عوامی مارکیٹ کراش جیوپولیٹیکل تنازعات کے درمیان دیبیسیمینٹ ٹریڈ نیٹیو کو ٹیسٹ کرتا ہے

28 فروری کو، امریکی اور اسرائیلی فورسز نے ایران پر "ایپک انگری" آپریشن شروع کیا، جس میں 2000 سے زیادہ مقامات کو ہوا سے نشانہ بنایا گیا اور سپریم لیڈر خامنہ ای کو مار دیا گیا۔

یہ پچھلے کئی دہائیوں میں مشرق وسطیٰ میں ہونے والا سب سے بڑا جغرافیائی سیاسی واقعہ ہے۔

پورے ویک اینڈ تک عالمی سرمایہ ایک سوال کی تصدیق کا انتظار کر رہا تھا: دو سال سے چل رہے نریٹیو کیا سچے ثابت ہوئے؟ کیا سونا بھیڑ بھاڑ کا سخت اثاثہ ہے؟ کیا بٹ کوائن ڈیجیٹل سونا ہے؟ کیا ڈیبیسمنٹ ٹریڈ ایک حقیقی تصور ہے یا نریٹیو ببل؟

نتیجہ آ گیا ہے۔

سونا پہلے 5400 امریکی ڈالر تک بڑھا، پھر اسٹاک کے ساتھ 4% سے زیادہ گرا۔ چاندی نے ایک دن میں 8% کی شدید گिरاؤٹ دی۔ بٹ کوائن پہلے گرا، پھر اسٹیبل رہا، اور آخرکار اپنے اصل نقطے پر واپس آ گیا۔ امریکی ڈالر انڈیکس 1.1% بڑھا۔

گزشتہ دو سالوں میں، کرپٹو اور میکرو اقتصادی دنیا میں ایک تقریباً بے عیب کہانی پر عمل ہوا: امریکہ کا قرضہ بے قابو ہو رہا ہے، ڈالر لمبے عرصے تک کمزور ہو رہا ہے، سونا اور BTC مالیات کی کمی کے خلاف ہارڈ ایسٹس ہیں، جنہیں مل کر "debasement trade" کہا جاتا ہے۔ 2025 میں، اس کہانی کے لیے ڈیٹا کی بنیاد بہت مضبوط لگ رہی ہے — سونا پورے سال 50 فیصد سے زیادہ بڑھا، BTC نے سب سے زیادہ 126,000 امریکی ڈالر تک پہنچا، اور امریکی ڈالر انڈیکس میں تقریباً 11 فیصد کمی آئی، جو 50 سالوں میں سب سے خراب نصف سال کا ریکارڈ ہے۔ سٹیلڈل کے کین گرِفِن نے علنی طور پر اس لفظ کو بار بار اٹھایا، اور بلاک رک کا BTC ETF انتظام کردہ اثاثہ تقریباً 100 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گیا۔

اس کہانی کا سب سے اہم خفیہ افتراض یہ ہے کہ جب اصلی بحران آئے گا، تو لوگ ڈالر چھوڑ کر سخت اثاثوں کی طرف رجوع کریں گے۔

گزشتہ ویک اینڈ، یہ فرض پہلی بار اصل شدت کے دباؤ کا امتحان ہوا۔

سوموار کو اوپن ہوتے ہی سونا حقیقت میں پہلے بڑھا — لندن سونے نے درمیان میں 5418 امریکی ڈالر تک پہنچ کر جنوری کے آخر کے تاریخی اعلیٰ نقطے کے تقریباً قریب پہنچ گیا۔ لیکن اس کے بعد، تیل کی قیمتوں میں مستقل اضافہ، سود کی توقعات کے دوبارہ جاگنے، اور مارکیٹ کے فیڈ کی شرح کم کرنے کے راستے کو دوبارہ قیمت دینے کے ساتھ، سب کچھ الٹ گیا۔ سونا اس دن کم ہو کر بند ہوا، اور منگل کو مزید 4% سے زیادہ گر کر فروری کے 20 تک کے سب سے کم نقطے پر پہنچ گیا۔

چاندی اور بھی بدتر ہے۔ پیر کو 96 امریکی ڈالر کو عبور کیا، منگل کو ایک دن میں 8 فیصد تک کی گرنے کا رجحان دیکھا گیا۔

