کیووین وارش کی تقرری کرپٹو مارکیٹ کی بکھیر کا باعث بنی

اصلی | اُڈیلی اخبار (Odaily Planet) (@OdailyChina)

لکھاری | جیکے

کسی بھی محفوظ ڈیٹا پلیٹ فارم کو کھولیں، جو کچھ آپ دیکھیں گے وہ سب کچھ خون کی چادر میں ڈھکا ہوا ہو گ

اس کی رپورٹ کیے جانے تک،بٹ کوئن (BTC) کی موجودہ قیمت $78,214 ہے۔24 گھنٹوں کے دوران 6.9 فیصد کمی، 7 دن کے دوران 12.4 فیصد کمی۔ ایتھریم (ETH) کی کمی مزید تیز ہے، موجودہ قیمت $2,415، 24 گھنٹوں کے دوران 10.5 فیصد کمی، 7 دن کے دوران 18.2 فیصد کمی۔ سولانا (SOL) بھی اس سے محفوظ نہیں رہا: $103.51، 24 گھنٹوں کے دوران 11.6 فیصد کمی، 7 دن کے دوران 18.4 فیصد کمی۔ BNB، XRP کی قیمت میں بھی دو ہندسوں کی کمی دیکھی گئی۔

سوال یہ ہے کہ اس جماعتی واپسی کو کیا موثر فاصلہ دیا؟

جواب ایک ہی نام کی طرف اشارہ کرتا ہے:کیوون وارش۔

30 جنوری کو ریاست ہائے متحدہ کے صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے سوشل میڈیا پلیٹ فارم ٹریتھ سوشل پر اعلان کیا کہ وہ نامزد کر رہے ہیںسابق فیڈرل ریزرو کے ڈپٹی چیئرمین کیوین وارش اگلے فیڈرل ریزرو چیئرمین کے لیےجیروم پاورز کی 5 مئی کو ختم ہونے والی مدت کے بعد اس کا عہدہ سنبھالیں گے۔

اس میسج نے مالیاتی بازاروں میں جھنجھلاہٹ پیدا کر دی۔سونا اور چاندی دونوں نے گزشتہ روز قیمتیں تیزی سے گرائیں، جبکہ چاندی کی قیمت میں 30 فیصد سے زائد کمی واقع ہوئیجبکہ کرپٹو کرنسی کا بازار رات گئے دباؤ کا سامنا کر رہا ہے۔ بٹ کوئن نامزدگی کے وقت سے قبل تقریباً 90,400 ڈالر سے 81,000 ڈالر تک گر گیا اور پھر مسلسل دباؤ کے ساتھ موجودہ سطح 78,214 ڈالر تک پہنچ گیا۔ ایک دن کے دوران ETF کی 9 اعشاریہ 999 کروڑ ڈالر کی نکاسی ہوئی اور اس کے نتیجے میں بڑے پیمانے پر خالی کر دیا گیا۔

ظاہری طور پر یہ صرف ایک انتظامی تبدیلی کا معاملہ ہے لیکن اس کے پیچھے کافی گہری تعلیقات موجود ہیں۔ اس مضمون میں ہم اس بات کی کوشش کریں گے کہ واضح کریں کہ اس "واش ایفیکٹ" کے نام سے جانے جانے والے اس معاملے نے بازار کی کتنی تاروں کو متاثر کیا ہے۔ کیا ڈیجیٹل کرنسی کی قیمت میں ہونے والی گراوٹ سے متعلقہ ہے، یہ مالیاتی پالیسی کی سمت کا منطقی اندازہ ہے یا احساسات کی بنیاد پر ہونے والی ایک بے ضرر واپسی ہے؟

시장 کی ردعمل کو سمجھنے سے قبل اس شخص کو جاننا ضروری ہے جو فیڈرل ریزرو کا نیا چیئرمین ہے۔

اگر آپ اس شخص کے بارے میں زیادہ سے زیادہ معلومات حاصل کرنا چاہتے ہیں تو اس مضمون"افدیل کا سسر کیووین وارش فیڈ کو چلانے کے لیے ہتھیار تیار کر رہا ہے، چوکی کا سربراہ دراصل کرپٹو کا ساتھی ہے؟"

