بازاری شکوک کے باوجود سابقہ Bankless ممبر لوساس ایتھریم پر مثبت رہا ہے

ماخذ: لوساس، سابق بینکلیس رکن

سیورش، فورسائٹ نیوز

مرکزی خلاصہ:

• مستقبل میں تمام اثاثے ٹوکنائز ہو جائیں گے؛
• ایتھریم تمام ٹوکنائزڈ اثاثوں کے سیٹلمنٹ لیئر بن گیا ہے؛
• ETH نیٹ ورک سیکیورٹی کے لیے قبضہ کرتا ہے اور جمع کردہ کاروبار سے پیدا ہونے والی مکمل قیمت کو حاصل کرتا ہے؛
• عوامی مالیاتی نظام مکمل طور پر اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کی طرف مائل ہو رہا ہے؛
• ایتھریم کی حفاظت، استحکام اور طویل مدتی طور پر تعمیر شدہ ایکوسسٹم کی دیوار کے باعث، یہ ٹوکنائزیشن کے شعبے میں بڑی حصہ داری حاصل کرے گا۔

اِس وقت کریپٹو سوشل پلیٹ فارم میں ایتھریم کے لیے مارکیٹ کا مایوسی کا جذبہ تاریخی سطح پر گِر چُکا ہے۔ کئی سالوں تک ساتھ کام کرنے والے بہت سے صنعت کے مزدور ایتھریم کے شعبے سے تدریجاً ہٹ رہے ہیں، کچھ لوگوں نے تو کریپٹو صنعت ہی چھوڑ دی ہے، اور زیادہ تر لوگوں نے ایتھریم (ETH) کا ہولڈ کرنا بند کر دیا ہے، اس کا بنیادی سبب یہ ہے کہ وہ اس کی سرمایہ کاری کی قدر نہیں مانتے۔ یہ کسی خاص فرد یا گروہ کے خلاف نہیں بلکہ میں نے صنعت کے اندر اپنی آنکھوں سے دیکھا ہے کہ یہ عام حالت ہے۔

بڑے پیمانے پر پیسے کی نکاسی کا ایک پہلو یہ ہے کہ کرپٹو کرنسیاں اب سب سے زیادہ توجہ حاصل کرنے والی تکنیک نہیں رہیں، بلکہ صنعتی ذہانت، روبوٹکس اور زندگی کی لمبائی سے متعلق تحقیقات نے ان کی جگہ لے لی ہے۔ لیکن ETH کے منظر کمزور ہونے کی وجہ سے بہت خراب منافع، بازار کے مثبت نظریے کا بنیادی سبب ہے۔ سیدھا سادہ الفاظ میں، پچھلے کچھ سالوں میں ETH رکھنے کا تجربہ بہت خراب رہا۔

لیکن میں اب بھی ایتھریم اور ETH کے لیے بیرونی رہا ہوں، اور میرا اعتماد پہلے کبھی نہیں ہوا، اور میں پڑھنے والوں کو بھی بیرونی ہونے کی تجویز کرتا ہوں۔ حقیقت یہ ہے کہ ایتھریم اپنے ترقیاتی تاریخ کے سب سے قابل انتظار عام اور ترقی کے دور کی طرف بڑھ رہا ہے۔

سب سے واضح سوال کو سیدھا سیدھا سامنے رکھتے ہیں: پچھلے تقریباً پانچ سالوں میں، ETH کی قیمت کا پرفارمنس بہت کمزور رہا۔ 2021 میں داخل ہونے والے انvestors کے لیے، بہترین صورتحال صرف بربادی کا برابر تھا، اکثر لوگوں کو گہرا نقصان ہوا۔ حالانکہ حالیہ دور میں مارکیٹ میں اصلاح ہوئی ہے، لیکن بٹ کوائن کی موجودہ قیمت اب بھی 2021 کے بُوم کے اعلیٰ نقطے پر مستقل ہے، اور 2025 کا اعلیٰ نقطہ اس اعلیٰ نقطے سے دونوں گنا ہے؛ جبکہ ETH کی موجودہ قیمت اپنے پچھلے تاریخی اعلیٰ نقطے کے مقابلے میں تقریباً 60 فیصد گر چکی ہے، 2025 میں نئے تاریخی اعلیٰ نقطے کو نہ تو توڑا گیا اور نہ ہی 5000 امریکی ڈالر کا عبور کیا گیا۔

