کرپٹو صرف ایک اثاثہ کلاس نہیں رہی، یہ مالیاتی بنیادی ڈھانچے کا ایک مزید اہم حصہ بنا ہوا ہے، جیسے کہ گلیکسی ڈیجیٹل (GLXY) کے جنرل ہیڈ آف ایسٹ مینجمنٹ اور ڈیجیٹل اثاثوں کے کو-ہیڈ اسٹیو کرٹز کہتے ہیں۔
"The Great Convergence" میں، کمپنی کے 2026 کے سرمایہ کاری کے منظر نامے میں، کورز ایک منصوبہ پیش کرتے ہیں جو اب کیا کیا جا سکتا ہے اس کے بارے میں عملی ہے جبکہ لمبے عرصے تک بڑے منظر نامے کے بارے میں مثبت رہتا ہے۔
اس دور کی اہم کہانی، وہ کہتے ہیں، اثاثہ سے بنیادی ڈھانچے میں تبدیلی ہے۔
"روایتی مالیاتی راستوں اور کرپٹو انفراسٹرکچر کے ادغام سے عالمی مالیاتی خدمات کے لیے ایک اہم اور مستقل مارکیٹ سٹرکچر کا ترقیاتی تبدیلی ہوتی ہے،" کورز نے کوینڈیسک کے ایک انٹرویو میں کہا۔
گلیکسی ڈیجیٹل، جو 2018 میں مائیکل نوووگراٹز نے قائم کیا، ایک ڈیجیٹل ایسٹ سافٹ ویئر فنانشل سروسز اور انویسٹمنٹ فرم ہے جو روایتی فنانس اور بڑھتے ہوئے کرپٹو کرنسی ایکو سسٹم کے درمیان پل کا کام کرتی ہے۔ یہ ادارہ جاتی سطح کی ٹریڈنگ، ایسٹ مینجمنٹ، انویسٹمنٹ بینکنگ، کسٹڈی، مائننگ اور انفراسٹرکچر سروسز فراہم کرتی ہے اور آہستہ آہستہ صارفین کے لیے مصنوعات بھی پیش کر رہی ہے۔
کورز موجودہ ماحول کو ایسے کردار دیتے ہیں جہاں “بہت سارے سائکلز ایک دوسرے کے اوپر بیٹھے ہوئے ہیں۔”
جبکہ کرپٹو ٹوکن کی قیمتیں کافی حد تک پیچھے ہٹ چکی ہیں، وہ زور دیتے ہیں کہ جو سطحیں حاصل ہوئی ہیں، وہ اب ان سطحیں سے کم ہیں جن پر بہت سے بنیادی طور پر مثبت واقعات پیش آئے۔ یہ عدم مطابقت “سر پر ہاتھ رکھے بغیر نہ ہو سکتی” بناتی ہے۔
اس کے خیال میں، حالیہ قیمت کمزوری کی اہم وجوہات لیکویڈیٹی اور لیوریج کا دور ہے۔
جبکہ اکتوبر کا لیکویڈیٹی واقعہ اور اس کے بعد کی ڈیلیوریجگ نے مارکیٹس پر زور دیا، یہ 2022 سے مختلف تھا، جب لیکویڈیشنز نے ایک کم ترقی یافتہ مارکیٹ آرکیٹیکچر میں ساختی کمزوریوں کو نمایاں کیا۔
آج کا پل بیک صحت مند ہے۔ ایکو سسٹم میں اب زیادہ پیچیدہ آلے اور بہتر ترقی یافتہ جوکھم کے انتظام کے فریم ورک شامل ہیں۔ وہ دلیل دیتے ہیں کہ فروخت “سسٹم کے پیچھے کے حصے میں ایک نظام گرفتاری نہیں، بلکہ ایک معمولی دہرائی گئی دی لیوریج کی لہر” تھی۔
