سولانا نے میم کوائنز پر قبضہ کر لیا، ایک زندہ اسپاٹ ٹریڈنگ ایکو سسٹم تعمیر کیا، اور ملیونوں فعال والٹس کو اپنی طرف متوجہ کیا۔ لیکن اس ایک مارکیٹ سیگمنٹ میں جہاں اصل پیسہ مرکوز ہوتا ہے، یعنی پرپٹوئل فیوچرز، یہ ایک ایسے چین کے پیچھے پڑ گیا ہے جس کے بارے میں دو سال پہلے زیادہ تر لوگوں کو کوئی خبر نہیں تھی۔
سولانا پر مبنی ستہ فیوچرز ٹریڈنگ مقامات کا ایک نیا موازنہ ہائیپرلکوئڈ کے ساتھ ظاہر کرتا ہے کہ فرق اب بھی کتنا زیادہ ہے۔ ہائیپرلکوئڈ ابھی تمام ڈیسینٹرلائزڈ فیوچرز فلو کا تخمینہ 66 فیصد سے 73 فیصد کنٹرول کرتا ہے، جس میں ہفتہ وار تقریباً 50 ارب ڈالر کا جریان ہوتا ہے۔ یہ صرف ایک لیڈ نہیں۔ یہ ایک مکھیوں سے بھری ہوئی خندق ہے۔
آرکیٹیکچر کی مسئلہ
پرپیچوئل فیوچرز ٹریڈنگ کے بارے میں یہ بات ہے: ایکزیکیشن کی رفتار اور لکویڈٹی کی ڈیپتھ تقریباً ہر چیز سے زیادہ اہم ہے۔ لیوریجڈ پوزیشنز منتقل کرنے والے ٹریڈرز کو ملز میں ملiseconds میں فل چاہیے، سیکنڈز میں نہیں۔ انہیں تنگ اسپریڈز اور گہرے آرڈر بکس کی ضرورت ہے۔ اور یہی وہ جگہ ہے جہاں سولانا کے زیادہ تر میدانوں اور ہائپرلکوئڈ کے درمیان بنیادی ڈیزائن کا فرق نظر انداز نہیں کیا جا سکتا۔
زیادہ تر سولانا پر مبنی پرپ پلیٹ فارمز AMM پر مبنی ڈیزائن پر انحصار کرتے ہیں، جہاں لکویڈیٹی پولز اور الگورتھمز روایتی آرڈر بک کے بجائے خریداروں اور فروخت کنندگان کو ب без تطابق کرتے ہیں۔ دوسری طرف، ہائپرلکوئڈ اپنی خود کی تعمیر شدہ چین پر ایک مکمل سینٹرل لیمٹ آرڈر بک چلاتا ہے۔ انگلش میں: ہائپرلکوئڈ ایک روایتی ایکسچینج کی طرح کام کرتا ہے، جبکہ بہت سے سولانا وینوز ڈیریویٹیو کے لیے خودکار فروخت کرنے والی مشینوں کی طرح کام کرتے ہیں۔
AMM ڈیزائن کے اپنے فوائد ہیں۔ وہ شروع کرنے کے لیے زیادہ آسان ہوتے ہیں، پہلے دن مارکیٹ میکرز کی ضرورت نہیں ہوتی، اور نئے تجارتی جوڑوں کی اجازت دینے والی فہرست فراہم کر سکتے ہیں۔ لیکن بڑی پوزیشنز کو انجام دینے والے پیشہ ورانہ ٹریڈرز کے لیے، آرڈر بک کے میدان عام طور پر بہتر قیمت کی انجام دہی اور تنگ اسپریڈ فراہم کرتے ہیں۔ جب آپ 10x یا 20x لیوریج کے ساتھ ٹریڈ کر رہے ہوں تو یہ بہت اہم ہوتا ہے۔
ہائپرلکوئڈ کا روزانہ پرپیچوئل فیوچرز ٹریڈنگ والیوم تقریباً 7 ارب ڈالر پر ہے، جو حقیقی ٹریڈرز کی ترجیح کو ظاہر کرتا ہے، صرف انعام کمانے کے لیے نہیں۔ پلیٹ فارم نے اپنی معیاری انجن کی کوالٹی پر اپنا رپوٹیشن بنایا ہے، اور یہ رپوٹیشن ثابت ہو چکا ہے۔
سولانا کا Counter-offensive
سولانا کا ایکو سسٹم بیٹھا نہیں ہے۔ اب نیٹ ورک پر پرپس کے مارکیٹ شیئر کے لیے ستھرے مختلف پلیٹ فارمز مقابلہ کر رہے ہیں، جن میں سے ہر ایک کے لیکویڈیٹی اور ایکزیکیشن کے چیلنج کے لیے تھوڑا مختلف طریقہ کار ہے۔ اس بات کا یہ کہ اتنی بڑی ٹیمیں ایک ہی شعبے میں تعمیر کر رہی ہیں، اس سے مواقع اور بے چارگی دونوں ظاہر ہوتی ہیں۔ سولانا جانتا ہے کہ وہ اپنے پاس چھوڑے گئے پیسے کو نظرانداز کر رہا ہے۔