اسی دوران، اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 انڈیکس تقریباً روزانہ نئے ریکارڈ کا حصہ بن رہا تھا، اور وال سٹریٹ کے مقبول شعبوں جیسے AI، سیمی کنڈکٹرز، اور توانائی کے اسٹاکس میں مکمل طور پر تیزی آئی، جس کے نتیجے میں ETH کی کارکردگی مزید بدتر ہو گئی۔

لیکن اچھی خبر یہ ہے کہ لمبے عرصے کے لحاظ سے، ETH کا مارکیٹ صرف کئی سالوں تک کے بیکس میں پھنس گیا ہے۔ ایتھریم کی موجودہ مارکیٹ کی قیمت 2000 ارب ڈالر سے زائد ہے، اور قیمت سالوں سے 2000 ڈالر کے سطح پر قائم رہی ہے، جس سے یہ دنیا بھر کے اثاثوں کی قیمت کی فہرست میں پہلے سو میں شامل ہے۔ سرمایہ کاری کے مارکیٹ کے ترقیاتی نمونوں کو دیکھتے ہوئے، اچھے، ترقی پذیر اثاثوں کا کئی سال تک افقی طور پر رہنا اور پھر لمبے عرصے تک کا بڑھتا ہوا رجحان شروع کرنا عام بات ہے۔

فیصد تبدیلی کی قیمت کو نظرانداز کریں، اصل میں یہ مدت کو ناپنا ہے کہ قیمت اس انٹروال میں کتنی دیر رہی۔

امیزون، نوڈیا، ایپل، مائیکروسافٹ جیسے عالمی لیڈر تمام نے ایک ہی سفر طے کیا ہے:

• 亚马逊：بیزوس نے انٹرنیٹ ببل کے ٹوٹنے کے بعد 2000 کی دہائی میں کمپنی کو تقریباً دہ سال تک پلے رینج میں رکھا، صنعت کے سرد موسم کو برداشت کیا اور عالمی سطح پر ایک ٹاپ کمپنی میں تبدیل ہو گئی؛

• نیوڈیا: 2010 کی دہائی میں سات سال کی لمبی پیچیدہ رفتار کے بعد، AI کی لہر کے ساتھ اپنے اسٹاک میں ایک تاریخی بڑھوتے کا تجربہ کیا اور عالمی مارکیٹ ویلیو کی پہلی ٹیم میں شامل ہو گیا؛

• ایپل: 1980 اور 1990 کی دہائیوں میں طویل عرصے تک بے چینی اور گھومتی رہی، 1997 میں جابس کے کمپنی میں واپس آنے کے بعد ہی اس کا اُڑان بھرنا شروع ہوا؛

• مائیکروسافٹ: 2000 کے بعد اس کا شیئر کی قیمت تقریباً 15 سال تک ایک سطح پر رہی، 2000 میں سرمایہ کاروں کو 2015 تک اپنا اصل پیسہ واپس حاصل ہوا، اب یہ دنیا کی دوسری سب سے بڑی کمپنی ہے۔

规律 آسانی سے نکالی جا سکتی ہے: عالمی سطح کے بڑے اثاثے زیادہ تر لمبے، اکیلے اور تھکا دینے والے اسٹیبلائزیشن فیز سے گزرتے ہیں، کچھ اثاثے مختصر عرصے کے لیے بلندی پر پہنچ کر نئے ریکارڈ بناتے ہیں اور پھر دوبارہ گر جاتے ہیں، اس کے بعد صنعت کے حوصلہ افزا عوامل کا انتظار کرتے ہیں جو نئے بُوم کو شروع کر دیں؛ اور اس دوران جب یہ کمپنیاں اپنے نچلے نقطے پر گھس رہی ہوتی ہیں، تو امریکی اسٹاک مارکیٹ عام طور پر ابھی تک نئے ریکارڈ بناتی رہتی ہے۔ اس منطق کے تحت، ETH کا پچھلے پانچ سالوں کا کمزور موڈ مالیاتی تاریخ میں غیر معمولی نہیں ہے۔

اسکرین کی قیمت کو نظرانداز کرتے ہوئے، ایتھریم کی موجودہ بنیادی صورتحال تاریخی طور پر بہترین مرحلے پر ہے۔

مارکیٹ کی مایوسی کے مطابق، کمزور موشن کے ساتھ بلاکچین پر سرگرمی میں کمی آنی چاہیے: ٹریڈنگ وولیوم میں کمی، ہائی فیسز، اور اطلاقات میں توقف، لیکن اصل ڈیٹا بالکل الٹا ہے۔ ایتھریم بلاکچین پر ٹریڈنگ وولیوم مستقل طور پر بڑھ رہا ہے، فیسز تاریخی سطح پر نیچے آ گئے ہیں، اور اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کی رفتار جاری ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: Etherscan