وجہ پیچیدہ نہیں ہے۔ تیل کی قیمت میں اچانک اضافہ کا مطلب ہے کہ سود کی توقع بڑھ رہی ہے، سود کی توقع میں اضافہ کا مطلب ہے کہ فیڈ کے لیے شرح سود کم کرنے کا راستہ بند ہو رہا ہے، شرح سود کم کرنے کی توقع کے کم ہونے کا مطلب ہے کہ ڈالر مضبوط ہو رہا ہے، اور ڈالر کی مضبوطی سونے اور چاندی کے لیے ب без سیدھا مقابلہ ہے۔ اس کے علاوہ، پورے مارکیٹ میں خطرناک اثاثوں کی ساتھ ساتھ فروخت کے باعث مجبوری سے پوزیشن بند ہونے کی وجہ سے، سونا اور چاندی "جس وقت بڑھنا چاہیے تھا" وہیں سب سے زیادہ مائع اور سب سے آسان طریقے سے بیچنے والی پوزیشن بن گئے۔

یہ پہلی بار نہیں ہے۔ 2022 میں روس-یوکرین جنگ شروع ہوئی، BTC نے ہیج کا کردار نہیں ادا کیا اور ناسداک کے ساتھ ساتھ گر گیا؛ سونا شروع میں بڑھا، لیکن بعد میں منافع لینے والوں نے اسے گرا دیا — اسی اسکرپٹ، بڑی شدت کے ساتھ۔

BTC کی صورت مزید الجھن والی ہے۔ جب جنگ شروع ہوئی تو اسی ویک اینڈ پر کریپٹو مارکیٹ واحد ایسا مارکیٹ تھا جو ٹریڈنگ جاری رکھ رہا تھا۔ BTC نے 66,000 امریکی ڈالر کے قریب سے 64,000 امریکی ڈالر کے نیچے گرنے کے بعد جلد ہی ریکاوی شروع کر دی، اور منگل کو روایتی مارکیٹ کے کھلنے سے پہلے ہی زیادہ تر نقصان بھر چکا تھا۔ سطحی طور پر، یہ "لچک" کا مظاہرہ لگ رہا تھا۔ لیکن حقیقت یہ ہے: ادارتی فنڈز ابھی تک داخل نہیں ہوئے تھے، اور یہ سادہ سرمایہ کاروں اور آربٹریج ٹریڈرز کی وجہ سے تھا جو اس کمپنگ میں راستہ تلاش کر رہے تھے۔ منگل کو جب پورا مارکیٹ مزید گر رہا تھا، تو BTC دوبارہ دباؤ میں آ گیا اور 68,000 امریکی ڈالر کے قریب پلےٹو پر رہا — نہ تو "ڈجیٹل سونا" کی طرح بڑھا، نہ ہی "خراب سرمایہ کاری" کی طرح زبردست گرا — وہ صرف... وہاں لٹک رہا تھا۔

سئول میں ٹریمپل کا واقعہ خاص طور پر شدید تھا، اس کا ایک ساختی وجوہات ہے: پیر کو تری سان جشن تھا، جس کے باعث کوریا بھر میں عوامی تعطیل تھی اور ایکسچینجز بند تھے۔

ہفتہ کے آخر تک خوف جمع ہو گیا، جس کے لیے کوئی راستہ نہیں تھا۔ منگل کی صبح 9 بجے، تین دن کی�ٹی کے دوران انجام نہ پانے والی تمام فروخت ایک ہی سیکنڈ میں گر پڑیں۔ کوسپی کا اوپن ہوتے ہی ملٹ کرشن ایلرٹ فعال ہو گیا، اور آخرکار 7.24 فیصد گر کر بند ہوا، جس سے ایک دن میں تقریباً 3770 ارب کورین ون کی مارکیٹ ویلیو، یعنی تقریباً 2570 ارب امریکی ڈالر کا نقصان ہوا۔

