وال سٹریٹ جیان ون نے گولڈمن سیکس کے ایک-ڈیلٹا ٹریڈنگ ٹیم کے سربراہ رچ پریوروٹسکی کے تبصرے کا حوالہ دیتے ہوئے کہا کہ حالیہ عالمی بورس کی گراؤنڈنگ کے بعد، AI کے سرمایہ کاری خرچ پر مبنی مقبول ٹریڈنگز کے کمزور ہونے کے علامات ظاہر ہو رہے ہیں۔ ان کا بنیادی جائزہ یہ ہے کہ مارکیٹ نے پچھلے کئی ہفتے تقریباً تمام منفی سگنلز کو نظرانداز کر دیا ہے، اور فنڈز اب صرف کچھ AI فائدہ پانے والے اسٹاکس پر مرکوز ہو رہے ہیں۔
ٹریڈنگ کم تعداد میں AI اسٹاک پر مرکوز ہے
کوریا کے اسٹاک مارکیٹ کے منگل کے دن بڑے پیمانے پر گرنے کے بعد، متعلقہ دباؤ فوراً عالمی مارکیٹس تک پہنچ گیا۔ نکی 225 انڈیکس نے اس دن تقریباً 3.5% کی گراوٹ دی، کوریا کا KOSPI انڈیکس تقریباً 10% گرا، اور SK ہائیسیٹس نے ایک دن میں تقریباً 13% کی گراوٹ دی۔ گولڈمن سیکس کے مطابق، یہ صرف ایک دن کی لہر نہیں بلکہ اس بات کا اظہار ہے کہ اسٹوریج چپس سے متعلق ٹریڈنگ بنیادی طور پر بند راستے کے قریب پہنچ چکی ہے۔
پریوروتسکی نے کہا کہ موجودہ مارکیٹ کی قیمت دہرائی بہت ایک جیسی ہے۔ AI خرچوں سے حاصل ہونے والے فائدے، سیمی کنڈکٹر، اسٹوریج، بجلی، نیٹ ورک اور انفراسٹرکچر جیسے شعبوں میں مرکوز ہو رہے ہیں، جو آخر کار کچھ ہدایت کنندہ اسٹاکس تک محدود ہو رہے ہیں۔ گولڈمن سیکس کے سامان بروکریج ڈیٹا سے بھی پتہ چلتا ہے کہ عالمی مارکیٹ اب ایک بہت زیادہ مرکوز شدہ پوزیشن بن چکی ہے۔
- نیکای انڈیکس میں تقریباً 3.5% کی کمی
- کوریا کا KOSPI اشاریہ لگ بھگ 10% گر گیا
- ایس کے سیلیٹس ایک دن میں تقریباً 13% گر گیا
لیوریج پروڈکٹس میں اسٹاک کی لہریں بڑھ جاتی ہیں
آرٹیکل میں کہا گیا ہے کہ ایس کے سیمیکنڈکٹرز کے شدید گراؤنڈ کے پیچھے لیوریج فنڈز کے تیزی سے جمع ہونے کا بھی عامل ہے۔ رپورٹ کے مطابق، CSOP کے زیر انتظام ایس کے سیمیکنڈکٹرز کا روزانہ 2 گنا لیوریج پروڈکٹ 7709.HK کا انتظامی اثاثہ 167 ارب ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جو اب دنیا کے سب سے بڑے منفرد اسٹاک لیوریج ETF میں شامل ہو گیا ہے۔
گولڈمن سیکس کے مطابق، اس قسم کے مصنوعات کے تیزی سے بڑھنے کا مطلب ہے کہ مرکزیت کا خطرہ بڑھ رہا ہے۔ اگر مرکزی اثاثہ کی قیمت گر جائے، تو لیوریج فنڈز قیمت کی لہروں کو بڑھا سکتے ہیں اور AI ٹریڈنگ کے اسی قسم کے مارکیٹ کی دوبارہ قیمت گذاری میں اضافہ کر سکتے ہیں۔
کم خرچ کا سگنل کافی طور پر قیمت میں شامل نہیں ہوا
پریوروتسکی نے مزید کہا کہ جب مارکیٹ AI سرکولیشن خرچ کے نرخ کی طرف دھیان دے رہی ہے، تو وہ یہ نظرانداز کر رہی ہے کہ ٹیکنالوجی کی ترقی مدلز کی ترقی کے اخراجات کو کم کر رہی ہے۔ GLM-5.2 کے ارتقاء، چھوٹے ماڈلز کی ترقی اور نئے آرکیٹیکچر کے ظہور سب ہی کم لاگت اور زیادہ کارکردگی کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔
اس نے خاص طور پر اشارہ کیا کہ GLM-5.2 کو 100,000 Ascend 910B پروسیسرز پر تربیت دی گئی ہے، نیٹرا کے چپس کا استعمال نہیں کیا گیا۔ اگر سب سے آگے کی AI صلاحیتیں کم لاگت پر حاصل کی جا سکتی ہیں، تو موجودہ میں سب سے زیادہ سرمایہ کاری کرنے والے ا中超سکیل کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان کو زیادہ سرمایہ کاری کے تناظر میں سوال اٹھا سکتا ہے۔
اہم متغیر کلاؤڈ سروس فراہم کنندہ کے اخراجات ہیں
گولڈمن سیکس ٹریڈنگ ٹیم کا خیال ہے کہ صرف ایک چپ کمپنی کے شیئرز پر نظر رکھنا نہیں، بلکہ بہت بڑے کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان کے شیئرز کی کارکردگی پر توجہ دینا ضروری ہے۔ کیونکہ یہ کمپنیاں AI کے سرمایہ کاری کے بنیادی ذرائع ہیں، اگر ان میں سے کوئی بھی یہ فیصلہ کرے کہ شیئر ہولڈرز کو زیادہ فائدہ پہنچانے کے لیے کم خرچ کرنا بہتر ہے، تو پوری صنعت کی قیمت گذاری کی بنیاد متاثر ہو سکتی ہے۔
ٹریڈنگ سٹرکچر کے مطابق، ناسداک انڈیکس نے کوئی فیصلہ کن نیا اعلیٰ نہیں بنایا، اور آپشن کے ختم ہونے کے بعد کی حمایت بھی کمزور ہو چکی ہے۔ ماہ کے آخر اور تین ماہ کے آخر کے دوبارہ توازن کے دباؤ کے ساتھ، بازار میں شیئرز بیچنے اور بانڈز خریدنے کی مالیاتی رواندگی میں تبدیلی آ سکتی ہے۔ گولڈمن سیکس اس کے مطابق سمجھتی ہے کہ موجودہ AI ٹریڈنگ ایک عدم استحکام کے توازن میں ہے، اگر کلاؤڈ سروس پروائیڈرز کے اخراجات کی توقعیں کمزور ہوئیں تو بازار میں زیادہ واضح دوبارہ قیمت گذاری ہو سکتی ہے۔