اس نے کہا کہ بنیادی ڈھانچہ تیزی سے بڑھ رہا ہے، اور قیمتیں عام طور پر فعالیت اور قبولیت میں محسوس کی جانے والی اضافہ کے بعد ہی جواب دیتی ہیں، نہ کہ اس سے پہلے۔ جب آن چین فعالیت اور مشارکت دوبارہ بڑھے گی، تو کہانی اس کے گرد اکٹھی ہو جائے گی۔
وہ یہ مان لیتے ہیں کہ "نیچے کی طرف جانے کا ہمیشہ امکان رہتا ہے"، لیکن کہتے ہیں کہ زیادہ تر تیز فروخت شاید پہلے ہی ہو چکی ہے۔ کافی درد سہ لیا گیا ہے، اس لیے وی شکل کے بحال ہونے کے بجائے اتحاد، رینج باؤنڈ ٹریڈنگ یا آہستہ آہستہ بلند ہونا زیادہ ممکن ہے۔ ان کا بنیادی احتمال کئی ماہ تک اتحاد کے بعد دوسرے نصف سال میں مضبوط حرکت ہے۔
اس کے مقالے کے مرکز میں: کرپٹو کا وال سٹریٹ کے پلumbing میں ادغام۔ نئے رابطوں کے ساتھ روایتی فنانس کے، کرپٹو اب عالمی اثاثوں کے ایک بہت بڑے ڈیش بورڈ پر ہے، جس پوزیشن کے ساتھ ٹریڈ آف بھی آتے ہیں۔
اب سرمایہ ایک وسیع تر مواقع کے مجموعے کے درمیان بہ رہا ہے، اور کرپٹو، سونے جیسے مستقل اثاثوں یا کوانتم ٹیکنالوجی جیسے نئے موضوعات کے ساتھ براہ راست مقابلہ کر رہا ہے۔ عالمی سرمایہ کو متوجہ کرنے کا معیار اب زیادہ بلند ہے۔
کورز کے مطابق، یہ نضج کا ثبوت ہے۔ کرپٹو اور روایتی فنانس کے درمیان تعلق اب بھی ناپختہ ہے، لیکن گہرا ہوتا جا رہا ہے۔ عوامی بلاک چینز کو اب بڑے اداروں کے لیے مناسب بنیادی ڈھانچہ سمجھا جا رہا ہے۔ اسٹیبل کوائنز اور ٹوکنائزیشن ادائیگیوں اور مارکیٹ کی ساخت کو دوبارہ شکل دے رہے ہیں۔ کرپٹو کے بنیادی ڈھانچے کی چھوٹیں مالیاتی خدمات کے پورے شعبے میں پھیل رہی ہیں۔
یہ وہ چیز ہے جسے وہ کریپٹو پلumbing میں بول مارکیٹ کہتا ہے۔ انفراسٹرکچر لیور — کسٹڈی، کمپلائنس فریم ورکس، بینکس اور فنٹیکس کے ساتھ اندراج — واضح طور پر آگے بڑھ رہا ہے۔ اور جبکہ یہ مختصر مدت میں قیمت میں اضافے میں فوری طور پر منعکس نہیں ہو سکتا، یہ ٹیکنالوجی اور اس پر بنائے گئے اثاثوں کی لمبی مدتی قیمت کے لیے بنیادی طور پر اہم ہے۔
"بڑی ادغام" کی کلید کرپٹو کو ایک اثاثہ کلاس کے طور پر اور کرپٹو کو ایک ٹیکنالوجی اسٹیک کے طور پر ملا کر ہے۔ یہ ادغام ایک بڑے، زیادہ مضبوط آن چین اقتصادیات کے قیام کی طرف لے جا رہا ہے۔
گلیکسی کریپٹو-نیٹو اثاثوں پر مرکوز رہے گی اور اس کا خیال ہے کہ بنیادی ڈھانچہ اور سرمایہ کاری کے درمیان بنائے جانے والی لمبی مدتی پل بہت زیادہ امکانی ہے۔ کورز واضح ہے: یہ ایک مختصر مدتی “ڈپ خریدیں” ٹریڈ نہیں ہے؛ یہ ایک متعدد سالہ ساختی تبدیلی ہے۔
