ایچ ایس بی سی نے کوائن بیس کے مخالفت کے باوجود امریکی کرپٹو بل کی منظوری کی پیش گوئی کی

واشنگٹن ڈی سی - مارچ 2025 - امریکی کرپٹو کرنسی کے نظا می منظر نامے کا ایک اہم موڑ آرہا ہے کیونکہ عالمی بینکنگ گروپ ایچ ایس بی سی نے ایک اہم تجزیہ پیش کیا ہے جس میں کہا گیا ہے کہ متعارف کرائی گئی کرپٹو مارکیٹ ساختہ بل قانون میں تبدیل ہو جائے گا، چاہے حالیہ وقت میں اس کے خلاف صنعت کے لیڈر کوائن بیس کی مخالفت ہو۔ یہ ترقی ڈیجیٹل اثاثوں کے نظا می کے لیے ایک اہم موڑ ہے، جو کرپٹو کرنسی مارکیٹس کے لیے پہلا جامع فیڈرل فریم ورک قائم کر سکتا ہے، جو سالوں تک اداروں کی شمولیت کو شکل دے سکتا ہے۔

ایچ ایس بی سی کے مالی تجزیہ کار ہائیکو ایکٹ کے ڈیجیٹل ایشیا مارکیٹ سٹرکچر کے گرد قانون سازی کے عمل کا تفصیلی جائزہ اکتوبر میں شائع کیا۔ بینک کی تحقیقی ٹیم، دہائیوں کے تجربے کو استعمال کرتے ہوئے جو عالمی مارکیٹس میں مالیاتی نظام کی نگرانی کر رہی ہے، نے نتیجہ اخذ کیا ہے کہ سیاسی تیزی اس بل کے انجام کار کے حق میں ہے۔ ان کے ادارتی نقطہ نظر کے مطابق، دونوں بڑی جماعتوں کے قانون سازوں کو کرپٹو کرنسی کے شعبے میں تنظیمی وضاحت کی فوری ضرورت کا احساس ہے۔

علاوہ یہ کہ بینکنگ ادارہ نے زور دیا کہ قانون سازی کا معاوضہ پیچیدہ مالیاتی قوانین میں اکثر ضروری ہو جاتا ہے۔ موجودہ سیاسی ماحول، جس کی وضاحت میں حکومت کا الگ ہونا اور مقابلہ کرنے والے اولین ترجیحات شامل ہیں، درحقیقت معتدل قانون سازی کے دونوں فریق کی حمایت حاصل کرنے کے امکانات کو بڑھا دیتا ہے۔ ایچ ایس بی سی کی تجزیہ کے مطابق خاص طور پر یہ نوٹ کیا گیا کہ جامع قوانین کی عدم موجودگی کرنسی کرپٹو کے امکانات کو دیکھتے ہوئے روایتی مالیاتی اداروں کے لیے زیادہ غیر یقینی پیدا کر رہی ہے۔

سازشی اداروں کا تنظیمی چارچر پر نقطہ نظر

HSBC جیسے روایتی مالیاتی ادارے نئے اثاثوں کے کلاسز میں قابل توجہ سرمایہ کم کرنے سے قبل قابل توقع قانونی ماحول کی ضرورت محسوس کرتے ہیں۔ بینک کے بیان نے اس بنیادی ضرورت کو بیان کیا، جس میں وضاحت کی گئی کہ ادارتی سرمایہ کار معمولاً غیر واضح قانونی حیثیت والے بازاروں سے بچتے ہیں۔ HSBC کے عالمی کاروبار کے دوران متعدد بین الاقوامی قانونی نظاموں کو ناولنے کے سبب یہ دیدہ وی بنی۔

نتیجہ یہ ہے کہ بینکنگ کے بڑے کمپنی کے نزدیک خراب قوانین بھی قانونی خلاء سے بہتر ہیں۔ ان کا تجزیہ تاریخی مالی بازار کی ترقیات کے ساتھ موازنہ کرتا ہے، جہاں ابتدائی طور پر قانونی چارہ جوئی کے ذریعے بعد کے ترمیمات اور عدالتوں کی تشریحات کے ذریعے ترقی ہوئی۔ یہ ادارتی نقطہ نظر کرنسی کے کچھ مقامی کمپنیوں کے خیالات سے مختلف ہے جو کم سے کم قانونی چارہ جوئی کا مطالبہ کرتی ہیں، جو کہ بڑے پیمانے پر ڈیجیٹل اثاثہ نظام میں بنیادی تضاد کو ظاہر کرتا ہے۔

