جے پی مورگن، ویل سٹریٹ کی بینک، نے بدھ کے روز جاری ایک رپورٹ میں کہا کہ آمدنی پیدا کرنے کی صلاحیت کے باوجود، ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز اب بھی اسٹیبل کوائن کے مجموعی ماحول کا صرف تقریباً 5% ہی بناتے ہیں۔
بینک نے کہا کہ کریپٹو مارکیٹ کے شرکاء اسٹیبل کوائنز کو ترجیح دیتے رہے ہیں کیونکہ وہ ٹریڈنگ، ضمانت کی انتظامیہ، سیٹلمنٹ، عبوری ادائیگیوں اور مرکزی ایکسچینجز (CEX) اور غیر مرکزی فنانس (DeFi) پروٹوکولز کے لیے ایکو سسٹم کا ڈیفالٹ نقد آلہ بن چکے ہیں۔
رپورٹ کے مطابق، مانی مارکیٹ فنڈز کو سیکورٹیز کے طور پر درج کیا جاتا ہے، جس کی وجہ سے ان پر رجسٹریشن، اظہار، رپورٹنگ اور ٹرانسفر کے پابندیاں عائد ہوتی ہیں، جو ان کی کرپٹو ایکو سسٹم کے اندر آزادانہ طور پر گردش کرنے کی صلاحیت کو محدود کرتی ہیں۔
"ہم سمجھتے ہیں کہ اگر تکنیکی تبدیلی نہیں آئی جس سے سیکورٹیز کے طور پر درج کیے گئے ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز کی ساختی ناکامی کم ہو جائے، تو ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز اسٹیبل کوائن کے مجموعی ماحول میں صرف 10%-15% تک ہی بڑھ سکتے ہیں،" نکولاس پینیگرتسوگلو کی قیادت میں تجزیہ کاروں نے لکھا۔
اس لیے، بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز کی مانگ زیادہ تر کرپٹو-نیٹو سرمایہ کاروں تک محدود ہے جو بے کار نقد رقم پر آمدنی حاصل کرنا چاہتے ہیں اور ادارتی سرمایہ کار جو بلاک چین مبنی سیٹلمنٹ اور پروگرامیبلٹی کو روایتی سرمایہ کار حفاظت کے ساتھ جوڑنا چاہتے ہیں۔
ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز کے حامی کہتے ہیں کہ یہ مصنوعات روایتی کیش مینجمنٹ وہیکلز کی محفوظگی اور آمدنی کو بلاک چین نیٹ ورکس کی رفتار اور لچک کے ساتھ جوڑتے ہیں۔
فند شیئرز کو آن چین پر رکھ کر، ٹوکنائزڈ فندز تقریباً فوری سیٹلمنٹ، 24/7 ٹرانسفر، خودکار مطابقت اور زیادہ موثر ضمانتی انتظام کو ممکن بناتے ہیں۔ حامی اس بات پر بھی زور دیتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن آپریشنل لاگت کو کم کر سکتی ہے، شفافیت میں اضافہ کر سکتی ہے اور اثاثوں کو ٹریڈنگ، خزانہ اور ادائیگی کے نظاموں کے درمیان زیادہ آسانی سے منتقل کرنے کی اجازت دے سکتی ہے۔
ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز تیز تر سیٹلمنٹ اور وسیع تر رسائی کا وعدہ کرتے ہیں، لیکن ان کے پاس لیکویڈیٹی، کاؤنٹر پارٹی کے ایکسپوژر، ریگولیٹری عدم یقین اور ٹوکنز کے پیچھے موجود روایتی اثاثوں کی بنیادی استحکام سے جڑے خطرات موجود ہیں۔
اینالسٹس نے کہا کہ ان ٹوکنائزڈ فنڈز کا اضافہ اسٹیبل کوائنز سے زیادہ تیزی سے جاری رہنے کا امکان ہے کیونکہ وہ سود پیدا کرتے ہیں، لیکن اگر معنی خیز تنظیمی تبدیلیاں نہ ہوں تو ان کا اسٹیبل کوائن مارکیٹ میں 10%-15% سے زیادہ بڑھنا ناممکن ہے۔
regulators نے اب تک صرف محدود حمایت فراہم کی ہے۔ بینک نے اس سال شروع میں متعارف کرائے گئے ایک سادہ سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) عمل کی طرف اشارہ کیا جو آن چین مانی مارکیٹ فنڈز کے جاری کرنے اور ان کی واپسی کو آسان بنانے کے لیے ہے۔ رپورٹ نے روایتی فنانس کمپنیوں اور کرپٹو-نیٹو کمپنیوں کے درمیان نمایاں شراکت داریوں پر بھی زور دیا جو اداروں کو ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز کو ایکسچینج کے باہر ٹریڈنگ کالٹیرل کے طور پر استعمال کرنے اور اس کے ساتھ ساتھ آمدنی حاصل کرنے کی اجازت دیتی ہیں۔
تاہم، رپورٹ میں اضافہ کیا گیا کہ یہ ترقیات “سستی” ہیں اور ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز کو کرپٹو مارکیٹس میں اسٹیبل کوائنز کی بے رکاوٹ استعمال کے ساتھ مطابقت دلانے سے روکنے والے وسیع تنظیمی نقصانات کو دور کرنے کا امکان نہیں ہے۔
مزید پڑھیں: مائیک کیگنی کا دوسرا مرحلہ: بلاک چین کو وال سٹریٹ کا نیا پائپ لائن بنانا