سیکھنے والے کا نوٹ: جب بازار صرف مالیاتی تحریک کے ذریعے مثبت رجحان کو دوبارہ حاصل کر رہا تھا، اسی دوران دوسری طرف نئی عدم یقینیتیں جمع ہو رہی ہیں۔ ایران کی صورتحال دوبارہ بدل رہی ہے، اور ہرمز کے تنگ درے کے خطرات ظاہر ہو رہے ہیں، جس سے علاقائی تنازعات دوبارہ اثاثوں کی قیمت گذاری کے مرکزی عوامل میں شامل ہو گئے ہیں۔ صرف کچھ دنوں میں، بازار "مالیاتی تحریک" کے منفرد منطق سے "مالیاتی تحریک بمقابلہ خطرے کے واقعات" کے دوہرے مقابلے میں منتقل ہو گیا ہے۔

موجودہ بازار "سائلیڈٹی ڈرائون رائز" اور "ایران کی صورتحال کے تشدد سے پیدا ہونے والے خطرے" کے درمیان کشیدگی کا شکار ہے۔ ایک طرف، فیڈرل ریزرو اور امریکی خزانہ نے مالیاتی نظام میں تقریباً 2000 ارب ڈالر کی سائلیڈٹی داخل کی ہے، جس سے اسٹاک مارکیٹ اور جوکھم والے اثاثے تیزی سے بحال ہوئے ہیں؛ دوسری طرف، علاقائی سیاسی عدم یقین، نجی قرضہ خطرات اور جذبات کی بہت زیادہ تشدد کی وجہ سے بازار اب بھی کمزور ہے۔

اس ساخت میں، بٹ کوائن کا کردار تبدیل ہونا شروع ہو گیا ہے۔ روایتی جوکھم والے اثاثوں کے برعکس، یہ مالیاتی تبدیلیوں کے لیے زیادہ حساس ہے اور اکثر مالیاتی ماحول کے موڑ پر پہلے سگنل دیتا ہے۔ تاریخی تجربات کے مطابق، چاہے 2025ء کے اکتوبر میں پہلے گراؤنڈ ہونا ہو یا اس ریکووری میں پہلے استحکام حاصل کرنا، بٹ کوائن نے کچھ حد تک "اگرے کا اشارہ" کا کردار ادا کیا ہے۔

اس لیے، سوال صرف "کیا بازار بڑھے گا؟" نہیں رہا، بلکہ یہ ہے — جب تک نقدی جاری رہے اور جنگ کے خطرات دوبارہ بڑھیں، کون سی طاقت قیمت ڈیٹنگ پر غالب آئے گی؟ اگر وسائل باہری صدموں کے لیے مستقل ہیڈج نہیں کر سکتے، تو موجودہ اضافہ صرف ایک عارضی عدم تطابق ہو سکتا ہے؛ جبکہ اگر نقدی جاری رہے، تو بازار میں تھوڑی لہریں کے ساتھ مزید اضافہ ہو سکتا ہے۔

اگلے مرحلے میں، ایک منفرد متغیر پر نہیں، بلکہ ان کے درمیان نسبتی طاقت پر زور ہے۔ اور بٹ کوائن، شاید دوبارہ وہ پہلا اثاثہ بن جائے جو جواب دے گا۔

نیچے متن ہے:

"اوہ، تین بار سوچ کر کام لیں، کیونکہ آج بھی ہم دونوں 'جنت' میں ہیں۔" — فل کولنز

ٹریڈرز اور سرمایہ کاروں کے لیے جمعہ ایک غیر معمولی ٹریڈنگ دن تھا۔ لیکن پیر تک اب بھی کافی وقت باقی ہے، اور مارکیٹ پہلے ہی نئے تبدیلیوں کی تیاری میں ہے — جس کا پہلا نشان ساتھ کی صبح کی خبروں میں آیا، جہاں ایران کے حوالے سے بتایا گیا کہ ہرمز کے تنگ درے کے معاملے میں اس کا موقف بدل گیا ہے، جس سے مارکیٹ میں دوبارہ بے چینی پیدا ہو سکتی ہے۔

