ایران کے تنازعہ نے ایشیائی مارکیٹس پر دباؤ ڈالا، انتہائی بیئش سیناریوز سامنے آئے

ایران کے تنازعے کے طویل عرصے تک جاری رہنے کے ساتھ، تجزیہ کاروں نے پہلے "ناممکن" سمجھے جانے والے انتہائی سناریو کو نقشہ کھینچنا شروع کر دیا ہے۔

ایران کے جنگ کی وجہ سے نئے ایشیائی مارکیٹس پر مزید دباؤ بڑھ رہا ہے، جس سے کچھ کرنسیاں اور بانڈ یield پہلے ناممکن سمجھے جانے والے سطح تک پہنچ گئی ہیں۔

جب تک تنازع طویل نہیں ہوتا، کچھ تجزیہ کار زیادہ شدید مکرر منظر کھینچنا شروع کر دیتے ہیں۔ ان مناظر میں شامل ہیں: بھارتی روپیہ 1 امریکی ڈالر کے برابر 100 تک کمزور ہو سکتا ہے، اندونیشیائی روبیہ 1 امریکی ڈالر کے برابر 18000 تک گر سکتا ہے، فلپائن کا پیسو 1 امریکی ڈالر کے برابر 65 تک کم ہو سکتا ہے — کیونکہ توانائی کی بلند قیمتیں تضخم کو مزید تیز کرتی ہیں اور برآمد پر انحصار کرنے والی معیشت کو سنگین بوجھ دیتی ہیں۔

بOND مارکیٹ میں بھی دباؤ محسوس ہوا ہے۔ بھارت کی بنیادی سرکاری قرضہ شرح 2022 میں دیکھے گئے اعلیٰ نقاط کا امتحان لے سکتی ہے، جبکہ فلپائن کے مالیاتی مارکیٹ ایسوسی ایشن کے سربراہ نے کہا ہے کہ فلپائن کی بنیادی شرح 8% تک پہنچ سکتی ہے — جو کہ کئی سالوں کا اعلیٰ نقطہ ہے۔

فبروری کے آخر تک جنگ کے شروع ہونے کے بعد، تیل کی قیمتوں میں 40 فیصد سے زیادہ کی اضافہ ہوا ہے، جس کی وجہ سے ایشیا شدید متاثر ہو رہا ہے۔ بھارت، انڈونیشیا اور فلپائن سب سے زیادہ متاثر ہو رہے ہیں، جو اپنے معمولی اکاؤنٹ کے خسارے کو پُر کرنے کے لیے خارجی سرمایہ پر انحصار کرتے ہیں۔ امریکی قرضہ جات کی آمدنی میں مسلسل اضافہ نئے مارکیٹس کے اثاثوں کو مزید کم جذاب بنادیا ہے، جس کی وجہ سے ممالک کے مرکزی بینکس کو تنازع کے مالی نتائج کے گہرے ہوتے جانے کے باوجود پالیسیوں کو سخت بنانا پڑ رہا ہے۔

انڈونیشیا نے اپنے ریشہ کی حفاظت کے لیے اقدامات کیے ہیں۔ گزشتہ بدھ کو، ملک کا مرکزی بینک نے توقعات سے زیادہ شدید سود کی شرح میں اضافہ کرنے کا اعلان کیا اور اس نے ادائیگی کے اخراجات پر زور دینے کا وعدہ کیا۔

گاما ایشیٹ مینجمنٹ ایس اے کے عالمی مکرو انویسٹمنٹ پورٹ فولیو مینیجر راجیو ڈی میلو کا کہنا ہے کہ اگر توانائی کی قیمتیں مزید بڑھتی رہیں، تو "صادرات کی قیمت کے مقابلے میں درآمدات کے اخراجات میں بگاڑ جارہا ہے، جو تیل کے صاف درآمد کرنے والے ممالک کی کرنسیوں کو نیچے کھینچ رہا ہے۔"

اس نے کہا کہ تیل کی قیمتوں میں اضافہ بانڈ مارکیٹ کو نقصان پہنچا سکتا ہے کیونکہ یہ انفلیشن کو بڑھا سکتا ہے، یا اس صورت میں جب ادارے فUEL سبسڈی کے ذریعے جزوی طور پر اس کے اثرات کو吸収 کرتے ہیں تو فiscal deficit بڑھ سکتا ہے۔

جنگ کے آغاز کے بعد، اندونیشیا رپیہ، بھارتی روپیہ اور فلپائن کا پیسو سب سے کمزور نمٹ مارکیٹ کرنسیاں رہی ہیں، جن میں 4.5% سے 6.5% تک کی کمی آئی ہے۔

ادارہ جات جیسے ایبرڈین انویسٹمنٹس اور میٹ لائف انویسٹمنٹ مینجمنٹ کا خیال ہے کہ روپیہ 100 فی ڈالر تک کمزور ہو سکتا ہے۔ ڈی بی ایس گروپ ہولڈنگز لیمیٹڈ نے اپنے تخمینے کے دائرہ کار کو 90-95 سے بدل کر 95-100 کر دیا ہے۔ بلومبیرگ کے اکٹھے کردہ ایک جماعتی تخمینے کے مطابق، سال کے اختتام تک ہدف 94.75 ہے، جبکہ اتوار کو امریکی ڈالر-روپیہ فارورڈ ریٹ پہلی بار 100 سے آگے نکل گیا۔