کیووین وارش، 55 سالہ، اسٹنفورڈ یونیورسٹی سے گریجویٹ، ہارورڈ لاء کالج کے فارغ التحصیل، مارشل لی سیکیورٹیز میں مراکزہ اور خریداری کے معاملات میں کام کر چکے ہیں۔ 2006ء میں، انہیں 35 سال کی عمر میں فیڈرل ریزرو کا رکن مقرر کیا گیا، جو اس وقت فیڈرل ریزرو کی تاریخ میں سب سے کم عمر رکن تھے۔ 2008ء کے عالمی مالیاتی بحران کے مرکزی دورانیہ میں انہوں نے اس عہدے پر کام کیا، جہاں انہوں نے فیڈرل ریزرو اور مالیاتی بازار کے درمیان رابطہ قائم کیا، اور تاریخ کے سب سے مشکل مالیاتی پالیسی فیصلوں کا سامنا کیا۔

فیڈرل ریزرو چھوڑن کے بعد، وارش نے اکیڈمیا اور چنگل سازی کے اداروں میں خدمات انجام دیں، اور وہ اب ہوور انسٹی ٹیوٹ کے ایک ممتاز ماہر اور اسٹینفورڈ کے ایک کاروباری اسکول کے لیکچرر کے عہدے پر فائز ہیں، اور وہ ایک ممتاز سرمایہ کار سٹینلی ڈرکن ملر کے قائم کردہ دوئسنا فیملی آفس میں بھی خدمات انجام دیتے ہیں۔

اس کی سیاسی بنیاد یہ ہے کہسیاستِ مالی کی چیلوہ مالیاتی بحران کے دوران، جب عالمی معیشت خطرے میں تھی اور منفی مہنگائی کا خطرہ مہنگائی کے مقابلے میں زیادہ تھا، اس نے مہنگائی کے خطرے کو دوبارہ دوبارہ زور دے کر اجاگر کیا، اور فیڈرل ریزرو کی دوسری مقداری سہولت (QE2) کے خلاف ووٹ دیا۔ وہ فیڈرل ریزرو کی مالیاتی بحران کے بعد مہنگائی کی مزید تیزی کی مخالفت کرتے رہے ہیں، اور ان کا کہنا ہے کہ "بڑے پیمانے پر سرمایہی خریداری اور صفر فیصد سود کی پالیسی بازار کو خراب کرنے اور درازہ میں مزید تیزی لانے کا خطرہ ہے۔"

یہ منڈی کا پہلا سگنل تھا جب اس کی نامزدگی کی خبر سے خبردار کیا گیا تھا۔

1. مالیاتی تنگ کشی

کرپٹو کرنسی کے بازار کا بیار بازار طویل عرصے سے ایک بنیادی منطق پر مبنی ہے:خطر بھری اثاثوں کی قیمتوں میں اضافہ کرنے والی بنیادی چیز مالیاتی پالیسی کی آسانی کے ذریعے شامل ہونے والی مارکیٹ میں سرم جبکہ فیڈرل ریزرو نے کم سود کی شرحیں برقرار رکھی ہوئی ہیں اور اپنے بیلنس شیٹ کو مزید وسعت دے رہا ہے تو لاکھوں کروڑوں کی رقم روایتی مالیاتی پروڈکٹس کے علاوہ جہاں منافع کم ہوتا ہے وہاں داخل ہو رہی ہے : سٹاکس، اسٹاک مارکیٹ، اور کر

وارش کی سخت گیرانہ ساکھ کے مطابق مکمل طور پر مختلف سمت ہے۔ وہ مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے، فیڈرل ریزرو کے اثاثوں کو کم کرنے اور واقعی شرح سود کو بلند رکھنے کی طرف مائل ہیں۔ اس قسم کے ماکرو ماحول میں فنڈز محفوظ اثاثوں میں واپس آئیں گے، خطرے کی طرف مائل ہونے کی کمی ہو گی اور کرپٹو کرنسی سب سے زیادہ متاثر ہو گی۔

