ایم ایف آئی یورپی یونین کو اخراجات کی ضروریات کے لیے مشترکہ قرض کا استعمال کرنے کی تجویز دے رہی ہے

بین الاقوامی مالیاتی فنڈ نے یورپ کے لیے ایک پیغام ہے: لڑائی جھگڑا بند کریں اور مل کر قرض لینا شروع کریں۔ 23 مئی کو، IMF نے نائکوسیا میں جمع ہونے والے یورپی یونین کے مالیاتی وزراء کو بتایا کہ اس بلاک کو اگلے 15 سالوں میں دفاع، توانائی کی حفاظت، پنشن اور نوآوری کے لیے آنے والی خرچ کی لہر کو سنبھالنے کے لیے ساختی اصلاحات، مالیاتی تقویت، اور مشترکہ قرض کو بڑھانا ہوگا۔

بین الاقوامی مالیاتی فنڈ نے مصنوعی ابتکار، توانائی اور دفاع کو "یورپی عوامی اچھائیوں" کے طور پر واضح طور پر بیان کیا ہے جن کا فنڈنگ مثالی طور پر یورپی یونین کے سطح پر مشترکہ قرضہ آلہ کے ذریعے ہونا چاہیے۔

اکتوبر 2025 میں، فنڈ نے عوامی اچھائیوں پر یورپی یونین کے خرچ کو 0.4% سے بڑھا کر برآمد قومی آمدنی کا 0.9% کرنے کی تجویز دی۔ اس کا مطلب تقریباً سالانہ 100 ارب یورو ہے، جو مشترکہ قرضہ ابتدائیات کے ذریعے فنڈ کیا جائے گا۔

فند کا تجزیہ یہ پیش گوئی کرتا ہے کہ 2030 سے 2040 کے دوران ممبر ریاستوں کے لیے گہری مالی ادغام سے GDP کے تقریباً 0.47 فیصد کی بچت ممکن ہو سکتی ہے۔ منطق آسان ہے: 27 معیشت کے اشتراکی وزن سے تائید شدہ مشترکہ یورپی بانڈ، مثال کے طور پر، اٹلی کے اپنے آپ ادھار لینے کے مقابلے میں سستا ادھار لیتا ہے۔

ایم ایف آئی نے اپنی تجاویز کو یورپ کے سامنے بڑھتے ہوئے مالی دباؤ کے گرد مرکوز کیا۔ معاشی نمو کا سست ہونا، پینشن خرچوں کو بڑھانے والی جمعیتی تبدیلیاں، بڑھتے ہوئے دفاعی بجٹ کی ضرورت والی جغرافیائی سیاسی عدم استحکام، اور توانائی کا منتقل ہونا — سب ایک ساتھ مل رہے ہیں۔

فرانس، اٹلی اور اسپین مشترکہ قرض کے وسعت کی حمایت کرتے ہیں۔ جرمنی اور کچھ شمالی یورپی ممالک اس کے خلاف ہیں، جن کی مخالفت مورل ہازرڈ کے خدشات پر مبنی ہے: اگر ممالک یورپی سطح کے اداروں کے ذریعے سستے میں ادھار لے سکتے ہیں، تو ان کے اپنے فنانسی معاملات کو منظم رکھنے کا کیا انگیزہ ہوگا؟

IMF کی تجویز کہ قرض کے رجحانات کو مستقل کمی کی طرف لے جانا چاہیے، اس کا طریقہ ہے کہ وہ اس چھوٹے سے راستے کو چنے۔ وہ جنوبی یورپی حکومتوں کو یہ بتا رہا ہے کہ انہیں اپنے قومی بجٹوں کو مضبوط بنانا ہوگا، جبکہ اسی وقت نئے مشترکہ خرچوں کے لیے بھی دلائل پیش کر رہا ہے۔

اگر یورپی یونین مشترکہ قرض لینے کی طرف بڑھتی ہے، تو یورپی سطح کے بانڈز کے ییلڈز جرمن بانڈز اور اطالوی BTPs کے درمیان کہیں ہوں گے۔ اس کا مطلب ہے کہ مPeripheral یورپی قرضوں کے اسپریڈس تنگ ہوں گے، جو اطالوی، اسپینی اور یونانی حکومتی بانڈز کے مالکین کے لیے مثبت ہے۔ اس کے برعکس، کسی بھی مشترکہ یورپی قرض کے ادارے نظری طور پر جرمنی اور نیدرلینڈز کے موجودہ قرض لینے کے اخراجات پر تھوڑا سا اضافی دباؤ ڈال سکتا ہے۔

IMF اسے ایک 15 سالہ افق کی چیلنج کے طور پر پیش کر رہا ہے، لیکن دفاعی خرچوں کے دباؤ اب موجود ہیں۔ جائیڈمیک نے ثابت کر دیا کہ وجودی دباؤ وہ فنڈی لائنیں بھی منتقل کر سکتا ہے جو ناپید لگتی تھیں، جیسا کہ €750 بلین نیکسٹ جنریشن یورو ادارے نے دکھایا۔