اِگلو انسک، جو پڈجی پینگوئنز NFT برانڈ کے پیچھے ہے، نے ایک مالی آلہ تعمیر کیا ہے جو کریپٹو ٹوکن کو نیو یارک سٹاک ایکسچینج اور ناسداک پر رجسٹرڈ سکیورٹیز کے طور پر ٹریڈ کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ سی ای او لوسا نیٹز نے 17 جون کو یونسی مانی پاڈکاسٹ پر اپنی ظہور کے دوران اس ترقی کا انکشاف کیا۔
مسائل: اس طرح کسی ٹوکن کو فہرست کرانے کے لیے گولڈمن سیکس یا مورگن اسٹینلی جیسی کمپنیوں سے روایتی مالیاتی اندراج کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس عمل کا تخمینہ لگایا گیا خرچ $10-20 ملین ہے، جو کرپٹو منصوبوں کو ان کے شروعاتی مرحلے تک پہنچنے سے پہلے ہی باہر کر دیتا ہے۔
آلات کیسے کام کرتا ہے
یہ ساخت موجودہ کرپٹو مارکیٹس کے ساتھ ایک سے ایک ٹریڈنگ برابری کا وعدہ کرتی ہے۔ انگریزی میں: اگر کوئی ٹوکن ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینج پر 50 امریکی ڈالر پر ٹریڈ ہو رہا ہے، تو اس آلے کے ذریعے اسے نیویارک سٹاک ایکسچینج پر بھی 50 امریکی ڈالر پر ٹریڈ ہونا چاہئے، بغیر اس پریمیم یا ڈسکاؤنٹ کے جو روایتی فنانس میں کرپٹو سے متعلقہ مصنوعات کو اکثر پریشان کرتا ہے۔
اس میں آن چین ریڈیمپشن کی صلاحیت بھی شamil ہے، جس کا مطلب ہے کہ مالکین نظری طور پر اپنی ایکسچینج فہرست شدہ پوزیشن کو بنیادی کرپٹو ٹوکن میں کنورٹ کر سکتے ہیں۔ اور شاید سب سے اہم بات یہ ہے کہ یہ پروٹوکولز سے ٹوکن مالکین تک ب без روزگار توزیع کو ممکن بناتا ہے، جو موجودہ ETF ورپرز صرف نہیں کر سکتے۔
نیٹز نے پاڈکاسٹ کے دوران ایک فرضی مثال کا استعمال کیا، جس میں وہ بیان کر رہے تھے کہ ایک ٹوکن جو Aave کے DAO گورننس ٹوکن جیسا ہو، اس قسم کی فہرست کے لیے ایک امیدوار ہو سکتا ہے۔ کوئی بھی خاص ٹوکن پہلے ہونے والے عمل کے لیے نام نہیں لیا گیا ہے، اور کوئی لانچ ٹائم لائن بھی اعلان نہیں کی گئی ہے۔
نیٹز نے اس ادارے کو ایک سیکورٹی کے طور پر بیان کیا، تاہم تنظیمی ادارے اب تک اس درجہ بندی کی تصدیق نہیں کر چکے۔ یہ تمیز بہت اہم ہے۔ پورا قیمتی پیشکش اس بات پر منحصر ہے کہ SEC اور دیگر تنظیمی ادارے کیا یہ ساخت رجسٹرڈ سیکورٹی کے طور پر مان لی جائے جو قومی ایکسچینج پر فہرست کے لیے قابل ہو۔
$10-20 ملین کی دیوار
آلات خود ممکن ہے کہ شاندار ہو، لیکن اسے بازار تک پہنچانے کی مالیات بالکل نہیں۔ روایتی مالیاتی اندراج کیفیت کا باعث ہے، اور تخمینہ لگائے گئے 10-20 ملین امریکی ڈالر کا خرچ TradFi کے موجودہ انفراسٹرکچر کے اندر کام کرنے کی حقیقت کو ظاہر کرتا ہے۔