علاوہ ازیں، جمعہ کی ریکوپری نے مارکیٹ جذبات کے اشاریے (نیچے دیے گئے) کو ایک نسبتاً کمزور مقام تک پہنچا دیا ہے، جس سے مارکیٹ میں ریٹریسمنٹ کا خطرہ بڑھ گیا ہے۔ اس سے مارکیٹ ایک "لڑائی" کی حالت میں داخل ہو گئی ہے: ایک طرف نیچے ذکر کیے گئے بڑے لکویڈٹی انجیکشن، اور دوسری طرف ایران کے جنگی منظر کے دوبارہ الٹ جانے کا امکان۔

کیا ہوا؟

بازار پر مالیاتی تحریک کا اثر، ایران کے جنگ کے اضافی ادھر ادھر کے اثرات کے سامنے ایک چیلنج کا شکار ہے۔

سوال: اگر تقریباً 2000 ارب امریکی ڈالر تقریباً ایک ہی وقت میں فنانشل سسٹم میں داخل ہو جائیں، تو کیا ہوگا؟

جواب: اثاثوں کی قیمتیں تیزی سے "میلٹ اپ" ہوں گی۔

حالیہ وقت میں، میں نے بارہ بار چار مشترکہ عوامل پر توجہ دی ہے جو بورس کو دب رہے ہیں: ایران کا جنگ، جنوری سے شروع ہونے والی اور اب تک جاری مالی نظام کی نقدی کی کمی، بازار کا عام مایوسی کا جذبہ، اور نجی قرضہ بازار کی حقیقی حالت کے بارے میں ناکافی سمجھ۔

لیکن گزشتہ هفتے، یہ عوامل تقریباً "پوری طرح منسوخ" ہو گئے: مائعیت کی کمی کا رجحان الٹ گیا، ایران کی صورتحال میں تھوڑی سی بہتری آئی، اور مارکیٹ میں مایوسی کا جذبہ دوبارہ ثابت ہوا — جو اکثر اسٹاک مارکیٹ کے ممکنہ ریکاوری کا اگلے مرحلے کا اشارہ ہوتا ہے۔

کیا ہم خطرے سے باہر آ چکے ہیں؟ کوئی بھی یقینی طور پر نہیں کہہ سکتا، کیونکہ ایران کی صورتحال دوبارہ تیز ہو رہی ہے۔ علاوہ ازیں، اگر سرمایہ کار دوبارہ "ڈر کی حالت" میں آ جائیں، تو مائعیت دوبارہ ختم ہو سکتی ہے۔ اور انفرادی قرضہ مارکیٹ میں بالکل کیا ہو رہا ہے، اس کے بارے میں ہمیں ابھی تک واضح سمجھ نہیں ہے۔

لیکن ابھی، ہم ایک نسبتاً قابل مشاہدہ متغیر پر توجہ مرکوز کرتے ہیں: مایہ رسانی۔

اگر آپ سوچ رہے ہیں کہ پچھلے دو ہفتے میں بورس کو بلند کرنے والی رقم کہاں سے آئی — اس پر دوبارہ غور کریں: جواب ہے فیڈرل ریزرو اور امریکی خزانہ۔ دونوں نے 15 اپریل کے قریب مل کر فنانشل سسٹم میں تقریباً 200 ارب ڈالر کا اضافہ کیا، جس سے ٹریڈرز کو ایک "ٹیکس ڈے بفر" ملا۔

سب سے پہلے پہلی "بیرل" — فیڈرل ریزرو کو دیکھتے ہیں۔

15 اپریل کو، فیڈ نے ریپو آپریشن کے ذریعے مارکیٹ میں تقریباً 11 ارب امریکی ڈالر کی رقم داخل کی (ریاستہائے متحدہ کے ٹریزوری بانڈز اور مارکیٹ سپورٹڈ سیکورٹیز کے ذریعے)۔ یہ خود بخود کم نہیں، لیکن زیادہ اہم بات یہ ہے کہ فیڈ اب بھی اپنے ریزرو مینجمنٹ پرچہ (RMP) کے ذریعے مارکیٹ میں ماہانہ تقریباً 40 ارب امریکی ڈالر داخل کر رہا ہے۔

