جاپان کی سرکاری بانڈز کی قیمتیں گر گئیں جبکہ فائدہ کی شرحیں ریکارڈ سطح تک پہنچ گئیں

جاپان کی حکومتی بانڈ مارکیٹ اب ایک اہم لمحے سے گزر رہی ہے۔ اور یہ اچھا لمحہ نہیں۔

JGB کی قیمتیں شدید طور پر گر گئیں کیونکہ پورے منحنی پر فائدہ کی شرحیں بڑھ گئیں۔ 30 سالہ JGB کی فائدہ کی شرح تقریباً 4% تک پہنچ گئی، جو اس ادارے کو جاپان نے 1999 میں شروع کرنے کے بعد پہلی بار دیکھا گیا۔

بیچنے کا دباؤ نہ تو خفیہ تھا۔ جاپان کی 30 سالہ فائدہ شرح حالیہ ٹریڈنگ میں تقریباً 30 بیسز پوائنٹس بڑھ کر تقریباً 3.92% ہو گئی، جبکہ 40 سالہ فائدہ شرح 4.24% تک پہنچ گئی۔ دونوں نے ریکارڈ اعلیٰ سطح حاصل کیا ہے۔ 10 سالہ فائدہ شرح بڑھ کر تقریباً 2.38% ہو گئی، جو دہائیوں میں اس کا سب سے اعلیٰ سطح ہے۔

جاپان کے بینک نے پہلے اپنی ییلڈ کرْو کنٹرول پالیسی کے تحت 10 سالہ ییلڈ کو 0.5% تک محدود کیا تھا۔ لمبے مدتی ییلڈ اب 4% سے زیادہ ہیں۔ صرف گزشتہ سال کے دوران، 30 سالہ ییلڈ میں 1.27 فیصد کا اضافہ ہوا ہے۔

جاپان کا قرضہ فی جی ڈی پی نسبت تقریباً 230% ہے۔ جب ادائیگی کی شرح صفر کے قریب تھی، تو اس بہت بڑے قرضے کی خدمت کرنا ممکن تھا۔ لمبی مدت کی شرح 4% ہونے پر، ریاضی اب تکلیف دہ ہو رہی ہے۔

جاپان دنیا کا سب سے بڑا خالص خارجی قرض دہندہ ہے، جس کے پاس تقریباً 5 ٹریلین ڈالر کے overseas اثاثے ہیں۔ جاپانی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں نے دہائیوں تک امریکی ٹریژریز، یورپی حکومتی قرضے اور کارپوریٹ بانڈز کے سب سے بڑے خریداروں میں سے ایک کے طور پر کام کیا ہے۔ جبکہ JGBs اب اپنے تاریخی بنیادی نقطہ کے مقابلے میں مقبول سود کی شرح پیش کر رہے ہیں، اس لیے جاپانی سرمایہ کو واپس آنے کا مضبوط انگیزہ ہے۔

جاپان کی حکومتی پینشن انویسٹمنٹ فنڈ، جو دنیا کا سب سے بڑا پینشن فنڈ ہے اور اس کے اثاثے تقریباً 1.8 ٹریلین ڈالر ہیں، پہلے ہی اپنے بانڈز کے تفویضات کا جائزہ لے رہا ہے۔ اگر GPIF اور اس جیسے ادارے اپنے خارجی بانڈز کے مالکانہ حصے کا ایک نامنظور حصہ واپس JGBs میں منتقل کر دیں، تو اس کے نتائج میں امریکہ اور یورپ کے فائدہ شرحیں بڑھ سکتی ہیں۔

عالمی سطح پر بانڈ ییلڈز میں اضافہ خطرناک اثاثوں پر ایک گریویٹیشنل پول کا اثر ڈالتا ہے، اور کرپٹو بھی استثناء نہیں۔ زیادہ ییلڈز کا مطلب ہے کہ مالیاتی حالات سخت ہو رہے ہیں۔ سخت مالیاتی حالات کا مطلب ہے کہ مخصوص اثاثوں میں گھر تلاش کرنے کے لیے کم لیکویڈٹی گھوم رہی ہے۔ بٹ کوائن اور دیگر ڈیجیٹل اثاثے تاریخی طور پر ان ڈائنانامکس کے حساس رہے ہیں، جب لیکویڈٹی زیادہ ہوتی ہے تو وہ بڑھتے ہیں اور جب وہ کم ہوتی ہے تو وہ مشکل سے چلتے ہیں۔

اگر جاپانی ادارہ جاتی سرمایہ کی واپسی امریکی خزانہ کے فائدہ شرح پر مثبت دباؤ ڈالتی ہے، تو فیڈرل ریزرو کا حساب کتاب زیادہ پیچیدہ ہو جاتا ہے۔ غیر ملکی فروخت کی وجہ سے لمبے مدتی شرحیں بڑھنا، جو گھریلو سود کی وجہ سے نہیں، الگ پالیسی چیلنج پیدا کرتا ہے۔