جے پی مورگن رپورٹ: AI آمدنی کی تصدیق کے مرحلے میں داخل ہو گیا، سرمایہ بادل کے بڑے کھلاڑیوں کی طرف منتقل ہو رہا ہے

لکھنے والی: ریتا

ٹرینڈ گائیڈ

جے پی مورگن کی سٹریٹجی ٹیم نے 20 جولائی، 2026 کو رپورٹ جاری کی، جس میں کہا گیا کہ امریکی اسٹاک AI سیکٹر میں حالیہ دور میں واضح تقسیم دیکھی گئی ہے، جس میں نوڈیا، بروکوم جیسے ہارڈویئر اسٹاکس میں لہریں بڑھ گئی ہیں اور ان کی قیمتیں اُچھال اور گرنے کا سلسلہ جاری ہے۔ ونڈوز، گوگل، میٹا، اور ایمیزون کے اسٹاکس کے رجحانات مستحکم ہو گئے ہیں۔

بازار کو فکر ہے کہ AI کا بوم اپنی چوٹی پر پہنچ گیا ہے۔ جی پی مورگن کی تازہ ترین امریکی اسٹاک سٹریٹجی رپورٹ میں واضح جائزہ دیا گیا ہے کہ AI کا سوپر سائکل ختم نہیں ہوا، لیکن فنڈز منتقل ہو رہے ہیں۔ سرمایہ کاری کا منطق "سرمایہ کاری کے اخراجات" سے "کاروباری منافع حاصل کرنے" کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔ سالانہ 870 ارب ڈالر کا AI سرمایہ کاری کا اخراج جاری ہے، لیکن بازار اب "انvestments کے سائز" سے مطمئن نہیں، بلکہ "منافع کی تحقق" کے بارے میں سوالات اٹھا رہا ہے۔ جی پی مورگن کا خیال ہے کہ کلاؤڈ پلیٹ فارم، ڈیٹا سنٹر اور AI ایپلیکیشن اکوسسٹم والے بڑے فرماز کا خطرہ اور منافع کا تناسب AI ہارڈویئر سے بہتر ہے۔

اس سال کے دوسرے تिमاهی کے فنکشی کے مرکزی نکات منافع نہیں، بلکہ AI پر سرمایہ کاری ہیں۔

AI سلسلہ تجارت کی ترقی میں ٹیکنالوجی کے بڑے کمپنیوں کی طرف سے ڈیٹا سینٹر کی تعمیر پر مستقل سرمایہ کاری کا بہت زیادہ انحصار ہے۔ بازار کا تخمنا ہے کہ 2026 کے آخر تک عالمی سطح پر AI سے متعلق سرمایہ کاری 8700 ارب ڈالر تک پہنچ جائے گی، جو 77 فیصد کی نمو ہوگی، جس میں سوپر سکیل فرماز تقریباً 7500 ارب ڈالر کا حصہ دیں گے۔

جے پی مورگن کے انٹرنیٹ تجزیہ کار کا خیال ہے کہ 2027 کے لیے مارکیٹ کے تخمینے اب بھی محتاط ہیں۔ گوگل کے 2027 کے سرمایہ کاری خرچ میں 54 فیصد کا اضافہ ہوگا، جو تقریباً 300 ارب امریکی ڈالر کے قریب ہوگا۔ ایمیزون میں 42 فیصد کا اضافہ، تقریباً 300 ارب امریکی ڈالر۔ میٹا میں 42 فیصد کا اضافہ، تقریباً 200 ارب امریکی ڈالر۔

AI کی بنیادی ڈھانچہ تعمیر تیز نہیں ہو رہا، بلکہ تیزی سے آگے بڑھ رہا ہے۔ اگلے کچھ ہفتے میں چار بڑے سپر سکیل فرماز کے فنانشل رزلٹس، مارکیٹ کا مرکزی اشارہ ہوں گے۔

گزشتہ دو سالوں تک بازار صرف سرمایہ کاری کے سائز پر توجہ مرکوز کر رہا تھا۔ موجودہ سرمایہ کار اب بنیادی سوال پر توجہ دے رہے ہیں: بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کب منافع کی شکل میں ادا ہوگی؟

