارب ڈالر پر گر گیا، جو 95 فیصد تک کم ہو گیا۔

چاروں کے 2026 کے سرمایہ کاری کے رہنمائی کے مرکزی نقطہ کو جمع کریں، تو 710 ارب ڈالر ہوتا ہے۔ 710 ارب ڈالر، یہ ان چاروں کے اپنے تاریخی اعداد و شمار میں بھی غیر معمولی ہے۔

2022 میں ان چار کمپنیوں کا مجموعی سرمایہ کاری 1500 ارب امریکی ڈالر تھا، 2023 میں مجموعی طور پر کوئی ترقی نہیں ہوئی، اور 2024 میں پہلی بار 2150 ارب تک پہنچ گیا۔ 2022 سے 2024 تک کے دو سالوں میں، ان چاروں نے مل کر 650 ارب امریکی ڈالر زیادہ خرچ کیے۔ 2024 واقعی موڑ تھا۔ اس سال سے، ان چاروں نے ہر سال پچھلے سال کے مقابلے میں ایک نئی سطح شامل کرنا شروع کر دی۔ 2025 کا تخمینہ 3550 ارب امریکی ڈالر ہے، جو 2024 کے مقابلے میں تقریباً دگنا ہے۔ پھر 2026 میں 7100 ارب۔

آخری اسپین کسی بھی پچھلے سال سے زیادہ تیز تھا، 2025 سے 2026 تک کا ایک سالہ اضافہ 355 ارب ڈالر ہے، جو 2025 کے مکمل سال کے خرچ کے برابر ہے۔ چار سال میں، راسخہ خرچ "ہر کمپنی ایک سال میں کچھ ڈیٹا سینٹرز بناتی ہے" سے "چاروں مل کر ایک سال میں ایک پورا ملک بناتی ہیں" میں تبدیل ہو گیا۔

یہ جدول پوری صنعتی سلسلہ کی مانگ اور آپریشن کو دوبارہ شکل دے رہا ہے۔ جب مائیکروسافٹ نے اپنے کیپیکس کو بڑھایا تو خاص طور پر 25 ارب ڈالر کو "ہائی میموری قیمت کے冲击" کے طور پر درج کیا، جبکہ میٹا نے بھی کمپوننٹس کی قیمت میں اضافے کا ذکر کیا۔ کیپیکس کے اعداد و شمار خود بخود بڑھ رہے ہیں، لیکن ان میں سے کافی حصہ اصل میں اپسٹریم کیلکولیشن چین کے ذریعے واپس نکالا جا رہا ہے — HBM، CoWoS پیکیج، بجلی، زمین، اور ٹرانسفارمر، ہر ایک کی قیمت میں اضافہ ہو رہا ہے۔ 100 ارب ڈالر کا ایک ہی رقم، 2026 میں 2024 کے مقابلے میں کم کمپوٹنگ پاور خرید سکتا ہے۔

چار کمپنیاں ایک جیسی مقدار میں سرمایہ کاری کر رہی ہیں، لیکن صرف گوگل اور ایمیزون نے اس ترکیب میں "پیسہ شروع ہو چکا ہے" کا ثبوت پیش کیا ہے۔

اس فصل میں گوگل کلاؤڈ کی آمدنی 200 ارب ڈالر تھی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 63 فیصد کی نمو ہے، جس سے گوگل کلاؤڈ کا سائز ایک بار پھر AWS اور Azure کے سطح تک پہنچ گیا۔ آپریٹنگ منافع پچھلے سال کے اسی دوران 22 ارب ڈالر سے بڑھ کر 66 ارب ڈالر ہو گیا، جو تین گنا ہو گیا۔ مکمل نہ ہونے والے معاہدوں کا بیکلاگ تقریباً دگنا ہو کر 4600 ارب ڈالر ہو گیا۔ اس کا مطلب ہے کہ آنے والے کچھ سالوں کی آمدنی کی شفافیت ایک بار پھر بڑھ گئی ہے۔

