بٹ کوئن کی تیز گراوٗٹ — گزشتہ کچھ ماہ میں حاصل ہونے والی اپنی مجموعی بلندیوں سے تقریبا 50 فیصد — نے کرپٹو کرنسی کی استحکام پر بحث کو دوبارہ شروع کر دیا ہے لیکن ہیج فنڈ کے ماہر گیری بوڈے کہتے ہیں کہ سیل آﺅٹ ایکٹیو کی مخصوص تیز حرکت کا ایک حصہ ہے نہ کہ وسیع پیمانے پر بحران کا اشارہ۔
ایک میں ایکس پر پوسٹ کریں، بوڈے نے نوٹ کیا کہ جبکہ حالیہ قیمت میں گراوٹ "ناگوار اور تیز ہے" لیکن یہ بیٹا کوائن کی تاریخ میں غیر معمولی نہیں ہے۔ "80 فیصد - 90 فیصد گراوٹ عام ہے" اس نے کہا۔ "وہ لوگ جو ہمیشہ-وقتی تیزی کو برداشت کرنے کے لیے تیار رہے ہیں انہیں عظیم دراز مدت واپسی کے ساتھ اچھی طرح سے انعام دیا گیا ہے۔"
اس کا کہنا تھا کہ حالیہ اضطرابات کا بڑا حصہ فیڈرل ریزرو کی کرسی پر جروم پاور کو جانے کے بعد کیوین وارش کی نامزدگی کے بازار کے رد عمل کی وجہ سے ہوا ہے۔ سرمایہ کاروں نے اس اقدام کو اشارہ کے طور پر سمجھا کہ فیڈرل ریزرو شاید ایک ہاکس کی حکمت عملی اختیار کرے گی، سود کی شرح میں اضافہ کرے گی اور بٹ کوائن، سونا اور چاندی جیسی صفر منافع والی اشیاء کم جذاب بن جائیں گی۔ لیوریج پوزیشنز پر مارجن کالز نے گراوٹ کو مزید بڑھا دیا، جس کی وجہ سے مجبوری کے سبب فروخت کی لہر ہو گئی۔
بُوڈے تاہم بازار کی تشریح کی تردید کرتے ہیں۔ انہوں نے وارش کے کم شرح سود کی حمایت کرنے والے عوامی بیانات کی طرف اشارہ کیا اور ریاستہائے متحدہ کے صدر ٹرمپ کے اشاروں کا ذکر کیا جو وارش نے کم فیڈ فنڈز شرح کا وعدہ کیا تھا۔ کانگریس کے جاری ہونے والے متعدد ٹریلین ڈالر کے خساروں کے ساتھ مل کر، بُوڈے کا کہنا ہے کہ فیڈ کے پاس لمبی مدتی ٹریزوری یلڈ کو متاثر کرنے کی محدود صلاحیت ہے - کارپوریٹ قرض لینے اور مالیاتی شرح کا ایک اہم عامل۔ انہوں نے کہا، "میں سمجھتا ہوں کہ بازار نے یہ غلطی کر لی ہے" اور زور دیتے ہیں کہ اکثر اکثر اس سے پہلے کی ہوئی فروخت فنڈامنٹل کے بجائے تاثرات کی وجہ سے ہوئی ہے۔
دیگر عام طور پر بیان کی گئی وضاحتیں، اس نے کہا، مکمل کہانی سنانے میں بھی ناکام رہی ہیں۔ ایک تھیوری یہ ہے کہ "ویلز" — ابتدائی بٹ کوئن کے مالک جو کہ یا تو مائننگ کے ذریعے یا جب قیمتیں صفر کے قریب تھیں تو خریدے گئے — اپنی رکنیت سے دستبردار ہو رہے ہیں۔ جبکہ بوڈے اعتراف کرتے ہیں کہ بڑے والیٹس متحرک رہے ہیں اور کچھ بڑے فروخت کنندگان سامنے آئے ہیں، لیکن ان کے مطابق یہ حرکتیں منافع حاصل کرنے کی طرف اشارہ کرتی ہیں، یہ دراز مدت کمزوری کی نشاندہی نہیں کرتی۔ "ابتدائی اپنے اور مائنز کی ٹیکنیکل صلاحیت کو سراہا جانے کی بات ہے،" اس نے کہا۔ "یہ ضروری نہیں کہ ان کی فروخت (کمple یا جزوی) ہمیں بٹ کوئن کے مستقبل کے بارے میں کچھ بتائے۔"