جے پی مورگن کا خیال ہے کہ یہ اگلے کچھ سالوں میں AI کے سرمایہ کاری کا مرکزی محور ہوگا۔ مثبت سگنلز ظاہر ہونا شروع ہو چکے ہیں۔ میٹا نے اپنی بے کار AI کمپوٹنگ پاور کو فروخت کر کے ڈیٹا سینٹر کے وسائل کو فوری طور پر منڈی میں بدل دیا ہے۔ اینتھروپک کی سیکیورٹی ریسرچ کی ترقی سے ظاہر ہوتا ہے کہ سیکیورٹی کے خدشات سرکاری اور کاروباری ورک لودز کو کلاؤڈ پر منتقل ہونے کی طرف راغب کر سکتے ہیں، جس سے مقامی ماڈل ڈپلومنٹ کی ضرورت ختم ہو جائے گی۔

اس کا مطلب ہے کہ Azure، گوگل کلاؤڈ، AWS جیسی کلاؤڈ سروسز کی مانگ مستقل طور پر بڑھتی رہے گی۔ AI کے تجارتی ماڈلز اب تصدیق ہو رہے ہیں، جن میں ماڈلز کی فروخت، کمپوٹنگ پاور کی فراہمی، کلاؤڈ سروسز اور سافٹ ویئر لائسنسنگ جیسے متعدد راستے شamil ہیں۔ جے پی مورگن کا خیال ہے کہ اگر مینجمنٹ فنانشل رپورٹس میں AI کے تجارتی پہلوؤں کے بارے میں مزید سگنلز دے تو منافع کی پیش گوئی اور فری کیش فلو دونوں میں اضافہ ہو سکتا ہے۔

گزشتہ دو سالوں میں AI کے بارے میں سب سے بڑا فائدہ اُپ اسٹریم میں ہوا۔ GPU، HBM، ہائی اسپیڈ نیٹ ورک، سوئچز، آپٹیکل میڈیولز جیسے شعبے تقریباً سب نے اضافہ کیا۔ لیکن جے پی مورگن کا خیال ہے کہ شعبہ جات کا تبدیل ہونا شروع ہو گیا ہے۔

AI ہارڈویئر ایک مثالی مومنٹم ٹریڈنگ ہے: پوزیشنز زیادہ مرکوز ہیں اور ٹریڈنگ بہت زیادہ بھیڑ ہے۔ جب کوئی توقع میں تبدیلی آئے گی، تو اس کے اثرات واضح طور پر بڑھ جائیں گے۔ سیمی کنڈکٹر سیکٹر نے حالیہ دور میں تقریباً 15% کی درستگی دکھائی ہے، جس سے بھیڑ میں کچھ کمی آئی ہے، لیکن ابھی تک مکمل طور پر ختم نہیں ہوئی۔ بازار کی فکر کے مرکز چار نکات ہیں: سرمایہ کاری کی مستقلیت، AI کمپنیوں کے آئی پی او سے وسائل کا تفرقہ، بنیادی ڈھانچے کی فراہمی اور مانگ کا توازن، اور سرمایہ کا واپسی شرح کیا لاگت کو کور کر سکتا ہے۔

اس کے مقابلے میں، مائیکروسافٹ، گوگل، میٹا اور ایمیزون کا خطرہ اور منافع کا نسبت بہتر ہے۔ ان فرماں کے پاس کمپوٹنگ پاور، کلاؤڈ پلیٹ فارم اور فائنل صارفین ہیں۔ حقیقی طور پر منافع حاصل کرنے والے "کھودنے والے" نہیں بلکہ "سونے کے کانوں کے آپریٹرز" ہوں گے۔

فنڈنگ کے ذرائع بازار کے لیے نئی فکر کا باعث بن گئے ہیں: سالانہ کئی ارب امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری، ٹیکنالوجی کے ٹریڈ مارکٹس کے فنڈز کیا حمایت کر سکتے ہیں؟