جنوب مشرقی ایشیا میں، گاما ایسٹس مینجمنٹ کمپنی کے ڈی میلو کا کہنا ہے کہ اگر تیل کی قیمتیں مزید بڑھتی رہیں تو پیسو 65 سے زیادہ گر سکتا ہے۔ ہسکو ہولڈنگز لیمیٹڈ اب توقع کرتی ہے کہ پیسو کا خاتمہ سال کے آخر میں 60.8 پر ہوگا، جبکہ پہلے کا تخمنا 59.8 تھا؛ اسی طرح اندونیشین روبیہ کو پہلے کے تخمنے 17300 سے بڑھا کر 17400 کر دیا گیا ہے۔

نیویارک میلون بینک (BNY Mellon) کے سٹریٹجسٹ وی کھون چونگ نے 13 مئی کے ایک رپورٹ میں لکھا کہ اندونیشیائی روبیہ مختصر مدت میں 18,000 تک گر سکتی ہے۔ بلومبیرگ کے مطابق اوسط توقعات ہیں کہ پیسو سال کے آخر میں 60.3 پر بند ہوگا اور اندونیشیائی روبیہ 17,100 پر بند ہوگا۔

انڈونیشیا کے سامنے بڑھتے دباؤ کے باوجود، صدر پراوبو نے بدھ کو کمودٹیز کی برآمد پر کنٹرول کو مضبوط بنانے کی منصوبہ بندی کا اعلان کیا۔ ان کا تخمینہ ہے کہ "کم انوائسنگ" (جس میں برآمد کنندگان تمام مال کی قیمت اظہار نہیں کرتے) جیسے خامیوں کی وجہ سے ملک سالانہ 150 ارب امریکی ڈالر کا نقصان اٹھا رہا ہے۔

یہ نقصانات اس علاقے کے مقامی کرنسی بانڈز تک پہنچ گئے ہیں — جن کو جنگ کے آغاز سے پہلے عالمی سرمایہ کاروں کی طرف سے ترجیح دی جاتی تھی۔ بینگنگ نے ساتھ نئے ایشیائی ممالک کی اوسط 10 سالہ فائدہ شرح کو ناپنے کے لیے جو اندیکس استعمال کیا ہے، وہ تنازعہ کے آغاز کے بعد 120 بیسیس پوائنٹس سے زیادہ بڑھ چکا ہے اور 2023ء کے نومبر کے بعد سب سے زیادہ سطح تک پہنچ گیا ہے۔

ہفتہ وار نیلامی میں، ہندوستان کے 364 دن کے خزانہ بانڈ کی آمدنی میں تقریباً چار سال کا سب سے بڑا اضافہ دیکھا گیا۔

سرمایہ کار اب یہ توقع کر رہے ہیں کہ بھارت 5 جون کو اپنے اگلے سود کے فیصلے کے دوران انڈونیشیا اور فلپائن کے ساتھ مل کر پالیسی سخت کرے گا۔ اسکاٹیش بینک کے اعداد و شمار کے مطابق، بھارت کے سوپر مارکیٹ اب اگلے سال تقریباً 125 بنیادی نقاط کی سود میں اضافہ قیمت ڈال رہے ہیں۔

فلپائن میں، مہنگائی کے خدشات کے بڑھنے کے ساتھ، سود کے معاہدہ بازار نے تین ماہ کے اندر تقریباً 70 بنیادی نقاط کی سود کی شرح میں اضافے کا اندازہ لگا دیا ہے۔ اپریل میں صارفین کی قیمتیں تین سالوں میں سب سے تیز رفتار سے بڑھیں، جس نے مرکزی بینک کے جون کے اجلاس میں 50 بنیادی نقاط کے سود کی شرح میں اضافے کی توقع کو مضبوط کر دیا۔

ہم نے اب تک بدترین صورتحال نہیں دیکھی ہے،" مینیلا کے کمپنی eManagement for Business and Marketing Services کے ڈائریکٹر جنرل جوناتھن ریویلاس نے کہا۔ ان کا خیال ہے کہ اگر تنازع بگڑا، تو 10 سالہ فائدہ شرح دو رقمی ہو جائے گی، پیسو آنے والے 6 سے 12 ماہ میں 62-63 تک کمزور ہو جائے گا اور دو سال میں 65 تک پہنچ جائے گا۔

کچھ تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ اس علاقے کی شوکس کے خلاف مزاحمت کی صلاحیت پہلے (مثلاً 1997 کی ایشیائی مالی بحران کے دوران) کے مقابلے میں زیادہ مضبوط ہے۔ نومورو ہولڈنگز کے اعداد و شمار کے مطابق، ان معاشیات کے پاس اب زیادہ خارجی ادائیگی کے ذخائر اور کم سطح کے ڈالر میں مخصوص مختصر مدتی قرضے ہیں۔

نومورا سیکورٹیز ایشیا (جاپان کے علاوہ) کے سینئر اقتصاد دان سونل وارما کا کہنا ہے: "ہاں، یہ بہت چیلنجنگ عرصہ ہے، لیکن ہم سمجھتے ہیں کہ زیادہ تر ایشیائی معیشتیں اس سے نکل سکتی ہیں۔"

تاہم، عالمی فنڈز نے اس علاقے سے سرمایہ نکال لیا ہے۔ جنگ کے آغاز کے بعد تک، اندونیشیا کے مقامی بانڈ مارکیٹ سے 5 ارب ڈالر سے زائد کا سرمایہ نکال لیا گیا ہے، جبکہ بھارت میں 12 ارب ڈالر کا سرمایہ نکالا گیا، جس سے کرنسی اور آمدنی پر دباؤ مزید بڑھ گیا ہے۔