کورز کا کہنا ہے کہ قیمت، جذبات اور بنیادی کاروباری سرگرمیوں کے درمیان فرق “کبھی اتنے وسیع نہیں ہوا۔” جبکہ مارکیٹ پرائسز کو مشکلات کا سامنا ہے، کاروباری سرگرمیاں، خاص طور پر انفراسٹرکچر کے شعبے میں، مضبوط رہی ہیں۔ یہ فرق گلیکسی کو اعتماد دیتا ہے۔
وہ وجودی خوفوں، جیسے کوانتم کمپیوٹنگ، کو کرپٹو کی زندگی کے لیے فوری خطرے کے طور پر کم اہمیت دیتا ہے۔ زیادہ عام طور پر، وہ نوٹ کرتا ہے کہ شدید منفیت کے دورے اکثر مارکیٹ کے نچلے نقطوں کے ساتھ ملتے ہیں۔ اسی وقت، وہ ایک نرم خطرہ کی شناخت کرتا ہے: بے رغبتی۔ بڑے مارکیٹ کی بات چیت میں متعلقہ ہونے کا ختم ہونا، اتار چڑھاؤ سے زیادہ فکرمند کن ہوگا۔
بٹ کوائن BTC$69,729.86، اس کے تجربے کے مطابق، اکثر ایک “کوئلے کی کان میں کینری” کی طرح کام کرتا ہے۔ تاریخی طور پر، دیگر بازاروں کے ردِ عمل سے پہلے اس نے میکرو خطرے کے حرکات کو پکڑنے میں مہارت دکھائی ہے۔ وہ سuggest کرتے ہیں کہ ممکنہ طور پر BTC نے وسیع تر رِسک-آف کنڈیشنز کو محسوس کیا اور پہلے درد برداشت کیا۔ یہ عمل دونوں طرف سے کام کر سکتا ہے۔
کورز کا خیال ہے کہ "بٹ کوائن کے ساتھ کافی عرصہ گزارنے کے بعد" اسے سائکلیک ماکرو نظریے کے ذریعے جانچا جا سکتا ہے۔ کرپٹو اب الگ طور پر ٹریڈ نہیں ہوتا؛ یہ زیادہ تر مالیاتی اور جوکھم کے سائکلز کے ساتھ جڑتا جا رہا ہے۔
اس پس منظر کے تحت، گلیکسی اپنے بنیادی کاروباروں، خاص طور پر بنیادی ڈھانچہ اور اثاثہ انتظام میں مضبوط رفتار دیکھتی ہے۔ گزشتہ سال کے آخر تک، گلیکسی کے پلیٹ فارم پر 12 ارب ڈالر کے اثاثے تھے۔
انفراسٹرکچر کے لحاظ سے، گلیکسی پچھلے سال کے مقابلے میں زیادہ کام کر رہی ہے۔ یہ بینکوں اور فنٹیک کمپنیوں کو ٹیکنالوجی اور ادائیگی کی خدمات فراہم کرتی ہے، اور روایتی مالیاتی اداروں کے ساتھ خدمات کو اندراج کرنے کی اس کی صلاحیت لگاتار بہتر ہو رہی ہے۔
ایشیٹ مینجمنٹ کے حوالے سے، گیلکسی اپنی پیشکشیں بڑھا رہی ہے، جس میں دولت اور اعلیٰ خالص دولت والے چینلز کے لیے ڈیزائن کیا گیا ایک فینٹیک ہیج فنڈ شامل ہے۔
کورز کے مطابق، فنانشل سروسز کے مارکیٹ ڈھانچے کی خرابی ایک "فینٹیک 2.0" کا لمحہ ہے جو عوامی اور نجی مارکیٹ دونوں میں سرمایہ کاری کے مواقع پیدا کرتی ہے۔