وہ اندراج فیس ڈیو ڈلیجنس، ریگولیٹری فائلنگز، توزیع نیٹ ورکس، اور اس ریپوٹیشنل رِسک کو کور کرتی ہے جو گولڈمن یا مورگن اسٹینلے اپنے نام کو کسی پروڈکٹ کے پیچھے لگاتے ہوئے لیتے ہیں۔ سالانہ سینکڑوں ملین ڈالر کی آمدنی پیدا کرنے والے ایک بلو چِپ DeFi پروٹوکول کے لیے، $10-20 ملین ایک بہت بڑے سرمایہ کاروں کے مجموعے تک رسائی کا ایک مناسب خرچ ہو سکتا ہے۔ $200 ملین مارکیٹ کیپ والے ایک مڈ ٹائر پراجیکٹ کے لیے، یہ ممکن نہیں ہے۔
لاگت کی ساخت اس آلہ کو کریپٹو ETFs کے ساتھ براہ راست مقابلہ میں رکھتی ہے، جن کی اپنی خرچات ہیں لیکن وہ ان لاگتوں کو ایک وسیع سرمایہ کاروں کے بنیاد پر تقسیم کرتے ہیں، نہ کہ جاری کرنے والے پراجیکٹ کو ابتدائی طور پر ادائیگی کرنے پر مجبور کرتے ہیں۔
اب یہ کیوں اہم ہے
ایگلو کے اعلان کا ایک وسیع سیاق و سباق ہے جس میں کرپٹو اور روایتی مارکیٹس کے درمیان تیزی سے ادغام ہو رہا ہے۔ نیویارک سٹاک ایکسچینج نے جنوری 2026 میں خود ایک ٹوکنائزڈ سیکورٹیز پلیٹ فارم شروع کیا ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ دنیا کا سب سے پرکشش اسٹاک ایکسچینج بلاک چین نیٹو اثاثوں کو اپنے مستقبل کا حصہ سمجھتا ہے۔
ایف ٹی ایز ہمیشہ سے ڈیفالٹ جواب رہے ہیں، لیکن ان کے ساتھ حدود بھی ہیں۔ ایک ایف ٹی ای ویپر کرپٹو ٹوکنز کی بہت سی خصوصیات کو ختم کر دیتا ہے، خاص طور پر حکومتی حقوق اور پروٹوکول کی سرگرمیوں سے ب без سیدھا آمدنی تقسیم۔ ایک فرضی Aave ETF میں سرمایہ کار Aave ٹوکن ہولڈرز کو ابھی آن چین پر مل رہی فی تقسیمیں حاصل نہیں کر پائیں گے۔
دوسری نموداری مدل، ڈیجیٹل ایسٹس ٹریژر کمپنیاں، نے اپنی خود کی کمزوریاں ظاہر کی ہیں۔ ان ڈھانچوں میں، جہاں ایک عوامی طور پر ٹریڈ کی جانے والی کمپنی اپنے بیلنس شیٹ پر کرپٹو رکھتی ہے، اکثر اپنے بنیادی اثاثوں کی قیمت کے مقابلے میں نمایاں پریمیم یا ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ ہوتی ہیں۔ اس طریقہ کار کے مثبت اور خراب پہلو دونوں کے لیے سٹریٹجی (سابقہ مائیکرو اسٹریٹجی) مثال کا حامل رہی ہے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے اپیل واضح ہے۔ بہت سے پینشن فنڈز، اندومنٹس اور رجسٹرڈ سرمایہ کار مشورہ دہندگان ایسے حکم کے تحت کام کرتے ہیں جو انہیں تسلیم شدہ قومی ایکسچینجز پر فہرست بند شریکوں تک محدود رکھتے ہیں۔ ایک نئے کریپٹو ٹوکن جو ایک رجسٹرڈ سیکورٹی کے طور پر این وائی ایس ایکس پر فہرست بند ہو جائے، وہ ایسے کمپلائنس فلٹرز سے گزرتا ہے جو ایٹی ویز کو تشخیص کرتے ہیں اور بالکل وہی نہیں جو کچھ خام ٹوکن خریداریوں کو نہیں کرتے۔
لیکن خطرات بہت زیادہ ہیں۔ تنظیمی درجہ بندی اب تک تصدیق شدہ نہیں ہے، تحتال لاگت کا ایک اونچا داخلے کا رکاوٹ ہے، اور کوئی حقیقی فہرست مکمل یا منصوبہ بند نہیں ہوئی ہے۔