10x ریسرچ کے بانی مارکس تھیلین نے اسے بہت ہی تیزی سے بیان کیا: عام طور پر بازار کا خیال ہے کہ وارش کی مالیاتی ضابطے اور واقعی سود کی شرحوں کی ترجیح کے سبب کرپٹو کرنسی کو "ڈالر کی کمزوری کے خلاف ہتھیار" سے "ایک تجارتی جھاگ" کے طور پر دوبارہ تبدیل کر دیا گیا ہے جو مالیاتی سکتے کے دوران ختم ہو جاتا ہے۔

2. ETF کی آمد میں بدلہ

اسے ٹیکنیکل اور معیاری لحاظ سے بہت زیادہ توجہ دینے کی ضرورت ہے۔ وارش کی نامزدگی کے اعلان کے بعد، امریکہ میں سبسکرائیڈ بٹ کوئن اور ایتھریم ایف ٹی کے شیئرز ایک ہی کاروباری دن میں تقریباً 10 ارب ڈالر کے نیٹ آؤٹ فلو کا سامنا کر رہے ہیں۔ یہ تعداد خود ہی ایک چوٹ کا باعث ہو سکتی ہے، لیکن اس کے چینی اثرات بہت زیادہ واضح ہیں۔

ایس ای ٹی ایف کی خروش سے قیمت میں کمی آئی اور قیمت کم ہونے سے بازار میں موجود بہت ساری لیوریج پوزیشنز کی سٹاپ لاس لائن چھو گئی۔ یہ ایک کلاسک منفی جہت کا سسٹم ہے:مجبوری بیچنے کی مانگ نے قیمت مزید کم کر دی جس سے مزید مجبوری بیچنے کی مانگ کا سبب بنا اور اس طرح خود کو تقویت کرنے والے چکر کا سبب بنا۔جبکہ بیٹ کوئن کی اہم حمایت 85,000 ڈالر (100 ہفتہ وقفہ سادہ حرکتی اوسط کے قریب) کو توڑنے کے بعد اس کی چینی تیزی کی وجہ سے قیمت 81,000 ڈالر تک گر گئی اور اب 78,214 ڈالر تک مزید گر چکی ہے۔

اسکواش مختلفہ تھا اور مختلف اثاثوں کو مختلف طریقے سے متاثر کیا۔ واقعات کے فروغ کے دوران،BTC کے علاوہ ایل 1 ٹوکنز کی قیمتیں عام طور پر زیادہ گری ہوئی تھیایتھریم کا 7 دن کا نقصان 18.2%، سولانا 18.4%، اور ایکس آر پی 15.5% تک پہنچا، جو بیٹ کوائن کے 12.4% کے مقابلے میں واضح طور پر زیادہ ہے۔ اس ساختائی تفریق کی وضاحت کرنے والی واضح منطق موجود ہے: بیٹ کوائن کے پاس ETF پروڈکٹس کے وسیع استعمال کی وجہ سے نسبتاً گہرا ادارتی مائعی اور مکمل قیمت کی حمایت کا نظام ہے، جبکہ ایتھریم، سولانا اور دیگر L1 ٹوکنز کے کاروبار کا زیادہ تر انحصار کرپٹو اصلی پلیٹ فارمز پر لیوریج پوزیشنز پر ہوتا ہے، جو مائعی ختم ہونے کے وقت بے نقاب ہو جاتے ہیں۔ سولانا کے اکیلوں منصوبوں کے لیے، سول کا خود 18.4% کا گراوٗٹا چین پر سرگرمی اور ٹرانزیکشن کی مقدار دونوں پر سیدھا اثر پڑے گا۔

اسفندوقوں کے 2026 تک کے مجموعی ای ٹی ایف انفلو کے رجحان کو دیکھتے ہوئے، موجودہ وقت میں تقریباً 32 ملین ڈالر کا صاف آؤٹ فلو ہو چکا ہے، جو 2024 اور 2025 کے مجموعی طور پر 35 ارب ڈالر سے زیادہ کے انفلو کے مقابلے میں بہت واضح فرق ہے۔