واقعی طور پر قابل توجہ، دوسری "بارودی ٹیوب" ہے — امریکی خزانہ۔

گیریٹ بالڈوِن کے تجزیہ کے مطابق، امریکی خزانہ نے اسی دوران مارکیٹ میں تقریباً 140 ارب سے 200 ارب امریکی ڈالر کا اضافہ کیا۔ یعنی، بے رسمی طور پر، کوئی سرکاری مقداری توسیع (QE) کا اعلان نہ ہونے کے باوجود، فیڈرل ریزرو اور خزانہ نے مل کر مارکیٹ میں تقریباً 240 ارب امریکی ڈالر کی نقدی کا اضافہ کیا۔

اس لیے کہ بورس میں اچانک تیزی آئی، اس میں کوئی حیرت نہیں۔

وزارت خزانہ نے اس "چھپی ہوئی آپریشن" کو کیسے مکمل کیا؟

اصل بات ایک اکاؤنٹ پر منحصر ہے — فیڈرل ریزرو کے پاس محفوظ "امریکی خزانہ جنرل اکاؤنٹ" (TGA)۔ جب اس اکاؤنٹ کا باقیہ بڑھتا ہے، تو عام طور پر یہ سیالیت کے تنگ ہونے کا اشارہ ہوتا ہے؛ جب باقیہ کم ہوتا ہے، تو یہ سیالیت کے آزاد ہونے کا اشارہ ہوتا ہے۔

گیریٹ کے حساب کے مطابق، ٹیکس فائل کرنے کے قبل اور بعد، امریکی حکومت کا فیڈرل ریزرو میں اس "چیک اکاؤنٹ" کا باقیہ رقم، لگ بھگ 8370 ارب ڈالر سے گھٹ کر لگ بھگ 6970 ارب ڈالر ہو گیا۔ اور 15 اپریل کو دوبارہ لگ بھگ 9240 ارب ڈالر تک بڑھ گیا۔

اہم بات یہ ہے کہ تقریباً 1400 ارب امریکی ڈالر ٹیکس فائلنگ کی تاریخ سے پہلے ہی بینکنگ نظام میں داخل ہو چکے تھے، جس کا مطلب ہے کہ 15 اپریل تک مالی نظام بالفعل "لیکویڈٹی کی بھرپوری" کی حالت میں تھا۔

زیادہ دلچسپ بات یہ ہے کہ امریکی قومی مالیاتی حالات کا اندیکس (NFCI، جسے اس رپورٹ میں ہفتہ وار ٹریک کیا جاتا ہے) نے تازہ ترین (10 اپریل) ڈیٹا میں پہلے کے سخت ہونے کا رجحان الٹ دیا ہے۔

ہم نے اپنے سمارٹ مانی پاسپورٹ روزانہ رپورٹ میں اس تبدیلی کو نوٹ کیا تھا: "فیڈ نے اس دن مالیاتی نظام میں تقریباً 10.5 ارب ڈالر کا اضافہ کیا، جبکہ NFCI انڈیکس 23 جنوری 2026 کے بعد پہلی بار گر گیا۔ ان دونوں سگنلز کا ملاپ یہ ظاہر کر سکتا ہے کہ فیڈ نے اپنی مالیاتی تنگی کی پالیسی میں تبدیلی کی ہے۔"

اگلی بڑی بات یہ ہے کہ مائعیت غالب آئے گی یا ایران کے جنگ کے نئے تشدد کی وجہ سے مارکیٹ کا مرکزی عامل دوبارہ بن جائے گا۔

اگلے بٹ کوائن کے رجحان کا بہت اہمیت ہے۔

کیونکہ بٹ کوائن کو مالیاتی بازار کی نسبت زیادہ مائعیت کی ضرورت ہوتی ہے، اس لیے اس کا 75,000 امریکی ڈالر تک پہنچنے کے بعد کا رفتار اور 80,000–85,000 امریکی ڈالر کے علاقے کو چیلنج کرنا، اہم توجہ کا مرکز ہے۔

