ترجمہ: کرپٹو کو ڈی فی میٹرکس کے ساتھ کیسے جانچیں

لکھاری: پیٹرک سکاٹ، ڈائیمو دیفی
ترجمہ: ڈیپ ٹیک فلو TechFlow

گذشتہ میں، مخفی اثاثوں کے تجزیہ کا زیادہ تر تعلق چارٹ، ہیٹنگ سائیکلز اور کہانیوں سے تھا۔ تاہم، صنعت کے ساتھ ساتھ پختہ ہوتے ہوئے، واقعی ادائیگیاں خالی وعدوں سے زیادہ اہم ہو جاتی ہیں۔ آپ کو ایک فلٹر کی ضرورت ہے، جو آپ کو معلومات کے پیچیدہ اور بے ترتیب ماحول سے حقیقی قیمتی سگنل نکالنے میں مدد کرے۔

خوش قسمتی سے، یہ فلٹر موجود ہے، جسے چین پر بنیادیات (Onchain Fundamentals) کہا جاتا ہے۔

بلوک چین کی بنیادی اہمیت DeFi (وزیریات کے بغیر مالیات) کو معمولی مالیات (TradFi) کے مقابلے میں ساختائی فوائد فراہم کرتی ہے۔ یہ صرف "DeFi کامیاب ہو گا" کے بارے میں بہت سے دلائل میں سے ایک ہی نہیں ہے بلکہ یہ وہ بنیادی اہمیت ہے جو ہر اس شخص کو سمجھنی چاہیے جو اس صنعت میں سرمایہ کاری کرنا چاہتا ہے۔

میں نے گزشتہ چار سالوں میں DeFi ڈیٹا کے معیار کی تحقیق میں مصروف رہا ہوں، ابتدا میں ایک تحقیق کار کے طور پر، پھر DefiLlama ٹیم میں شامل ہو کر کام کیا۔ یہ مضمون اس وقت میں میں نے سیکھے ہوئے کچھ سب سے مفید تجزیاتی فریم ورکس کا خلاصہ ہے، امید ہے کہ یہ آپ کو ان اوزاروں کے ساتھ شروع کرنے میں مدد کرے گا۔

https://defillama.com/?stablecoinsMcap=true&dexsVolume=true

DeFi اشارات کیوں اہم ہیں؟

بلک چین ڈیٹا نہ صرف مالیاتی اثاثوں کی جانچ کا ایک ایسا انقلاب ہے جو بلکہ مالیاتی ڈیٹا کے میدان میں ایک انقلاب ہے۔

تصور کریں کہ روایتی سرمایہ کار کس طرح کمپنی کی جانچ کرتے ہیں: وہ ایک سیزن کے فنانشل رزلٹس کا انتظار کرتے ہیں۔ اب، کچھ لوگوں نے تجویز کیا ہے کہ فنانشل رزلٹس کی فریکوئنسی سیزن سے ہر 6 ماہ میں ایک بار کم کر دی جائے۔

دی فی پروٹوکول کے مالیاتی ڈیٹا حقیقی وقت میں دستیاب ہوتے ہیں۔ ڈیفی لاما جیسی ویب سائٹس ہر روز یا کبھی کبھی ہر گھنٹے ڈیٹا کو اپ ڈیٹ کرتی ہیں۔ اگر آپ منٹ کے حساب سے آمدنی کا تعاقب کرنا چاہتے ہیں تو آپ بلاک چین ڈیٹا کو چیک کر کے اسے حاصل کر سکتے ہیں (چاہے بہت ہی تفصیلی ڈیٹا کوئی معنی نہیں رکھ سکتا لیکن آپ کو اس کا انتخاب ضرور ہوتا ہے)۔

یہ بے شک شفافیت کا ایک انقلابی اقدام ہے۔ جب آپ کسی سرکاری طور پر درج کمپنی کے سٹاک کی خریداری کرتے ہیں تو آپ اکاؤنٹنٹس کی طرف سے جانچ کے بعد جاری کردہ مالی اعداد و شمار پر انحصار کرتے ہیں، جو عام طور پر ہفتہ یا چند ماہ تک کی تاخیر کے ساتھ جاری کیے جاتے ہیں۔ لیکن جب آپ کسی DeFi پروٹوکول کی جانچ کر رہے ہوتے ہیں تو آپ سیدھے تبدیلی کے قابل نہ ہونے والے کتابت کے ذریعے ہونے والی واقعی حقیقی وقت کی ٹرانزیکشنز کو پڑھتے ہیں۔