3. واقعی سود کی شرح میں اضافہ کے خطرے والی سرمایہ کاری پر اثرات

جبکہ واقعی سود کی شرح (یعنی نامی سود کی شرح میں سے توانائی کی شرح کم کر کے حاصل کی گئی "واقعی" قرض کی قیمت) بڑھتی ہے تو خطرے کے ساتھ ساتھ اثاثوں کی مالیت کی قیمت واضح ہو جاتی ہے۔ روایتی اثاثوں کی فروخت میں اضافہ ہوتا ہے، فنڈز بیٹ کوائن جیسی مخفی اثاثوں سے واپس ہوتے ہیں، اور بانڈز اور دیگر محفوظ تر ترتیبات کی طرف چلتے ہیں۔

وارش کی "واقعی سود کی شرح" میں اضافہ کی حمایت کرنے کی مسلسل پالیسی، اس بازار کی قیمت کی بنیاد کو سیدھا خطرہ دے رہی ہے۔ کرپٹو کرنسی کے بازار میں موجودہ کثیر ہندسی پوزیشنز کم لاگت کے قرضوں پر منحصر ہیں، واقعی سود کی شرح میں اضافہ ہندسی قرض کی لاگت میں اضافہ کرے گا، جس سے پوزیشنز دباؤ کا سامنا کریں گی۔

کرپٹو کرنسی کے بازار کی گرائی کا اصل محرک ماکرو مانی ٹی پالیسی کی سمت کے حوالے سے تشویش ہے - یہ ایک جھوٹا حقیقت ہے۔ لیکن اگر ہم صرف "ہارڈ لائن مانی ٹی پالیسی" کے ذریعے وارش کے کرپٹو کے حوالے سے رویہ کو مکمل طور پر بیان کریں تو ہم ایک بہت اہم پہلو کو نظرانداز کر دیں گے:اصل میں اس کا بیٹا کوئن کے حوالے سے ایک غیر معمولی تعمیری نقطہ نظر ہے۔

2025ء کے ایک ہوور انسٹی ٹیوشن انٹرویو میں وارش نے واضح کیا کہ "بیٹا کوئن مجھے تشویش میں نہیں ڈالتا ... مجھے اسے ایک اہم اثاثہ سمجھتا ہے جو پالیسی سازوں کو بتاتا ہے کہ وہ درست یا غلط کر رہے ہیں۔" اس نے بیٹا کوئن کو پالیسی سازی کا "اچھا پولیس افسر" قرار دیا - اس کی قیمت کے امتحانات فیڈرل ریزرو کی مہنگائی کے انتظام اور نقد اقتصادی پالیسی کے اجراء کی غلطیوں کی عکاسی کر سکتے ہیں۔

اس مزید وارش نے کرپٹو کرنسی کے صنعت کو ایک کے طور پر جانچا ہےقومی معاشی توانائیسوال۔ اس نے زور دیا کہ بیٹا کوائن اور کرپٹو کرنسی سافٹ ویئر ترقی کا مرکز امریکہ میں ہے، اس کی ایک اشارتی بات یہ ہے کہ امریکہ کو اس شعبے میں قائدانہ حیثیت برقرار رکھنے کا ایک اہمیت ہے۔ اس نے خود کرپٹو شروعاتی منصوبوں میں سرمایہ کاری بھی کی ہے۔

فی الحال وارش کی جانب سے کوئی رسمی تقرری نہیں ہوئی ہے۔اسکی تعینات کو امریکی سینیٹ کی تصدیق کے عمل سے گزرنا ہو گا۔جمہوریہ کے سینیٹر تھام ٹیلیس نے کھل کر کہا ہے کہ وہ فیڈرل ریزرو کی عمارت کی تزئین و مرمت کے معاملے کی تحقیقات مکمل ہونے تک کسی بھی فیڈرل ریزرو کے صدر کے امیدوار کی تصدیق کو روک دیں گے۔ یہ بات معلوم ہوتی ہے کہ تصدیق کا پورا عمل تبدیلی کا شکار ہو سکتا ہے۔