اسی دوران، جمنی انٹرپرائز کے ادائیگی کرنے والے ماہانہ فعال صارفین میں 40 فیصد کا اضافہ ہوا، اور کل کمپنی کے ادائیگی کرنے والے سبسکرپشنز کی تعداد 35 کروڑ تک پہنچ گئی، جس سے "AI تلاش کے ٹریفک کو چھین رہا ہے" کا اس سال کا سب سے بڑا بیچنے والا ترکیبی تجزیہ اس رپورٹ کے ساتھ عارضی طور پر روک لیا گیا۔

ایمیزون نے AWS کو 15 کوٹر کے بعد نیا ریکارڈ دیا۔ AWS نے اس کوٹر میں 37.6 ارب ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو 28 فیصد کی نمو ہے، جو بازار کی توقعات کے 26 فیصد سے زیادہ ہے۔ AWS کا آپریٹنگ منافع 14.2 ارب ڈالر تھا، جو StreetAccount کی متفقہ توقعات سے 10 فیصد زیادہ تھا۔ اسی دوران، اشتہاری کاروبار 17.2 ارب ڈالر تھا، جو 24 فیصد کی نمو کے ساتھ بازار کی توقعات سے بھی زیادہ تھا۔ دونوں اعلیٰ منافع والے کاروباروں کے одно وقت تیزی سے بڑھنے سے بازار ایمیزون کے 200 ارب ڈالر کے سرمایہ کاری کے رفتار کو عارضی طور پر برداشت کرنے کو تیار ہو گیا۔

مائیکروسافٹ اور میٹا کا موازنہ کریں۔ مائیکروسافٹ Azure کی نمو 39%-40% (مستقل ایکسچینج ریٹ پر) ہے، جو فنانشل سٹیٹمنٹس پر اچھا دکھائی دیتا ہے، لیکن سی ایف او ایمی ہڈ نے براہ راست سرمایہ کاروں کو بتایا کہ Azure کی کمپوٹنگ پاور کی کمی کم از کم 2026 فنانشل سال کے اختتام تک، یعنی جون 2026 کے بعد تک جاری رہے گی۔ صارفین کی مانگ ہمیشہ فراہمی سے آگے ہے، اور بنیادی رکاوٹ GPU اور ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کی رفتار ہے۔ مائیکروسافٹ کو اپنے capex کو قابلِ حساب Azure آمدنی میں تبدیل کرنے کے لیے ابھی کئی اربھوں کا انتظار کرنا ہوگا۔

میٹا کی کارکردگی خود بخود اچھی تھی، لیکن سرمایہ کاری کے انٹروال میں کلی اضافہ اور DAU میں ماہانہ کمی نے بازار کو یہ ترکیب دکھائی کہ "ابھی زیادہ پیسہ خرچ کیا جا رہا ہے، لیکن فرانت اندراج کی سطح کم ہو رہی ہے"۔ یہ چاروں میں سے بازار کی ردعمل کے لحاظ سے سب سے بدترین تصویر تھی۔

ایک ہی دن جاری ہونے والی چار کمپنیوں کی فنانشل رپورٹس نے ایک بات واضح کر دی کہ انتظار کیے گئے نتائج سے زیادہ حاصل کرنے کی صلاحیت اب زیادہ ہو چکی ہے، اور مارکیٹ شروع ہو چکی ہے کہ چاروں کمپنیوں کو "ٹرانس فارمیشن پرگریس" کے بنیاد پر گروپس میں تقسیم کرے۔ جو کمپنیاں اسی ترکیب میں کاپیکس کو آمدنی یا منافع میں تبدیل کرتی ہیں، انہیں انعام دیا جاتا ہے۔ جو صرف زیادہ خرچے کے اسکیڈول دکھاتی ہیں، انہیں سزا دی جاتی ہے۔

ذریعہ: لیو دونگ BlockBeats