بالطبع، ہر کرپٹو گرام پروجیکٹ کے بنیادی معیاری ڈیٹا کا تعین کرنا ضروری نہیں ہے۔ مثال کے طور پر، بہت سے "میمو کوئنز" (Memecoins)، "ہوا کے پروجیکٹس" جن کے پاس صرف ایک وائٹ پیپر اور ٹیلی گرام گروپ ہوتا ہے، ایسی صورتحال میں بنیادی تجزیہ کافی مددگار نہیں ہوتا (ہاں البتہ ایسے دیگر اشاریے جیسے ہولڈر کی تعداد کچھ تجاویز فراہم کر سکتے ہیں)۔

تاہم ایسے پروٹوکول جو اخراجات کا مظاہرہ کر سکتے ہیں، جمع کر سکتے ہیں اور ٹوکن کے مالکان کو قیمت دیتے ہیں، ان کے آپریشنز کے ڈیٹا کے ٹریس ہوتے ہیں، جو ٹریس ٹریک کیے جا سکتے ہیں اور تجزیہ کیے جا سکتے ہیں، اور عام طور پر مارکیٹ کے ناول کے قیام سے قبل۔

مثال کے طور پر ، پولی مارکیٹ کی مائعی سالوں سے بڑھ رہی ہے اور یہ رجحان پیش گوئی مارکیٹس عام ہونے سے قبل ہی شروع ہو چکا تھا۔

تسلیم: https://defillama.com/protocol/polymarket

ہائپ ٹوکن کی قیمت گزشتہ سال گرمیوں میں تیزی سے بڑھی کیونکہ اس کا آمدنی کا معیار مسلسل بلند رہا۔

https://defillama.com/protocol/hyperliquid?tvl=false&revenue=true&fees=false&groupBy=monthly

یہ اشاریے پہلے ہی آنے والے رجحان کی طرف اشارہ کر چکے ہیں، آپ کو صرف یہ پتہ ہونا چاہیے کہ کہاں تلاش

مختلف معیاروں کا تجزیہ

ہم DeFi سرمایہ کاری میں شامل ہونے والے بنیادی اشاریہ سے شروع کریں۔

TVL کسی پروٹوکول کے اسمارٹ کانٹریکٹس میں جمع کردہ اثاثوں کی کل مالیت کا تعین کرتا ہے۔

لینڈ اور بورو پلیٹ فارمز کے لیے ٹی وی ایل میں سیکیورٹی اور فراہم کردہ اثاثے شامل ہوتے ہیں۔

· غیر مراکزی شدہ تجارتی ایکسچینج (DEX) کے لیے، TVL کا مطلب مائعیت کے تالاب میں جمع پونیاں ہوتی ہیں۔

بلوک چین نیٹ ورک کے لیے ٹی وی ایل (TVL) اس نیٹ ورک پر تمام پروٹوکولز کی کل قید کردہ قیمت ہوتی ہے۔

سائورس: https://defillama.com/

کلاسیک مالی (TradFi) میں، TVL ایسی اثاثہ کے زیرِ تحویل (AUM) کے مشابہ ہوتا ہے۔ ہیج فنڈز اپنے کل کسٹمر فنڈز کو ظاہر کرنے کے لیے AUM کی رپورٹ کرتے ہیں۔ TVL کا کردار بھی اسی طرح ہوتا ہے، یہ صارفین کے پروٹوکول میں جمع کردہ کل فنڈز کو ظاہر کرتا ہے، جو پروٹوکول کے اسمارٹ کانٹریکٹس پر صارفین کے اعتماد کی نشاندہی کرتا ہے۔

تاہم چند سالوں سے ٹی وی ایل کے معیار کی بھی کافی مخالفت ہوئی ہے، جس میں سے کچھ مخالفت بالکل درست ہے۔

· ٹی وی ایل کسی سرگرمی کا جائزہ نہیں لیتا۔ ایک معاہدے میں اربوں ڈالر کے جمعہات ہو سکتے ہیں لیکن تقریبا کوئی فیس نہیں ہوتی۔

· TVL ٹوکن قیمت سے بہت قریبی تعلق رکھتا ہے۔اگر ایتھ ایکس چین کی قیمت 30% گر جائے تو تمام ایتھ چین کے مالیاتی اداروں کی مجموعی قیمت میں 30% کمی ہو جائے گی، چاہے کوئی واقعی نقد واپسی نہ ہو۔