یہ 2024 کے اگست میں یین کیری ٹریڈ کے بحران کے بعد سب سے بڑا روزانہ کا کمی ہے۔ اس وقت، کوسپی نے 8.77 فیصد کی روزانہ گراؤنڈ کی، جس کا سبب امریکی نان فارم ڈیٹا کا ٹوٹنا اور جاپانی بینک کا غیر متوقع سود کی شرح میں اضافہ تھا، جو مالی لیوریج کے سطح پر ایک نظام کی جھٹکے تھا۔ اس بار، براہ راست تحریک علاقائی سیاسی تنازعہ تھا—لیکن اس کے پیچھے بھی ایک کشیدہ تار تھا، صرف اس کا مواد مختلف تھا۔

گزشتہ ایک اور نصف سال میں، جنوبی کوریا کے چھوٹے سرمایہ کاروں نے ایک ایپیک فومو کا تجربہ کیا۔ کوسپی 2024 کے آخر میں 2400 پوائنٹس سے شروع ہو کر اس سال فروری کے آخر تک 6000 پوائنٹس کے اوپر پہنچ گیا، جس میں 14 ماہ میں تقریباً 150 فیصد کا اضافہ ہوا۔ کچھ برُکرجز نے اپنے ہدف کے درجات 7000 یا حتیٰ کہ 8000 تک بڑھا دیے۔ جنوری میں کھولے گئے اکاؤنٹس کی تعداد 1 ارب کے عبور کر گئی — ایک 50 ملین آبادی والے ملک میں، 1 ارب اسٹاک اکاؤنٹس۔ جنوبی کوریا کی حکومت نے تکلیف کے طور پر "کوسپی 5000" کو اپنے پالیسی پروگرام میں شامل کر لیا، جو ایک قومی پالیسی کا مقصد بن گیا۔

اسی دوران، فنانس کا باقیہ بھی متوازی طور پر بڑھ رہا تھا۔ واقعہ سے پہلے، جنوبی کوریا کے اندر کاروباری فنانس قرضوں کا باقیہ 32 تریلین کورین وون، یعنی تقریباً 224 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، جو 2021 کے بعد سے سب سے زیادہ سطح تھی۔ اس کے علاوہ، شیئرز کے قبضے پر دیے گئے قرضوں کا باقیہ 26 تریلین کورین وون تھا، جس کا مجموعہ تقریباً 370 ارب امریکی ڈالر تھا۔ مارکیٹ کے خوف کا اندیس VKOSPI پہلے ہی فروری کے آخر تک 54 پر پہنچ چکا تھا، جو "معمولی" سطح سے دوگنا سے زیادہ تھا—پورا مارکیٹ نئے ریکارڈ بناتے ہوئے، فِئر گیج پہلے ہی انتہائی خوف کے علاقے میں داخل ہو چکا تھا۔

اس ساخت میں، حادثہ کے دوران کتابی طور پر ترکیبی دباؤ پیدا ہوتا ہے۔

اسٹاک کی قیمت میں کمی سے مارجن ایلرٹ ٹرگر ہوا، برُکر نے مجبوری فروخت شروع کر دی، جس سے اسٹاک کی قیمت مزید گری، اور گِری ہوئی قیمت نے مزید مارجن ایلرٹس ٹرگر کیں — ایک خود تقویت پانے والا فید بیک سائکل۔ اس دن خارجی سرمایہ کاروں نے صرف 5.17 تریلین کورین ون (تقریباً 3.5 ارب ڈالر) کی صاف فروخت کی، جو اس سال کی سب سے بڑی اکلوتی دن کی صاف فروخت تھی۔ دوسری طرف، روزمرہ کے سرمایہ کاروں نے بالکل اُلٹا کام کیا: ہجوم کے دوران خریداری کی، لیورجڈ ETFs میں مزید انvest کیا، اور ریباؤنڈ پر بڑھتی ہوئی امید کا اظہار کیا۔

دیگر ایشیائی مارکیٹس بھی دباؤ میں ہیں۔ نیکای 225 نے اس دن 3% کی گراوٹ دی، جس میں ٹویوٹا 5.5% اور سونی 4.3% گرے۔ ہانگ کانگ کا ہینگ شن 2.1% گرا، جو ایشیا پیسیفک میں سب سے زیادہ گرا۔ تھائی لینڈ کے سٹاک ایکسچینج نے زیادہ تر سکیورٹیز کے لیے شارٹ سیلنگ روک دی۔ پورے ایشیا پیسیفک MSCI اشارہ کے ساتھ تقریباً 2% کی کمی آئی۔

