لکھاری: Nikka / WolfDAO ( X : @10xWolfdao )
موجودہ بازار کی صورتحال اور اہم موڑ
2026 کے آغاز میں، مارکیٹ کی کل مارکیٹ کیپ 3 تریلیون ڈالر کے عالمی سطح پر واپس آ گئی ہے، جبکہ بیٹ کوائن کی 60 فیصد کے نیچے کی مارکیٹ ڈومیننس نے "شیمی کے موسم" کی بحث کو دوبارہ زندہ کر دیا ہے۔ ایتھریم ایک اہم موڑ پر کھڑا ہے۔ اس کی قیمت 3200 ڈالر کے سطح پر گزر چکی ہے، جو 2025 کے آخر میں کم سے کم سطح کے مقابلے میں واضح طور پر بحالی کا مظاہرہ کر رہی ہے۔ ہاں، 2025 کے ستمبر کے 4700 ڈالر کے اعلی سطح کے مقابلے میں 34 فیصد کا فاصلہ باقی ہے، لیکن کئی ابتدائی علامات ظاہر کر رہی ہیں کہ ایتھریم ممکنہ طور پر ایک بنیادی ساختہ کی تیاری کر رہا ہے۔
1. پوئنٹس کی قیمت کم ہو گئی: فروخت کا دباؤ کم ہوا
2026ء کے اہم ترین محرکات میں سے ایک میزائل کی تیاری کا میدان ہے۔ 2025ء کے جولائی سے اب تک کسی بھی وقت "حملہ اور دفاع کا تبادلہ" کا آغاز ہوا ہے، جو سرمایہ کاروں کی اعتماد کی کمی سے قبضہ کرنے کی طرف تبدیلی کا اشارہ ہے۔
تفصیل سے کہیں تو 2025ء کے مہینہ ستمبر کے وسط میں جب ایتھریم (ETH) کی قیمت 4700 ڈالر کے قریب پہنچ گئی تو مجموعی طور پر 26.6 لاکھ ایتھریم کو سٹیک کرنے سے واپس لے لیا گیا اور یہ مہینوں تک جاری رہنے والے بیچنے کے دباؤ کا باعث بن گیا۔ تین اور آدھے ماہ کے بعد اب اس سے واپس لینے کے لیے انتظار کر رہا ہوا ایتھریم صرف 80,000 کے قریب باقی ہے، جو کہ بیچنے کے دباؤ کے ذرائع کے تقریباً ختم ہونے کا مظہر ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ سٹیک کرنے کے لیے انتظار کر رہا ہوا ایتھریم 90-100 لاکھ کے قریب بڑھ گیا ہے، جو کہ دسمبر کے آخر میں 4.1 لاکھ کے مقابلے میں تقریباً 120 فیصد کا اضافہ ہے۔ یہ تعداد واپس لینے کی قطار کی 15 گنا ہے، جس کی وجہ سے معتبرین کی سرگرمی کے لیے انتظار کا وقت 17 دن تک بڑھ گیا ہے۔
اسٹیٹس کے مطابق ایتھریم کی کل سٹیک کو 35.5 ملین ایتھریم ٹوکنز کے برابر ہے، جو 28.91 فیصد سرکولیٹنگ سپلائی کے برابر ہے، اور سالانہ واپسی کا تناسب 3-3.5 فیصد برقرار رہا ہے۔ تاریخی ڈیٹا کے مطابق، جب انٹر کیو لائنز کی بڑی مقدار ایکسٹ کیو لائنز کی نسبت بہت آگے ہوتی ہے تو یہ عام طور پر قیمت میں اضافے کی نشاندہی کرتا ہے۔ اس بار مارکیٹ میں سے ایتھریم کی مائع مقدار کو قفل کر دیا جائے گا، جوکہ 2025ء کے جولائی سے 31 ارب ڈالر کے حجم میں جاری خریداری کے ساتھ مل کر قیمت میں اضافے کا مضبوط ترین بنیاد فراہم کرے گا۔
2. ادارتی دلچسپی: گھٹ سے گھٹ مالیت کی طرف سے کام کرنے سے لے کر اپنی مرضی سے حصہ
اگر چہ سٹیک ریورسی کی فراہمی کا اشارہ ہے تو، اداروں کی بے قابو کوششوں کی طلب کا مرکزی توانائی ہے۔ دنیا کی سب سے بڑی ایتھریوم کیس کمپنی BitMine Immersion Technologies کھیل کے اصول تبدیل کر رہی ہے۔ اس کمپنی کے پاس 4.11 ملین ETH ہیں، جو مجموعی فراہمی کا 3.41 فیصد ہے، لیکن اہم بات یہ ہے کہ یہ "نامساعد رکھنا" سے "فعال سود کمانا" کی طرف منتقل ہو رہی ہے۔
