بیرونی ذرائع کے مطابق، جے پی مورگن کی تازہ رائے کے مطابق، ایتھریم اور زیادہ وسیع شیلڈ کوائن مارکیٹ کے لیے بٹ کوائن کے ساتھ فرق کو کم کرنے کا اہم نقطہ صرف ٹیکنالوجی کے اپ گریڈ نہیں بلکہ آن چین سرگرمیوں، دیفی کے استعمال اور حقیقی سیناریوز کی مانگ کے واپس آنے پر منحصر ہے۔ یہ بینک کا جائزہ ہے کہ جب تک یہ اشارے واضح طور پر بہتر نہیں ہو جاتے، بٹ کوائن ادارتی فنڈز کے لیے پسندیدہ اسکیم رہے گا۔
ایف ٹی ایف فنڈز کی درستگی کی رفتار میں فرق
جے پی مورگن کا کہنا ہے کہ ایران کے تنازعے کے بعد مارکیٹ میں ریٹریٹ کے بعد، بٹ کوائن اسپاٹ ETF نے تقریباً دو تہائی فنڈ نکالنے کو واپس حاصل کر لیا ہے، جبکہ ایتھریم اسپاٹ ETF نے صرف تقریباً ایک تہائی واپس حاصل کی ہے۔ اسی طرح، اس بینک نے مزید بتایا کہ CME کے بٹ کوائن فیچرز پوزیشنز پہلے کی گرنے سے پہلے کی سطح کے قریب پہنچ گئے ہیں، جبکہ ایتھریم کی بحالی کا عمل نسبتاً سست ہے۔
اس نظریہ کے مطابق، یہ فرق موقتی لہر نہیں بلکہ 2023 سے مستقل طور پر جاری نسبتی کمزوری کا اظہار ہے۔ یہاں تک کہ جبکہ دونوں اثاثوں نے اپنے پچھلے منخفض سطح سے نکال لیا ہے، ادارتی فنڈز کی طرف سے دونوں کے لیے ترجیح میں اب تک کوئی واضح تبدیلی نہیں آئی ہے۔
اپ گریڈ کا مطلب یہ نہیں کہ فوری طور پر مانگ بڑھ جائے گی
جے پی مورگن نے اشارہ کیا کہ ایتھریم کے بعد کے Glamsterdam اور Hegota اپ گریڈز کا مقصد اسکیل ایبلٹی بڑھانا اور ٹریڈنگ کے اخراجات کو کم کرنا ہے۔ لیکن اس بینک کا خیال ہے کہ گزشتہ اپ گریڈز کے تجربات سے ظاہر ہوتا ہے کہ تکنیکی بہتریاں خود بخود زیادہ آن چین مانگ کا باعث نہیں بنیں۔
یہ سطر بیان کرتی ہے کہ پچھلے اپ گریڈز نے لیئر 2 لاگت اور مین نیٹ ورک فیس کو کم کیا، لیکن اس سے ETH کی تباہی کا نظام کمزور ہو گیا، جس سے صاف آپریشن کو دباؤ پڑا۔ اگر نئی استعمال کی مانگ کافی نہ ہو، تو صرف سستے اور زیادہ موثر نیٹ ورک سے ETH کی بٹ کوائن کے مقابلے میں کمزوری میں تبدیلی نہیں آ سکتی۔
الٹ کریپٹو مارکیٹ اب بھی لیکویڈٹی کی وجہ سے متاثر ہے
ایتھریم کے علاوہ، جے پی مورگن کا خیال ہے کہ زیادہ تر شیڈل کریپٹو کرنسیاں 2023 سے لے کر بٹ کوائن کے مقابلے میں مسلسل پیچھے رہی ہیں، جس کی وجوہات میں لیکویڈیٹی میں تنگی، مارکیٹ ڈیپتھ کی کمی، DeFi کے نمو میں سستی، اور بار بار سیکورٹی واقعات کے باعث مارکیٹ کے اعتماد پر منفی اثرات شامل ہیں۔
اس نے کہا کہ یہ عوامل نئے فنڈز کو شیلڈ کریپٹو اکوسسٹم میں داخل ہونے سے روکتے ہیں اور ادارہ جات کو بٹ کوائن کو کریپٹو ایسٹس میں زیادہ واضح ماکرو ٹریڈنگ ایمپلائمنٹ کے طور پر دیکھنے کی ترغیب دیتے ہیں۔ گزشتہ سال اکتوبر کے لیوریج ریڈکشن واقعے کے بعد، کاموڈٹی ٹریڈنگ ایڈوائزرز اور کریپٹو کوانٹ فنڈز سمیت مومنٹم انویسٹرز نے بٹ کوائن اور ایتھریم دونوں کے لیے نسبتاً محتاط پوزیشنز برقرار رکھیں۔
جی پی مورگن نے مزید کہا کہ نظم و ضبط کی پیش رفت وہ کم تعداد کے متغیرات میں سے ایک ہو سکتی ہے جو موجودہ صورتحال کو تبدیل کر سکتی ہے۔ اس بینک نے امریکی "CLARITY ایکٹ" کا ذکر کیا، جس کے مطابق اگر ڈیجیٹل اثاثوں کے نظم و ضبط کی ذمہ داریاں مزید واضح ہو جائیں، تو وینچر کیپ، مربوط ہونے، آئی پی او اور روایتی مالیاتی اداروں کی شرکت میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ لیکن اس سے پہلے، ادارتی فنڈز زیادہ تر احتمال ہے کہ بٹ کوائن کی طرف ہی رجوع کریں گے۔