چون کہ اکثر DeFi جمع پونچھ میں متغیر قیمت کے ٹوکنز ہوتے ہیں، TVL قیمت کے امتحانات کے زور سے متاثر ہوتا ہے۔ اس لیے حکمت سے مشورہ کنندہ TVL اور ڈالر کے نیٹ انفلو (USD Inflows) کو ملا کر قیمت کے تبدیلی اور واقعی جمع پونچھ کی سرگرمی کو الگ کرتے ہیں۔ ڈالر کے نیٹ انفلو کا حساب ہر اثاثہ کے مسلسل دو دن کے درمیان میعاد کے تبدیلی کے حساب سے (قیمت کے ساتھ ضرب) کر کے اور ان کو جمع کر کے نکالا جاتا ہے۔ مثلاً ایک پروٹوکول جو 100 فیصد ETH میں قید ہے، اگر ETH کی قیمت 20 فیصد گر جائے تو اس کا TVL 20 فیصد گر جائے گا، لیکن ڈالر کے نیٹ انفلو $0 ہو گا۔

تاہم جب ٹی وی ایل کو ڈالر اور ٹوکن دونوں کی شکل میں پیش کیا جاتا ہے اور اس کا استعمال کارکردگی یا مصنوعاتی اشاریہ کے ساتھ کیا جاتا ہے تو اس کی اہمیت برقرار رہتی ہے۔ ٹی وی ایل اب بھی پروٹوکول کی اعتماد کی اور پورے ڈی ایف آئی کے سائز کا ایک اہم معیار ہے۔ صرف یہ نہیں کہ اسے مکمل طور پر جانچ کا معیار سمجھا جائے۔

DeFi میں، ان اصطلاحات کی تعریف قدیمی حسابات سے مختلف ہوتی ہے، جو کہ اکثر اوقات دشوار ہو سکتی ہے۔

· اخراجات (Fees): صارف کے نقطہ نظر سے، اخراجات اس وقت کی گئی لاگت کو ظاہر کرتی ہیں جب آپ پروٹوکول کا استعمال کر رہے ہوں۔ مثال کے طور پر، جب آپ DEX پر کوئی ڈیل کر رہے ہوں تو آپ کو ڈیل کی فیس ادا کرنا پڑتی ہے۔ یہ فیس مکمل طور پر مائعی فراہم کنندہ کو جا سکتی ہے یا پروٹوکول کو بھی جا سکتی ہے۔ اخراجات صارف کی ادا کردہ کل رقم کو ظاہر کرتی ہیں، چاہے آخر کار یہ رقم کہاں جائے۔ روایتی مالیات میں، یہ اس کے برابر ہےکل آمدنی (Gross Revenue)۔

آمدنی (ریونیو): آمدنی معاہدے کی آمدنی کا تناسب ظاہر کرتی ہے۔ یعنی تمام صارف کی فیسوں میں سے معاہدے کو کتنی آمدنی حاصل ہوتی ہے؟ یہ آمدنی معاہدے کی خزانہ، ٹیم یا ٹوکن کے مالکان کو بھی جا سکتی ہے۔ آمدنی میں لیکوئیڈٹی فراہم کرنے والوں کو ادا کی گئی فیس شامل نہیں ہوتی۔ اسے معاہدے کی آمدنی کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔کل آمدنی (Gross Income)۔

· ہولڈرز ریونیو (Holders Revenue): یہ ایک محدود تر ہدایت ہے، جو صرف ان آمدنی کے حصے کا تعاقب کرتی ہے جو ٹوکن ہولڈرز کو ری پرچیس، ڈسٹرکشن فیس یا سیدھے سٹیکنگ ڈویڈنڈس کے ذریعے تقسیم کی جاتی ہے۔ روایتی مالیات میں، یہ تقریباًکمپنی کی جانب سے سرمایہ کاروں کو منافع کی تقسیم اور ان کے شیئرز واپ

ان میں فرق قیمت کی تخمینہ بندی میں حیاتی اہمیت رکھتے ہیں۔ کچھ پروٹوکولوں کے پاس کثیر فیس کمانے کی صلاحیت ہو سکتی ہے لیکن چونکہ تقریباً تمام فیسز رقبہ فراہم کرنے والوں کو دی جاتی ہیں، اس لیے نتیجہ کم آمدنی ہوتی ہے۔

