ایچ کے اسپاٹ BTC ETF نے ویک اینڈ کا فرق کم کر دیا، عالمی ٹریڈنگ والیوم میں اضافہ کیا

آج کے بٹ کوائن ETF کے خبروں میں، ہانگ کانگ کا سپاٹ BTC ETF بٹ کوائن کے مشہور “ہفتہ کے آخر کے فرق” کو نوٹیس کے ساتھ کم کر رہا ہے، جبکہ ایشیائی ٹریڈنگ گھنٹوں میں ٹریڈنگ حجم اب عالمی BTC ٹریڈنگ کا 20 فیصد تخمینہ لگایا جا رہا ہے، جبکہ امریکی ادارتی ٹریڈنگ ڈیپارٹمنٹس بند ہیں۔

2024ء کے 30 اپریل کو ہانگ کانگ سٹاک ایکسچینج پر لانچ ہونے کے بعد، چینی ایسٹیٹ مینجمنٹ کمپنیوں اور بوسیلا/ہیشکی جیسے فراہم کنندگان کے مصنوعات مسلسل فنڈ انفلو کا شکار رہے، جس کے نتیجے میں اگست 2025 تک ہانگ کانگ ایکسچینج پر سپاٹ ورچوئل ایسٹس ETFs کی کل تعداد بڑھ کر 9 ہو جائے گی۔

اس سے نکلنے والا مرکزی سوال ساختی ہے، نہ کہ تصوری: کیا بٹ کوائن آہستہ آہستہ ریٹیل لیول کے ویک اینڈ کیسینو سے اصلی 24/7 ادارتی اثاثہ میں تبدیل ہو رہا ہے؟

"ہفتے کا اختتامی فرق" کا مطلب ہے کہ بٹ کوائن کا امریکی ٹریڈنگ سیشن کے جمعہ کے اختتام اور اتوار یا سوموار کے دوبارہ شروع ہونے کے درمیان قیمت میں عدم اتصال ہوتا ہے — اس دوران ادارتی مائعیت کم ہو جاتی ہے، آرڈر بک نازک ہوتا ہے، اور ہر ٹریڈ کا اثر بڑھ جاتا ہے۔

سُبھ کے ٹریفک کی گھنٹے اور صبح 3 بجے کی سڑک کا خیال کریں: سڑک ایک جیسی ہے، لیکن صبح 3 بجے، ایک بےوقوف ڈرائیور دس گاڑیوں کے ٹکراؤ کا باعث بن سکتا ہے، جبکہ دن کے وقت ایسا حادثہ تقریباً نظر انداز کر دیا جاتا ہے۔

تاریخی طور پر، بٹ کوائن کی قیمت کا رجحان اس ڈائنانمک کو درست طور پر ظاہر کرتا ہے، جس میں ویک اینڈ کے دوران 2-3% کی قیمت میں لہریں عام ہیں اور حجم کم ہوتا ہے، جو نئی معلومات کی وجہ سے نہیں بلکہ مستقل ادارتی شرکت کی کمی کی وجہ سے ہوتی ہیں۔

ساختی وجوہات آسان ہیں۔ امریکی اسپاٹ ETF کے فنڈ فلو اور ادارتی مارکیٹ میکرز دونوں کام کے دن کے مطابق کام کرتے ہیں۔ جب یہ شرکاء ہر جمعہ کو دوپہر کو آرام کرتے ہیں، تو بٹ کوائن کا 24 گھنٹے کا اسپاٹ مارکیٹ جاری رہتا ہے۔

تاہم، بڑے خریداروں اور فروخت کرنے والوں کی توازن کی کمی کی وجہ سے کرپٹو کرنسی کی قیمتیں تیزی سے بدل رہی ہیں، جس سے چھوٹے ٹریڈرز کو شدید نقصان ہوا اور کلیئرنگ ہوئی، جبکہ یہ کلیئرنگز منگل کے دن کے شروع میں تقریباً ختم ہو چکی تھیں۔

مکانیہ یہ ہے: ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج کا تجارتی وقت ہانگ کانگ وقت صبح 9:30 سے شام 4:00 تک ہے، جو امریکی مشرقی وقت کے لحاظ سے تقریباً رات 9:30 سے صبح 4:00 تک ہوتا ہے۔ یہ دورانیہ امریکی آؤٹ آف گیم ٹریڈنگ کے دوران کے ساتھ ملتا ہے، جب امریکی ادارتی ٹریڈنگ ڈیپارٹمنٹس بند ہوتی ہیں، اور بٹ کوائن کے ویک اینڈ گپس عام طور پر اسی دوران بن جاتے ہیں۔

ہانگ کانگ کے مصنوعات کا منفرد فزیکل سبسکرپشن اور ریڈمپشن مکانیزم اس اثر کو مزید مضبوط کرتا ہے۔ امریکی اسپاٹ ETF جو صرف نقد لین دین پر محدود ہیں، کے برعکس، ہانگ کانگ بٹ کوائن ETF اداروں کو حقیقی بٹ کوائن کے ذریعے سبسکرپشن کی اجازت دیتا ہے۔

کوائن شیئرز کے جیمز بٹرفل کا اس اثر کو خلاصہ کرنا بہت سیدھا ہے: "ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج کے اسپاٹ مصنوعات نے امریکہ کے آؤٹ آف گھنٹے مارکیٹ کا خلا بھر دیا ہے، جس سے ویک اینڈ کے اسپریڈ میں 2-3% سے 1% سے کم تک کا بڑا کمی آیا ہے۔" یہ اسپریڈ کا تنگ ہونا تصادفی نہیں ہے۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ ادارتی سرمایہ کاروں کی طرف سے ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج کے اسپاٹ مصنوعات کو قبولیت اب ایک نئے جغرافیائی نوڈ تک پھیل چکی ہے، جس سے قیمت کا تعین کرنے والا عمل وہ وقت بھی جاری رہ سکتا ہے جب تک کہ نظم و ضبط نہیں تھا۔

2025ء تک، ہانگ کانگ ایکسچینج نے اپنی اسپاٹ کرپٹو کرنسی ETF پروڈکٹ لائن کو 9 پروڈکٹس تک وسعت دے دی ہے، جن میں ہانگ کانگ ڈالر، امریکی ڈالر اور چینی یوان میں متعدد کرنسی ٹریڈنگ پیرز شamil ہیں، جس کا مقصد چین کے برdarی سے سرمایہ اور عالمی ادارہ جاتی فنڈز کو متوجہ کرنا ہے۔

یہ قابل ذکر ہے کہ امریکی مقابلہ تجارت کے مقابلے میں ٹریڈنگ کا حجم اب بھی کم ہے۔ 2025 کے آخر میں، جب بٹ کوائن کی قیمت 80,000 امریکی ڈالر کے قریب پہنچی تھی، تب ٹریڈنگ کا حجم ایک عرصہ تک کم رہا۔ اب دونوں کے درمیان فرق کم ہو رہا ہے، لیکن ابھی مکمل طور پر ختم نہیں ہوا ہے۔