اور اہم بات یہ ہے کہ اگر چہ وارش نے ابتداء اختیار کر لی تو بھی وہکرنسی کے اقدامات کو ایک ہی ہاتھ میںفیڈرل ریزرو کی سود کی شرح کا فیصلہ فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے ووٹوں کے ذریعے کیا جاتا ہے، جس میں وارش صرف ایک ہی ووٹ کا حامل ہے۔ موجودہ وقت میں، FOMC کے کئی ارکان واضح طور پر کہہ چکے ہیں کہ وہ 2 فیصد کے توانائی کے ہدف کی طرف سے توانائی کی واپسی کے بارے میں مزید شواہد حاصل کرنے کے بغیر سود کی شرح کم کرنے کا ارادہ نہیں رکھتے۔ دسمبر کے ڈاٹ پلوٹ کے مطابق 2026 میں صرف ایک بار سود کی شرح کم کی جائے گی اور 2027 میں ایک اور بار۔

یہ اس چیز کی طرف اشارہ کرتا ہے کہ جبکہ وارش کی ذاتی مایلیتیں کیا ہوں اس کے باوجود واقعی مالیاتی پالیسی کے اقدامات کمیٹی کے اکثریتی اتفاق رائے پر منحصر ہوں گے - اور موجودہ اتفاق رائے اب بھی توجوہ پسندانہ ہے۔

اکثریت کے طور پر، موجودہ مارکیٹ کا وارش کی تقرری کے حوالے سے دو مختلف قسم کی کہانیوں کے ساتھ رد عمل ہے:

خالی ہاتھ کی کہانی (اکثریتی بازار کی واپسی):"واش ایفیکٹ"اس چیز ایک مضبوط پالیسی، زیادہ سے زیادہ حقیقی سود کی شرح اور امریکی مالیاتی ادارہ (فیڈ) کا کم ترین بیلنس شیٹ ہے۔ یہ فوری طور پر کرپٹو کیس کے لیے ضروری مالیاتی ماحول کو تنگ کر رہا ہے۔ موجودہ بازار کے ڈیٹا میں اس کے اثرات واضح ہیں۔ BTC کی موجودہ قیمت 78,214 ڈالر ہے، جو نامزدگی کے وقت کی 90,400 ڈالر کی قیمت سے تقریباً 13.5 فیصد کم ہو چکی ہے۔ اس کے علاوہ سولانا کی 7 دن کی قیمت میں 18.4 فیصد کی کمی ہوئی ہے، جو کم لاگت کے حوالے سے سولانا کے ماحولیاتی منصوبوں، DeFi معاہدوں اور ٹوکن کی تیاری کے لیے ایک واضح ساختی خطرہ ہے۔

کہانی کہنے والوں (سماجی طور پر آوازیں): "واش ایفیکٹ"ٹرمپ کی حکومت کے پاس بٹ کوئن کے حوالے سے مثبت رجحان ہے، اور ان کی حکومت کا اکلوتہ حوالہ ایکسپلور کریپٹو کے حوالے سے حمایتی ہے، اور وارش نے حال ہی میں اشارہ کیا ہے کہ وہ پیداواری صلاحیت میں اضافے کی صورت میں سود کی شرح کم کرنے کی اجازت دینے کو تیار ہیں۔ اس کے علاوہ، وہ خود اکیلے سود کی شرح کا فیصلہ نہیں کر سکتے۔

اصلی ترین اہمیت والے واقعہ سینیٹ کی تصدیق کی سناچی ہو گی: جس وقت وارش کو مالیاتی پالیسی، مالیاتی ڈیٹا کی نگرانی اور سی بی ڈی سی کے حوالے سے ان کے موقف کے بارے میں سوالات کیے جائیں گے۔ اس سناچی کا رخ، شاید کسی بھی آج کے بازار کی پیش گوئیوں سے زیادہ آئندہ کچھ ماہ میں مالیاتی صنعت کے مصائر کو طے کرے گا۔

ویس ایفیکٹ کا موجودہ وقت میں ایسے منصوبوں کے لیے سب سے زیادہ عملی اہمیت یہ ہے جو کمیونٹی کی ترقی اور ٹوکن اکیویم کی ترقی کو فروغ دے رہے ہیں:ماحصل ہے کہ عالمی سرمایہ کاری کا ماحول غیر یقینی دور سے گزر رہامختصر مدت کی مزاجی تبدیلیاں ہو چکی ہیں لیکن اصلی پالیسی کے اثرات آنے والے ہیں۔