کرپٹو ایکسچینج کریکن نے ایتھریم نیٹ ورک پر لیڈنگ ریسٹیکنگ پروٹوکول آئیگن کلاؤڈ میں ایتھر ڈال دیا ہے، جبکہ پلیٹ فارم کا اپنا EIGEN ٹوکن اپنے تاریخی اعلیٰ سطح سے تقریباً 96% نیچے ٹریڈ ہو رہا ہے، حالانکہ اس کے پاس کل $6.5 بلین کی مجموعی قیمت بند ہے۔
اہم نکات:
کریکن ڈپازٹ سے ایتھریم میں ادارتی دلچسپی کا اظہار ریسٹیکنگ
کریکن، جو امریکہ کی سب سے بڑی کرپٹو کرنسی ایکسچینج میں سے ایک ہے، نے ایتھریم ریسٹیکنگ پروٹوکول، جسے پہلے آئیگن لییر کہا جاتا تھا، میں تقریباً 50,600 ایتھر، جو تقریباً 1.07 ملین ڈالر کے برابر ہے، ڈپازٹ کیا۔ یہ ڈپازٹ اس بات کے بڑھتے ہوئے ثبوت کا اضافہ ہے کہ ادارتی شرکاء اس شعبے کے نیٹو ٹوکنز کے نمایاں طور پر کمزور پرفارمنس کے باوجود بھی ریسٹیکنگ انفراسٹرکچر میں شامل رہ رہے ہیں۔
ریسٹیکنگ ایک مکینزم ہے جو ETH اسٹیکرز (یعنی جنہوں نے ایتھریم نیٹ ورک کی تصدیق کے لیے ایتھر کا تعین کر دیا ہے) کو اضافی پروٹوکولز کے لیے اپنے اسٹیکڈ ضمانت کو دوبارہ استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
ایگن کلاؤڈ نے 2023 میں ریسٹیکنگ کو ایک نئے کریپٹو اقتصادی اصول کے طور پر متعارف کرایا، جس سے دیگر ایپلیکیشنز جنہیں ایکٹوو لیڈیٹڈ سروسز (AVSs) کہا جاتا ہے، ایتھریم کی موجودہ سیکورٹی کو ادھار لینے کے قابل ہو گئے، بغیر الگ الگ ویلیڈیٹر سیٹس کو شروع سے بنائے۔ 2023 اور 2024 میں اس تصور نے کافی سرمایہ کشی کی، لیکن 2025 میں نئے ڈپازٹ کے اضافے کی رفتار کم ہو گئی۔
ایتھریم پر 6.54 ارب ڈالر کے مضبوط TVL کے باوجود (جس میں ریسٹیکنگ کی فہرست میں سب سے بڑا ہے)، آئیگن کلاؤڈ کا اپنا EIGEN ٹوکن ایک بالکل مختلف کہانی بیان کرتا ہے۔ EIGEN فی الحال 0.25 ڈالر پر ٹریڈ ہو رہا ہے، جبکہ اس کا اپنے تاریخی اعلیٰ نقطہ 5.65 ڈالر تھا، جو تقریباً 95.6 فیصد کی کمی ہے۔
TVL کی طاقت اور ٹوکن کی کمزور کارکردگی کے درمیان ایسا واضح فرق لگتا ہے کہ یہ ڈیسنسٹرلائزڈ فنانس ( DeFi) میں عام نمونہ ہے، جہاں ایک پروٹوکول اہم سرمایہ کو مکمل طور پر اپنی طرف متوجہ کر سکتا ہے جبکہ اس کا گورننس یا فائدہ ٹوکن مستقل فروخت کے دباؤ کا شکار رہتا ہے۔
ایگن کلاؤڈ کا ٹی وی ایل طاقت، ایگن ٹوکن کی کمزوری کے برعکس ہے
ایجن کی کمزوری کا ایک حصہ پروٹوکول کی انسپائریٹ سٹرکچر سے نکل سکتا ہے، کیونکہ آئیگن کلاؤڈ سٹیکرز اور آپریٹرز کو سالانہ $56.77 ملین انسپائریٹس فراہم کرتا ہے، جبکہ اس کی فی آمدنی صرف سالانہ $13.6 ملین ہے، جس سے سالانہ تقریباً $12.7 ملین کا خالص کمائی کا deficit رہ جاتا ہے۔
یہ ڈائنانمک ابتدائی مرحلے کے DeFi پروٹوکولز کے لیے غیر معمولی نہیں ہے، لیکن اس کا مطلب یہ ہے کہ ٹوکن ہولڈرز بے نقاب اخراجات کو برداشت کرتے ہیں جبکہ قیمت کی حمایت کے لیے متعلقہ فیس کا کوئی مقابلہ نہیں ہوتا۔
کریکن کی ایگن کلاؤڈ میں مسلسل ڈپازٹس یہ ظاہر کرتی ہیں کہ ایتھر سے منسلک ریسٹیکنگ کا فائدہ، نہ کہ ٹوکن کی توقع، اب بھی ادارتی دلچسپی کا مرکزی نقطہ ہے۔ ایک بڑے ایکسچینج کے طور پر، کریکن اپنے صارفین کے لیے ان کے ایتھر کے ذخائر پر سٹیکنگ اور ریسٹیکنگ کے ریٹرنز حاصل کرنے کے لیے ڈپازٹ کر رہا ہوگا۔ ایگن کلاؤڈ نے کل 220 ملین ڈالر کا فنڈنگ جمع کیا، جس میں 2023 میں 50 ملین ڈالر کا سیریز اے اور بعد میں a16z کرپٹو سے مزید راؤنڈز شamil ہوئے، جس سے اسے موجودہ انسینٹوو ورسس ریونیو کے عدم توازن کا مقابلہ کرنے کا موقع ملا۔
ریسٹیکنگ سیکٹر 2026 میں ایک اہم ٹیسٹ کا سامنا کر رہا ہے جبکہ یہ ثابت کرنے کی کوشش کر رہا ہے کہ AVSs کافی فی آمدنی پیدا کرتے ہیں تاکہ ان کو محفوظ رکھنے کے لیے درکار انگیجمنٹ خرچ کو جائزٹھٹھا دیا جا سکے۔ ایگنکلاؤڈ میں $11.3 ارب کے کل ریسٹیکنگ مارکیٹ میں سے $6.6 ارب موجود ہیں، جس سے یہ سب سے بڑا پلیٹ فارم بن جاتا ہے جہاں سے یہ دعویٰ کیا جا سکتا ہے۔ لیکن EIGEN کے متعدد سالوں کے سب سے کم سطح تک پہنچنے اور سالانہ نقصان $12 ملین سے زائد ہونے کے باوجود، مارکیٹس واضح طور پر شک کا مظاہرہ کر رہی ہیں۔ کریکن کا ڈپازٹ آمدنی پر اعتماد کا اظہار ہے، نہ کہ ضرورتاً ٹوکن پر۔