DefiLlama نے اب تک متعدد پروٹوکولز کے لیے مکمل آمدنی کی رپورٹس جاری کر دی ہیں۔ یہ رپورٹس چین پر دستیاب ڈیٹا کی بنیاد پر خود کار طریقے سے اپ ڈیٹ ہوتی ہیں، جو آمدنی کو مختلف منصوبوں میں تقسیم کرتی ہیں اور ان اشاریہ کو معیاری اکاؤنٹنگ زبان میں دوبارہ تعریف کرتی ہیں۔

https://defillama.com/protocol/aave سے منقول کردہ معلومات:

یہ درآمد رپورٹس چارٹس کے ساتھ آتی ہیں جو فنڈز کے راستے کو دکھاتی ہیں جو صارفین سے پروٹوکول میں داخل ہوتے ہیں اور پھر تمام متعلقہ فریقین کے درمیان تقسیم ہو جاتے ہیں۔ اگر آپ کسی خاص منصوبے کے معاشی ماڈل کو سمجھنا چاہتے ہیں تو یہ معلومات بہت اہم ہیں۔

https://defillama.com/protocol/aave سے منقول کردہ معلومات:

وولیم کی مدد سے کاروباری سرگرمی کے حجم کو مانیٹر کیا جاتا ہے۔

· ڈی ایکس ٹریڈنگ حجمDEX (ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینج) پر تمام ٹریڈز کا تجزیہ کریں۔

· پرسپ وولیوم (Perp Volume): تمام معاہداتی معاہدوں کے معاہدے کی کل تجارت کا انحصار کریں۔

https://defillama.com/pro/97i44ip1zko4f8h کا حوالہ دیتے ہوئے

وولیم کل ڈیجیٹل مارکیٹ میں حصہ دہی کا ایک اہم معیار ہے۔ جب لوگ ڈیجیٹل اثاثوں کو فعال طور پر استعمال کرتے ہیں تو وہ کاروبار کرتے ہیں۔ عام طور پر کاروبار کی بڑھتی ہوئی مقدار مارکیٹ کے دلچسپی کے تبدیل ہونے کے ساتھ منسلک ہوتی ہے، چاہے مارکیٹ کی گرمی کی طرح اضافہ ہو یا خوف کی فروخت۔

گزشتہ چکر کے مقابلے میں پرائم کانٹریکٹس کا ٹریڈنگ حجم نمایاں طور پر بڑھا ہے۔ 2021 میں، پرائم کانٹریکٹس کے ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کی موجودگی بہت محدود تھی۔ لیکن اب، ہائپر لیکوئڈ، اسٹر اور لائٹر جیسے پلیٹ فارمز کا روزانہ کا ٹریڈنگ حجم اربوں ڈالر تک پہنچ چکا ہے۔ اس شعبے کی تیزی سے بڑھوتری کی وجہ سے، گزشتہ تاریخی ڈیٹا کے ساتھ موازنہ کرنا موثر نہیں ہے۔ مثال کے طور پر، موجودہ پرائم کانٹریکٹس کے ٹریڈنگ حجم کو 2021 کے ڈیٹا سے موازنہ کرنا صرف اس شعبے کے توسیع کی عکاسی کرتا ہے، لیکن کوئی مفید معلومات فراہم نہیں کرتا۔

ایک خاص قسم میں، مطلقہ کاروباری حجم کے مقابلے میں،시장 점유율의 변화 추세가 더 중요 ہے۔مثال کے طور پر، ایک پرمننٹ فیوچرز ڈی ایکس کا مارکیٹ شیئر 5 فیصد سے بڑھ کر 15 فیصد ہو جاتا ہے تو یہ اس بات کی عکاسی کرتا ہے کہ اس کی مارکیٹ میں حیثیت واقعی بہتر ہو رہی ہے، چاہے اس کا مطلقہ وولیوم کم ہو جائے۔ DefiLlama کے کسٹم ڈیش بورڈ میں بہت سے مارکیٹ شیئر چارٹ موجود ہیں، جو دیکھنے لائق ہیں۔