اُر دنوں کے دوران BitMine نے 590,000 سے زائد ایتھریم (ETH) کو جیسٹ کیا، جس کی قدر 1.8 ارب ڈالر سے زائد ہے۔ اس میں سے صرف 3 جنوری کو 82,560 ایتھریم کو جیسٹ کیا گیا، جس کی قدر تقریباً 259 ملین ڈالر ہے۔ کمپنی منصوبہ بنا رہی ہے کہ اپنی ویلیڈیٹر نیٹ ورک MAVAN کے ذریعے ایتھریم کی کل فراہمی کا 5 فیصد پہلے سہ ماہی میں جیسٹ کرے گی، جس کی سالانہ واپسی 374 ملین ڈالر ہو گی۔ یہ اقدام نہ صرف جیسٹ کرنے کی قطار کو بڑھا رہا ہے بلکہ BMNR کے سٹاک کی قیمت 14 فیصد بھی بڑھ گئی ہے۔
سالانہ ادارتی رجحانات بھی توجہ طلب ہیں۔ ایتھ اسپاٹ ای ٹی ایف نے 2025 میں مجموعی طور پر 9.6 ارب ڈالر کی داخلی کمائی کی اور تاریخی طور پر 125 ارب ڈالر کی داخلی کمائی کی۔ 2026 کے آغاز میں ایک دن کی صاف داخلی کمائی 1.74 ارب ڈالر تک پہنچ گئی۔ بلیک راک کا ایتھ اے فنڈ تقریبا 3 ملین ایتھ کی مالیت 9 ارب ڈالر کے قریب رکھتا ہے۔ کوائن بیس، گرے اسکیل اور دیگر ادارتی اداروں کے مطابق 2026 میں "ادارتی دور" کا آغاز ہوگا، جس میں زیادہ ای ٹی پی مصنوعات اور بلاک چین کے ذخائر ایس ایم اے کو دوگنا کردیں گے۔
اس کے ساتھ ساتھ، 2025ء میں چین پر بڑے صارفین کے اکاؤنٹس نے 10 ملین سے زائد ای ٹی ایچ خریدے، جو ریکارڈ کی تاریخ میں سب سے زیادہ ہے۔ یہ ڈیٹا مل کر ایک حقیقت کی طرف اشارہ کرتا ہے: ادارے ای ٹی ایچ کو اب پوری طرح سے ایک غیر معمولی سرمایہ کاری کا ذریعہ نہیں بلکہ ایک منافع بخش بنیادی ڈھانچہ سمجھتے ہیں۔
3. ٹیکنالوجی کا اپ ڈیٹ: عالمی چورچوں کی طرف ترقی
2025 ایتھریوم کا ٹیکنالوجی کا سال ہے۔ 2026 میں مزید تیزی کے لئے مضبوط بنیاد رکھنے کے لئے 2025 میں پیکٹرا اور فوساکا کے اپ گریڈ کام کر رہے ہیں۔ یہ صرف کارکردگی کی بہتری نہیں ہے بلکہ ایک تبدیلی ہے - ایتھریوم کو بلند ترین ٹریفک اور کم لاگت والی عالمی سیٹلمنٹ لے کا تیار کرنا۔
2025ء کے پہلے چھ ماہ میں پیکٹرا اپ گریڈ کیا گیا، جس کا مرکزی ایکسپلور EIP-7251 تھا جس نے ویلیڈیٹر سٹیک کی حد 32ETH سے 2048ETH تک بڑھا دی، جو اداروں کے بڑے پیمانے پر سٹیک کرنے کو بہت آسان کرے گا، اور اسی ساتھ بلاب کی گنجائش بڑھائی گئی، ویلیڈیٹر میکانزم کو بہتر کیا گیا، اور نیٹ ورک کی تیزی سے کم کی گئی۔ یہ BitMine جیسے اداروں کے جارحانہ سٹیک کارروائیوں کے لیے ٹیکنیکی رکاوٹیں دور کرے گا۔
فیوساکا اپ گریڈ کی اہمیت کو مزید بڑھا دیتا ہے۔ جوکہ 2025 کے دسمبر میں لاگو ہونے والی ہے، اس اپ گریڈ میں PeerDAS (Peer-to-peer Data Availability Sampling) کو متعارف کرایا گیا ہے، جو لیئر 2 کے ڈیٹا سٹوریج کو مکمل طور پر تبدیل کرے گا۔ اس کے نتیجے میں تمام نوڈز کو ڈیٹا کے تمام بلوب کو ڈاؤن لوڈ کرنے کی ضرورت نہیں ہو گی، اور نظریاتی طور پر بلوب کی 8 گنا سے زیادہ گنجائش کی حمایت کی جا سکتی ہے۔ لیئر 2 کے فیس 2026 میں مزید 40-90 فیصد تک کم ہو سکتے ہیں۔ EIP-7892 کے ذریعے مستقبل میں بلوب پیرامیٹرز کو ڈائنامک طور پر تبدیل کیا جا سکے گا، جس کے نتیجے میں ہارڈ فارک کے بغیر بھی مسلسل اسکیل کیا جا سکے گا۔ یہ طویل مدتی اسکیلیبیلٹی کا ایک اداری اقدام ہے۔