لیکن سب سے زیادہ بنیادی ساختی کمزوری سیول میں ہے۔

یہ صرف اسٹاک کا گرنا نہیں ہے۔ یہ KOSPI کا گرنا ہے، جسے بار بار "AI سپر سائیکل کا بہترین ایجنس" کہا جاتا ہے۔ سامسنگ الیکٹرانکس 10 فیصد تک گر گیا اور 200,000 کورین ون کے اہم نفسیاتی سپورٹ لیول کو توڑ دیا۔ SK Hynix 11.5 فیصد گر گیا۔ ان دو کمپنیوں نے KOSPI کے تقریباً 40 فیصد مارکیٹ کی قیمت کا اضافہ کیا ہے، اور یہ عالمی AI چپ سپلائی چین کے دو اہم نوڈس ہیں—سامسنگ دنیا کا سب سے بڑا DRAM اور NAND فلیش مینوفیکچرر ہے، جبکہ SK Hynix HBM (ہائی بینڈ وِڈتھ میموری) کا مرکزی فراہم کنندہ ہے، جس میں نوڈیا کے AI GPU میں استعمال ہونے والی زیادہ تر میموری آتی ہے۔

یہ سب فیکٹریاں جنوبی کوریا میں ہیں۔ جنوبی کوریا روزانہ 2.76 ملین بریل تیل درآمد کرتا ہے، جس کا زیادہ تر حصہ فارس کی خلیج سے آتا ہے اور ہرمز کے مضائقہ سے گزرتا ہے۔

ایران نے ہرمز کے بند ہونے کا اعلان کیا تھا، لیکن پھر اس بیان کو واپس لے لیا۔ لیکن بیمہ کمپنیوں نے اکیلے ووٹ ڈال دیا: جنگ کے بیمے کی پالیسیاں روک دی گئیں، اور شپنگ کمپنیاں ڈسپچنگ بند کر چکی ہیں۔ ایک غیر سرکاری طور پر اعلان کیے گئے بلاکیڈ کو اب عملی شکل دی جا رہی ہے۔

جب بازار میں گھوم رہا تھا، تو ایک اور خبر آہستہ آہستہ سامنے آئی: سامسنگ کا امریکی ویفر فیکٹری، جو ٹیکساس کے ٹیلر شہر میں واقع ہے، اس کی بڑے پیمانے پر پیداوار کا شیڈول دوبارہ 2026 سے 2027 تک ملتوی کر دیا گیا ہے۔ اس فیکٹری کو امریکہ کی "چپس واپسی" حکمت عملی کا مرکزی اثاثہ سمجھا جاتا ہے — اور یہ ٹیکساس کے صحرا میں تعمیر کی گئی ہے — لیکن اس کے لیے درکار تیل اب بھی فارس کی خلیج سے آ رہا ہے۔

اب اس سب سے اذیت دہ نتیجے کی بات کرتے ہیں۔

پورے دور کے دوران، "ڈالر سے الگ ہونا" ایک سب سے مقبول میکرو ناٹس تھا۔ ڈالر کا عالمی ریزرو کرنسی حصہ 47% سے کم ہو چکا ہے، اور مختلف ملکوں کے مرکزی بینکس نے تاریخی رفتار سے سونے کے ذخائر بڑھائے ہیں، BRICS نے mBridge عبوری ادائیگی کا پلیٹ فارم بنایا ہے، اور آن لائن اسٹیبل کوائن کا سائز 2050 ارب ڈالر سے بڑھ کر 3000 ارب ڈالر سے زائد ہو گیا ہے۔ انڈسٹری میں تقریباً ہر کوئی کسی نہ کسی طرح اس بات پر بیٹ لگا رہا ہے کہ ڈالر کا سونے کا دور ختم ہو چکا ہے، اور اگلا دور متعدد قطبی، سخت اثاثوں، اور مرکزیت سے آزادی کا ہوگا۔

پھر جنگ شروع ہوئی، اور ڈالر انڈیکس میں 1.1% کی اضافہ ہوا، جو پچھلے مئی سے سب سے بڑا روزانہ اضافہ تھا۔