نامتعادل قرارداد ایک مشتہری قرارداد کی کل قیمت ہوتی ہے جو بے ترتیب یا ناکامی کے ذریعے بند نہ ہو۔ جاری رہنے والی قراردادوں کے DEX کے لیے، نامتعادل قرارداد تمام پوزیشنز کی نمائندگی کرتی ہے جو ابھی تک بند یا صاف نہیں ہوئی ہیں۔

https://defillama.com/open-interest کا ذریعہ

اکھل دلچسپی (اُپن انٹریسٹ) ڈرائیو اثاثوں کے مارکیٹ کی مائعی کا ایک اہم معیار ہے۔ یہ موجودہ متحرک چھوٹے مدتی معاہدوں کے حوالے سے کل سرمایہ کی مقدار کو ظاہر کرتا ہے۔

اس مارکیٹ کی تبدیلی کے دوران اشاریہ تیزی سے تباہ ہو سکتا ہے۔ بڑے پیمانے پر مجبوری کے مارجن کیس میں چند گھنٹوں کے دوران نااصل حوالے ختم ہو سکتے ہیں۔ اس قسم کے واقعات کے بعد بحالی کا تعاقب کر کے دیکھا جا سکتا ہے کہ ایک پلیٹ فارم دوبارہ سے رقبہ کی کشش کی طرف رجوع کر سکتا ہے یا پھر فنڈز دیگر پلیٹ فارموں میں ہمیشہ کے لیے منتقل ہو چکے ہیں۔

بل็اک چین نیٹ ورک کے لئے سٹیبل کوائن مارکیٹ کیپ وہ مجموعی قیمت ہوتی ہے جو اس نیٹ ورک پر ڈیپلوی کی گئی تمام سٹیبل کوائنز کی ہوتی ہے۔

https://defillama.com/stablecoins/chains سے منقول کردہ معلومات

میان رو سٹیبل کوائن کی مارکیٹ کیپ کاپیٹل انفلوکس کا ایک اہم ماپ ہے۔ TVL جو ٹوکن کی قیمت کے امپیکٹ کا سامنا کرتا ہے، اس کے برعکس سٹیبل کوائن یوزر کی اصلی ڈالر (یا اس کے برابر) کی نمائندگی کرتا ہے جو چین کے درمیان برج کے ذریعے چین میں داخل ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، جب کسی چین پر سٹیبل کوائن کی مارکیٹ کیپ 3 ارب ڈالر سے بڑھ کر 8 ارب ڈالر ہو جاتی ہے تو یہ اشارہ ہوتا ہے کہ اس ماحولیاتی نظام میں 50 کروڑ ڈالر کا اصلی کیپیٹل داخل ہوا ہے۔

اکتوبر 2023 سے لے کر اب تک 18 ارب ڈالر کی اسٹیبل کوائن کی شکل میں کرپٹو مارکیٹ میں داخل ہوئی ہے۔ اس میں سے کچھ حصہ ناگزیر طور پر DeFi میں داخل ہوا ہے، جس سے TVL میں اضافہ، ٹریڈنگ کی مقدار میں اضافہ اور فیس کی پیداوار ہوئی ہے۔ اسٹیبل کوائن کی مارکیٹ میں داخل ہونا ایک ملکی معیشت میں کیپیٹل انفلو کی طرح ہوتا ہے، اسٹیبل کوائن کی فراہمی میں اضافہ نئے کیپیٹل کے داخلے کو ظاہر کرتا ہے، جبکہ فراہمی میں کمی سے کیپیٹل کے بیرونی ہونے کا اندازہ لگایا جاتا ہے۔

اپلی کیشن آمدنی اور اخراجات چین سطح پر اشاریے ہیں جو اس چین پر جاری تمام ایپلی کیشنز کی آمدنی اور اخراجات کا تخمینہ لگاتے ہیں لیکن استحکام کی کرنسیوں، مائع سٹیکنگ پروٹوکولز اور گیس فیس کو شامل نہیں کرتے۔

میں اسے بلاک چین کا "ای ڈی پی" سمجھتا ہوں، یہ اس ماحول میں واقعی ہونے والی معاشی سرگرمی کے پیمانے کو ظاہر کرتا ہے۔

کمزور اشارات میں سے ایک یہ ہے کہ آمدنی کے اشاریہ کو دیکھا جاتا ہے کیونکہ اس کے لیے صارف کو واقعی رقم خرچ کرنی پڑتی ہے۔ یہ اسے DeFi ماحول کی سرگرمی کے سطح کا ایک بلند سیگنل اشاریہ بناتا ہے۔