Etherscan کے ڈیٹا کے مطابق: مئی 2026 میں ایتھریم کے روزانہ ٹرانزیکشنز کی تعداد 2.27 ملین تک پہنچ گئی، جو کہ تمام نیٹ ورکس کا تاریخی ریکارڈ ہے؛ اسی دوران اوسطاً ہر ٹرانزیکشن کا فیس صرف 0.27 امریکی ڈالر تھا، جبکہ 2021 کے بُوم کے دوران 50 سے 100 امریکی ڈالر تک کے گیس فیس عام تھے، جبکہ ٹرانزیکشن کی مقدار دگنی ہونے کے باوجود لاگت میں بڑی کمی آئی۔

آن لائن پتے کی کل تعداد 4 ارب سے زیادہ ہو گئی ہے، 2026 تک پتے کی روزانہ اضافی شرح تقریباً 0.08% ہوگی، اور پچھلے کچھ مہینوں میں آن لائن روزانہ فعال صارفین کی تعداد مستقل طور پر 100 لاکھ سے زیادہ ہو گئی ہے۔ موجودہ شرح کے مطابق، اگر کوئی بڑا صنعتی مثبت واقعہ نہ ہو، تو ایتھریم 2029 کے وسط تک پتے کی کل تعداد 10 ارب سے زیادہ کر لے گا۔

اسٹیکنگ کے لیول پر بھی ریکارڈ نئے ریکارڈ توڑ رہے ہیں: پورے نیٹ ورک میں 32% سے زیادہ ETH کو اسٹیک کر دیا گیا ہے، جو نیٹ ورک کی سیکورٹی کو مستقل طور پر گارنٹی دے رہا ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: validatorqueue.com

خلاصہ یہ ہے کہ ایتھریم نے مرکزیت اور سلامتی کے بنیادی اصولوں کو برقرار رکھتے ہوئے اسکیل اپ کی ترقی مکمل کر لی ہے، اس کے قائم ہونے کے دس سالوں سے زیادہ عرصے تک کبھی بھی پورے نیٹ ورک کا آف لائن ہونا نہیں ہوا، اس کی بہترین ناپسندیدگی، سلامتی اور قابل پروگرام بلوک ریسورسز کی بدولت، یہ عالمی مالیاتی بنیادی ڈھانچے کے لیے مرکزی دعویدار بن گیا ہے، جو بعد میں بڑے پیمانے پر روایتی اثاثوں کو ٹوکنائز کرنے کا پہلا مرحلہ ہے۔

میں نے 2017 سے ایتھریم کے لمبے مدتی منطق میں کوئی تبدیلی نہیں کی ہے:

• دُنیا کے تمام قیمتی اثاثے جلد ہی ٹوکنائز ہو جائیں گے؛
• ایتھریم مکمل طور پر ٹوکن ایسٹس کے لیے ایک یکجا سیٹلمنٹ لیئر بن گیا ہے؛
• ETH، سیٹلمنٹ لییر کے تمام کاروبار سے آنے والی قیمت میں اضافہ کو حاصل کرتا ہے۔

ایتھریم کے پہلے دس سال، اس نے کرپٹو نیٹو اثاثوں کے لیے ایک تجرباتی میدان کا کردار ادا کیا، جہاں DeFi، NFT، میم کرینس جیسے صنعتیں پیدا ہوئیں اور ان کی بنیاد رکھی گئی؛ اور اگلے مراحل میں، ایتھریم ایک ٹریلین ڈالر کی قیمت کے نئے سفر کی طرف بڑھے گا۔

قدیمی کرپٹو نیٹو صارفین کے لیے، روایتی مالیات کو بلاکچین پر لانا شاید تھوڑا بے رنگ لگے، لیکن یہ بلاکچین کو عام قرار دینے کا ایک ضروری مرحلہ ہے جس کا پورے صنعت کو حوصلہ افزائی کرنا چاہیے۔ مستقبل میں، دنیا بھر کے 700 ٹریلین ڈالر کے روایتی جسمانی اثاثوں میں سے زیادہ تر کا حتمی طور پر بلاکچین پر ٹوکنائزیشن ہو جائے گا، اور ایتھیریم پہلا منتخب نیٹ ورک ہوگا۔