جی پی مورگن نے اس کے لیے خصوصی جواب دیا۔ 2022 سے 2026 تک پانچ بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کی بانڈ فنانس کا حجم 400 سے 500 ارب امریکی ڈالر سے بڑھ کر تقریباً 1900 ارب امریکی ڈالر ہو گیا۔ گوگل نے اس سال 850 ارب امریکی ڈالر کا ایکوٹی فنانس مکمل کیا، جبکہ میٹا بھی اس جیسے منصوبے کا جائزہ لے رہا ہے۔

لیکن جی پی مورگن کا خیال ہے کہ یہ صرف فنڈنگ کی ساخت میں تبدیلی ہے، کاروباری حالت کے بگڑنے کا مظہر نہیں۔ 2027 تک تکنولوجی کے بڑے کمپنیوں کا آپریٹنگ کیش فلو 900 ارب ڈالر سے زیادہ رہنے کا تخمنا ہے۔ اگلے کچھ سالوں میں آمدنی کا سالانہ اضافہ تقریباً 17 فیصد رہے گا اور منافع کی شرح بلند پر برقرار رہے گی۔ مارکیٹ AI تعمیر کے لیے فنڈنگ فراہم کرنے کو تیار ہے، کیونکہ لمبے مدتی منافع کے ردعمل پر اعتماد ہے۔

آزاد نقدی بہاؤ کے موڑ کے حوالے سے جی پی مورگن کا تخمنا ہے کہ سب سے پہلے 2027 میں یہ موڑ آئے گا۔ اگر AI کا تجارتی طور پر اطلاق سست ہو جائے، تو نمایاں بہتری کے لیے 2028 کے بعد کا انتظار کرنا پڑ سکتا ہے۔

جے پی مورگن نے AI ہارڈویئر کو بیچنے کا اشارہ نہیں کیا۔

بہت بڑے فریقز کی مانگ اب بھی مضبوط ہے، AI لیبارٹریوں کے لیے کمپوٹنگ پاور کی کمی موجود ہے، اسمارٹ ایجینٹ ریزنگ کی مانگ تیزی سے بڑھ رہی ہے، ڈیٹا سینٹر کے سرمایہ کاری میں لگاتار اضافہ ہو رہا ہے، اور بلاک ویل، روبن جیسے نئے پلیٹ فارمز مستقبل کے کئی سالوں کی مانگ کو مزید واضح کر رہے ہیں۔ مارکیٹ کا توجہ کا مرکز تبدیل ہو چکا ہے: پہلے مارکیٹ "AI مانگ کی اصلیت" پر توجہ دے رہی تھی، لیکن اب "سلسلہ ترسیل اور بجلی کی فراہمی کیا مطابقت رکھتی ہے" پر توجہ مرکوز ہو چکی ہے۔

GPU کے علاوہ، AI کی مانگ کسٹم چپس، HBM میموری، ہائی اسپیڈ نیٹ ورک، سیمی کنڈکٹر ایکوپمنٹس، EDA جیسے شعبوں میں بھی پھیل گئی ہے۔ اس سال عالمی سیمی کنڈکٹر صنعت (میموری کے بغیر) کی آمدنی میں 30 فیصد سے زیادہ کا اضافہ ہونے کا تخمنا ہے۔ جے پی مورگن اب بھی AI سپلائی چین کو ترجیح دے رہا ہے، صرف اس بات کو تسلیم کرتا ہے کہ سرمایہ کاری کا رجحان بدل رہا ہے۔

جے پی مورگن نے امریکی اسٹاکس کے دوسرے تिमہ کے منافع کے موسم کے لیے کلی طور پر مثبت نظر رکھی ہے۔ اسپی 500 کے لیے دوسرے تِمہ کا منافع 23% بڑھنے کا تخمنا ہے، توانائی کو نکالنے کے بعد 19% بڑھے گا، اور آمدنی 12% بڑھے گی۔ تقریباً تمام صنعتوں کی آمدنی میں اضافہ ہوا، صرف طبی دیکھ بھال کے علاوہ، زیادہ تر صنعتوں میں منافع بھی اضافہ ہوا۔