کوائن بیس، امریکا کا سب سے بڑا کرپٹو کرنسی ایکسچینج، اس وقت اس مجوزہ قانون کی حمایت واپس لے چکا ہے جب اسٹیبل کوائن کے قوانین کے حوالے سے شقوں کی معرفت ہوئی۔ کمپنی نے خصوصی طور پر اس زبان کی مخالفت کی جو اسٹیبل کوائن کے ذخائر پر سود کی ادائیگی کو ممکنہ طور پر محدود کر سکتی ہے۔ اس ترقی کے باعث بل کے مستقبل کے حوالے سے بہت سی تشویشات پیدا ہو گئی ہیں، کیونکہ کوائن بیس کے پاس قانون سازی میں بہت اثر و رسوخ اور صنعت میں ایک مضبوط حیثیت ہے۔

ایکسچینج کی فکر اس بات پر مرکوز ہے کہ پیش کردہ قانون کی سیکشن 307، جو اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کی اجازت یافتہ سرگرمیوں کا ذکر کرتا ہے، اس پر مرکوز ہے۔ متعدد قانونی تجزیوں کے مطابق، اس سیکشن میں ابہام کی زبان شامل ہے جسے نظارتی ایجنسیاں کچھ اسٹیبل کوائن چارجز کے لیے منافع بخش ہونے والے چلن کو روکنے کے طور پر تعبیر کر سکتی ہیں۔ کوئین بیس کے ایگزیکٹو کا کہنا ہے کہ اس تشریح کا نتیجہ امریکی کمپنیوں کو بین الاقوامی مسابقت کے مقابلے میں نقصان پہنچائے گا۔

اس مخالفت کے باوجود، ایچ ایس بی سی کے تجزیے کے مطابق کوائن بیس کا واپس ہونا قانون سازی کے عمل کو درست راستہ سے اُتار نہیں سکتا۔ بینکنگ ادارہ اس نتیجے کی حمایت میں کئی عوامل کی طرف اشارہ کرتا ہے:

• ویسی صنعتی حمایت: متعدد دیگر کرپٹو کرنسی کمپنیاں قانون سازی کی حمایت جاری رکھت
• روایتی مالی ترجیح: بڑے بینک اور اثاثہ نگہداشت کے ادارے قانونی وضاحت کی حمایت کرتے ہی
• دو طرفہ اسپانسر شپ: اصل میں دونوں جماعتوں ڈیموکریٹک اور ری پبلکن کے قانون سازوں کی حمایت حاصل ہے
• ادارہ جی ہائی کلاس: موجودہ انتظامیہ نے کرپٹو کرنسی کے انتظام کو ایک پالیسی کا اولین ترجیح قرار دیا ہے۔

ڈیجیٹل ایسیٹ مارکیٹ سٹرکچر ایکٹ اس کی متعارفی 2024 کے اوائل سے متعدد قانون ساز کمیٹیوں سے گزر چکا ہے۔ قانون سازی کے ٹریک کرنے کے ڈیٹا کے مطابق بل میں اس سے قبل کسی کریپٹو کرنسی کے قانون کے مقابلے میں زیادہ مشترکہ حامی شامل ہو چکے ہیں، جو کہ قانون سازی کے بہت زیادہ دلچسپی کا اشارہ دیتی ہے۔ کمیٹی کے سناٹوں میں صنعت کے نمائندوں اور روایتی مالیاتی نگرانوں دونوں کی گواہی شامل ہو چکی ہے، جو کہ ایک جامع قانون سازی کا ریکارڈ پیدا کر رہا ہے۔

سیاسی تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ وسط مدتی انتخابات کے نتائج نے ایک قانون ساز ماحول پیدا کیا ہے جہاں دونوں پارٹیاں ملموس پالیسی کے حصول کی کوشش کر رہی ہیں۔ کرپٹو کرنسی کی نگرانی ایسے مالیاتی پالیسی کے علاقوں میں سے ایک ہے جہاں دونوں پارٹیوں کے درمیان اتفاق ممکن نظر آتا ہے۔ اس کے علاوہ کچھ قانون سازی کے عملے کے ارکان نے خفیہ طور پر ظاہر کیا ہے کہ استحکام کوئن کے انتظامات مذاکرات کے تحت ہیں، جو صنعت کی تشویشات کو مدنظر رکھتے ہوئے ممکنہ تبدیلیوں کی طرف اشارہ کرتا ہے۔