کئی لوگوں نے اعتراض کیا: ایتھریم کی اسکیل کرنے کی صلاحیت بہت زیادہ اثاثوں کو سنبھالنے کے لیے کافی نہیں ہے، دوسری پبلک چینز مارکیٹ کو تقسیم کر دیں گی۔ لیکن اب تک کے عملی ڈیٹا نے اس خیال کو رد کر دیا ہے: روایتی مالیاتی ادارے ایتھریم اکوسسٹم میں بڑی تعداد میں شامل ہو رہے ہیں۔

گزشتہ تقریباً دو سال کے دوران کئی خبروں کے عنوانات، جن میں ایک مشترکہ نکتہ نظر ہے

اداروں کے داخلے کا مرکزی مقصد یقینیت ہے: بینک، املاک اور کلیرنگ ہاؤسز کی طرف سے بلاکچین پر تریلین ڈالر کے اثاثوں کو ہولڈ کرنا ایک بڑی استراتیجک فیصلہ ہے، جس میں ٹوکنائزیشن کے فائدے حاصل کرنے کے ساتھ ساتھ فیصلوں میں غلطی کے نتیجے میں پیشہ ورانہ خطرات سے بچنا ضروری ہے۔

بالکل، ہائیپرلکوئڈ، سولانا جیسی دیگر پبلک چینز بھی اپنا حصہ حاصل کر سکتی ہیں، کیونکہ ٹوکنائزیشن کے شعبے کا سائز اتنے زیادہ ہے کہ کئی پبلک چینز ایک ساتھ ترقی کر سکتی ہیں، اور اسے کوئی ایک اکیلا نہیں جیت سکتا، لیکن مستحکم راستہ اختیار کرنے والے روایتی ادارے RWA پر عملدرآمد کرتے وقت ایتھریم کو ترجیح دیں گے۔

ڈیٹا کی تصدیق کرتا ہے کہ اسٹیبل کرنسیاں پہلے ٹوکنائزڈ ریئل ایسٹیٹس ہیں جنہوں نے مصنوعات اور مارکیٹ کے مطابقت کو کامیابی سے حاصل کر لیا ہے، جن کی کل گردش کی قیمت 300 ارب ڈالر سے زائد ہو گئی ہے، ٹام لی نے اسٹیبل کرنسیوں کو کرپٹو صنعت کا "ChatGPT لمحہ" کہا ہے، جس میں ایتھریم اسٹیبل کرنسی کے کل مارکیٹ ویلیو کا 54 فیصد حصہ رکھتا ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: rwa.xyz

1 جون 2026 تک، تمام شعبوں کے حقیقی اثاثوں کے ٹوکنائزیشن (RWA) کا کل ذخیرہ 30 ارب ڈالر سے زیادہ ہو گیا، اور اس شعبے کا اضافی رجحان تیزی سے بڑھ رہا ہے؛ جس میں 53% سے زیادہ RWA اثاثے ایتھریم بلاکچین پر ڈپلوئڈ ہیں۔ چاہے دیگر پبلک چینز صفر سے شروع کر کے غیر اسٹیبل کوائن RWA حصہ حاصل کرنے کی کوشش کریں، ایتھریم اب بھی مکمل طور پر اہمیت برقرار رکھتا ہے۔

ڈیٹا کا ذریعہ: rwa.xyz

آج کے رواں RWA سیکٹر کی ترقی کی سطح، 2019–2020 کے DeFi کے ابتدائی مراحل کے مساوی ہے: نئے سیکٹر کا منطق واضح ہے اور ابتدائی ڈیٹا مستقل طور پر بڑھ رہا ہے۔ DefiLlama کے گزشتہ ڈیٹا کو دیکھتے ہوئے، 2020 کے پہلے نصف سال میں DeFi کی کل بندش میں ایک اسٹیجی اضافہ آیا، جبکہ اس وقت ETH کا مارکیٹ بھی طویل عرصے تک پلےٹو پر رہا۔

جب DeFi باؤز مکمل طور پر شروع ہوا اور لکویڈیٹی مائننگ پورے نیٹ ورک میں مقبول ہو گئی، تو ETH کو کووڈ-19 کے مارکیٹ کی وجہ سے پیچیدگی کا سامنا کرنا پڑا، اور اس کی بارش صرف 200-250 ارب ڈالر تک رہی، جو موجودہ 2300 ارب ڈالر کی بارش کے مقابلے میں دس گنا کم تھی؛ اسی دوران نئے بننے والے BNB Chain نے کم قیمت والے فیسز کے فائدے کے ساتھ ایتھریم کے مقام کو خطرے میں ڈال دیا۔ جب تک DeFi کے اثاثوں کا حجم ایتھریم کی کل بارش کا تقریباً 20 فیصد نہیں ہو گیا، تب تک ETH 300 ڈالر سے شروع نہیں ہوا، اور سال کے آخر تک 4000 ڈالر تک پہنچ گیا، جس سے اس نے سپر باؤز کا راستہ طے کیا۔