ٹیکنیکل طور پر، 80,000–85,000 امریکی ڈالر کے علاقے میں مزاحمت کمزور ہے۔ اس علاقے میں حجم کا تقسیم (VBP) بہت کم ہے، جس سے پتہ چلتا ہے کہ پچھلی گرنے والی لہر کے دوران کوئی مؤثر سپورٹ نہیں بنایا گیا تھا۔ اس لیے، کوئی غیر معمولی صورتحال نہ ہونے پر، قیمت میں اضافے کے دوران، یہ علاقہ مضبوط مزاحمت نہیں بنے گا۔

اگر قیمت اس پر ناکام ہو جائے، تو اس کا مطلب ہے کہ دو باتیں ہیں: ایک تو بازار کو اس ریکوڈ کے لیے کوئی اعتماد نہیں ہے؛ اور دوسرے، لیکویڈٹی خود میں مسائل ہو سکتے ہیں۔ اہم بات یہ ہے کہ اگر بٹ کوائن اس اہم علاقے کو توڑ نہیں پا رہا، تو اس کا مطلب یہ بھی ہو سکتا ہے کہ فیڈرل ریزرو اور خزانہ کے ذریعے پیدا کی گئی یہ "لیکویڈٹی سیل" جلد ہی ختم ہو رہی ہے۔

اگر 2000 ارب ڈالر کے بینکی ریزرو صرف کچھ ہفتہوں میں مارکیٹ میں مکمل طور پر جذب ہو جائیں، تو یہ ایک خطرناک علامت ہوگی۔ اس کا مطلب ہو سکتا ہے کہ نجی قرضہ مارکیٹ یا دیگر خارجی خطرات جمع ہو رہے ہیں۔

یاد رکھیں، 2025ء کے اکتوبر میں بٹ کوائن کی گرنے والی قیمت نے 2026ء میں اسٹاک مارکیٹ کی مشکلات کو درست طور پر پیش گوئی کی تھی۔ اس کے علاوہ، بٹ کوائن نے اسٹاک مارکیٹ کے نچلے نقطے سے کئی ہفتے پہلے ہی استحکام حاصل کر لیا اور فیڈرل ریزرو اور خزانہ ڈیپارٹمنٹ کے جانب سے نقدی جاری کرنے پر اس سے پہلے ہی ریباؤن کر لیا۔

جس سے ایران کی موجودہ صورتحال مسلسل تبدیل ہو رہی ہے اور عالمی خطرات اب بھی ختم نہیں ہوئے ہیں، اس حوالے سے بٹ کوائن کا کمزور ہونا نظر انداز نہیں کیا جانا چاہیے۔

70,000–75,000 امریکی ڈالر کا علاقہ ایک اہم سپورٹ لیول ہے۔

جذبات کا خلاصہ: بازار اچانک مکمل طور پر مثبت ہو گیا

CNN فیئر اینڈ گریڈ انڈیکس (CNN Fear & Greed Index، GFI) 17 اپریل 2026 کو 68 پر بند ہوا، جو «گریڈ» کے زون میں ہے۔

ساتھ کی صبح، کوائن مارکیٹ کیپ کی کرپٹو مارکیٹ فیئر اینڈ گریڈر انڈیکس 59 تھا، جو اعلیٰ "بیچارہ" سطح کے تحت آتا ہے۔

شیکاگو بورڈ آف آپشنز ایکسچینج (CBOE) کا مجموعی پٹ/کال آپشن نسبت 0.65 ہے، جبکہ اندیکس آپشنز کا P/C نسبت 0.82 پر بند ہوا۔ ابھی تک آپشن مارکیٹ کا جذبہ کل میں نیٹرل ہے، لیکن لمبے پوزیشن کے جذبے کے تیزی سے بڑھنے کے ساتھ یہ مثبت علاقے کی طرف جا رہا ہے۔

CBOE اتار چڑھاؤ انڈیکس (VIX) 17.48 پر بند ہوا، جو نسبتاً مثبت سطح ہے۔ تاہم، جلد ہی 20 سے زیادہ پر واپس آنے کا امکان ہے (جو عام طور پر خطرے کی انتباہی سطح سمجھا جاتا ہے)۔