مالیاتی نظارت میں تاریخی اقدامات

مالیاتی نظم و ضبط کے ماہرین HSBC کی جانچ کی حمایت میں تاریخی مماثلت کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ 2000 میں کمپوڈٹی فیوچرز مدرنائزیشن ایکٹ کی منظوری کے باوجود بڑی صنعتی مخالفت کے باوجود، ڈرائیوز کے بازاروں کے لئے آج تک موجود رہنے والی نظم و ضبط کی ڈھانچہ قائم کی گئی۔ اسی طرح، 2010 کے ڈاڈ فرانک ایکٹ کے متعارف کرائے جانے اور منظوری کے درمیان بہت سی تبدیلیاں ہوئیں، لیکن اس کی بنیادی نظم و ضبط کی ڈھانچہ برقرار رہا۔

یہ تاریخی مثالیں دکھاتی ہیں کہ جامع مالی قانون سازی اکثر متاثرہ صنعتوں کی شکایات کے باوجود ہوتی ہے۔ قانون سازی کا عمل فطرتاً مصالحہ کا تقاضا کرتا ہے، جہاں آخری بل اکثر مختلف ذمہ داران کو جزوی طور پر مطمئن کرنے والے متوازن اقدامات کی نمائندگی کرتے ہیں، جبکہ ان کو مکمل طور پر ناراض کر دیتے ہیں۔ یہ تاریخی سیاق HSBC کے اندازے کو آگاہ کرتا ہے کہ موجودہ کرپٹو کرنسی کے قوانین اسی سمت میں چلیں گے۔

پیش کردہ قانون امریکہ میں کرپٹو کرنسی کی بازار کی ساخت کو بنیادی طور پر تبدیل کرے گا۔ اہم پیش کردہ شقوں میں سکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (ایس ای سی) اور کمپوڈیٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (سی ایف ٹی سی) کے درمیان واضح عدالتی حدود قائم کرنا شامل ہے۔ صرف یہ عدالتی وضاحت ہی تقریبا دس سال سے جاری ہونے والی انتظامیہ کی پیچیدگی کو ختم کر کے ادارتی شرکت کو تیز کر سکتی ہے۔

میارکیٹ کے ماہر تجزیہ کار قانون کے منظور ہونے کی صورت میں کچھ خاص نتائج کی پیش گوئی

• اپنی سرمایہ کاری میں اضافہ: معمولی سامان کے مینیجرز ڈیجیٹل سامان میں زیادہ سرمایہ کا تخصیص کر سکتے ہیں
• اپ گریڈ کردہ صارفین کی حفاظت: معیاری قبضہ اور ظہور تقاضے سامنے آئیں گے
• منڈی کی یکسوائی: چھوٹے معاوضے کمpliance لاگت کے ساتھ جدوجہد کر سکتے ہیں
• نوآوری کی رہنمائی: وضاحت کے ساتھ قواعد مقررہ حدود کے اندر مصنوعات کی تیاری کی رہنمائی کریں گے

بین الاقوامی ناظرین خصوصی طور پر یہ نوٹ کرتے ہیں کہ جامع امریکی قوانین دنیا بھر میں عملی معیار قائم کر سکتے ہیں، جیسا کہ امریکی سیکیورٹیز قوانین بین الاقوامی کیپیٹل مارکیٹس کو متاثر کرتے ہیں۔ اس عالمی اثر کی وجہ سے موجودہ قانون سازی کی بحث کی اہمیت میں اضافہ ہوا ہے، جو HSBC جیسی عالمی اداروں کو اس کی ترقیات کو قریب سے دیکھنے کی وجہ بنتی ہے۔