2026 تک پھیلائے گئے راستے کا نقشہ زیادہ جرات مندانہ ہے۔ اُپگریڈ گلمسٹرڈم کے متعارف ہونے کی توقع ہے جو کہ ورکل ٹریز، مقدس پروپوزر-بُلڈر سے الگ کرنے (ePBS) اور بلاک سطحی رسائی کی فہرستوں کو متعارف کروائے گا، جو کہ لیئر 1 TPS کو 12,000+ کے عالمی ریکارڈ کو توڑنے میں مدد کرے گا اور MEV کی نکاسی کے آلات کو مضبوط کرے گا، جس سے نیٹ ورک کی کارکردگی اور آمدنی کی حاصل کرنے کی صلاحیت میں بہت بڑھوتری ہو گی۔ یہ ٹیکنالوجی کی ترقی کاغذ کی بات نہیں ہے - اسمارت کانٹریکٹس کی تنصیبات اور کالز کی تعداد تاریخ کی سب سے زیادہ ہے، جب کہ چین پر گھٹنے والی سرگرمیاں کبھی نہیں دیکھی گئیں۔
4. ایل ایچ ایل کا اکلوتہ : ٹریلیئن ڈالر کے مواقع کا اکلوتہ
ایتھریم واقعی دنیا کے سامان کو ٹوکنز کی شکل میں تبدیل کرنے کے شعبے میں 2026ء تک سب سے زیادہ مضبوط قہر کا باعث بن رہا ہے۔ یہ صرف ایک ماحول میں خود کو محدود کرنا نہیں ہے بلکہ روایتی مالیاتی اداروں کی جانب سے سونے چاندی کے ساتھ ووٹ دینا ہے۔
RWA.xyz کے تازہ ترین اعداد و شمار کے مطابق، ایتھریوم چین پر ٹوکنائز کردہ اثاثوں کا TVL 12.5 ارب ڈالر ہے، جو کہ 65.5 فیصد بازار کا حصہ ہے، جو کہ BNB چین کے 2 ارب ڈالر، سولانا اور اربٹریم کے 10 ارب ڈالر سے کم کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔ بلیک راک، جی پی مارگن جیسے وال سٹریٹ کے بڑے کمپنیوں نے ٹوکنائز کردہ قومی قرضوں، نجی قرضوں اور فنڈز کے پروڈکٹس کو چین پر بڑے پیمانے پر منتقل کر دیا ہے۔ 2025 تک RWA بازار 212 فیصد سے زیادہ بڑھے گا، اور کل سائز 12.5 ارب ڈالر کو چھوڑ کر جائے گا، جبکہ ادارتی تحقیق کے مطابق 76 فیصد اثاثہ مندی کمپنیاں 2026 سے قبل ٹوکنائز کردہ اثاثوں میں سرمایہ کاری کرنے کی منصوبہ بندی کر رہی ہیں۔
**2026 تک RWA بازار کا 10 گنا اضافی توسیں کا تخمینہ ہے۔** ایتھریم سب سے زیادہ پختہ اور محفوظ سیٹلمنٹ لے کے طور پر، اس ٹریلیون ڈالر کے مواقع کی اکثریت کی قیمت کو سیدھے طور پر حاصل کرے گا۔ نگرانی کے فریم ورک کی وضاحت ہونا - خصوصا CLARITY ایکٹ اور اسٹیبل کوائن بل جو کہ ابتدائی سال کے دوران نافذ کیے جانے کی توقع ہے - اس عمل کو مزید تیز کرے گا۔
سٹیبل کوائن کے شعبے میں بھی یکطرفہ صورتحال ہے۔ ایتھریوم 620 ارب ڈالر سے زائد کی مارکیٹ کیپ کو چلارہا ہے، جو کل مارکیٹ کیپ کا 62% سے زائد ہے، اور ڈی ایف آئی ٹی وی ایل میں 68% حصہ ہے۔ بی 2 بی ادائیگیاں، بین الاقوامی ٹرانسفر سمیت ادارتی سطح کے کیسز بلاک چین پر منتقل ہونے کی رفتار بڑھا رہے ہیں، اور ارتمس کی رپورٹ کے مطابق 2024-2025 کے دوران ایتھریوم سٹیبل کوائن بی 2 بی ادائیگیوں میں مستحکم اضافہ ہوا۔ یہ تجارتی فنڈز نہیں بلکہ واقعی حقیقی معیشت کی ضرورت ہے۔
اختصار
2026 تک، فراہمی، مانگ اور ٹیکنالوجی کے تینوں فوکس پوائنٹس کو مل کر دیکھا جائے تو ایتھریم کی کہانی "فرار کنندہ" سے "لیڈر" میں بدلنے کی بہت زیادہ امکانات ہیں۔ یہ ایک ادارتی محرک ہو گا جو ساختاری طور پر بلے کو چلا رہا ہے، نہ کہ اکیلے فرد کی مالیاتی سرگرمیوں کی طرف سے چلائی گئی ایک
2026ء شاید E-دیوار کے لیے ایک سال ہو گا جو گزشتہ کچھ سالوں میں تکلیف کا شکار رہا ہے ۔ تاہم یہ امکان ہے نہ کہ ضرورت ۔ اس سخت مارکیٹ میں صبر اور عقلمندی کا مظاہرہ کرنا اب بھی ضروری ہے۔