یہ قابل توجہ ہے کہ VIX عام طور پر اس وقت بڑھتا ہے جب ٹریڈرز زیادہ سے زیادہ پٹ آپشن خریدتے ہیں۔ پٹ آپشن کی مانگ میں اضافہ، مارکیٹ میکرز کو اندیکس فیچرز فروخت کرکے ہیڈج کرنے پر مجبور کرتا ہے، جس سے مارکیٹ پر نیچے کی طرف دباؤ پڑتا ہے۔

اس کے برعکس، جب VIX کم ہوتا ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ پٹھان خیموں کی مانگ کم ہو رہی ہے، اور بازار کا جذبہ مثبت ہو رہا ہے، جس کے بعد عام طور پر زیادہ کال خیم (call) خریداری ہوتی ہے۔ اس سے مارکیٹ میکرز بورس انڈیکس فیچرز خرید کر اپنا خطرہ ہیڈج کرتے ہیں، جس سے اسٹاک مارکیٹ میں اضافے کا امکان بڑھ جاتا ہے۔

لیکویڈیٹی نگرانی

1. مثبت خبر: مالیاتی تحریک آزاد ہو رہی ہے

فریکلی نے جاری کیا گیا نیشنل فنانشل کنڈیشنز انڈیکس (NFCI) کا 27 مارچ 2026 کا تازہ ترین اعداد و شمار (10 اپریل کو جاری) -0.47 ہے، جو پچھلے ہفتے کے -0.44 کے مقابلے میں مزید گرا ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ فنانشل ماحول آزاد ہو رہا ہے اور مائعیت بہتر ہو رہی ہے۔

NFCI میں کمی عام طور پر ایک مثبت سگنل سمجھی جاتی ہے، جبکہ منفی انڈیکس کا مطلب ہے کہ بازار کی مائعیت نسبتاً زیادہ حالت میں ہے۔

2، بانڈ کی آمدنی میں کمی

امریکی ملکی قرضہ کی شرح اس ہفتے کے آخر میں کم ہوئی، لیکن ایران کی صورتحال کے مطابق مستقبل میں دوبارہ بڑھ سکتی ہے۔

امریکی 10 سالہ خزانہ بانڈ کی شرح اس ہفتے 4.3% سے کم پر بند ہوئی، جبکہ اس نے اپنی 20 دن کی متحرک اوسط کو بھی توڑ دیا۔ اگر یہ 200 دن کی متحرک اوسط کو بھی نیچے توڑ دے تو اسے مثبت سگنل سمجھا جائے گا؛ ورنہ، اگر یہ دوبارہ 4.5% سے زیادہ ہو جائے تو شاید شرح کو 2025 کے مئی میں 4.6% کے قریب پہنچنے کی طرف لے جائے۔

3، NYAD، SPX اور NDX نے ایک ساتھ نئے اعلیٰ درجے حاصل کیے

این ایس ای ویڈوانس-ڈیکلائن لائن نے نیا ریکارڈ بنایا، جو ایس این پی 500 انڈیکس اور ناسداک-100 انڈیکس کے ساتھ ساتھ نئے اعلیٰ درجات پر پہنچ گیا، جس سے تصدیقی سگنل بن گیا۔

موجودہ اُٹھنے کا رجحان تصدیق ہو گیا ہے — لیکن صرف عارضی طور پر۔ اگر 20 یا 50 دن کی متحرک اوسط سے نیچے گر جائے تو مارکیٹ کی صورتحال جلد تبدیل ہو سکتی ہے۔

NASDAQ-100 انڈیکس نے گزشتہ هفتہ نیا ریکارڈ بنایا، اور 26,000 پوائنٹ اب مختصر مدتی سپورٹ لیول بن چکا ہے۔

S&P 500 انڈیکس نے گزشتہ هفتہ نیا ریکارڈ بنایا اور 7000 پوائنٹ کی سطح کو عبور کر لیا۔ اب 7000 پوائنٹ مختصر مدت کے لیے سپورٹ لیول بن چکا ہے۔