موجودہ کے مقابلے میں: اسٹیبل کوئنز کو خارج کرتے ہوئے، ایتھریم پر غیر اسٹیبل کوئنز کا RWA کل حجم تقریباً 16 ارب ڈالر ہے، جو ETH کے کل مارکیٹ کی قیمت کا صرف 7% ہے، جو DeFi کے ابتدائی مراحل کے مناظر کے مطابق ہے، اور کل حجم پچھلے دور کا دس گنا ہے: DeFi کا آغاز 30 ارب سے ہوا تھا، جبکہ اب RWA کا آغاز 300 ارب سے ہوا ہے؛ DeFi کے آغاز میں ETH کی بنیادی قیمت 200 ڈالر تھی، جبکہ اب ETH کی بنیادی قیمت 2000 ڈالر ہے؛ ابتدائی دور میں مقابلہ BNB Chain تھا، جبکہ اب مقابلہ Hyperliquid ہے۔

اضافی نوٹ: ابتدائی دنوں میں DeFi نے ETH کی خریداری کو بڑھانے کے لیے ضمانت کی ضرورت کا استعمال کیا، اور NFT نے مزید "ETH ایک ڈیجیٹل سونا" کے نریٹ کو مضبوط کیا؛ لیکن اس وقت ایتھریم نے ابھی POS ضمانت اور EIP1559 کے تباہ کرنے کے مکینزم کو لاگو نہیں کیا تھا، جبکہ اب دونوں قواعد لاگو ہو چکے ہیں، اور بلاکچین پر ہر ٹرانزیکشن سیدھے طور پر ETH کو ڈیفلیشن اور قیمتی حمایت فراہم کرتا ہے۔

دس گنا جگہ کے تقاضوں کے مطابق، اس دور میں RWA (سٹیبل کوائن کے بغیر) کا کل حجم 1 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہونے کی امکان ہے۔ امریکہ کا "CLARITY Act" ایک اہم حوصلہ افزا ثابت ہو رہا ہے، Polymarket کے ڈیٹا کے مطابق، اس قانون کے 2026 تک نافذ ہونے کا احتمال تقریباً 55% ہے۔ قانون کے نافذ ہونے سے مکمل امریکی مالیاتی اثاثوں کے لیے بلاکچین پر مناسب طریقے سے جانے کا راستہ کھل جائے گا، جو ایتھریم کے لیے ایک بڑا فائدہ ہوگا۔

اسٹاک، بانڈ، کمودیٹیز، ریل اسٹیٹ، آرٹ ورکس، انٹیلیکچوئل پراپرٹی، جو بھی قیمتی چیز ہے، وہ آخرکار ٹوکنائزیشن کی طرف جائے گی، یہ عالمی مالیاتی شعبے کی اگلی بڑی انقلاب ہے۔

کریپٹو صنعت کے پہلے بیس سالوں میں، کریپٹو نیٹو اثاثوں کے جاری کرنے اور نوآوری پر توجہ مرکوز تھی؛ اگلے بیس سالوں میں، صنعت کا مرکز روایتی فزیکل اثاثوں کو بلاکچین پر لانے کی طرف منتقل ہوگا۔

اگرچہ موجودہ کرپٹو کرنسی ماحول میں ایتھریم کے بارے میں عام طور پر منفی رائے ہے، میں ابھی بھی یقین رکھتا ہوں: ایتھریم دنیا بھر کے زیادہ تر ٹوکنائزڈ اثاثوں کی بنیادی ڈھانچہ بنے گا۔ سالوں کے جمع کردہ تحفظ، قابلیت اور مائعت کے رکاوٹوں کے ساتھ، ایتھریم کا فائدہ مختصر مدت میں نقل نہیں کیا جا سکتا۔ جب دنیا بھر کے بڑے پیمانے پر اثاثے ایتھریم پر آ جائیں گے، تو بازار نہایت طور پر ETH کی قیمت دوبارہ طے کرے گا اور گزشتہ قیمت میں تیزی والے رجحان کو دوبارہ پیدا کرے گا۔