اس دن، سب نے ایک ساتھ فروخت کی: شیئرز گرے، بانڈز گرے، سونا گرے، چاندی گری، کچھ بھی کمودٹیز گریں۔ ایک ہی سمت: امریکی ڈالر۔

یہی لیکویڈیٹی کی دباؤ کا اصل مسئلہ ہے۔ یہ اس لیے نہیں کہ ڈالر بہتر ہو گیا، بلکہ اس لیے کہ ڈالر عالمی مالیاتی نظام میں سب سے زیادہ گہری لیکویڈیٹی والی اثاثہ ہے۔ حادثاتی بحران میں، جب سب کو ایک ساتھ باہر نکلنا ہوتا ہے، تو ڈالر سب سے وسیع دروازہ ہوتا ہے۔ لیوریج کلوز آؤٹ کے لیے ڈالر کی ضرورت ہوتی ہے، مارجن کی تکمیل کے لیے ڈالر کی ضرورت ہوتی ہے، اور عبوری اثاثوں کے بھاگنے کا پہلا مرحلہ بھی ڈالر ہوتا ہے۔ اس سائز کے ساتھ کوئی اور آپشن نہیں ہے۔

ایران نے اس منطق کو سب سے واضح تبصرہ فراہم کیا۔

ایرانی ریال کے سال کے آغاز سے اب تک 30 فیصد سے زیادہ کم قیمت ہو چکا ہے۔ نوبیٹیکس ایران کا سب سے بڑا کرپٹو ایکسچینج ہے جو ایران کی 87 فیصد سے زیادہ بلاکچین پر کرپٹو سرگرمیوں کو ہینڈل کرتا ہے۔ فضائی حملوں کے شروع ہونے کے صرف کچھ منٹوں کے اندر، نوبیٹیکس کی نکالی جانے والی رقم 700 فیصد تک بڑھ گئی (اللپٹک ڈیٹا)۔ چین اینالسس نے فنڈز کے راستے کا تعاقب کیا: زیادہ تر نکالے گئے فنڈز، جو تاریخی طور پر ایران سے آنے والے فنڈز کو قبول کرنے والے بیرونی ایکسچینجز پر جا کر ٹھہرے، جہاں انہیں USDT اور USDC میں تبدیل کیا جارہا ہے۔

اصلی مالیاتی بحران کے میدان میں، لوگ کرپٹو نیٹ ورک کا استعمال کرکے ڈالر میں بھاگ جاتے ہیں۔

یہ یہ نہیں کہ ریت کا تجارت جعلی ہے۔ امریکہ کے قرضے، سود کے مسائل، اور ڈالر کی خریداری کی طویل مدتی کمزوری، ان ساختی دباؤوں کا وجود حقیقی ہے۔ سونے کی طویل مدتی بہتری کا منطق اس دباؤ کے امتحان سے نہیں ٹوٹا۔

لیکن اس بار یہ بات واضح ہو گئی کہ دیبیسمنٹ ٹریڈ ایک آہستہ تبدیلی کا ناٹریٹ ہے جس کے لیے وقت کے پیمانے کی ضرورت ہوتی ہے۔ جبکہ جیوپولیٹیکل شاک ایک تیز تبدیلی ہے جس کا صرف ایک پیمانہ ہے — آج۔

دو ٹائم فریم ایک ہی وقت پر رکھے گئے، سستا متغیر جگہ چھوڑ دیتا ہے۔

ڈالر جیت گیا۔ اگلی بحران میں، زیادہ احتمال ہے کہ ڈالر ہی جیتے گا۔ جب تک کہ کسی دن وہ نہ جیتے — لیکن وہ دن، زیادہ احتمال ہے کہ آج کی طرح کسی ناٹکی شروعات کا نہیں ہوگا۔

لیو دونگ BlockBeats کے خالی پوزیشنز کے بارے میں مزید جاننے کے لیے کلک کریں

لیکٹ کے BlockBeats کے افسرانی گروہ میں شامل ہوں:

ٹیلیگرام سبسکرپشن گروپ：https://t.me/theblockbeats

ٹیلیگرام گروپ：https://t.me/BlockBeats_App

ٹویٹر کا باقاعدہ اکاؤنٹ：https://twitter.com/BlockBeatsAsia