گلیکسی کا فنانشیل ٹیک فنڈ بڑے ادغام کے عوامی مارکیٹ کے فاتحین اور ہارنے والوں پر توجہ دے گا، جبکہ گلیکسی وینچرز عالمی سطح پر ایسی ابتدائی مرحلے کی کمپنیوں میں سرمایہ کاری جاری رکھے گا جو اعلیٰ معیار کی، کرپٹو سپورٹڈ فنانشل سروسز کی تعمیر کر رہی ہیں۔
ادارہ جاتی منصوبہ بند کنندگان، پنشن فنڈز، سرکاری دولت فنڈز اور دیگر اثاثہ مالکین اکثر کرپٹو کو چکری سمجھتے ہیں۔ لیکن ان منصوبہ بند کنندگان میں سے بہت سے اب نئے سرمایہ کی تخصیص کے فیصلے کر رہے ہیں۔ گلیکسی کی رپورٹ کے مطابق، بینکس، دولت کے درمیانی افراد اور ادارہ جاتی اثاثہ مالکین کے ساتھ کامیابی حاصل کر رہا ہے، جس سے تسلیمی مرحلے کے دوران بھی داخلی سرمایہ کے بہاؤ کو آسان بنایا جا رہا ہے۔
اینستیٹیوشنل ایسٹس کے تحت انتظام (AUM) اب بھی ایک اہم توجہ ہے، اور فرم بڑے صارفین سے بڑھتی ہوئی مصروفیت دیکھ رہا ہے۔ کم قیمتیں اور مستقل اینستیٹیوشنل دلچسپی کے درمیان فرق، گلیکسی کے لمبے مدتی خیال کو مضبوط کرتا ہے۔
آخر کار، کورز نے گلیکسی کی حکمت عملی کو "بڑے اتحاد کی پوری کہانی کو اپنائے جانا" کے طور پر پیش کیا ہے، جس میں کرپٹو ریلز اور آن چین بنیادی ڈھانچے سے لے کر عوامی مارکیٹس اور اثاثہ انتظام تک شamil ہے۔
کمپنی اسٹیک کے مختلف لیولز پر اپنا وجود قائم کر رہی ہے، جس میں روایتی فنانس میں کرپٹو کے ٹیکنالوجیکل اندماج اور کرپٹو اثاثوں کے فنانشلائزیشن دونوں کو شامل ہے۔
2026 کے لیے، توقعات محتاط اور مثبت ہیں۔ V شکل کی بحالی کی توقع نہ کریں۔ اتحاد، بالغ ہونا، اور بنیادی ڈھانچے کی مزید تعمیر کی توقع کریں۔ کرپٹو کو عالمی سرمایہ کے لیے وسیع تر میدان میں مقابلہ کرنے کی توقع کریں۔ اور جب یہ موڑ لے، تو کہانی کو سرگرمیوں کے ساتھ پکڑنے کی توقع کریں۔
کرٹز کے خیال میں، ایک بڑے، زیادہ مستحکم آن چین اقتصاد کے لیے بنیادی ڈھانچہ ڈالا جا رہا ہے۔ قیمتیں قریبی مدت میں پیچھے رہ سکتی ہیں، لیکن اثاثے اور ٹیکنالوجی کا طویل مدتی ادغام اسے ڈیجیٹل اثاثوں کے حوالے سے ساختی طور پر مثبت بناتا ہے، اور وہ جیلکسی کے کردار پر اس ادغام کے مرکز میں پورا اعتماد رکھتا ہے۔
مزید پڑھیں: ڈوچیہ بینک کا کہنا ہے کہ بٹ کوائن کی فروخت کا مطلب ہے کہ عقیدہ کم ہو رہا ہے، نہ کہ بازار خراب ہو گیا ہے