یہ بات ذہن میں رکھیں کہ آپ کسی ایپلی کیشن کی آمدنی کی بنیاد پر اس کی قدر کا تعین نہیں کر سکتے کیونکہ اثاثوں سے کسی بھی قسم کے تعلق کے بغیر آمدنی کی بنیاد پر قدر کا تعین کرنا معنی خالی ہے۔ ایپلی کیشن کی آمدنی اور ایکسپیز کسی چین کی ترقی کا جائزہ لینے کے لیے زیادہ مناسب ہیں، اس کی قدر کا تعین کرنے کے لیے نہیں۔

اندیکیٹرز کو کیسے مؤثر طریقے سے پڑھا جائے؟

ایک انفرادی اشاری کو سمجھنا پہلی قدم ہے لیکن ان کا مؤثر طور پر استعمال کرنا ایک تجزیاتی فریم ورک کی ضرورت ہوتی ہے۔ میں عام طور پر تین قدم وار تجزیہ استعمال کرتا ہوں:

1. جاری اور مستحکم ترقی کو ترجیح دیں۔

2. موجودہ اشاریہ اور گزریل اشاریہ دونوں کا ایک ساتھ تعاقب کریں۔

3. ٹوکن ہلکے ہونے اور انعامات کے نظام کے اثرات کو دیکھیں۔

اُن معاہدوں کی آمدنی کے گرافز میں اچانک اضافہ ہوتا ہے اور پھر تیزی سے گر جاتے ہیں، جو قابل استمرار قیمت کی تشکیل کا اظہار نہیں کرتے۔ مجھے بہت سے معاہدے دیکھنے کو ملے ہیں جو کسی ہفتے میں آمدنی کا ریکارڈ قائم کر دیتے ہیں، لیکن ایک ماہ کے بعد غائب ہو جاتے ہیں۔

اصلی بات یہ ہے کہ طویل عرصے میں استحکام اور اضافہ ہو۔ مثلاً اگر کسی معاہدے کی ماہانہ آمدنی چھ ماہ کے دوران 500,000 ڈالر سے 2,000,000 ڈالر تک تدریجی طور پر بڑھ جاتی ہے تو یہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ اس کا اضافہ برقرار رکھا جا سکتا ہے۔ ایک معاہدہ جو کسی ہفتے میں 5,000,000 ڈالر تک پہنچ جائے اور پھر تیزی سے 300,000 ڈالر تک گر جائے، وہ صرف ایک چمکدار اور گزرگاہ ہوسکتا ہے۔

کریپٹو کے شعبے میں وقت کی گزر اُسی مارکیٹ کے مقابلے میں بہت تیز ہوتی ہے۔ یہاں ایک ماہ کی مسلسل بڑھوتری روایتی مارکیٹ میں ایک تارم کی بڑھوتری کے برابر ہوتی ہے۔ اگر کسی پروٹوکول کی آمدنی چھ ماہ تک مسلسل بڑھتی رہے تو اسے چھ کوئیترل کے مسلسل منافع میں اضافے کے برابر سمجھا جا سکتا ہے۔ یہ کارکردگی توجہ کی حامل ہے۔

· میزان موجودات (سٹاک میٹرکس)TVL (کل قیمت مسدود)، کھلی ہوئی دلائل (Open Interest)، سٹیبل کوائن مارکیٹ کیپ، خزانہ اکاؤنٹ وغیرہ جیسے اعداد و شمار آپ کو بتاتے ہیں کہ کتنی رقم پروٹوکول میں محفوظ ہے۔

· ریٹ فہرست (فلو میٹرکس)مثال کے طور پر چارجز (Fees)، آمدنی (Revenue) اور وولیوم (Volume) جیسی چیزوں کے ذریعے آپ کو پروٹوکول میں واقعی ہونے والی سرگرمی کا اندازہ ہوتا ہے۔

دونوں برابر اہمیت رکھتے ہیں

فعالیت کو جھوٹا بنانا آسان ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، ایک پروٹوکول معاوضے یا واش ٹریڈنگ کے ذریعے ٹریڈنگ وولیوم میں بے سبب اضافہ کر سکتا ہے، اور ایسی مختصر مدتی افزائش عام بات ہے۔ لیکن مالیاتی استحکام کو جھوٹا بنانا مشکل ہے۔ واقعی ایک صارف کو فنڈز جمع کروانے اور درازہ میں رکھنے کے لیے، پروٹوکول کو واقعی کارآمد ہونا چاہیے یا جذب کن فوائد فراہم کرنا چاہیے۔

