دہائیوں تک، یہ منصوبہ سادہ تھا: اگر آپ امریکہ میں پیسے کو بڑے پیمانے پر منتقل کرنا چاہتے تھے، تو آپ کو ایک بینک چارٹر کی ضرورت تھی۔ 18 جولائی، 2025 کو صدر ڈونلڈ ٹرمپ کے ذریعہ منظور کیا گیا GENIUS Act، اب اس منصوبے کو دوبارہ لکھ رہا ہے۔ غیر بینک فنٹیک کمپنیاں اب فیڈرل نگرانی کے تحت ادائیگی کے اسٹیبل کوائن جاری کر سکتی ہیں، اور روایتی بینکنگ صنعت اپنے مقابلے کے دفاعی خندق کو تھوڑا سا سطحی ہوتے دیکھ رہی ہے۔
قانون جس نے دو جماعتوں کی حمایت سے منظوری حاصل کی، وہ زیادہ تر بلوں کو حسد کر دے۔ سینیٹ نے 17 جون، 2025 کو 68-30 کے ووٹ سے اسے منظور کیا، اور اس کے بعد ہاؤس نے 17 جولائی کو 308-122 کے ووٹ سے اسے منظور کیا۔
قانون اصلی طور پر کیا کرتا ہے
جنیس ایکٹ امریکہ میں ادائیگی کے لیے اسٹیبل کوائن کے لیے پہلا جامع وفاقی فریم ورک تخلیق کرتا ہے۔ صرف منظور شدہ ادارے، خاص طور پر بیمہ شدہ ڈپازٹری اداروں کے ذیلی ادارے اور OCC کے زیر نگرانی غیر بینک، یہ ٹوکن جاری کر سکتے ہیں۔
جاری کنندگان کو امریکی ڈالر یا مختصر مدتی خزانہ بانڈ جیسے مائع اثاثوں سے 1:1 ریزرو نسبت برقرار رکھنی ہوگی۔ قانون کے مطابق ان اثاثوں کے بارے میں ماہانہ عوامی افشا کی ضرورت ہے، مالیاتی سرگرمیوں کے خلاف اور پابندیوں کے احکامات کے سخت طور پر پابند رہنا ہوگا، اور جاری کنندگان کو ٹوکنز پر کوئی بھی سود یا آمدنی ادا کرنے سے منع کیا گیا ہے۔
اگر کوئی جاری کرنے والا ناکام ہو جائے، تو ٹوکن ہولڈرز کو بے چینی کے عمل میں ترجیحی دعوے ملتے ہیں۔
فن ٹیک کمپنیاں داخل ہو رہی ہیں، اسکے خلاف بینکس مزاحمت کر رہے ہیں
OCC نے عمل میں لانے میں کوئی وقت ضائع نہیں کیا۔ دسمبر 2025 میں، ایجنسی نے سرکل، پیکسوس اور تین اضافی غیر بینکی فرموں کو شرطی قومی ٹرسٹ بینک چارٹرز منظور کیے۔ اسی مہینے، FDIC نے تجویز کردہ قواعد کو منظور کیا جس سے بینکوں کو اپنے ذیلی اداروں کے ذریعے اسٹیبل کوائن جاری کرنے کی اجازت ہوگی۔
سنتی شکل کے بینکس FDIC بیمہ رکھتے ہیں اور ان کے صارفین کے ڈپازٹس قرض دے سکتے ہیں، جو تقریباً ایک صدی تک امریکی بینکاری کو تعریف کرنے والے دو ساختی فوائد ہیں۔ GENIUS ایکٹ کے تحت اسٹیبل کوائن جاری کنندگان اپنے ریزروز کے خلاف قرض نہیں دے سکتے اور سود نہیں دے سکتے، لیکن ان کو آپریٹ کرنے کے لیے بینک چارٹر کا مکمل نظام بھی درکار نہیں ہوتا۔
بینک اب ریگولیٹرز پر دباؤ ڈال رہے ہیں کہ وہ اطلاقی تفصیلات کو اپنے فائدے کے لیے شکل دیں، جس کا خدشه مرکزی طور پر ڈپازٹ کی بھاگنے سے ہے: اگر صارفین اور کاروباری ادارے اپنے فنڈز بینک اکاؤنٹس کے بجائے اسٹیبل کوائن میں جمع کرنے لگیں، تو قرض دینے کو فروغ دینے والی روایتی ڈپازٹ بنیاد کمزور ہو سکتی ہے۔
آگے کا تنظیمی راستہ
8 اپریل، 2026 کو خزانہ نے اجازت یافتہ اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے لیے دھوکہ دہی کے خلاف اور دہشت گردی کے فنڈنگ کے خلاف ضوابط پیش کیے۔ سرمایہ کی معیارات اور غیر قانونی فنانس کے قوانین ابھی تک ترقی دے ہوئے ہیں، اور بحثیں 2026 تک جاری رہنے کی توقع ہے۔
اس شعبے کو دیکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے اہم متغیرات نئے چارٹر کی منظوری کی رفتار، کیا بینکس فنٹیک مقابلہ کرنے والوں کو سست کرنے کے لیے کامیابی سے دباؤ ڈال پائیں گے، اور خزانہ کتنی جلدی اپنے AML قوانین کو مکمل کرتا ہے۔ سرکل اور پیکسوس کے پاس پہلے ہی ان کے شرطی چارٹر ہیں۔