بُوڈے نے یہ بھی ذکر کیا کہ سٹریٹیجی ($MSTR) قیمتوں کے کم ہونے کا امکانی ذریعہ ہے۔ کمپنی کے سٹاک میں گری ہوئی کیونکہ بیٹ کوائن سٹریٹیجی کے کئی سرمایہ کاری کی قیمت کے نیچے چلا گیا، جس کے بعد ڈر ہوا کہ سیلر ممکنہ طور پر فروخت کر سکتے ہیں۔ بُوڈے نے اس خطرے کو واقعی لیکن محدود قرار دیا، اسے وارن بفیٹ کسی کمپنی میں بڑا حصہ خریدنے کے مترادف قرار دیا: سرمایہ کاروں کو سپورٹ پسند ہوتا ہے لیکن وہ مستقبل کی فروخت کے بارے میں فکر مند ہوتے ہیں۔ اس نے زور دیا کہ ایسے واقعات کے باوجود بیٹ کوائن خود بخود بچ جائے گا، ہاں قیمتیں مختصر مدت کے لیے گر سکتی ہیں۔
ایک اور عامل "paper" بٹ کوئن کی افزائش ہے - مالیاتی اوزار جیسے ایکس چینج ٹریڈ فنڈ (ETFs) اور مشتقات جو کرپٹو اثاثوں کی قیمت کو ٹریک کرتے ہیں لیکن اصلی کوئن کی ملکیت کی ضرورت نہیں ہوتی۔ جبکہ یہ اوزار کاروبار کے لیے دستیاب موثر سپلائی میں اضافہ کرتے ہیں، لیکن وہ بٹ کوئن کی 21 ملین کوئن کی سخت سرحد کو تبدیل نہیں کرتے، جو بودے کا کہنا ہے کہ دراز مدتی قیمت کے لیے ایک اہم اینکر رہے گا۔ اس نے سونے کے بازار کے ساتھ موازنہ کیا، جہاں بڑھتی ہوئی کاغذی کاروبار کی شروعات میں قیمتوں کو دبائے رکھتی ہے جب تک کہ فزیکل مانگ انہیں بلند نہ کر دے۔
کچھ تجزیہ کاروں نے کہا ہے کہ توانائی کی قیمتوں میں اضافہ بٹ کوائن کی خامی کو نقصان پہنچا سکتا ہے اور نیٹ ورک کی ہیش ریٹ کو کم کر سکتا ہے، جو کہ دراز مدتی قیمتوں کو کم کر سکتا ہے۔ بوڈے اس نظریہ کو زیادہ سے زیادہ قرار دیتے ہیں۔
تاریخی ڈیٹا ظاہر کرتا ہے کہ گذشتہ بٹ کوئن کی قیمت کے گر جانے کے اثاثے ہش ریٹ کے گر جانے کے ساتھ مسلسل نتائج نہیں دیتے ہیں، اور جب گر جانے کے اثاثے ہوتے ہیں تو وہ قیمت کے گر جانے کے بعد کئی ماہ تک ملتے ہیں۔
وہ اس بات پر بھی زور دیتے ہیں کہ مستقبل میں منی کے لئے کم لاگت والی قوت فراہم کرنے والی نئی توانائی کی ٹیکنالوجیز شامل ہیں - چھوٹے ماڈیولر ایٹمی ری ایکٹر اور سورج کی طاقت سے چلنے والے ڈیٹا سینٹرز شامل ہیں۔
بُوڈے نے یہ بھی جواب دیا کہ بٹ کوائن ایک "ذخیرہ ارزانی" نہیں ہے۔ جبکہ کچھ لوگ اس کی تیزی کو اس کے کردار کے لیے نااہل قرار دیتے ہیں، تو بُوڈے کا کہنا ہے کہ تقریباً ہر اثاثہ خطرے کو ہی سنبھالتا ہے - جیسے کہ حکومتوں کے زیادہ قرضوں والی کرنسیوں کے ساتھ۔ "[...] سونا محفوظ کرنے کے لیے توانائی کی ضرورت ہوتی ہے مگر اگر آپ اسے اپنے گھر کے سامنے کے دروازے پر چھوڑنے کو پسند کریں تو۔" اس نے کہا۔ "کاغذی بٹ کوائن قیمت کو مختصر مدت میں متاثر کر سکتا ہے، لیکن لمبی مدت میں 21 ملین کوئنز جاری کیے جائیں گے اور اگر آپ بٹ کوائن کا مالک بننا چاہتے ہیں تو یہی واقعی اثاثہ ہے۔ بٹ کوائن کسی کی اجازت کے بغیر ہے اور کسی بھی مقابلے والے پر اعتماد کی ضرورت نہیں ہے۔"
آخر کار، بوڈے کی جانچ اس بات کی طرف اشارہ کرتی ہے کہ حالیہ گراوٗٹ ایک بٹ کوائن کی ڈیزائن کا قدرتی نتیجہ ہے۔ تیزی سے تبدیلی کھیل کا حصہ ہے اور اس کا سامنا کرنے والے لوگ آخر کار اس کے مطابق انعام حاصل کر سکتے ہیں۔ سرمایہ کاروں کے لیے اہم پیغام یہ ہے کہ قیمت کی تبدیلیاں، چاہے وہ کتنی ہی تیز کیوں نہ ہوں، ضروری طور پر نظامی خطرے کی نشاندہی نہیں کرتی۔