کسی بھی معاہدے کی جانچ کرتے ہوئے تجزیہ کے لئے کم از کم ایک مقداری اشاریہ اور ایک گزر گاہ اشاریہ منتخب کریں۔ مثلاً:

· ڈی ایکس ڈی کے لیے ہمیشہ کے لیے معاہدے کے لیے کھلے ہوئے معاہدے اور ٹریڈنگ حجم منتخب کیا جا سکتا ہے۔

• قرض یا قرض ہاوس کے معاہدے کے لئے TVL یا چارجز کا انتخاب کیا جا سکتا ہے۔

بلوک چین کے لئے سٹیبل کوائن کی مارکیٹ کیپ اور ایپلی کیشنز کی آمدنی کا انتخاب کیا جا سکتا ہے۔

اگر دونوں قسم کے اشاریے اضافہ کا مظاہرہ کریں تو یہ ظاہر کرے گا کہ معاہدہ واقعی پھیل رہا ہے۔ اگر صرف گھٹنے کا حجم بڑھ رہا ہو اور مائعی میں کوئی اضافہ نہ ہو تو یہ انسانی مداخلت کی موجودگی کی نشاندہی کر سکتا ہے۔ اگر صرف مائعی میں اضافہ ہو رہا ہو اور گھٹنے کا حجم ساکن ہو تو یہ ظاہر کر سکتا ہے کہ ودیعتیں خصوصی طور پر کچھ "ہوائی جہاز" سے آرہی ہیں۔

ٹوکن یونلوکنگ کے نتیجے میں بیچنے کا دباؤ پیدا ہوتا ہے۔ پروٹوکول ہر ہفتے جو ریلیز ہونے والے ٹوکنز جاری کرتا ہے اس میں سے ہمیشہ کچھ حصہ بیچ دیا جاتا ہے۔ اگر اس بیچنے کے دباؤ کو کوئی دوسرا مانگ کا ذریعہ کم نہ کرے تو ٹوکن کی قیمت گر جائے گی۔

نقدی کے سرمایہ کاری کے فارم کو چیک کریں۔ 90 فیصد کے چکر کے ساتھ ایک پروٹوکول جو کہ مستقبل میں کم ہی ہلکا پھلکا ہوگا۔ اور 20 فیصد کے چکر کے ساتھ ایک پروٹوکول جو کہ تین ماہ کے بعد بڑے پیمانے پر نقدی کے ساتھ آئے گا، اس کا سرمایہ کاری کا خطرہ بالکل مختلف ہوگا۔

اسی طرح، اعلیٰ آمدنی کے پروٹوکول جو صارفین سے حاصل ہونے والی آمدنی کے مقابلے میں زیادہ سے زیادہ ٹوکن انعامات تقسیم کر رہے ہوں، ان کی اعلیٰ آمدنی کی رپورٹ کم تاثیر انگیز لگتی ہے۔ DefiLlama اس کا پتہ لگانے کے لیے "کمائی (Earnings)" کے معیار کا استعمال کرتا ہے، جو انعامات کی لاگت کو آمدنی سے کم کر دیتا ہے۔ مثلاً، ایک پروٹوکول ہر سال 10 ملین ڈالر کی آمدنی پیدا کر سکتا ہے، لیکن 15 ملین ڈالر کے ٹوکن انعامات تقسیم کر سکتا ہے۔

ہاں، حوصلہ افزائی کے حوالے سے پروٹوکول کی تیزی سے بڑھوتری کے لیے ابتدائی طور پر مؤثر حکمت عملی ہے اور عام طور پر پروٹوکول کی زندگی کے ابتدائی مراحل میں ضروری ہوتی ہے، لیکن یہ بے شک فروخت کے دباؤ کو پیدا کرتی ہے، جس کی ضرورت دیگر مانگ کے ذریعے کم کی جائے۔

اصلی لنک

BlockBeats کے روزگار کے مواقع کے بارے میں مزید جاننے کے لیے کلک کریں

لورم بکس بیٹس کے ساتھ شامل ہو جائیں:

ٹیلی گرام سبسکرپشن گروپ:https://t.me/theblockbeats

ٹیلی گرام گروپ:https://t.me/BlockBeats_App

ٹوئٹر کا آفیشل اکاؤنٹ:https://twitter.com/BlockBeatsAsia