بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کے پاس یورپ کے لیے ایک پیغام ہے: آپ کی خرچ کی ضروریات قریب ہی بڑھ جائیں گی، اور آپ پرانے طریقے سے ان کا فنڈنگ جاری رکھنے کے قابل نہیں ہیں۔
23 مئی کو، بین الاقوامی مالیاتی فنڈ نے نائکوسیا میں یورپی یونین کے مالیاتی وزیروں کو ایک صاف اور سیدھی تجویز پیش کی۔ ممالک کو ساختی اصلاحات کو ترجیح دینی چاہئے، قومی قرض کے تناسب کو کم کرنا چاہئے، اور اس فنڈ کے لیے “یورپی عوامی اچھائیوں” کو فنڈ فراہم کرنے کے لیے مشترکہ قرض لینے پر زور دینا چاہئے۔ اس کا مطلب دفاع، توانائی کی حفاظت، اور نوآوری ہے۔
پوش کے پیچھے کا ریاضی
یورپی یونین اگلے 15 سالوں میں وسیع مالی زمہ داریوں کا سامنا کر رہی ہے۔ دفاعی خرچ، توانائی کے انتقال کے اخراجات، اور یورپ کی بڑھتی ہوئی عمر کی آبادی کے باعث پینشن کے زمہ داریوں میں قابلِ ذکر اضافہ ہونے کا تخمنا لگایا جا رہا ہے۔
موجودہ یورپی سطح کے خرچ کا تناسب برآمد قومی آمدنی کے تقریباً 0.4% ہے۔ ایم آئی ایف کا تجویز یہ ہے کہ مشترکہ قرضوں کو مشترکہ ترجیحات میں شامل کرکے اس رقم کو دگنا کیا جائے۔
کچھ صورتحال میں، رکن ممالک کے درمیان قرضہ جمع کرنا، GDP کے تقریباً 0.47 فیصد کے برابر سیونگز اور کارکردگی میں اضافہ پیدا کر سکتا ہے۔
سیاسی خمیازہ
ہسپانیہ، اٹلی اور فرانس نے مشترکہ قرضہ لینے کے تصور کی حمایت کر لی ہے۔ جرمنی اور کچھ شمالی رکن ممالک مخالف رہے ہیں، جو باہمی قرضہ کو ایک ایسا آلہ سمجھتے ہیں جو مالیاتی طور پر محتاط ممالک کو کم محتاط پڑوسیوں کو سبسڈی دینے پر مجبور کرتا ہے۔
یورپی یونین نے وبا کے دوران پہلے ہی مشترکہ قرض کے روبیکون کو عبور کر لیا تھا۔ نیکسٹ جنریشن یورو ریکوری فنڈ میں یورپی کمیشن نے سینکڑوں بلین یورپی مشترکہ بانڈ جاری کیے۔ اس پروگرام کو استثنائی، ایک بار کے لیے ایک بے مثال بحران کا جواب قرار دیا گیا تھا۔ اب بین الاقوامی مالیاتی فنڈ یہ تجویز دے رہا ہے کہ "استثنائی" کو "عام" بنایا جائے۔
اپریل 2026 کے IMF کے بہاری اجلاس میں اسی موضوع پر بحث ہوئی، جس نے نیکوسیا میں پیش کیے گئے زیادہ واضح تجاویز کے لیے بنیاد رکھ دی۔ فنڈ نے کئی ماہ سے اپنا دعویٰ تیار کیا ہے، جس میں 2025 کے تحقیقی مطالعے نے مشترکہ ترجیحات پر مبنی اور مشترکہ قرض جاری کرکے مالیاتی طور پر تأمید کیے جانے والے زیادہ بڑے یورپی یونین کے بجٹ کے لیے تجویز پیش کی ہے۔
اس کا مارکیٹس اور کریپٹو سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
روایتی بانڈ مارکیٹس کے لیے، یورپی یونین سطح پر بانڈ جاری کرنے کا مستقل اضافہ یورو علاقے کے حکومتی قرضہ منظر نامہ کو دوبارہ شکل دے دے گا۔ زیادہ یورپی بانڈز کا مطلب ہے کہ یورو میں منسلک ایک گہرا اور زیادہ تر مائع محفوظ اثاثہ پول ہوگا۔ اس سے یوروزون کے مرکزی اور پیرفیرل رکن ممالک کے درمیان آمدنی اسپریڈس کم ہو سکتے ہیں۔
یہ یورو کو ایک ریزرو کرنسی کے طور پر اس کی حیثیت کو بھی ممکنہ طور پر مضبوط کرے گا۔ ڈالر کے مقابلے میں یورو کا ایک ساختی نقصان یہ رہا ہے کہ اس کے پاس امریکی ٹریژری جیسا ایک متحدہ، بڑے پیمانے پر محفوظ اثاثہ نہیں ہے۔ ایک مضبوط مشترکہ یورپی بانڈ مارکیٹ اس فرق کو کم کرے گی۔
جو کلیدی متغیر پر نظر رکھنی ہے، وہ صرف IMF کی تجویز نہیں ہے۔ یہ ہے کہ کیا جرمنی حرکت کرتی ہے۔ برلن کے متفق ہونے کے بغیر، مشترکہ قرض کا اضافہ ایک پالیسی کاغذ ہی رہ جاتا ہے، پالیسی نہیں۔