امریکی کرپٹو بل ڈیجیٹل اثاثوں کے قانونی انتظام کے لیے ایک اہم موڑ کی نمائندگی کرتا ہے، جہاں ایچ ایس بی سی کی تجزیاتی رپورٹ اس کے منظور ہونے کے امکانات کا اہم اداریہ جائزہ فراہم کرتی ہے، چاہے کوئین بی کی مخالفت ہی کیوں نہ ہو۔ بینکنگ کے اس عظیم ادارے کی تجزیہ کاری میں زور دیا گیا ہے کہ قانونی وضاحت، چاہے اس میں کمی ہو، عام طور پر نئے اثاثوں کے طبقات میں بڑے پیمانے پر اداریہ سرمایہ کاری کے اقدامات سے قبل ہوتی ہے۔ قانون سازی کے مذاکرات جاری رہنے کے ساتھ ساتھ، بازار کے حصہ داروں کو ایک نئے قانونی دور کے لیے تیار رہنا چاہیے جو نوآوری کو معمول کے ساتھ ملائے گا۔ آخری قانونی اقدامات کی تیاری میں کرپٹو کرنسی بازاروں کے لیے اگلے دہائی کے دوران حکمران بنیادی ڈھانچہ قائم کرنے کی امید ہے، جس کی وجہ سے موجودہ بحث کا پورے ڈیجیٹل اثاثوں کے نظام کے لیے خاص اہمیت ہے۔

سوال 1: ایچ ایس بی سی کو کرپٹو بل کے منظور ہونے کی کیا امید ہے جب کہ کوائن بیس کی مخالفت ہے؟
ایچ ایس بی سی کی تجزیہ وسیع سیاسی تحریکات کو مدنظر رکھتی ہے جن میں دونوں فریقی حمایت، انتظامیہ کے اولین ترجیحات، اور مالیاتی نظا م کے اقدامات کی تاریخی رجحانات شامل ہیں۔ اس کے باوجود صنعت کے اعتراضات کے، بینک کا خیال ہے کہ نظا می وضاحت کی ضرورت خاص صنعتی تشویشات کو ترجیح دیتی ہے۔

سوال 2: کوئن بیس کی حمایت کیسی خاص تجویز کی وجہ سے واپس لے لی گئی؟
کوائن بیس نے متعارف قانون کی سیکشن 307 کے خلاف اعتراض کیا جس میں ایسی زبان شامل ہے جس کی تشریح سٹیبل کوائن کے ذخائر پر سود کی ادائیگی پر پابندی کے طور پر کی جا سکتی ہے۔ کمپنی کا خیال ہے کہ یہ امریکی مارکیٹوں کو بین الاقوامی مسابقین کے مقابلے میں نقصان دہ ثابت ہو سکتا ہے۔

پی 3: اس قانون کا معمولی کرپٹو کرنسی سرمایہ کاروں پر کیا اثر ہوگا؟
قانون ممکنہ طور پر معمول کے قبضہ کے تقاضوں اور واضح ظہور کے قواعد کے ذریعے صارفین کی حفاظت کو بہتر بنائے گا۔ تاہم، یہ ممکنہ طور پر غیر متمرکز مالیاتی پلیٹ فارمز کے ذریعے دستیاب کچھ منافع-پیدا کرنے کے مواقع کو بھی کم کر سکتا ہے۔

سوال 4: HSBC قانون سازی کے عمل کا کتنا عرصہ تخمینہ لگاتا ہے؟
حتمی تاریخوں کا تعین کیے بغیر، ایچ ایس بی سی کا تجزیہ اس بات کی طرف اشارہ کرتا ہے کہ بل موجودہ قومی اجلاس کے دوران فرش پر ووٹنگ کے لیے پہنچ سکتا ہے، جو 2025ء کے آخر تک ممکنہ طور پر منظور ہو سکتا ہے، جس کا انحصار ترمیمی مذاکرات پر ہوگا۔

سوال 5: اس قانون کے امریکہ میں کرپٹو کرنسی کی نوآوری پر کیا اثر پڑ سکتا ہے؟
قانون مقررہ سرحدوں کو مزید واضح کرے گا، جو کہ متعین پیرامیٹرز کے اندر ہونے والی نوآوری کو رہنمائی کرے گا۔ کچھ صنعت کے شریک عملیت اس کا خدشہ کرتے ہیں کہ یہ تجرباتی اقدامات کو روک سکتا ہے، جبکہ دوسرے اس کا یقین کرتے ہیں کہ یہ کم مقررہ اضطراری ابہام کے ساتھ ذمہ دار نوآوری کو فروغ دے گا۔