لیکن اضافے کی ساخت بہت زیادہ مرکوز ہے۔ صرف نوڈیا اور میکرون کی دو کمپنیاں، سپی 500 کے منافع کے اضافے میں تقریباً 37% کا حصہ ڈالتی ہیں۔ موجودہ میں امریکی اسٹاک منافع کا اضافہ اب بھی AI سے چل رہا ہے۔

تیل کی قیمتوں کے اضافے کے ساتھ توانائی کے شعبے کا منافع 122 فیصد بڑھنے کی توقع ہے، جو اس فصل کا دوسرا اہم نکتہ ہے۔ صحت کا شعبہ واحد شعبہ ہے جس کا منافع کم ہونے کی توقع ہے، لیکن جی پی مورگن اس کی لمبے مدتی تفویض کی قدر پر یقین رکھتا ہے، خاص طور پر AI کے ذریعہ دواوں کی ترقی اور صحت کی کارکردگی میں اضافے کے پیش نظر۔

یہ رپورٹ AI سرمایہ کاری کی زنجیر کے دو مرکزی متغیرات — سرمایہ کاری کی شیل اور منڈی میں تبدیلی کے تاخیر کو ایک ساتھ دیکھتی ہے۔ سالانہ 870 ارب ڈالر کے خرچ کے مطابق، پانچ بڑے فرماں کے قرضہ جاری کرنے کا خرچ 40 ارب سے بڑھ کر 1900 ارب ڈالر ہو گیا ہے، اور اس خرچ کی تیزی خود بخود خطرات جمع کر رہی ہے۔

جے پی مورگن کا خیال ہے کہ فری کیش فلو کا موڑ سب سے پہلے 2027 میں ظاہر ہوگا، لیکن وہ تسلیم کرتے ہیں کہ زیادہ واضح بحالی کے لیے 2028 یا اس سے زیادہ دیر تک انتظار کرنا پڑے گا۔ اس وقت کے فاصلے میں ایک بنیادی خطرہ چھپا ہوا ہے: اگر 2027 میں نقدینہ حاصل کرنے کی رفتار توقعات سے کم رہی، تو مارکیٹ 2028 کی بحالی کے لیے صبر ختم کر دے گی۔

ایپی ایس پر نقدی غیر نقدی دوبارہ جائزہ کے اثرات کو نظرانداز کیا جاتا ہے۔ پہلے تین ماہ کے دوران سپی 500 ایپی ایس کے تقریباً 4 امریکی ڈالر غیر نقدی دوبارہ جائزہ سے آئے، جبکہ دوسرے تین ماہ میں یہ رقم مزید بڑھ سکتی ہے۔ منافع کی ترمیم کا کافی حصہ اکاؤنٹنگ اثرات سے چل رہا ہے، اور اصل آپریشنل بہتری کا جائزہ ساحت سے لینا چاہئے۔

عہد نامہ ہو گیا

یہ مضمون چاؤ شیان ریسرچ کی طرف سے تیسری پارٹی بروکر کی رپورٹ (جے پی مورگن، 20 جولائی 2026) کا خلاصہ اور تشریح ہے۔ اس مضمون میں نقل کی گئی ریٹنگ، ہدف قیمت، منافع کے تخمینے اور متعلقہ ججمنٹس صرف اس بروکر کے تجزیہ کاروں کے نقطہ نظر ہیں، جو صرف ان کے ادارے کی پوزیشن کو ظاہر کرتے ہیں، چاؤ شیان ریسرچ کے نقطہ نظر کو ظاہر نہیں کرتے اور کوئی سرمایہ کاری کی تجویز نہیں دیتے۔ بازار میں خطرہ ہے، فیصلہ ذاتی طور پر لینا چاہئے۔ اس مضمون کو کسی بھی سکیورٹی کے خریدنے یا فروخت کرنے کا بنیادی ذریعہ نہیں بنایا جانا چاہئے۔