شاید سب سے زیادہ اہم سگنل اس وقت آیا جب سولانا کے ملکہ متحدہ اناٹولی یاکوونکو نے نیٹ ورک پر ایک نیا پرپ ڈی ایکس حمایت کی۔ جب کسی چین کے ملکہ متحدہ کسی خاص پروڈکٹ کیٹیگری کی حمایت کرتے ہیں، تو یہ صرف ایک عام دلچسپی نہیں ہے۔ یہ ایک حکمت عملی ترجیح ہے۔ ڈیریویٹیو مارکیٹ اسپاٹ ٹریڈنگ کے مقابلے میں صارف کے لحاظ سے بہت زیادہ فی ریونو پیدا کرتی ہے، اور سولانا کی قیادت واضح طور پر پہچانتی ہے کہ میم کوائنز پر قبضہ کرتے ہوئے ڈیریویٹیوز کھونا ایک بدترین سودا ہے۔
یہاں مقابلہ کی ڈائنامکس وہی ہے جو دہائیوں پہ سنتھی فنانس میں ہوئی تھی۔ جن ایکسچینجز نے ڈیریویٹیو کا کاروبار جیتا، جیسے CME Group اور ICE، وہ ان ایکسچینجز سے کئی گنا زیادہ قیمتی بن گئے جو صرف کیش ایکوٹیز کے ساتھ ہی کام کرتے تھے۔ کرپٹو کے لیے بھی یہی مالیاتی منطق لاگو ہوتا ہے۔ پیرپچوئل فیوچرز، اسپاٹ مارکیٹس کے مقابلے میں زیادہ جاری، زیادہ فیس، اور زیادہ لگاوٹ والے صارفین پیدا کرتے ہیں۔
سولانا کے اپنے فوائد کو مکمل طور پر نظرانداز نہیں کیا جانا چاہیے۔ نیٹ ورک کی خام طاقت اور کم لین دین کی لاگت ایک بنیاد فراہم کرتی ہے جو نظریہ طور پر اعلیٰ فریکوئنسی پرپ ٹریڈنگ کو سپورٹ کر سکتی ہے۔ چیلنج ہارڈویئر نہیں ہے۔ یہ سافٹ ویئر ڈیزائن اور، انتہائی اہم، مایوسی ہے۔ آپ دنیا کی تیز ترین ہائے وے بناسکتے ہیں، لیکن اگر تمام گاڑیاں کسی اور کی سڑک پر چل رہی ہوں تو اس کا کوئی فرق نہیں پڑتا۔
اس کا ٹریڈرز اور سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
جس طرح ٹریڈرز اپنے ٹریڈنگ کے لیے جگہ کا انتخاب کر رہے ہیں، اس تجزیہ سے زیادہ تر فعال شرکاء کو پہلے ہی شک ہے کہ ہائیپرلکوئڈ ڈی سینٹرلائزڈ پرفیکچوئل فیوچرز کے لیے اب بھی پہلی پسند ہے۔ ہفتے میں 50 ارب ڈالر کا ٹریڈ کرنے والی پلیٹ فارم کے پاس اتنی زیادہ لکویڈٹی ڈیپتھ ہے کہ وہ بڑے آرڈرز کو بڑے سلیپیج کے بغیر ہینڈل کر سکتی ہے، اور یہ لکویڈٹی کا وہ خود تقویت پانے والا چکر جو مزید لکویڈٹی کو اپنی طرف کھینچتا ہے، بہت مشکل ہے کہ اسے توڑا جائے۔
سولانا کے میدانات ایک معمولی چکن اینڈ ایگ پریشانی کا سامنا کر رہے ہیں۔ انہیں ٹریڈرز کو کھینچنے کے لیے لکویڈٹی کی ضرورت ہے، لیکن لکویڈٹی بنانے کے لیے انہیں ٹریڈرز کی ضرورت ہے۔ اس دور کو توڑنا عام طور پر یا تو بہت بڑے انزنش پروگرامز کی ضرورت رکھتا ہے، جو مصنوعی اور غیر مستحکم حجم پیدا کر سکتے ہیں، یا ایک اصلی ٹیکنیکل برجھاوت جو ٹریڈنگ کا تجربہ قابل قابل ناپنے کے طور پر بہتر بنائے۔
دیکھیں، سولانا کا وسیع ایکو سسٹم اسے بالآخر معنی خیز پرپ مارکیٹ شیئر حاصل کرنے کا اصل موقع فراہم کرتا ہے۔ نیٹ ورک کے پاس پہلے ہی صارفین کا بنیادی گروہ، ڈویلپر سرگرمی، اور ثقافتی رُجحان موجود ہے۔ جو چیز اس کے پاس نہیں، وہ ایک ایسا ایکل مقام ہے جو ہائپر لکوئڈ کی مقدار میں اجراء کی معیار کے ساتھ مطابقت رکھے۔
سولانا کے سرمایہ کاروں کے لیے خطرہ یہ ہے کہ ڈیریویٹیو مارکیٹ جاری رہے گی ہائپرلکوئڈ کے اردگرد اکٹھی ہو کر، جبکہ سولانا کے ستہ مقامات باقی پائی کے معمولی حصے کو تقسیم کر رہے ہیں۔ ہائپرلکوئڈ کے لیے خطرہ اپنی خودمختاری ہے۔ یاکوونسکو کی ذاتی سرمایہ کاری کے ساتھ اس مسئلے کو حل کرنے میں، سولانا کا اگلا نسل کا پرپ مصنوعات آج کے موجودہ مصنوعات سے بہت مختلف نظر آ سکتے ہیں۔ یہ اصل سوال ہے کہ کیا وہ کافی جلدی آ جائیں گے تاکہ اہمیت رکھیں۔